行业现状 - 智能眼镜行业面临普遍交付困难问题，超过40%的公开亮相产品未上市发售，沦为"概念产品"[2][9] - 2024年至今国内市场累计涌现56款智能眼镜新品，涉及三十余家企业，包括创业公司、手机厂商和跨界上市公司[3][4] - 雷鸟创新以8款新品成为发布数量最多的企业，其次是李未可科技和雷神科技[6] 产品交付情况 - 2024年以来有近25款产品处于未发售状态，占总数约45%，包括李未可View AI拍摄眼镜、联想V1 AR眼镜等[9][10] - 31款产品已开售，小米AI眼镜表现突出，开售12小时销量超1万台，三天全渠道销量近5万台[11][12] - 京东6·18期间雷鸟创新、影目科技、星纪魅族等品牌销售额位居前列[14] 行业问题 - 15款产品宣称"全球首款"或"业内首款"，存在概念炒作嫌疑[15][16] - 技术层面面临芯片、交互、空间计算、重量和光学显示五大难题，商业化进程缓慢[18] - 行业可能重蹈智能音箱覆辙，2020年后智能音箱销量连续四年下滑，2024年降幅超20%[17] 发展趋势 - 需避免盲目堆叠功能，应聚焦单点功能突破和高频使用场景落地[19] - 长期来看智能眼镜有望成为人类视力工具延伸，但需解决佩戴舒适性和实用性问题[18][20] - 跨界企业表现活跃，如雷神科技推新数量已超过多数专业创业公司[7]

智能眼镜市场概况 - 智能眼镜在消费电子市场风头正盛 618购物节期间销量爆发式增长 小米新品AI眼镜在京东平台已售超万件 [1] - 智能眼镜分为VR眼镜、AR/XR眼镜和AI眼镜三大类别 VR眼镜最早实现商业化但佩戴舒适度欠佳 AR/XR眼镜轻量化且显示效果卓越 AI眼镜满足日常生活需求但价格较高且续航短 [2][3] - 智能眼镜热潮得益于技术成熟、市场细分和政策支持 消费补贴将智能眼镜纳入其中 光波导技术让镜片厚度大幅降低 [3] 市场竞争格局 - 2025年可能成为智能眼镜爆发的关键元年 行业或将迎来"百镜大战" 小米、抖音等科技巨头已布局这一市场 [4] - 智能眼镜产品功能百花齐放 应用领域从消费电子扩展到医疗服务 针对老年人的智能眼镜提供语音导航、辅助阅读等服务 [4] - "AI+AR"成为企业竞相布局的焦点 四川影目科技致力于开发"一体式AI+AR融合终端" [4] 技术发展现状 - VR眼镜体积较大且重量不轻 长时间佩戴会使人感到疲惫 遥在数字科技正与AR/XR眼镜厂商探讨合作 [2] - AR/XR眼镜显示模组结构小巧 带来影院"巨幕"级观影体验 但存在使用发热与供电等问题 [2] - AI大模型技术发展使智能眼镜交互更智能 光学显示技术进步和5G普及提升产品体验 [3] 市场挑战 - 智能眼镜面临隐私合规压力 许多AI眼镜自带摄像头可能引发公共场景下的隐私争议 [5] - 缺乏稳定的内容与交互生态支撑 智能眼镜的长期使用驱动力有待验证 [5]

小米汽车发布与市场反应 - 小米首款SUV车型YU7正式发布，标准版售价25.35万元 [3] - 发布会后三分钟内，YU7预售量突破20万台 [4] - 小米汽车相关基金表现强劲，"含米量"高的指数基金和偏股型基金2024年平均收益达21.5%，今年以来平均收益23.5%，部分基金持有收益超40% [12][13] 小米AI眼镜发布与行业对比 - 小米推出首款AI眼镜，价格较Meta Ray-Ban低15%，支持语音通话、拍照录像和同声传译等功能 [6] - Meta Ray-Ban过去两年销量超百万台，验证AI眼镜商业模式可行性 [14] - 2025年全球智能眼镜出货量预计突破1200万台，同比增长18.3%，中国市场线上销量同比激增113.8% [15] 智能眼镜产业链与投资标的 - 智能眼镜产业链分为芯片、光学、传感器生产、组装和生态应用三个环节，与中证消费电子主题指数、中证智能消费主题指数、国证消费电子主题指数高度相关 [15][16] - 跟踪上述指数的7只ETF今年以来回报均为负收益，基金规模合并值最高为19.37亿元，最低仅0.59亿元 [17][18] - VRETF（159786.SZ）是唯一跟踪中证虚拟现实主题指数的ETF，覆盖VR产业链上下游 [19][20] 智能眼镜市场局限性 - 智能眼镜非消费者必需品，购买后闲置概率较高，且未优先满足近视人群需求 [23] - 尽管市场热度攀升，智能眼镜尚未成为下一代个人必备单品，投资者需谨慎看待市场情绪 [23]

小米AI眼镜产品发布 - 小米在"人车家全生态发布会"上推出首款AI眼镜，采用"高通AR1+恒玄2700"双芯片架构，提供四种颜色的电致变色镜片 [3] - 功能包括拍照摄像、AI多模态交互、视觉识别、同传互译，属于行业主流水平 [5] - 产品定位为"面向下一代的个人设备"，但当前阶段仍具有实验和过渡性质 [7] 行业现状与挑战 - AI眼镜行业存在高度同质化问题，外观设计普遍采用威灵顿式框架，元器件选择受限（如传感器统一采用索尼IMX681） [9][10][11] - 技术瓶颈导致产品普遍缺少光机和微显示屏，影响基础交互功能，搭载显示方案的产品则面临价格与续航问题 [8] 小米的差异化策略 - 通过电致变色技术提供多样化外观选择，缓解同质化问题 [12] - 采用"低功耗芯片+高密度电池"组合（应用小米15 Pro电池技术），实现混合使用场景8.6小时续航，较竞品RayBan-Meta提升近一倍 [12] - 依托自有生态优势，支持第三方APP视频通话、直播与实时分享功能（需连接小米手机） [14][15] 市场表现与竞争格局 - 发布次日京东平台销量达1万副，对比2024年中国智能眼镜全年出货量16.7万副（含AR眼镜）表现突出 [18] - 行业主流厂商如Meta选择与时尚品牌联名（Ray-Ban、Oakley），强化产品饰品属性；小米则侧重科技属性，未采用联名策略 [19][20][23] 行业发展趋势 - 当前AI眼镜处于过渡阶段，产品功能存在明显天花板，厂商需通过联名合作增强时尚属性以维持长期出货 [23] - 小米凭借供应链管理和生态优势可能对行业其他厂商形成压力，但单打独斗策略在长期市场中的可持续性存疑 [16][23]

产品发布与市场表现 - 小米在"人车家全生态发布会"上推出首款AI眼镜，采用"高通AR1+恒玄2700"双芯片架构，提供四种电致变色镜片颜色 [1] - 京东平台数据显示，发布会次日小米AI眼镜销量达1万副，而2024年中国智能眼镜全年出货量仅16.7万副（含AR眼镜） [13][14] 产品功能与技术特点 - 功能包括拍照摄像、AI多模态交互、视觉识别、同传互译，支持第三方APP视频通话、直播与实时分享（需连接小米手机） [3][11] - 采用"低功耗芯片+高密度电池"组合（源自小米15 Pro技术），混合使用场景续航达8.6小时，较Ray-Ban Meta提升近一倍 [9] - 行业普遍采用D型方框设计（威灵顿式框架）以容纳电路板/电池，传感器统一使用索尼IMX681 CMOS [5][6][7] 行业现状与竞争格局 - AI眼镜行业处于实验过渡阶段，普遍存在光机/微显示屏缺失、价格与续航问题，导致产品高度同质化 [4][8] - Meta通过联名策略（Ray-Ban/Oakley）强化时尚属性，其Ray-Ban Meta累计销量达150万台 [19][21] - 小米凭借供应链管理优势实现差异化：电致变色镜片、续航优化，并依托自有生态实现功能扩展 [9][11] 战略差异与市场前景 - 小米侧重科技属性而非饰品属性，未采用第三方品牌联名（仅镜片供应商为明月） [17][21] - 短期内小米推动用户教育带动行业热度，但长期市场繁荣取决于能否突破功能天花板 [15][16] - 行业三到五年内仍受产业链限制，厂商需通过联名增强产品时尚属性以维持出货 [21]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：TCL 电子、雷鸟、三星、Vizio、Roku、Element、LG、谷歌、华为 - 行业：彩电行业、智能眼镜行业、手机和平板行业、智慧商显行业 纪要提到的核心观点和论据 业绩表现与市场竞争力 - TCL 电子在全球彩电市场竞争力强，海外市场份额持续提升，部分地区利润率上升，2024 和 2025 年业绩超预期并制定高增长股权激励目标，原因在于全球彩电存量市场中中国企业竞争优势明显，产品定位上移，中国市场消费升级和竞争格局改善，新业务雷鸟 AI 眼镜领域表现领先 [2][3] - 618 期间 TCL 主品牌零售量、价、额均跑赢行业，销量增长超 30%，零售额增长超 40%，均价中高个位数提升，Mini LED 销量增长 150%，全年 Mini LED 渗透率目标 20 - 25%；国内整体销量实现 15%增长，零售额实现 20%以上增长，均价中高个位数提升，主要得益于 TCL 主品牌 [2][5] - 北美市场 TCL 电子实现量价齐升，零售量同比增长 8% - 9%，均价提升 5%，零售额增长超 10%，Best Buy 渠道收入占比提升至 30%以上，坚持中高端战略 [2][10] 技术优势与市场表现 - Mini LED 技术是 TCL 核心优势，2024 年全球市场占有率达 28% - 29%，稳居第一，通过成本下降和中高端产品策略提升盈利能力，预计 2025 年国内渗透率达 20% - 25%，海外市场为中高个位数，长期有望与国内持平甚至更高 [2][16] - 三星主推 Micro LED 和 OLED 技术，但存在局限性，未显著增强其在主流赛道竞争力，研发投入偏少，高端市场竞争力逐渐减弱 [15] 市场需求与竞争格局 - 中国彩电市场虽为存量市场，但消费升级显著，均价提升因 Mini LED 背光彩电渗透率快速提升和尺寸变大，竞争格局改善，参与者希望盈利并受益于国家补贴政策 [3] - 美国彩电市场 1 - 4 月行业销量微增约 1%，价格下滑约 4% - 5%，整体需求平稳，TCL 电子是前十品牌中唯一量价齐升，三星等其他品牌虽降价但零售额仍同比下降，今年北美市场需求预计相对平稳 [10] - 面板价格预计温和上涨，供给端竞争固化利好头部品牌，TCL 能更好传导价格变化，提高盈利能力，预计 2025 年电视销量同比增长 10%，海外市场双位数增长 [2][17] 业务发展与战略规划 - 雷鸟 AI 眼镜国内市场占有率第一，发布多款新品，公司持有超 10%股份，通过现有资源支持其发展，未来计划拓展海外市场，有望成为重要增长赛道 [4][24][25][26] - 公司发布三年股权激励计划，目标为扣非归母净利润较 2024 年增长 25% - 45%，达到 20 - 23 亿元，经营情况符合预期，将持续用更好业绩回馈股东 [4][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 线上线下销售占比约为 6:4，线上占比略有下降，主要因雷鸟品牌销量未见明显增长，目前电商平台流量费成本压力不明显，公司通过多平台进行销售 [8] - 北美市场供应主要来自墨西哥和越南，越南 4 月中开始暂缓 90 天加征 10%歧视性关税，两地发货成本差异小，关税政策对美国境内供给或成本影响较小，公司全球分散化产能布局确保供应稳定，若越南关税政策调整，将优先迁移产能至其他关税友好地区 [9] - 2025 年第二季度美国市场电视销售结构变化，沃尔玛渠道收入占比从去年四成降至三成出头，中高端渠道收入占比超 33%，65 寸以上电视在北美市场占比从去年同期 20%提升至将近 30%，大屏化趋势明显 [11] - 中国市场彩电消费升级，平均价格提升，美国市场彩电平均价格下降，因部分渠道价格战和性价比品牌降价，主流品牌三星价格有所下降，LG 保持平稳 [12][13] - 三星在美国市场 1 - 4 月零售终端均价下滑约 9%，带动销量回升约 8%，但因品牌定价高，调价对其他厂商影响不大，预计未来不会大幅降价 [14] - 2025 年全年 TCL 电视销量预计同比增长 10%，国内市场个位数增长，海外市场双位数增长，欧洲和新兴市场增速预计优于行业平均及公司自身海外平均水平，北美地区量不增长，关注结构调整，第一季度欧洲销量增长 15%以上，新兴市场增长近 20%，北美微跌 3% - 4% [18][19] - TCL 电子在欧美市场与谷歌等合作伙伴开放合作，每新增一台使用合作伙伴 OTT 系统的电视被用户激活后获单台补贴，是互联网收入大头，还有部分运营性收入分成但占比不大 [20] - 海外互联网业务增长动力主要来自平台费，与硬件增量紧密挂钩，今年预计实现超过 10%的双位数增长，国内互联网业务预计恢复个位数增长，第一季度经营情况符合全年预期 [21] - 新兴市场拉美和亚太地区量增速达 20% - 25%，盈利性接近欧洲市场，北美市场去年因战略切换暂时亏损，今年预计恢复正向盈利，长期希望未来两到三年电视硬件经营利润率提升至 5% [22] - 公司显示业务包括智慧商显，处于稳健拓展规模阶段，技术端有优势，但 ToB 市场品牌能力弱，需加强渠道拓展和品牌推广，谨慎投入费用避免亏损风险，预计 2024 年及 2025 年规模平稳增长，盈利水平接近盈亏平衡线 [27] - 公司手机和平板业务 2024 年仅聚焦于欧美市场一线网络运营商，不再公开零售，费用投入可控，收入占整体营收不到 10%，经营利润率改善近四个百分点，接近盈亏平衡线，今年及以后预计实现微盈状态，维持与行业类似增幅 [28][29]

产品发布 - 小米AI智能眼镜将于6月26日晚7点正式发布 [1] - 产品选择带摄像头且具备AI功能的智能眼镜路径 [3] - 采用自研Vela系统并已开源 可开放给其他厂商使用 [3] 供应链与生产 - 整机代工方或为歌尔股份 市值81701亿元 [3] - 歌尔股份未正面回应合作细节 称受保密协议约束 [3] 市场反应 - 发布会前超3万人参与京东"盲约" [4] - 京东小程序此前显示7月2日发货 但该信息已取消 [4] 行业竞争格局 - 智能眼镜行业尚未有厂商实现盈利 [2][8] - 同行期待小米建立标准化框架 但担忧其议价能力压缩利润 [2][8] - 业内普遍认为智能眼镜属非标品 小米难以垄断市场 [2][8][11] 产品定价分析 - 当前市场分为三档：600-700元音频眼镜 1000-1500元带摄像头眼镜 2000元以上AR/VR眼镜 [9] - 小米采用高通AR1芯片 业内推测其硬件成本为1645-1805美元（含20美元充电盒） [9] 市场趋势 - 2025Q1全球智能眼镜出货量1487万台 同比增长823% [11] - 中国音频拍摄眼镜市场同比增长1974% 达359万台 [11] - AR/VR设备出货量135万台 同比增长252% [11] - 影目科技GO2销量一季度同比翻五倍 [10] 产品创新方向 - 厂商尝试与时尚IP跨界合作（如Meta×Prada） [12] - 针对老年用户等细分市场推出专属产品 [12] - 下一代产品聚焦社交/娱乐属性（如点外卖、打车功能） [12]

市场表现 - 上证指数收盘3456点，1日涨1.04%，5日涨3.21%，1月涨1.98%；深证综指收盘2052点，1日涨1.41%，5日涨3.98%，1月涨2.03% [1] - 大盘指数昨日涨1.49%，1个月涨1.75%，6个月跌0.45%；中盘指数昨日涨1.6%，1个月涨3.86%，6个月跌2.5%；小盘指数昨日涨1.42%，1个月涨4.57%，6个月涨3.02% [1] - 地面兵装Ⅱ昨日涨9.16%，1个月涨23.32%，6个月涨40.63%涨幅居前；航运港口昨日跌2.26%，1个月跌1.45%，6个月跌2.02%跌幅居前 [1] 奥飞数据 - 国内增速领先的第三方IDC服务商，2014年起聚焦IDC业务，截至2024年底有14个自建自营数据中心，运营机柜超43000个，同比增超20%，24年营收21.65亿元，同比增62% [2][12] - IDC行业供需结构反转趋势确立，需求侧AI推动新需求增长，供给侧第三方IDC主导，核心区位有效供给加速消化，增量供给稀缺 [12] - 主业在华南“存量优化+南沙增量”双轨驱动，华北核心资产步入建设交付通道，与核心客户关联紧密，预计受益存量资源稀缺与智算转型红利 [12] - 算力业务和新能源业务与IDC主业强协同，服务器销售、算力租赁展业顺利，分布式光伏业绩突破，有望降低IDC营运成本 [12] - 预计2025 - 2027年收入26.62/35.86/44.22亿元，EBITDA12.14/15.74/18.72亿元，归母净利润2.08/3.22/4.12亿元，给予2025年25倍行业平均EV/EBITDA，对应市值249亿，首次覆盖给予“买入”评级 [2][12] 智能眼镜行业 - 智能眼镜具全新智能穿戴设备和传统眼镜升级迭代双重属性，长期成长空间广阔 [3][12][16] - AI眼镜因Meta产品示范和大模型迭代，国内外玩家加速布局，预计进入快速扩容期，2024年RayBan Meta销量142万台，25Q1销量60万台，同比增209% [12] - AR眼镜光学解决方案迭代，显示常用LCOS、Micro OLED和Micro LED，光学前期棱镜等，近年光波导受关注，Meta Orion原型机指引终极方案 [12][13] - 国内智能眼镜初创玩家快速发展，如雷鸟创新、Xreal、Rokid等多路径推进业务 [16] - 中游镜片制造需求端产品结构升级，供给端国内企业进口替代，智能眼镜驱动量价齐升；下游眼镜渠道线下占核心流量入口，与智能眼镜玩家合作成范式 [16] - 建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯等企业 [3][16] 宠物食品行业 - 2025年“618”期间宠物食品全网销售额75亿元，同比增36%，国产品牌市占率提升，保健品、处方粮成消费趋势 [15][18] - 上市公司旗下品牌表现良好，乖宝宠物麦富迪、弗列加特，中宠股份顽皮、领先，佩蒂股份爵宴排名上升或保持领先 [18] - 长期“少子化”驱动养宠量增，中期国产替代与消费升级并行，短期行业景气向上，竞争格局优化 [18] - 推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份、路斯股份 [18] 机器人行业 - 2025年上半年同花顺人形机器人指数涨30%以上，1 - 3月驱动上涨，4 - 6月波动分化 [18] - 当前板块位置不高，下半年期待政策催化、场景应用落地、产品发布等进展 [18] - 建议关注确定性方向的核心供应商和磁材电机环节，以及弹性方向的轻量化、新玩家、新技术领域 [20] IDC行业 - 润泽科技、万国数据REITs获批，体现政策支持，打通REITs是IDC资产良性循环关键一步 [19][21] - 优先利好自建为主的行业领军企业，全行业25H2有望迎来业绩拐点，主流估值将转向EV/EBITDA [21] - 相关标的有润泽科技、万国数据、世纪互联、光环新网等 [21][22] 中资券商 - 国泰君安国际升级香港1号牌照提供虚拟资产交易服务，业务模式为代客交易，为国际业务引入新业绩来源 [24][25] - 已有40家券商获批开展虚拟资产交易，中资券商涉足虚拟资产业务可期，看好券商板块成长性 [25] 伟测科技 - 公布2025年限制性股票激励计划，授予102.10万股，占股本总额0.69%，激励对象308人，业绩目标2025 - 2027年营收14/17/20亿 [25][26] - 拟在成都投资10亿元建基地，2025年产能建设提速，持续加码无锡和南京基地投资，逆周期加大投入 [28] - 调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润1.77/2.49/3.62亿元，维持“买入”评级 [28] 普源精电 - 与西安电子科技大学签署联合实验室和人才联合培养协议，推动产学研融合 [27][28] - 高端产品斩获战略客户订单，耐数电子并表增厚业绩，高端化进程加速，看好长期发展 [28] - 预计25 - 27年归母净利润1.40/1.98/2.62亿元，维持增持评级 [30] 芯碁微装 - 签订7份设备购销合同，总金额1.46亿元，AI算力驱动高端设备需求，订单排产饱满 [30] - 先进封装设备具技术优势，泛半导体领域多产品并举，2024年以来多点开花 [30] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.85/4.11/5.03亿元，维持“增持”评级 [30]

报告核心观点 - 金融工程领域通过深度学习挖掘技术因子，合成因子表现优异；胜科纳米作为半导体第三方检测企业，业绩增长快、技术强、客户多，受益于行业需求增长；AI眼镜市场发展迅速，呈现多种趋势且有众多受益标的 [3][4][18] 各行业及公司研究总结 金融工程 - 基于技术指标挖掘因子，结合遗传算法有效因子得到的LSTM_deap_tech表现更优，RankIC从2019年至今为9.27% [7] - 基于图形识别挖掘因子，转变方案人为定义图形状态构建因子，LSTM_graph从2019年至今RankIC为9.01% [8] - 将LSTM_deap_tech和LSTM_graph等权合成，得到LSTM_deap_tech_graph，从2019年至今RankIC为10.18%，RankICIR为4.99，10分组多空对冲年化收益为36.18% [3][9] - LSTM_pro与LSTM_deap_tech_graph等权合成，因子绩效更好，从2019年至今RankIC为11.93%，10分组多空对冲年化收益为39.85% [10] 中小盘（胜科纳米） - 胜科纳米是中国领先的半导体第三方检测分析服务商，2021 - 2024年营收和净利润CAGR分别达35%和43%，2023年在失效分析与材料分析领域市占率达7.86% [4][14] - 公司检测分析能力覆盖3nm工艺制程，2024年H1先进工艺收入占比近八成，募投项目将拉动先进制程收入提升 [4][14] - 公司凭借海内外六个实验室满足客户时效性要求，已服务全球2000余家客户 [4][14] - 半导体第三方检测行业2027年国内市场空间有望达180 - 200亿元，头部企业将扩大市场份额 [15] - 胜科纳米卡位优质赛道，技术实力强、资质认证领先，客户基础优质稳固且有国际化优势 [16] 电子（AI眼镜） - Meta发布OakleyMetaHSTN，有望推出联名智能眼镜和AR眼镜Hypernova；小米将发布相关新品，下半年国内外眼镜接力发布 [5][18] - 智能眼镜呈现电致变色、SIP封装、AR/VR显示、骨传导等趋势 [19][21] - 受益标的涉及ODM&品牌、摄像头、SoC、AR光波导、结构件、镜片、硅基OLED、其他IC等领域 [22] 市场表现 - 昨日涨跌幅前五行业为非银金融（4.458%）、国防军工（3.364%）、计算机（2.985%）、电力设备（1.656%）、商贸零售（1.567%） [1] - 昨日涨跌幅后五行业为煤炭（ - 0.999%）、石油石化（ - 0.572%）、交通运输（ - 0.207%）、美容护理（0.177%）、食品饮料（0.254%） [2]

市场行情 - 沪指涨0.65%报3381.58点 深证成指涨0.43%报10048.39点 创业板指涨0.39%报2017.63点 北证50指数涨1.54% 沪深北三市合计成交11471亿元 较此前一日增加约550亿元 [1] - 石油板块强势 物流 化工 半导体 有色 煤炭 医药 券商等板块均上扬 数字货币 跨境支付 航运概念 固态电池概念等活跃 [1] - A股估值处于历史中等水平 对比海外成熟市场仍处于偏低位置 从风险溢价和股息率角度看投资性价比相对较高 [1] AI眼镜行业 - Meta与Oakley联合推出AR眼镜Oakley Meta HSTN 标准版起售价399美元 限量纪念版499美元 7月11日开放限量预购 [2] - 该产品具备IPX4级防水能力 续航明显优化 场景化定位与品牌合作有望提升大众市场接受度 [2] - 智能眼镜厂商与光学镜片供应商直接合作解决光学度数问题 具备渠道和品牌优势的镜片供应商更受益 [3] - 部分北美厂商研发AR显示与光学镜片结合的一体化镜片 光学镜片与光波导贴合是主流研究方向 [3] 生物航煤(SAF) - SAF欧洲FOB高端价涨至2230美元 较上周增长10% 较上月增长27% 中国FOB高端价涨至1800美元 较上周增长3% 较上月增长6% [4] - 欧洲提出高额补贴计划 强制添加政策执行力度或加强 需求将爆发 2025年上半年新增供给不及预期 供需缺口明显 [4] 军工行业 - 2024年全球军费开支总额约2.7万亿美元 同比增长9.4% 欧洲和中东地区增长尤其快速 [5] - 欧盟拟于2025—2030年间调动约8000亿欧元支持导弹防御 无人机 网络安全等领域 [5] - 军工金属材料需求高速增长 上游钛合金 高温合金 钨 钼 锗等企业有望迎来业绩与估值双重修复 [5] 黄金产业 - 九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案》 提出到2027年黄金资源量增长5%~10% 黄金白银产量增长5%以上 [8] - 黄金矿石处理量500吨/日以上的矿山产量占全国70%以上 固体废物综合利用率提升到35%以上 [8] - 突破2000米以下深度矿山开采 无氰提金等技术装备 增强高端新材料供给能力 [8] 电力市场 - 国家能源局推进省级电力现货市场基本全覆盖 确保2025年初步建成全国统一电力市场 [9] - 1—5月全国累计发电装机容量36.1亿千瓦 同比增长18.8% 太阳能发电装机容量10.8亿千瓦 同比增长56.9% 风电装机容量5.7亿千瓦 同比增长23.1% [10] 汽车行业 - 汽车经销商呼吁车企优化返利政策 缩短返利兑现账期 不再设置过多限制条件 [7] - 2024年汽车经销商普遍完成或接近全年销量目标 但受新车业务亏损拖累 生存压力尚未显著改善 [7] Robotaxi - 特斯拉在得州奥斯汀启动Robotaxi试点运营服务 首批投入10辆ModelY 乘客支付4.2美元固定费用 [11] - 视觉+端到端模型技术路线逐步得到验证 Robotaxi商业化进程进一步提速 [11]