新华社北京12月26日电（记者赵文君）市场监管总局26日表示，对光伏行业开展价格竞争秩序合规 指导。 市场监管总局表示，全行业要充分认识整治光伏行业"内卷式"竞争的重要性。光伏企业要依法依规 开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为；坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞 争行为。发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价，加强对产品质量的要求。 行业协会要切实履行自律职能，引导企业通过创新提升、质量优化和服务升级实现共赢，共同推动形成 健康有序、可持续发展的行业生态。 市场监管总局将通过加大产品质量监督力度、加强价格和反不正当竞争执法等手段，严厉查处违法 违规行为，切实维护市场公平竞争秩序，推动光伏行业规范健康可持续发展。 【纠错】 【责任编辑:邱丽芳】 据介绍，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等"内卷式"竞争行为，让企业普遍面临盈 利困境，扭曲了市场资源配置，抑制了企业在技术创新与产品升级上的投入意愿，形成"劣币驱逐良 币"效应。 ...

利率下行叠加市场波动加剧，家庭财富增值的底层逻辑正在迭代。如果房子不再是我们人生的"必选 项"，那么我们的钱，该怎么配置？ 欢迎收听本期播客： 房不再是人生"必选"，钱要怎么配置才能保值增值？ 在这期节目里你将听到一位 特别"敢说" 的基金经理，分享他今年进行资产置换的故事。 他反复强调 "优质资产" 的核心逻辑： 有持续的需求，且供给相对有限。 基于这个框架，我们既可以理 解传统消费品如白酒面临的挑战，也能看清 AI 、半导体等新经济资产的潜力所在。 这是一场关于投资哲学的深度碰撞。当市场短期噪音不断，回归供需本质、坚持独立判断或许才是穿越 周期的关键。 对话嘉宾 纪君凯 | 港股通科技 ETF 基金经理 江东猫草 | 知名播客「远行者与碎冰匠」主理人 苏苏 | 天天基金播客「基会来了」主播 静静 | 天天基金播客「基会来了」主播 如何打理自己的资产？ 苏苏：您对优质资产的判断的标准是什么呢？ 纪君凯：投资者结合资产配置比例，将固定收益类资产腾挪为风险资产的子弹，采取倒金字塔式加仓策 略——比如当市场因突发风险（如美国加征关税等）出现非理性下跌时，等待恐慌情绪出清后分段加 仓。比如基金净值跌至 0.8 元时 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市（维持）” [1] 报告的核心观点 - 多晶硅整合平台的成立、新能源市场化交易电价规则的明确有望稳定行业发展预期 [5][64] - 尽管预期新增光伏装机速度放缓，但落后产能淘汰、产品销售价格企稳等积极因素显现 [5][64] - 反内卷将推动行业产能出清，光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，存量光伏企业业绩将呈逐步改善趋势 [5][64] - 建议围绕细分子行业头部企业展开布局，可关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂领先企业 [5][64] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业表现回顾 - **市场指数表现**：12月光伏产业指数震荡盘整，截至12月25日收盘，光伏行业指数上涨1.31%，与沪深300指数（同期收益率1.44%）基本持平 [5][8] - **成交情况**：光伏板块12月日均成交金额为428.14亿元，环比大幅缩量 [8] - **子行业表现**：大部分细分子行业实现上涨，其中光伏设备（10.88%）、导电银浆（10.74%）表现良好，而石英坩埚（-10.77%）、光伏玻璃（-2.15%）等下跌 [11] - **个股表现**：个股走势分化明显，涨幅居前的包括迈为股份（45.93%）、东方日升（39.04%）、钧达股份（25.77%）；跌幅较大的包括明冠新材（-19.44%）、欧晶科技（-10.77%）、TCL中环（-8.95%） [14][16] 2. 行业及公司动态 - **多晶硅平台公司成立**：北京光和谦成科技有限责任公司于2025年12月9日成立，注册资本30亿元，股东涵盖通威、协鑫、东方希望、大全能源、新特能源等核心企业，旨在通过承债式收购、弹性封存产能来减少市场供给，实现“以需定产” [5][17] - **政策动态**： - 国家能源局组织开展“AI+”能源试点工作申报 [15] - 国家发改委、能源局发布通知优化集中式新能源发电企业市场报价 [15][17] - 国家发改委公布第二轮光伏治沙试点名单 [17] - 四川省出台绿电直连实施细则，要求项目新能源年自发自用电量比例不低于60% [17] - **11月供需数据**： - **国内装机**：11月国内新增光伏装机容量22.02GW，环比增长74.76%，但同比下滑11.92%；1-11月累计新增274.89GW，同比增长33.25% [5][18] - **全年预期**：中国光伏行业协会预测2025年全年新增光伏装机有望达到270-300GW [18] - **多晶硅产量**：11月国内多晶硅产量约11.49万吨，环比减少16.13% [5][39] - **硅片产量**：11月中国主流硅片企业产量54.66GW，环比减少9.91% [5][41] - **组件出口**：11月中国光伏组件出口量20GW，环比增加3.09%；1-11月总出口量约233GW [22] - **逆变器数据**：11月光伏逆变器定标规模1.71GW；1-11月定标规模213.73GW；11月逆变器出口数量351.37万台，环比增加13.29%，出口金额7.67亿美元，环比增加22.05% [26][34] - **光伏玻璃**：截至12月26日，光伏玻璃在产日熔量达8.85万吨，库存天数33天 [43] - **产品价格变化**： - **多晶硅**：致密料均价52元/公斤，环比持平 [46] - **硅片**：N型硅片-182*210mm/130um报价1.25元/片，单品N型硅片-210mm/130μm报价1.55元/片，月底大幅上调 [5][46] - **电池片**：N型TOPCon电池片-182-183.75mm/25.0%+、210mm/25.0%+均报价0.34元/瓦，分别较上月底提高0.055元/瓦 [5][49] - **组件**：双面双玻182*182-210mm单品TOPCon组件报价0.698元/瓦，较上月底提高0.005元/瓦；国内集中式项目交付价约0.64-0.70元/瓦，分布式项目约0.66-0.71元/瓦 [49] - **光伏玻璃**：3.20mm和2.0mm光伏玻璃销售均价分别为19元/平米和11.75元/平米，较上个月分别下跌1.5元/平米和0.75元/平米 [50] - **新技术进展**： - 钧达股份与尚翼光电围绕钙钛矿电池技术在太空能源应用展开合作 [54] - 南京大学与仁烁光能联合团队攻克大尺寸钙钛矿光伏电池量产难题，试制了1.2米×0.6米商用尺寸组件 [54] - 中国科学院青岛生物能源与过程技术研究所研究钙钛矿太阳能电池界面稳定性，使器件获得26.16%的功率转换效率 [54][56] 3. 河南光伏行业政策及公司 - **电力供需**：11月河南省太阳能发电量35.72亿千瓦时，同比增加35.76%；截至11月底，太阳能装机5447万千瓦，占总装机容量的32.92% [61] - **储能规划**：预计2025年河南省新型储能装机达到500万千瓦以上，比去年翻一番 [61][62] - **源网荷储项目**：河南省已累计实施源网荷储项目781个，总投资约619亿元，建成后每年可促进绿电消纳168亿度 [62] - **公司动态**： - 安彩高科拟对900t/d光伏玻璃窑炉进行升级改造，将年产能提升至10,057万平方米 [63] - 安彩高科拟出售贵金属铑粉，评估价值为11,372.79万元 [63][64] 4. 投资建议 - **估值水平**：截至2025年12月26日，光伏产业指数PB(LF)估值为2.51倍，处于历史50.29%估值分位，估值仍处于历史偏低位置 [64] - **投资方向**：建议围绕细分子行业头部企业展开布局，可关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂领先企业 [5][64]

市场整体表现 - A股三大指数集体小幅上涨，沪指涨0.10%收报3963.68点，深证成指涨0.54%收报13603.89点，创业板指涨0.14%收报3243.88点 [3] - 沪深两市成交额达到2.16万亿元，较昨日放量2357亿元 [3] - 上证指数实现日线八连阳，创下阶段性纪录，但盘面走势跌宕起伏 [4] - 上午市场出现快速跳水，上证指数从3977.1点下探至盘中最低点3945点，深成指从13672点跌至13517点，半小时内成交量同步放大，增量约1700亿元 [4] - 截至午盘，上证指数下跌0.19%，深成指上涨0.17%，上涨个股仅1332家，下跌个股达3743家，成交量1.45万亿元，同比放大2500亿元，主力资金流出285亿元，个股中位数下跌0.7% [4] - 午后多头组织反击，券商板块发挥稳定器作用，全天维持0.55%的涨幅，最终上证指数由跌转涨，深成指上涨0.45%，较午盘均实现约0.3个百分点的反弹 [4] - 全天成交量进一步放大至2.1万亿元，创下近期新高，上涨个股增至1819家，下跌个股缩减至3239家，变动幅度约500家，个股中位数跌幅收窄至0.5%，但主力资金流出规模扩大至365亿元，较上午新增80亿元 [5][6] 指数拉升节奏与关键个股 - 上证指数低开后，第一波拉升由农业银行、中国平安、中信证券率先带动 [6] - 第二波拉升始于9:45，中国平安成为核心动力，股价从70.71元/股快速攀升至71.92元/股，收盘涨幅约1.6% [6] - 中信证券从昨日收盘价28.96元/股持续拉升至29.4元/股左右，最大涨幅约1.5% [6] - 东方财富同步发力，从23.34元/股涨至24.05元/股，以3%的涨幅成为三只指标股中表现最优者 [6] - 第三波拉升始于10:00，主角切换为宁德时代，从370元/股起步，拉升至11:15触及378元/股 [6] - 中国平安最近一段时间始终在创新高，走的是“主升浪”，同时带动了保险板块 [7] - 中信证券、农业银行、东方财富以及宁德时代，走的都是反弹路径 [7] - 宁德时代上午10:00前处于下跌状态，之后受电子板块走强影响反身向上，电子板块上午盘中最高涨幅达3%，收盘涨幅收窄至1.36% [7] - 宁德时代作为权重龙头，其午后的强势表现推动深成指与创业板指实现翻红且涨幅在下午持续扩大，为市场企稳回升作出重要贡献 [7] 领涨板块与政策驱动 - 涨幅榜前列品种集中于新能源“新三样”（锂电、光伏、新能源车），表现与政策层面利好密切相关 [8] - 近期国家多部委密集行动，聚焦新能源“新三样”领域，旨在整治行业内卷、提高行业集中度、维护公平竞争 [8] - 能源金属（含有色金属、贵金属）位居涨幅榜首位，光伏板块上涨1.3%，电池板块同步上涨1.3% [8] - 新能源车板块开盘时涨幅约1.1%，但在大盘跳水后未能收复失地，收盘涨幅仅0.33%，板块内龙头比亚迪表现强势，全天涨幅达5.45% [8] - 光伏板块中的隆基绿能涨幅4.11%，锂电板块中的天齐锂业涨幅约4%，均符合市场对政策利好的预期反应 [9] 市场情绪与分歧 - 尽管上证指数实现八连阳，但当前市场分歧已明显加大 [9] - 昨日已呈现放量态势，今日成交量再度放大，且盘中出现跳水行情 [9] - 放量走势背后是多空分歧的加剧，后续市场走向将取决于多空力量的博弈结果 [9]

市场整体表现 - A股三大股指集体走高，沪指涨0.1%报3963.68点，实现8连阳，深证成指涨0.54%，创业板指涨0.14% [1] - 市场成交额显著放大，沪深北三市合计成交21812亿元，较前一日增加2372亿元 [1] - 市场呈现分化格局，超过3400只个股下跌，但上证50指数上涨0.41% [1] 锂电产业链 - 锂电产业链股集体爆发，永兴材料、国城矿业涨停，天华新能、中矿资源涨超8%，融捷股份、比亚迪等涨超5% [1][2] - 碳酸锂期货价格突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [3] - 多家磷酸铁锂头部厂商计划于2026年1月集体调价，并宣布停产检修 [4] - 湖南裕能计划自2026年1月1日起检修部分产线，预计为期一个月，将减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨 [4] - 万润新能宣布自2025年12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修 [4] - 德方纳米计划自2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修与技术改造 [5] - 机构观点认为，在供应扰动、矿价高位震荡及需求温和改善的综合作用下，碳酸锂价格预计将维持高位震荡 [5] - 机构中长期看好锂矿，认为其是电动车产业链和储能领域最优质且弹性大的标的 [5] 光伏产业链 - 光伏产业链股拉升，协鑫集成、钧达股份、福莱蒽特等涨停，阳光电源涨近8% [1][6] - 阳光电源全日成交205.2亿元，位居A股成交额首位 [1] - 四家头部硅片企业于12月25日联合大幅上调报价，183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [7] - 硅片涨价主要原因是上游硅料价格涨幅较大 [7] - 中金公司指出，光伏主产业链在“反内卷”政策帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善 [8] - 中金认为，“反内卷”的持续推进势在必行，组件顺价将是核心，部分企业有望在2026年扭亏为盈 [8] - 中金预计，“十五五”中后期光伏需求有望修复 [8] 商业航天概念 - 商业航天概念热度不减，延续强势，神剑股份斩获7连板，中国卫星连续3日涨停 [1][9] - 广联航空3日大涨超50% [9] - 全国工业和信息化工作会议强调，2026年要培育壮大新兴产业和未来产业，打造航空航天等新兴支柱产业，并有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [10] - 政策层面，2025年11月《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》正式发布，国家航天局设立商业航天司 [11] - 技术层面，朱雀三号成功完成垂直回收试验，多家企业密集推进可回收火箭试飞 [11] - 资本层面，SpaceX及蓝箭航天、天兵科技等国内外头部企业均计划于2026年推进IPO进程 [11] 其他活跃板块 - 海南自贸概念再度活跃，海南发展、海汽集团等涨停，中国中免涨超8% [1] - 半导体板块回落，长光华芯跌逾10% [1] - 保险、银行板块表现疲弱 [1]

市场整体表现 - 2025年12月26日，A股三大股指集体走高，沪指实现8连阳，但市场逾3400只个股下跌，小盘股整体疲弱 [1] - 全市场成交额重返2万亿元上方，沪深北三市合计成交21812亿元，较前一日增加2372亿元 [1] - 主要股指收盘情况：沪指涨0.1%报3963.68点，深证成指涨0.54%，创业板指涨0.14%，上证50指数涨0.41% [1] 锂电产业链 - 锂电产业链股盘中集体爆发，多只个股大幅上涨 [2][3] - 具体个股表现：永兴材料、国城矿业涨停，天华新能、中矿资源涨超8%，融捷股份、比亚迪等涨超5%，天齐锂业涨逾4% [3] - 碳酸锂期货价格盘中突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [5] - 行业动态：受碳酸锂原料价格上涨、下游需求向好、产品售价持续低于成本线等因素影响，磷酸铁锂头部厂商计划于2026年1月集体调价，正与下游客户谈判 [5] - 供应扰动：多家磷酸铁锂龙头宣布2026年1月停产检修，湖南裕能预计检修将减少磷酸盐正极材料产量1.5万至3.5万吨，万润新能、德方纳米也公告将进行为期约一个月的产线检修 [5][6] - 机构观点：在供应扰动预期、矿价高位震荡及下游需求温和改善的综合作用下，预计碳酸锂价格将维持高位震荡；中长期看，锂矿是电动车和储能产业链中优质且弹性大的标的 [6] 光伏产业链 - 光伏产业链股盘中发力拉升 [7] - 具体个股表现：协鑫集成、钧达股份、福莱蒽特等涨停，阳光电源涨近8%，捷佳伟创等涨超5% [8] - 阳光电源全日成交205.2亿元，位居A股成交额首位 [1] - 价格上涨：2025年12月25日，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%，涨价主要因上游硅料涨幅较大所致 [9] - 机构观点：光伏主产业链在“反内卷”政策帮助下于2025年下半年逐步见底甚至改善，但财务改善减缓了市场化出清，“反内卷”需持续推进，组件顺价是核心；预计2026年部分企业将扭亏为盈，储能装机增强消纳能力，“十五五”中后期光伏需求有望修复 [10] 商业航天概念 - 商业航天概念延续强势，热度不减 [11] - 具体个股表现：广联航空3日大涨超50%，神剑股份再度涨停斩获7连板，中国卫星连续3日涨停 [12] - 政策支持：2025年12月25日至26日召开的全国工业和信息化工作会议强调，2026年要培育壮大新兴产业和未来产业，打造航空航天等新兴支柱产业，有序开展卫星物联网等新业务商用试验 [13] - 行业进展：政策与产业协同推动中国商业航天进入新发展阶段；政策层面发布行动计划并设立专门司局；技术层面朱雀三号完成垂直回收试验；资本层面国内外头部企业计划于2026年推进IPO，有望形成产业与资本加速共振的新格局 [14] 其他活跃板块 - 海南自贸概念再度活跃，海南发展、海汽集团等涨停，中国中免涨超8% [1] - 半导体板块回落，长光华芯跌逾10% [1] - 保险、银行板块表现疲弱 [1]

光伏大消息。 近期，北京光和谦成科技有限责任公司（下称"光和谦成"）注册成立，中国光伏行业协会确认其就是酝酿已久的"多晶硅产能整合收购平 台"。这一由相关主管部门联合指导、多家龙头骨干企业共同发起的产业治理创新举措，被业内视为破解光伏"内卷式"恶性竞争的关键行动 之一。 收储平台在2025年末的成立，为光伏行业自律及"反内卷"画上了一个阶段性句号。但是，行业仍然面临诸多难题，一方面，明年国内光伏 新增需求预计将出现近年来首度下滑；另一方面，硅料价格的率先上涨能否带动产业链下游环节价格回升仍存不确定性。在这一不确定的背 景下，随着银浆等辅材成本飙升，下游电池、组件环节扭亏进程也将被推后。 数据来源：东方证券 多晶硅产能目标降至150万吨 根据光伏协会的介绍，光和谦成所代表的收储平台拟采取"两条腿走路"的模式，实行"承债式收购+弹性封存压产能"的双轨运行模式。其 中，在金融纾困层面，该平台承接数百亿元级潜在债务，可帮助化解银行与供应商危机，推动价格回归合理区间，恢复全产业链"造血"功 能。 隆众资讯分析师高玲向记者表示，此前外界推测收储平台可能以类似国家大宗商品储备的强干预模式出现，通过巨额资金进行实质性采购， ...

12月26日，A股三大指数早盘冲高回落，午后震荡回升。截至收盘，上证指数涨0.1%，深证成指涨 0.54%，创业板指涨0.14%。 盘面上，海南自贸概念、免税概念、旅游等板块涨幅居前，造纸、光刻机、液冷服务器等板块跌幅居 前。商业航天概念持续活跃，中国卫星、航天发展、上海港湾等涨停。有色金属板块走强，江西铜业等 涨停。锂电池概念走强，海科新源、天际股份等多股涨停。 中国卫星3连板创新高 午后，商业航天概念人气股中国卫星（600118）封涨停，走出3连板，总市值逼近1000亿，成交额逼近 130亿元。 神剑股份7连板。12月26日，神剑股份在投资者互动平台表示，公司3D打印技术主要应用于航空零部件 产品，目前未涉及火箭发动机领域。 近期，商业航天概念持续活跃，多家A股公司回应相关业务进展。航天智造接受机构调研时表示，公司 实际控制人航天科技集团已围绕商业航天等战略新兴产业开展战略研究与规划布局。 华伍股份表示，目前正积极推进相关战略布局与业务洽谈，重点围绕航天火箭箭体结构件、发动机零部 件等产品领域，依托现有航空技术优势与产能基础，实现业务的协同拓展。 机构研报指出，2025年商业航天产业加速落地，GW与千帆星 ...

12月26日，国家市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，通报光伏行业价格违 法问题和风险，参与部门包括国家发展改革委、工业和信息化部、商务部相关司局同志，江苏、浙江、 安徽、青海等地市场监管部门同志，以及发电集团等。 具体见下： 12月26日，市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。 市场监管总局通报了光伏行业价格违法问题和风险，并指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重 复建设等"内卷式"竞争行为，让企业普遍面临盈利困境，扭曲了市场资源配置，抑制了企业在技术创新 与产品升级上的投入意愿，形成"劣币驱逐良币"效应。 市场监管总局强调，全行业要充分认识整治光伏行业"内卷式"竞争的重要性。光伏企业要依法依规开展 生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为；坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行 为。发电企业要切实承担起应负责任，在光伏项目招标中坚持优质优价，加强对产品质量的要求。行业 协会要切实履行自律职能，引导企业通过创新提升、质量优化和服务升级实现共赢，共同推动形成健康 有序、可持续发展的行业生态。 通报指出，当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等"内卷式 ...

光伏板块市场表现 - 12月26日A股光伏板块盘中一度大涨近3%，阳光电源、捷佳伟创、钧达股份、协鑫集成、隆基绿能等个股领涨 [2] 产业链价格动态 - 上游硅料去产能持续推进及银浆价格走高，光伏产业链价格提振有向下游传导趋势，本周多家硅片企业上调报价 [2] - 过去一周N型G10L单晶硅片（182*183.75mm/130μm）成交均价为1.2元/片，环比上涨2.56% [2] - 过去一周N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价为1.31元/片，环比上涨9.17% [2] - 过去一周N型G12单晶硅片（210*210mm/130μm）成交均价为1.52元/片，环比上涨1.33% [2] - 行业自律议题持续发酵带动硅片厂报价整体上抬，近期银浆价格持续走高迫使电池环节价格延续上行趋势，间接提升了硅片新报价的合理性 [3] - 当前多数硅片企业的观察重点集中于上游硅料价格是否如期上调，在新一轮硅片报价尚未全面放量成交的背景下，后续价格走势有待观察 [3] - 随着银价年内涨幅超过140%，银浆已超越硅料成为光伏组件的最大成本项 [3] - 以2025年12月产业链成交价格测算，光伏组件成本前三项为银浆、硅料、玻璃，占比分别为17%、14%、13% [3] - 近期头部组件企业普遍有上调组件报价的动作，此轮组件市场报价上调0.02元/瓦至0.04元/瓦 [4] - 分布式分销渠道率先出现成交价上行趋势，目前国内分布式主流组件成交价为0.68元/瓦至0.71元/瓦 [4] 行业政策与监管导向 - 国家发展改革委产业发展司指出，对光伏等“新三样”产业关键在于规范秩序、创新引领 [4] - “十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地 [4] - 加强宏观调控，坚持用市场化、法治化手段推动落后低效产能退出，强化行业自律，引导企业培育差异化竞争优势 [4] 行业供需与装机数据 - 截至11月底，全国累计发电装机容量为37.9亿千瓦，同比增长17.1% [4] - 其中太阳能发电装机容量为11.6亿千瓦，同比增长41.9% [4] 行业经营状况变化 - 随着“反内卷”持续推进，光伏上游多晶硅现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨 [5] - 业内企业亏损收窄，2025年前三季度光伏行业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，较第二季度收窄近五成 [5]