根据调研日期截止日统计，近一个月（7月8日至8月7日），共有22家北交所公司获机构调研，其中，民 士达最受关注，参与调研的机构有96家。 证券时报·数据宝统计显示，近一个月共有22家北交所公司获机构调研，调研机构类型显示，券商共对 19家公司进行调研；基金调研9家；阳光私募调研8家；保险调研3家。 机构调研榜单中，民士达参与调研的机构合计达96家，最受关注；其次是星图测控、太湖雪、远航精 密，参与调研的机构分别有37家、36家、23家。 按申万行业分类，获机构调研的北交所公司分属于10个行业，电力设备、计算机、基础化工等行业较为 集中，分别有6家、5家、4家公司上榜。 机构调研次数来看，星图测控、汉维科技、恒立钻具等机构调研最为密集，均获机构2次调研。 市场表现方面，获机构调研的北交所公司近一个月平均上涨11.57%。其间股价上涨的有17只，涨幅居 前的有恒立钻具、三维装备、中裕科技等，分别上涨163.51%、25.42%、17.16%；从换手率来看，获调 研的北交所公司中，近一个月日均换手率平均值为6.50%，日均换手率居前的有恒立钻具、广信科技、 万源通等，日均换手率分别为18.31%、16.11%、15 ...

公司表现 - 创源股份股价创历史新高，盘中上涨20.01%，报29.81元 [1] - 成交量达3289.37万股，成交金额9.12亿元，换手率19.39% [1] - 最新A股总市值53.77亿元，流通市值50.58亿元 [1] - 一季度营业收入4.55亿元，同比增长40.00% [1] - 一季度净利润2050.42万元，同比增长218.33% [1] - 基本每股收益0.1137元，加权平均净资产收益率2.28% [1] 行业表现 - 轻工制造行业整体涨幅0.21% [1] - 行业内66只股票上涨，涨幅居前的包括创源股份(20.01%)、宜宾纸业(5.45%)、ST晨鸣(4.87%) [1] - 行业内95只股票下跌，跌幅居前的包括家联科技(5.16%)、英联股份(3.86%)、王子新材(2.87%) [1]

市场整体表现 - 8月6日沪指上涨0.45%，市场两融余额达20094.14亿元，较前一交易日增加91.55亿元 [1] - 沪市两融余额10230.66亿元，增加38.39亿元；深市两融余额9799.71亿元，增加51.61亿元；北交所两融余额63.77亿元，增加1.55亿元 [1] 行业融资变动 - 融资余额增加的行业有21个，机械设备行业融资余额增加20.43亿元，增幅最大 [1] - 电子行业融资余额增加13.95亿元，国防军工行业增加13.38亿元，分列二三位 [1] 个股融资增幅表现 - 融资余额增长个股2104只，占比56.70%，其中523股融资余额增幅超过5% [1] - 天铭科技融资余额1666.08万元，增幅111.76%，股价上涨5.09% [1] - 远航精密融资余额6004.66万元，增幅86.49%；理工导航融资余额2606.08万元，增幅65.40% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨6.11%，华密新材涨29.96%，日月明涨19.99%，远航精密涨11.99% [2] - 春晖智控跌4.99%，广信科技跌1.59%，誉辰智能跌1.49%，位列跌幅前三 [2] 个股融资减幅表现 - 1607股融资余额下降，其中201只降幅超过5% [4] - 保丽洁融资余额251.59万元，降幅34.99%，股价上涨1.85% [5] - 丰安股份融资余额145.13万元，降幅33.76%；安克创新融资余额38891.15万元，降幅25.58% [5]

核心观点 - 本轮"反内卷"行情与2015-2018年供给侧改革存在相似性，上游资源品价格上涨领先行业指数上涨，盈利改善后指数进一步上涨[1] - 光伏、医疗器械、钢铁处于主动去库存阶段，其中光伏和医疗器械出清反转弹性较高[1] - 新能源车、基础化工处于主动补库存阶段且净利润正增长，建材处于被动去库存阶段，业绩改善确定性较高[1] - 煤炭和生猪养殖虽为主动补库存但净利润负增长，库存去化仍需时间[1] 大类资产观点 权益市场 - 景气度7月略有回落，金融景气度整体下降，工业景气度先升后降[31] - 信用扩张加速，结构上依赖政府债券支撑，信贷总量和结构表现较弱[31] - 8月市场或高位小幅震荡，沪深300在4200点遇阻回落，4000点有支撑[31] 利率市场 - 8月10Y国债利率或略下行至1.70%，经济增长因子回落，通胀因子回升[31] - 模型样本外胜率68%，2023年以来21个月方向判断正确[31] 黄金市场 - 模型继续看多，对外负债持续上升加大黄金抬升力度[31] - 四因子模型样本外胜率74%，2023年以来23个月方向判断正确[31] 房地产市场 - 行业压力指数0.597，整体压力略上行，需求侧压力回升[31] - 土地市场溢价率反弹，商品房销售面积降幅扩大，新房价格连续25个月负增长[31] 海外市场 - 印度股权市场外资净流出20.52亿美元，NIFTY 50指数7月下跌2.93%[31] - 印美关税谈判未定增加外资不确定性，二季度经济数据待验证[31] 行业配置观点 胜率赔率策略 - 推荐计算机、电力设备及新能源、有色金属等6个行业，2024年以来绝对收益25.61%[108] - 策略样本外超额显著，相对中信一级行业等权基准超额收益3.61%[108] 出清反转策略 - 推荐石油石化、有色金属等4个行业，策略在熊市末期与牛市初期贡献超额[108] - 当前处于反转期-分散化的行业包括石油石化、有色金属等[124] 风格配置观点 成长风格 - 预期成长优势差继续扩大，推荐分析师预期类和主题类策略[87] - Δg和Δgf继续扩张，8月保持成长风格推荐，实际成长类策略可保持配置[87] 小盘风格 - 7月小盘关注度小幅上行，趋势仍占优，机构调研强度边际走强[87] - 市值因子拥挤度高位边际回落，季节效应显示8月小盘显著占优[87]

ST股上半年业绩预告概况 - 截至8月6日共有108只ST股公布上半年业绩预告 其中预盈公司11家 预亏公司60家 减亏公司30家 [1] 预盈公司业绩表现 - ST华通预计净利润上限30亿元 为预盈公司中最高 同比增长176.46% 属传媒行业 [1] - *ST松发预计净利润上限7亿元 同比增长17.30% 属轻工制造行业 [1] - *ST仁东预计净利润上限4亿元 同比增长9.32% 属非银金融行业 [1] - *ST威尔预计净利润上限1.65亿元 同比增长28.33% 属机械设备行业 [1] - *ST华微预计净利润上限1.16亿元 同比增长90.37% 属电子行业 [1] - *ST宝实预计净利润上限7500万元 同比下跌25.47% 属机械设备行业 [1] - ST八菱预计净利润上限7000万元 同比增长56.76% 属汽车行业 [1] - *ST铖昌预计净利润上限6600万元 同比增长8.71% 属国防军工行业 [1] - ST西发预计净利润上限2850万元 同比增长7.23% 属食品饮料行业 [1] - *ST辉丰预计净利润上限1500万元 同比下跌9.14% 属基础化工行业 [1] - ST葫芦娃预计净利润上限1000万元 同比下跌40.55% 属医药生物行业 [1] 预亏公司亏损规模 - ST晨鸣预计最小亏损额35亿元 为预亏公司中最高 [1] - *ST金科预计亏损30亿元 [1] - *ST中地预计亏损11.9亿元 [1] - *ST京蓝预计亏损5800万至7500万元 属环保行业 [5] - *ST海源预计亏损5800万至7200万元 属机械设备行业 [5] - *ST奥维预计亏损6000万至9000万元 属国防军工行业 [5] - *ST中基预计亏损6000万至9000万元 属农林牧渔行业 [5] - ST华闻预计亏损6600万至9300万元 属传媒行业 [5] - ST信通预计亏损6700万至9700万元 属通信行业 [5] - *ST美谷预计亏损7500万至1.05亿元 属美容护理行业 [5] - *ST大立预计亏损8000万至1.18亿元 属国防军工行业 [5] - ST中迪预计亏损8000万至1亿元 属房地产行业 [5] - *ST正平预计亏损8500万至1.25亿元 属建筑装饰行业 [5] - *ST元成预计亏损9300万至1.47亿元 属建筑装饰行业 [5] - ST炼石预计亏损9800万元 属国防军工行业 [5] - ST云动预计亏损1亿至1.5亿元 属汽车行业 [5] - *ST三圣预计亏损1.05亿至1.35亿元 属医药生物行业 [5] - ST东时预计亏损1.05亿至1.26亿元 属社会服务行业 [5] - ST景谷预计亏损1.05亿至1.3亿元 属农林牧渔行业 [5] - *ST高鸿预计亏损1.3亿至1.8亿元 属通信行业 [5] - ST岭南预计亏损1.3亿至1.95亿元 属建筑装饰行业 [5] - *ST建艺预计亏损1.4亿至2亿元 属建筑装饰行业 [5] - *ST沐邦预计亏损1.5亿至1.8亿元 属电力设备行业 [6] 行业分布特征 - 建筑装饰行业亏损公司数量较多 包括*ST正平、*ST元成、ST岭南、*ST建艺等 [5][6] - 传媒行业出现显著分化 ST华通预盈30亿元而*ST天择预亏1200万元 [1][2] - 国防军工行业多家公司预亏 包括*ST奥维、*ST大立、ST炼石等 [5] - 医药生物行业亏损面较大 涉及ST葫芦娃、*ST三圣、ST景谷等企业 [1][5]

市场融资余额变动 - 截至8月5日市场最新融资余额为19863.11亿元较上个交易日环比增加87.06亿元 [1] - 申万一级行业中有19个行业融资余额增加12个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电子行业融资余额增加最多较上一日增加17.87亿元最新融资余额为2282.20亿元环比增幅0.79% [1] - 医药生物行业融资余额增加17.20亿元最新融资余额为1493.17亿元环比增幅1.17%为增幅最高行业 [1] - 电力设备行业融资余额增加8.78亿元最新融资余额为1431.06亿元环比增幅0.62% [1] - 机械设备行业融资余额增加8.57亿元最新融资余额为1049.45亿元环比增幅0.82% [1] - 计算机行业融资余额增加8.17亿元最新融资余额为1538.07亿元环比增幅0.53% [1] - 国防军工行业融资余额增加6.72亿元最新融资余额为723.92亿元环比增幅0.94% [1] - 基础化工行业融资余额增加5.95亿元最新融资余额为845.62亿元环比增幅0.71% [1] - 传媒行业融资余额增加4.13亿元最新融资余额为438.71亿元环比增幅0.95% [1] 融资余额减少的行业 - 银行行业融资余额减少最多较上一日减少4.69亿元最新融资余额为622.09亿元环比降幅0.75% [1][2] - 非银金融行业融资余额减少2.09亿元最新融资余额为1627.74亿元环比降幅0.13% [1][2] - 轻工制造行业融资余额减少1.61亿元最新融资余额为135.82亿元环比降幅1.17% [1][2] - 纺织服饰行业融资余额减少1.55亿元最新融资余额为71.84亿元环比降幅2.11%为降幅最高行业 [1][2] - 石油石化行业融资余额减少1.30亿元最新融资余额为244.69亿元环比降幅0.53% [2] - 交通运输行业融资余额减少1.37亿元最新融资余额为357.05亿元环比降幅0.38% [2] - 通信行业融资余额减少1.38亿元最新融资余额为707.66亿元环比降幅0.19% [2]

创业板融资余额整体变动 - 创业板股两融余额合计3959.08亿元 较上一交易日增加31.37亿元 其中融资余额3947.20亿元 环比增加31.12亿元 融券余额11.88亿元 环比增加2513.19万元[1] - 融资余额增长个股495只 其中39只增幅超10% 融资余额降幅超10%个股19只[1] 融资余额增幅居前个股表现 - 隆扬电子融资余额3.55亿元 环比增幅43.40% 当日股价上涨0.29%[1][3] - 六九一二融资余额2.38亿元 环比增幅36.10% 当日股价上涨1.67%[1][3] - 康泰医学融资余额3.13亿元 环比增幅34.59% 当日股价下跌5.01%[1][3] - 融资余额增幅超10%个股当日平均上涨3.52% 33只上涨 涨幅最高为新恒汇(16.23%) 大族数控(14.20%) 奕东电子(10.31%)[1] 资金流向与融资余额变动关联 - 融资余额增幅居前个股中 26只主力资金净流入 大族数控净流入1.36亿元 钧崴电子净流入9635.46万元 奕东电子净流入5706.66万元[2] - 13只主力资金净流出 莱美药业净流出5172.95万元 共同药业净流出2859.14万元 思泰克净流出2021.64万元[2] 融资余额降幅显著个股 - 泽宇智能融资余额1.18亿元 环比下降19.64% 当日股价上涨13.97%[4] - 北方长龙融资余额1.32亿元 环比下降19.13% 当日股价上涨14.64%[4] - 新瀚新材融资余额1.62亿元 环比下降17.26% 当日股价上涨19.99%[4] 行业分布特征 - 融资余额增幅居前个股集中在电子(隆扬电子 达瑞电子 奕东电子等) 国防军工(六九一二 观想科技) 机械设备(凯格精机 大族数控)行业[3][4] - 融资余额降幅居前个股涉及电力设备(泽宇智能) 国防军工(北方长龙) 基础化工(新瀚新材)等行业[4][5]

宏观环境 - 总体呈现向上趋势 [1] - 宽货币条件充裕 [2] - 宽信用开启阶段 [2] - 全球经济政策不确定性回落 [3] 投资方向 - 权益资产性价比位于近15年来相对高位 对比中证800和Wind全A [4] - 风险属性高的权益资产较防守型固定收益资产更具优势 [4] - 风险偏好提高将抬升大盘成长及新质生产力领域（人工智能、机器人等）的结构性机会 [6] 行业景气度 - 近期景气度排名前五行业为计算机、有色金属、钢铁、轻工制造、医药 [4] - 拥挤度尚有空间的行业包括TMT、金融和消费 [4] 资金面状况 - 公募股基仓位尚未到历史高位 [4] - 交易性强且板块轮动快 [4][5] 反内卷方向 - 政策可能着力较强的行业包括钢铁、有色金属、建材、石化等发改委重点提及的十大行业 [6] - 这些行业基本面改善预期较大 [6] 生产力创新方向 - 国内外科技大厂资本开支飙升 人工智能基础设施投资热情不减 [8] - 三大运营商在算力基建上资本开支稳中有升 传统移动通信基础设施投入减少 [8] 相关ETF产品 - 化工ETF 516020 [7] - 有色龙头ETF 159876 [7] - 创业板人工智能ETF华宝 159363 [9] - 科创人工智能ETF华宝 589520 [9] - 港股互联网ETF 513770 [9] - 港股通创新药ETF 520880 [9] - 券商ETF 512000 [10] - 金融科技ETF 159851 [10] - A50ETF华宝 159596 [10] - 300现金流ETF 562080 [10] ETF投资策略 - 网格策略选择波动性充足、容量较大的产品 [10] - 参数设置需考虑客户驱动和所跟踪指数的波动特征 [10] - 主观多头组合采用均衡配置宽基、Smart Beta、行业及跨境类ETF [10]

机构调研概况 - 近一个月（7月6日至8月5日）共有23家北交所公司获机构调研 [1] - 民士达最受关注，参与调研机构数量达96家 [1] - 星图测控、太湖雪、远航精密分别以37家、36家、23家机构调研量位列其后 [1] 机构类型分布 - 券商共调研20家公司，覆盖范围最广 [1] - 基金调研9家公司，阳光私募调研8家公司，保险调研3家公司 [1] 行业分布特征 - 获调研公司分属10个申万行业，电力设备行业最集中共6家公司 [1] - 计算机行业5家公司，基础化工行业4家公司 [1] 调研频率与市场表现 - 星图测控、汉维科技、恒立钻具均获2次机构调研，调研密度最高 [2] - 获调研公司近一个月平均股价上涨8.93%，13家公司实现上涨 [2] - 恒立钻具涨幅达172.72%，广信科技涨14.15%，三维装备涨13.68% [2] - 日均换手率平均值6.28%，恒立钻具（17.29%）、广信科技（16.64%）、万源通（15.89%）换手率居前 [2] 市值特征 - 北交所全部公司总市值均值为31.36亿元 [2] - 获调研公司总市值平均值达36.09亿元，高于市场整体水平 [2] - 星图测控、并行科技、广信科技为调研公司中市值居前企业 [2] 重点公司数据 - 民士达（轻工制造）收盘价43.69元，期间跌幅5.94% [2] - 星图测控（计算机）收盘价69.14元，跌幅0.90% [2] - 恒立钻具（机械设备）收盘价52.88元，涨幅172.72% [2] - 并行科技（计算机）收盘价149.01元，涨幅2.38% [3]

ST股上半年业绩预告总体情况 - 共有108只ST股公布上半年业绩预告 其中预盈公司11家 预亏公司60家 减亏公司30家 [1] 预盈公司业绩表现 - ST华通预计净利润上限30亿元 为预盈公司中最高 同比增长163.23% 属于传媒行业 [1] - *ST松发预计净利润上限7亿元 同比增长15.48% 属于轻工制造行业 [1] - *ST仁东预计净利润上限4亿元 同比增长10.08% 属于非银金融行业 [1] - *ST威尔预计净利润上限1.65亿元 同比增长27.59% 属于机械设备行业 [1] - *ST华微预计净利润上限1.16亿元 同比增长93.88% 属于电子行业 [1] - *ST宝实预计净利润上限7500万元 同比下降25% 属于机械设备行业 [1] - ST八菱预计净利润上限7000万元 同比增长53.22% 属于汽车行业 [1] - *ST铖昌预计净利润上限6600万元 同比增长9.08% 属于国防军工行业 [1] - ST西发预计净利润上限2850万元 同比增长7.23% 属于食品饮料行业 [1] - ST加加预计净利润上限950万元 同比增长28.54% 属于食品饮料行业 [1] - *ST围海预计净利润上限900万元 同比增长15.65% 属于建筑装饰行业 [1] 预亏公司亏损情况 - ST晨鸣预计最小亏损额35亿元 为预亏公司中最高 [1] - *ST金科预计亏损30亿元 [1] - *ST中地预计亏损11.9亿元 [1] - *ST天择预计亏损1200万元 同比下降23.59% 属于传媒行业 [2] - *ST云网预计亏损1500万元 同比下降36.46% 属于社会服务行业 [2] - ST德豪预计亏损1800万元 同比上升47.31% 属于家用电器行业 [3] - *ST创兴预计亏损1550万元 同比上升29.2% 属于建筑装饰行业 [3] - *ST赛隆预计亏损1800万元 同比上升62.89% 属于医药生物行业 [3] - *ST大晟预计亏损3000万元 同比下降18.7% 属于传媒行业 [3] - ST联合预计亏损2000万元 同比上升64.38% 属于传媒行业 [3] - *ST恒久预计亏损2450万元 同比上升63.19% 属于电子行业 [3] - ST通葡预计亏损2790万元 同比上升6.42% 属于商贸零售行业 [3] - *ST精伦预计亏损2200万元 同比下降20.23% 属于通信行业 [3] - ST尔雅预计亏损3600万元 同比下降9.63% 属于纺织服饰行业 [3] - ST雪发预计亏损3200万元 同比上升20.37% 属于纺织服饰行业 [3] - ST中珠预计亏损2800万元 同比上升26.92% 属于医药生物行业 [3] - *ST宝鹰预计亏损3000万元 同比下降36.45% 属于建筑装饰行业 [3] - *ST荣控预计亏损3000万元 同比上升27.06% 属于房地产行业 [3] - *ST亚太预计亏损2798.8万元 同比上升98.25% 属于基础化工行业 [3] - ST瑞和预计亏损2900万元 同比下降14.7% 属于建筑装饰行业 [3] - *ST高斯预计亏损3300万元 同比下降1.32% 属于家用电器行业 [3] - *ST原尚预计亏损3000万元 同比上升38.74% 属于交通运输行业 [3] - *ST惠程预计亏损4000万元 同比上升38.27% 属于电力设备行业 [3] - *ST智胜预计亏损3750万元 同比下降27.93% 属于计算机行业 [3] - ST数源预计亏损5880万元 同比上升12.66% 属于房地产行业 [4] - ST证通预计亏损4000万元 同比上升72.52% 属于计算机行业 [4] - ST景峰预计亏损4500万元 同比上升21.47% 属于医药生物行业 [4] - *ST阳光预计亏损4500万元 同比下降19.56% 属于房地产行业 [4] - *ST返利预计亏损4500万元 同比下降31.28% 属于传媒行业 [4] - ST金鸿预计亏损4500万元 同比上升53.55% 属于公用事业行业 [4] - ST张家界预计亏损3600万元 同比上升17.42% 属于社会服务行业 [4] - ST天圣预计亏损4200万元 同比上升5.07% 属于医药生物行业 [4] - ST起步预计亏损4500万元 同比上升12% 属于纺织服饰行业 [4] - *ST亚振预计亏损3950万元 同比上升305.55% 属于轻工制造行业 [4] - *ST花王预计亏损4000万元 同比下降50.89% 属于建筑装饰行业 [4] - ST通脉预计亏损5000万元 同比下降1.54% 属于通信行业 [4] - *ST国华预计亏损5250万元 同比下降35.48% 属于计算机行业 [4] - *ST太和预计亏损5670万元 同比上升16.98% 属于环保行业 [4] - *ST苏吴预计亏损6000万元 同比下降87.34% 属于医药生物行业 [4] - *ST立航预计亏损5700万元 同比下降25.29% 属于国防军工行业 [4] - *ST交投预计亏损6000万元 同比上升19.37% 属于建筑装饰行业 [4] - *ST东易预计亏损6900万元 同比上升12.66% 属于建筑装饰行业 [4] - ST凯文预计亏损6500万元 同比上升45.79% 属于传媒行业 [4] - *ST岩石预计亏损7500万元 同比下降50.98% 属于食品饮料行业 [4] - *ST星农预计亏损8500万元 同比下降30.4% 属于机械设备行业 [4] - *ST绿康预计亏损6500万元 同比上升33.95% 属于农林牧渔行业 [5] - ST华鹏预计亏损7000万元 同比下降12.12% 属于轻工制造行业 [5] - ST未名预计亏损8500万元 同比下降32.14% 属于医药生物行业 [5] - *ST京蓝预计亏损7500万元 同比上升6.83% 属于环保行业 [5] - *ST海源预计亏损7200万元 同比下降28.64% 属于机械设备行业 [5] - *ST奥维预计亏损9000万元 同比下降45.31% 属于国防军工行业 [5] - *ST中基预计亏损9000万元 同比上升19.64% 属于农林牧渔行业 [5] - ST华闻预计亏损9300万元 同比下降1.87% 属于传媒行业 [5] - ST信通预计亏损9700万元 同比上升276.54% 属于通信行业 [5] - *ST美谷预计亏损10500万元 同比下降20.67% 属于美容护理行业 [5] - *ST大立预计亏损11800万元 同比下降3.77% 属于国防军工行业 [5] - ST中迪预计亏损10000万元 同比上升32.67% 属于房地产行业 [5] - *ST正平预计亏损12500万元 同比下降23.27% 属于建筑装饰行业 [5] - *ST元成预计亏损14700万元 同比下降9.06% 属于建筑装饰行业 [5] - ST炼石预计亏损9800万元 同比下降8.61% 属于国防军工行业 [5] - ST云动预计亏损15000万元 同比下降10.47% 属于汽车行业 [5] - *ST三圣预计亏损13500万元 同比上升25.3% 属于医药生物行业 [5] - ST东时预计亏损12600万元 同比上升22.92% 属于社会服务行业 [5] - ST景谷预计亏损13000万元 同比上升5.37% 属于农林牧渔行业 [5] - *ST高鸿预计亏损18000万元 同比下降29.14% 属于通信行业 [5] - ST岭南预计亏损19500万元 同比下降47.06% 属于建筑装饰行业 [5] - *ST建投预计亏损20000万元 同比下降9.29% 属于建筑装饰行业 [5] - *ST沐邦预计亏损18000万元 同比下降77.62% 属于电力设备行业 [6] 行业分布特征 - 建筑装饰行业ST股数量较多 包括*ST围海、*ST创兴、*ST宝鹰等13家公司 [1][3][4][5] - 传媒行业ST股业绩分化明显 ST华通预盈30亿元 *ST返利预亏4500万元 [1][4] - 医药生物行业ST股普遍亏损 *ST赛隆、ST景峰等9家公司预计亏损 [3][4][5] - 机械设备行业ST股数量较多 *ST威尔、*ST华微等8家公司发布业绩预告 [1][3][4][5] - 计算机行业ST股多数亏损 ST证通、*ST国华等6家公司预计亏损 [3][4][5]