公司调研概况 - 太平基金近期调研2家上市公司 包括新坐标和晶科能源 [1][2] 新坐标调研要点 - 2024年度海外营业收入占比达43.17% 业绩增长主要来自国内自主品牌客户开拓 [1] - 二季度经营情况正常 2025年股权激励草案已明确收入及利润考核目标 [1] - 90%以上客户为汽车厂商 覆盖国内外乘用车和商用车市场 [1] - 拥有全产业链技术研发能力 冷成形技术具备高精度和高材料利用率优势 [1] - 正与浙江陀曼智能科技及孙立松合作开发新产品 目前处于研发阶段 [1] 晶科能源调研要点 - 认为需严控光伏新增产能 引导价格回归理性 推动前沿技术创新 [2] - 高功率产品改造进展顺利 640W以上产品三季度已部分交付 [2] - 预计2025年TOPCon产能功率达670W 未来2-3年有望实现680-700W [2] - 电池量产效率将提升至28%以上 明年大部分订单将切换为640W以上产品 [2] - 三季度排产整体环比稳定 受益于印太和中东非等新兴市场快速增长 [2] 行业市场动态 - 下半年全球光伏市场需求稳健 中国市场需求回归正常 [2] - 海外新兴市场快速增长 组件价格呈现趋稳态势 [2]

行业竞争与产能 - 光伏行业存在内卷式竞争 需严控新增产能并引导价格回归理性[1] - 推动前沿技术创新是解决行业竞争的关键措施之一[1] 产品与技术进展 - 公司高功率产品改造进展顺利 640W以上产品已于今年三季度部分交付[1] - 明年大部分订单将切换为640W以上产品[1] - 预计明年TOPCon产能功率将达到670W[1] - 未来2-3年有望实现680-700W功率[1] - 电池量产效率将提升至28%以上[1] 市场需求与区域表现 - 下半年全球光伏市场需求保持稳健[1] - 中国市场需求回归正常水平[1] - 海外新兴市场呈现快速增长态势[1] - 组件价格趋势趋于稳定[1] 生产运营状况 - 公司三季度排产整体环比保持稳定[1] - 业绩稳定得益于印太和中东非等新兴市场的快速增长[1]

行业竞争与产能 - 光伏行业需严控新增产能以解决内卷式竞争并引导价格回归理性 [1] - 推动前沿技术创新是行业健康发展关键 [1] 公司产品与技术进展 - 高功率产品改造进展顺利 640W以上产品已于今年三季度部分交付 [1] - 明年大部分订单将切换为640W以上产品 [1] - 预计明年TOPCon产能功率达670W 未来2-3年有望实现680-700W [1] - 电池量产效率将提升至28%以上 [1] 市场需求与区域表现 - 下半年全球光伏市场需求稳健 组件价格趋稳 [1] - 中国市场需求回归正常 海外新兴市场快速增长 [1] - 印太和中东非等新兴市场实现快速增长 [1] 生产经营状况 - 公司三季度排产整体环比保持稳定 [1]

公司业务与营收结构 - 公司主营业务为光伏电池自动化设备的研发、生产与销售，核心产品包括PECVD自动化设备、扩散退火自动化设备和湿制程自动化设备 [1][2] - 2024年PECVD设备销售收入5.93亿元（占营收29.77%），扩散退火设备7.83亿元（占39.31%），湿制程设备5.02亿元（占25.21%），三项合计占比超94% [2] 行业竞争与产能现状 - 光伏行业面临"内卷式"竞争，2025年4月中国光伏电池片开工率仅63.96%（月环比增14.37%），5月进一步降至59.36% [2][3] - 行业受成本和需求端双重压力，产能扩张可能放缓，公司2024年末在手订单已出现下滑 [2][3] 财务风险与诉讼情况 - 公司应收账款持续增长：2022-2024年账面余额分别为2.97亿、4.07亿、6.01亿元，占营收比重从36.86%降至29.75% [4] - 应收账款占比高于同行捷佳伟创（25.04%）和拉普拉斯（20.81%），但低于罗博特科（46.82%）及行业均值46.31% [4] - 与扬州棒杰、中科云网等客户存在买卖合同纠纷诉讼，同时行业普遍面临应收账款回收问题 [4][5]