盘后数据出炉。 12月10日，A股市场整体涨跌互现。截至收盘，上证指数报3900.5点，下跌0.23%；深证成指报13316.42 点，上涨0.29%；创业板指报3209点，下跌0.02%；北证50指数下跌0.85%。A股市场合计成交17917.81 亿元，较上一交易日减少1260.88亿元。 1.A股市场主力资金净流出199.82亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出158.52亿元，尾盘净流入25.51亿元，A股市场全天主力资金净流出 199.82亿元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-12-10 | -199.82 | -158.52 | 25. 51 | -58. 52 | | 2025-12-9 | -359.69 | -111.87 | -14.73 | -156. 68 | | 2025-12-8 | 7. 34 | -79.70 | -8. 67 | 59. 68 | | 2025-12-5 | 17.75 ...

3.汽车行业净流入15.45亿元居首 申万一级行业中，9个行业实现资金净流入，其中汽车行业净流入15.45亿元居首。 盘后数据出炉。 12月10日，A股市场整体涨跌互现。截至收盘，上证指数报3900.5点，下跌0.23%；深证成指报13316.42点，上 涨0.29%；创业板指报3209点，下跌0.02%；北证50指数下跌0.85%。A股市场合计成交17917.81亿元，较上一 交易日减少1260.88亿元。 1.A股市场主力资金净流出199.82亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出158.52亿元，尾盘净流入25.51亿元，A股市场全天主力资金净流出199.82亿 元。 | | | 沪深两市近五日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | | 尾盘净流入 超大单净买入 | | 2025-12-10 | -199.82 | -158. 52 | 25. 51 | -58. 52 | | 2025-12-9 | -359.69 | -111.87 | -14.73 | -156. 68 | | 2025-12 ...

解读“十五五”规划核心战略 - 建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强、扩大内需是“十五五”规划的三大核心战略任务[3] - 制造业升级与科技创新是发展的动力引擎，决定了供给能力；内需作为战略基点，决定了供给的市场空间[3] - 现代化产业体系的核心是“做强”，需夯实制造业及传统产业，科技自立自强是培育新动能的关键，内需战略是应对外部不确定性的根本保障[4] - 中国人均GDP约1.4万美元，迈向更高阶段的唯一路径是产业升级，真正的消费增长必须依靠产业进步与收入提升[4] - 制造业如同新陈代谢系统，消费与房地产则是循环系统，高科技产业无法简单替代房地产对居民财富、银行资产与地方财政的广泛影响[4] 回顾2025年经济表现与变化 - 2025年一季度GDP增速5.4%，二季度5.2%，三季度4.8%，四季度估计在4.6%左右，预计能够实现全年5%左右的预期目标[7] - 以DeepSeek为代表的技术突破，展现出中国在人工智能、高端制造等领域的创新活力，创新已成为中国经济的一大特征[8] - 前11个月货物贸易出口总值达到24.46万亿元，增长6.2%，展现出超预期韧性[8] - 出口的支撑已不仅是价格优势，更多是产品和技术的综合竞争力，中国制造业正凭借“又好又便宜”的强大竞争力全面进入全球市场[8] - 短期需求不足仍是当前经济面临的核心问题，中央政府通过发行4.4万亿专项债等方式为地方提供了有力支持[10] 展望2026年经济与投资机会 - 2026年作为“十五五”开局之年，人工智能、新能源、生物医药等新经济领域将极大地引领未来发展[11] - 预计美国、欧洲将推出宽松政策，为中国营造相对友好的外部环境，国内经济增长主要源于生产效率提升[11] - 增长质量的改善，在中国企业全球化与转型升级的进程中，可能引发对人民币资产的重新估值，为人民币汇率走强提供支撑[11] - 2026年GDP增速目标预计依然在5%左右，在消费作为慢变量的背景下，基建投资可能成为稳增长的重要抓手[13] - 2025年上证指数两次突破4000点，A股总市值在年内首次突破100万亿元大关，日成交额多次突破2万亿元[13] 市场结构与资产配置趋势 - 2025年前三季度，5400多家A股上市公司总营收合计为53.41万亿元，仅增长1.2%；归母净利润4.70万亿元，同比增长5.3%[13] - 当前市场行情主要来自于估值提升的贡献，而非盈利增长带来的贡献[13] - 市场增长的贡献主要来自于与全球AI革命相关的电子半导体行业、有色金属（铜、贵金属）以及非银金融（券商、保险）[13] - 中国居民的资产配置正在发生历史性转折，投资房地产的黄金时期已经过去，资产配置正从实物资产向金融资产阶段转变[13] - 2026年大的投资环境可能呈现“资产价格相关度提高，波动加大，收益变弱”的特征，全面普涨的“快牛”局面难以出现，机会将集中在少数高景气赛道[14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策推动长期资本入市背景下沪深 300 配置价值不断提升，呈现“估值与业绩双支撑”格局，兼具稳健性与上行弹性 [2] - 沪深 300 指数增强产品成熟度高，市场环境适应能力强，能持续稳定获得超额收益 [2] - 中银沪深 300 指数增强以成长与盈利为核心，在持仓、行业配置等方面特征显著，年度与月度收益胜率高，增强能力稳定 [2][66][68] 根据相关目录分别进行总结 沪深 300 指数配置价值分析 - 长期资本与优质资产共振，宏观修复与增量资金推动龙头配置价值抬升，沪深 300 指数覆盖 A 股六成以上市值，行业结构与宏观经济契合，兼具龙头代表性与分散稳健性 [2][7][9] - 沪深 300 估值端处合理区间，涨幅低于中证 500 与中证 1000，具备修复空间；基本面营业收入与归母净利润稳健增长，呈现“估值与业绩双支撑”格局 [2][19][22] 沪深 300 指数增强基金投资价值与策略分析 - 沪深 300 指数增强产品发展成熟，是国内成熟度最高的指增品类之一，供给端扩容，资金承接能力强，规模在宽基指增中居首 [2][27][28] - 沪深 300 指增产品自 2016 年以来在不同市场环境中均能实现持续、稳定的超额收益，策略成熟度高、适应性强、长期有效性突出 [2][31] 中银沪深 300 指数增强产品特征分析 - 持仓特征：个股持仓分散，换手率适中，市值结构与沪深 300 一致，因子暴露以成长与盈利为核心，随市场调节波动性、动量与反转因子 [38][41][44] - 行业暴露持续收敛，覆盖范围与配置结构稳中有序，行业偏离度收敛，持股数量增加，在不同市场环境中稳定性与相对收益能力好 [49][54][56] - 业绩表现：成立以来相对指数贡献正向超额收益，且随时间增强能力愈发成熟、稳健，2025 年收益率达 17.53%，Calmar 比为 1.99 [56][58][61] - 增强收益稳定：年度胜率 85.71%，不同市场环境下超额收益有规律，上行期放大优势，下行期保持稳健 [66] - 产品特征总结：持仓结构稳健分散，因子暴露核心明确，行业配置稳中有序，收益表现稳健可持续，整体风格清晰可控 [68]

公司股价与交易表现 - 2025年12月10日14时45分，华金资本当前价格为15.72元，涨幅达10.01% [1] - 公司股票开盘价为14.30元，最高价15.72元，最低价14.14元，振幅为11.06% [1] - 当日成交量为8.40万手，成交额为1.25亿元，换手率为2.44% [1] 市场关注与炒作点 - 市场炒作点主要围绕华金资本作为活力集团股东的身份，以及活力集团再次冲刺港交所IPO引发关注 [1] - 非银金融行业近期整体表现活跃，也是市场关注点之一 [1] 公司关联方动态 - 活力集团控股有限公司于11月30日向港交所递交IPO申请 [1] - 华金资本为活力集团的股东 [1] 公司治理与人事变动 - 华金资本于11月12日发布董事会决议，聘任邓华进为公司总裁，任期至2027年6月27日 [1] - 新任总裁邓华进拥有中山大学企业管理学士学位及西悉尼大学商业金融硕士学位 [1] - 邓华进具备基金从业资格证与董事会秘书资格证，曾在多家金融及投资机构担任重要职务 [1]

市场整体表现 - 12月9日，主要股指表现分化，沪指下跌0.37%，深成指下跌0.39%，创业板指上涨0.61%，沪深300指数下跌0.51% [1] - 可交易A股中，上涨个股1308只，占比24.04%，下跌个股4058只，市场呈现普跌格局 [1] - 资金面上，主力资金全天净流出529.92亿元，其中创业板净流出119.30亿元，科创板净流出45.97亿元，沪深300成份股净流出172.00亿元 [1] 行业涨跌与资金流向 - 申万一级行业中，仅有5个行业上涨，涨幅居前的为综合行业（上涨3.45%）和通信行业（上涨2.23%） [1] - 跌幅居前的行业为有色金属（下跌3.03%）和钢铁（下跌2.47%） [1] - 仅有3个行业获得主力资金净流入：商贸零售（上涨0.36%，净流入11.43亿元）、综合（上涨3.45%，净流入4.32亿元）、银行（下跌0.06%，净流入0.71亿元） [1] - 主力资金净流出的行业有28个，净流出规模居首的为有色金属行业（净流出79.37亿元），其次为计算机行业（净流出56.16亿元），机械设备、非银金融、电力设备等行业净流出也较多 [1] - 通信行业虽然股价上涨2.23%，但主力资金呈现净流出31.25亿元 [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有1681只，其中净流入在1000万元以上的有518只，净流入资金超亿元的有85只 [2] - 净流入资金最多的个股是胜宏科技（上涨10.81%，净流入13.06亿元），其次是工业富联（净流入11.67亿元）和雷科防务（净流入9.29亿元） [2] - 资金净流出超亿元的个股有181只，净流出规模居前的个股为航天发展（净流出12.70亿元）、贵州茅台（净流出10.62亿元）、兴业证券（净流出10.44亿元） [2]

FICC日报 | 2025-12-09 政策利好提振信心，股指放量上涨 市场分析 重要会议释放积极信号。宏观方面，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。会议强调，明年经济 工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政 策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。海外方面，美联储定于12月9日和10日 举行议息会议，市场普遍认为，美联储很可能再次降息25个基点。市场将高度关注鲍威尔新闻发布会问答环节， 以及本年度最后一份"点阵图"。 股指上涨。现货市场，A股三大指数高开高走，沪指涨0.54%收于3924.08点，创业板指涨2.6%。行业方面，板块指 数涨多跌少，通信、电子、非银金融、计算机行业领涨，煤炭、石油石化、食品饮料行业跌幅居前。当日沪深两 市成交额突破2万亿元。海外方面，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.45%报47739.32点。 IF基差修复。期货市场，基差方面，IH、IF的贴水修复。成交持仓方面，四大期指的成交量和持仓量同步下降。 策略 海外方面，市场在联储货币政策会议结果揭晓前保持谨慎，美股三大指数小幅收跌。 ...

非银金融行业政策利好 - 金管局发布通知再次调降保险公司相关业务风险因子 体现出险资入市作为监管重点工作的战略方向不变 [1] - 中证协第八次会员大会上监管层讲话强调分类监管与“扶优限劣” 对优质机构适当“松绑”并优化风控指标 适度打开资本空间和杠杆限制 提升资本利用效率 [1] - 近期非银金融行业利好信息体现了政策对行业的支持和对资本市场的呵护 助力市场明显反弹 [1] 市场表现与运行特征 - 沪指高开反弹 盘中回补了11月21日留下的缺口 收盘于60天均线上方 [1] - 深圳成指反弹强于沪指 留下一个向上的跳空缺口 收盘于所有均线上方 [1] - 两市成交金额2万亿元左右 较上周五明显增加 [1] - 市场热点主要集中在TMT和军工行业 投资风格方面科技股和中小盘表现更强 [1] - 沪指于11月下旬出现快速调整后在10月上旬低点上方获得支撑 逐渐企稳反弹 目前正处于超跌反弹进程 [2]

市场整体表现 - 主要股指全线上涨，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%，北证50涨1.27% [1] - 全市场成交额达2.05万亿元，较上日放量3126亿元，时隔16个交易日再度站上2万亿元大关 [1] - 市场结构性分化显著，科技板块表现强势，而消费与周期板块表现疲软 [1] 行业与板块表现 - 科技（TMT）板块领涨，申万一级行业中通信、电子、计算机等行业涨幅靠前 [1] - AI硬件概念板块表现突出，光模块、光芯片、高速铜连接等细分领域涨幅居前 [1] - 避险及前期强势板块资金流出，央企煤炭、煤炭开采、石油石化、食品饮料、公用事业等行业跌幅居前 [1] 技术面分析 - 指数在3922点附近遇阻回落，该位置是前期M头形态的颈线位置并与跳空缺口区域重叠，构成较强技术阻力区 [2] - 市场在压力位附近出现长上影线，反映实际抛压存在，短期可能仍需震荡整理以积蓄能量 [2] 宏观政策环境 - 决策层盘中发布政治局会议决议，凸显积极呵护市场预期的信号 [6] - 会议明确“实现‘十五五’良好开局”，强调经济工作“稳中求进、提质增效”，并将实施更加积极有为的宏观政策，包括积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [6] - 历史经验表明，在五年规划开局之年，经济活力通常较强，春季躁动行情往往提前启动，且科技成长风格多占主导 [6] 科技（AI）产业动态 - AI硬件等科技方向近期迎来产业利好催化，自9月持续调整后性价比显著 [7] - 谷歌作为AI一体化龙头重新接棒，显示AI行情更多是切换而非结束 [7] - “中国版英伟达”摩尔线程登陆A股，首日大幅上涨425.46%，提振板块情绪 [7] - 随着“十五五”规划开局之年临近，科技成长风格有望再度占优，以摩尔线程为代表的AI硬件板块有望重现结构性行情 [7] 有色金属行业 - 建议持续关注银、铜等品种，年末阶段海外可能上演逼仓行情，导致价格大涨 [8] - 受美国可能加征关税预期影响，贸易商正加大采购进行套利，可能引发海外逼仓 [8] - 伦敦现货白银价格一度快速上涨并超过期货价格，上海黄金交易所白银库存同比大幅下降约50% [8] - 铜供给端出现收缩信号，产业链开始提价，智利Codelco已对中国客户报出每吨350美元的创纪录溢价 [8] - 若海外逼仓行情上演，银、铜价格有望短期内快速拉升，并带动相关股票板块走强 [8]

定增市场总体概况 - 今年以来共有139家公司实施定向增发，合计定增记录152条，累计增发1075.81亿股，募资总额8536.87亿元 [1] 板块与行业分布 - 按板块划分，沪市主板募资额最高，56家公司合计募资7125.53亿元，深市主板29家募资497.68亿元，科创板28家募资546.43亿元，创业板26家募资367.23亿元 [1] - 按行业划分，定增实施家数最多的行业是电子（22家）、电力设备（16家）和基础化工（15家） [1] - 募资金额最高的行业是银行（5200.00亿元）、非银金融（566.84亿元）和电子（558.72亿元） [1] 募资规模区间分布 - 募资金额超过100亿元的公司有10家，50亿至100亿元的有13家，20亿至50亿元的有20家，10亿至20亿元的有27家 [1] - 募资金额在10亿元以下的公司有69家，其中募资不足5亿元的有44家 [1] 募资金额领先公司 - 募资金额最高的公司是中国银行，募资1650.00亿元 [2] - 募资金额排名第二和第三的分别是邮储银行（1300.00亿元）和交通银行（1200.00亿元） [2] - 建设银行募资1050.00亿元，国联民生募资314.92亿元，是募资额较高的非银金融公司 [2] 增发后股价表现（溢价） - 在已实施的增发记录中，最新收盘价较增发价格溢价的记录共有137条 [2] - 溢价幅度最高的公司是中航成飞，最新价较增发价溢价842.52% [2][3] - 其他溢价幅度较高的公司包括*ST松发（溢价670.67%）和东山精密（溢价574.66%） [2][3] 增发后股价表现（折价） - 最新价较增发价折价的记录共有15条 [2] - 折价幅度最高的公司是深高速，最新价较增发价折价27.74% [2][4] - 其他折价幅度较高的公司包括爱博医疗（折价22.35%）和中航重机（折价18.95%） [2][4] - 部分大型银行定增后股价出现折价，如交通银行折价12.34%，邮储银行折价10.31%，中国银行折价1.69% [4]