股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.05%至15.77元/股 成交1.39亿元 换手率0.55% 总市值333.89亿元[1] - 主力资金净流出339.97万元 特大单净流出110.83万元 大单净流出229.14万元[1] - 年内股价累计上涨43.10% 近5/20/60日分别上涨1.81%/3.75%/15.11%[1] 资金结构与股东变化 - 股东户数7.82万户 较上期减少2.05% 人均流通股20,272股 较上期增加1.26%[2] - 香港中央结算持股3302.72万股 较上期减少687.59万股[3] - 广发高端制造增持803.02万股至2219.05万股 景顺长城两只基金新进持股超3800万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63%[2] - 归母净利润亏损2.38亿元 但同比大幅收窄86.38%[2] - 主营业务构成：太阳能组件74.44% 太阳能电池片18.58% 受托加工5.63%[1] 公司基本概况 - 属光伏电池组件行业 涉及BC电池/TOPCon电池/光伏玻璃等概念板块[2] - 上市以来累计派现9.21亿元 近三年累计派现7.15亿元[3] - 成立时间1996年8月 主营业务为太阳能电池研发生产销售[1]

股价与融资交易表现 - 9月24日公司股价上涨2.67% 成交额达3.35亿元 融资买入4328.39万元 融资净买入778.76万元[1] - 融资余额6.49亿元 占流通市值5.48% 超过近一年50%分位水平[1] - 融券余量11.17万股 余额116.06万元 低于近一年30%分位水平[1] 公司基本业务结构 - 主营业务为太阳能电池组件(51.12%)和太阳能电站EPC与转让(35.49%) 辅以储能系统及光伏产品(6.39%)[2] - 公司位于浙江宁波宁海县 成立于2002年12月 2010年9月上市[2] - 业务涵盖光伏制造产品生产销售及太阳能电站投资运营[2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.82万户 较上期增加5.67% 人均流通股11848股 减少5.36%[2] - 十大流通股东中出现多家机构投资者 包括汇丰晋信低碳先锋持股2298.84万股[3] - 香港中央结算增持828.12万股至1754.05万股 光伏ETF减持7.12万股至1060.55万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入74.43亿元 同比减少28.84%[2] - 归母净利润-6.79亿元 但同比增长29.49%[2] - A股上市后累计派现12.43亿元 近三年累计派现4.54亿元[3]

成一定抑制。综上供给走平，需求减弱。多晶硅继续受到了基本面情绪压制，但近期市场依旧有消息再影 免责声明 响多晶硅市场，预计整体呈现高位震荡态势。今日多晶硅继续回落，后续观察整数关口能否有所企稳操作 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 建议，暂时观望，或者布局看跌期权 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 多晶硅产业日报 2025-09-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 50260 | -730 多晶硅11-12价差 | -2505 | 85 | | | 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 116091 ...

股价表现 - 9月23日股价下跌1.86%至12.16元/股 成交额6.22亿元 换手率1.55% 总市值402.46亿元 [1] - 连续4天累计下跌11.37% [1] 公司基本面 - 主营业务为硅片、太阳能电池片及组件研发生产销售 光伏电站开发建设运营 [1] - 收入构成：光伏组件91.10% 其他业务5.85% 光伏电站运营3.05% [1] 基金持仓情况 - 招商中证光伏产业指数A(011966)二季度增持11.17万股至128.79万股 占基金净值2.2% [2] - 当日持仓浮亏29.62万元 四日累计浮亏200.91万元 [2] - 基金规模1.82亿元 今年以来收益16.62% 近一年收益39.16% 成立以来亏损38.17% [2] 基金经理信息 - 王平任职15年98天 管理规模166.87亿元 最佳回报272.34% 最差回报-70.61% [3] - 许荣漫任职4年184天 管理规模273.61亿元 最佳回报62.99% 最差回报-59.08% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求走弱，产业链利润将重新分配；政策预期主导多晶硅期货盘面，后续或回调回归基本面，预计PS2511合约运行区间在48000 - 55000元/吨 [5][54][55] 根据相关目录分别进行总结 光伏终端需求数据跟踪 中国光伏装机跟踪 2025年7月新增装机11GW，同比降48%，1 - 7月新增223.3GW，同比增81%；下半年集中式装机受政策影响收益率降低，年底有抢装但体量或减；全年新增约298GW，同比增速约7%，集中式约174GW，分布式约124GW [2][9][15] 欧洲光伏装机跟踪 2025年7月出口欧洲组件约7.5GW，环比降4%，同比降20%，1 - 7月累计50.4GW，同比降19%；经济疲软、补贴退坡等致需求放缓，预计2025年新增约71GW，同比增速 - 5% [3][19][20] 美国光伏装机跟踪 2025年6月月度新增2.5GW，环比增46%，同比降13%，1 - 6月累计16.1GW，同比增4%；贸易壁垒、政策利空等使市场发展受阻，预计2025年新增约32GW，同比增速 - 13.5% [4][24][27] 印度光伏装机跟踪 2025年1 - 8月累计新增25.3GW，同比增57%；政策补贴带动装机，预计2025年新增约35GW；有本土化政策，仍需进口电池片 [30][31] 其他市场光伏装机跟踪 各国装机受政策、补贴变化等因素影响，如巴西1 - 5月累计同比 - 84%，日本1 - 7月电池组件出货量偏低等 [32] 光伏产业链各环节动态跟踪 硅料环节 9月排产约12.7万吨，10月或降至12万吨；平台公司计划四季度或年底成立，9 - 12月生产配额在商议；需求端下游补库后9月采购冷清，预计10月中旬有采购；三季度供需过剩，四季度幅度缩小，PS2511合约运行区间48000 - 55000元/吨 [34][35][36] 硅片环节 9月排产约58GW，四季度生产配额155GW；10月排产59 - 60GW，11 - 12月收缩；183尺寸需求好，210R较弱；9月供需去库支撑价格 [39][40] 电池片环节 9月排产约60GW，四季度生产配额约160GW；国内组件排产或减，但出口印度需求托底价格 [43] 组件环节 9 - 10月排产稳定，10月抢装支撑排产，11 - 12月需求走弱排产回落；终端难接受组件涨价，年底抢装后市场或走弱 [47] 光伏产业链利润流动 上游利润丰厚，下游因终端接受力不足利润被挤压，后续上游或让渡利润给下游实现合理分配 [54] 总结 中国、欧洲、美国光伏新增装机有不同程度变化，产业链上游挺价，国内电站难接受组件涨价，后续产业链利润将重新分配 [52][53][54]

公司荣誉与行业地位 - 通威太阳能眉山公司入选世界经济论坛最新一批"灯塔工厂"名单 成为光伏行业唯一入围工厂和四川首家本土企业"灯塔工厂" [1] - 全球仅12座工厂入选本次名单 中国"灯塔工厂"总数占比超40% 全球累计达201座 [1] - 公司此前打造世界首条工业4.0高效电池生产线和全球光伏行业首个5G应用基地 成为光伏智能制造标志性企业 [2] 技术应用与数字化成果 - 工厂集成50余项应用场景 需至少5个世界级领先技术应用 涵盖十亿级大数据分析驱动效率优化 深度学习模型赋能丝网印刷自调节 CNN/DNN赋能的智能镀膜闭环控制等 [1] - 通过机器学习推动工艺优化 人工智能实现维护 先进算法分析缺陷 聚焦提升光电转换效率和质量 [2] - 数字化转型使光电转换效率提高12% 转换成本降低37% 二氧化碳排放量减少33% [2] 评选标准与产业意义 - "灯塔工厂"由世界经济论坛与麦肯锡联合评选 表彰在生产力 供应链韧性 可持续性 人才发展及客户中心化等方面表现卓越的制造典范 [1] - 此次入选标志中国光伏产业在智能制造与数字化转型领域走在行业前列 [1] - 四川省此前已有3家"灯塔工厂" 分别为西门子成都数字化工厂 富士康成都科技园和宁德时代四川基地 [2]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中下跌2.04%至15.87元/股 成交3.90亿元 换手率1.52% 总市值289.84亿元 [1] - 主力资金净流出4036.19万元 特大单净流出1038.2万元 大单净流出3043.34万元 [1] - 年内股价累计上涨44.01% 近5日/20日/60日分别变动-4.74%/10.44%/31.70% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：太阳能组件74.44% 太阳能电池片18.58% 受托加工5.63% 技术咨询服务0.69% [1] - 所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 概念板块涵盖BC电池/TOPCon电池/光伏玻璃等 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63% [2] - 归母净利润-2.38亿元 同比改善86.38% [2] 股东结构变化 - 股东户数7.82万户 较上期减少2.05% 人均流通股20,272股 较上期增加1.26% [2] - 香港中央结算持股3302.72万股（环比减少687.59万股） 广发高端制造增持803.02万股至2219.05万股 [3] - 景顺长城两只基金新进持仓 分别持有1946.04万股和1906.18万股 [3] 历史分红与机构持仓 - A股上市后累计派现9.21亿元 近三年累计派现7.15亿元 [3] - 光伏ETF持股1275.76万股（环比减少8.37万股） 汇丰晋信增持110.62万股至1250.99万股 [3]

核心观点 - 公司跨界光伏产业投资80亿元彻底失败 子公司进入破产重整程序 负债总额超过11亿元 业务全面剥离 [1] - 公司激进转型策略导致连续业务溃败 从影视 数控机床到光伏均未成功 目前转向GPU芯片领域但营收规模极小 [4] - 光伏行业自2023年起进入周期性寒冬 产业链价格持续暴跌 行业进入产能出清阶段 [2][5] 光伏业务投资与表现 - 2023年3月投资20亿元建设10GW高效太阳能电池片生产基地 7月追加60亿元规划年产10GW N型电池片项目 总投资规模超80亿元 [2] - 为筹集资金以7亿元出售数控机床业务子公司润星科技 [2] - 光伏业务营收从2023年0.77亿元激增至2024年2.96亿元 但毛利率低至-15.75% [2] 债务与资金链状况 - 2025年4月法院受理子公司破产重整申请 徐州光能资产合计5.11亿元 申报债权金额7.88亿元 初步确认债权6.08亿元 [3] - 母公司无锡华东光能无财产担保债权总额3.55亿元 两家公司合计债权总额达11.3亿元 [3] - 2025年上半年公司经营性现金流净额为-1.89亿元 同比下滑169.92% [3] - 交易性金融资产同比激增86.36%至2.93亿元 大量购买银行理财 [3] 业务转型历程 - 2016年拟14.7亿元收购影视公司失败 2017年29.5亿元收购数控机床业务 业绩承诺期后变脸 2024年低价剥离 [4] - 2024年溢价近70倍收购GPU芯片企业锐信图芯 2025年上半年该业务营收仅12.4万元 处于净利润亏损状态 [4] 当前业务聚焦与行业环境 - 2025年上半年集装箱装卸设备业务实现营收3.62亿元 占比99.4% 毛利率26.17% 成为主要收入来源 [5] - 光伏行业进入产能出清与政策约束新阶段 [5]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中上涨2.06%至15.38元/股 成交额3.18亿元 换手率1.33% 总市值280.89亿元 [1] - 主力资金净流出352.80万元 特大单买入占比9.77%卖出占比9.08% 大单买入占比23.62%卖出占比25.42% [1] - 今年以来股价累计上涨39.56% 近5日下跌0.77% 近20日上涨5.05% 近60日上涨40.71% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63% 归母净利润-2.38亿元 同比改善86.38% [2] - 主营业务构成：太阳能组件74.44% 太阳能电池片18.58% 受托加工5.63% 技术咨询服务0.69% [1] - A股上市后累计派现9.21亿元 近三年累计派现7.15亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.82万户 较上期减少2.05% 人均流通股20,272股 较上期增加1.26% [2] - 香港中央结算持股3302.72万股（第三大股东） 较上期减少687.59万股 [3] - 广发高端制造持股2219.05万股（第五大股东） 较上期增加803.02万股 [3] - 景顺长城两只基金新进前十大股东 合计持股3852.22万股 [3] 行业属性与市场地位 - 所属申万行业：电力设备-光伏设备-光伏电池组件 [2] - 概念板块涵盖BC电池 TOPCon电池 MSCI中国 光伏玻璃 基金重仓等多元主题 [2] - 今年以来累计1次登上龙虎榜 最近一次为2月7日 [1]

股价表现与交易数据 - 8月25日盘中上涨2.06%至15.82元/股 成交额6.33亿元 换手率2.56% 总市值288.92亿元 [1] - 主力资金净流出3412.95万元 特大单买入占比9.05% 大单卖出占比25.13% [1] - 年内股价累计上涨43.56% 近5日/20日/60日分别上涨5.89%/6.53%/42.78% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63% [2] - 同期归母净利润亏损2.38亿元 但同比收窄86.38% [2] - 太阳能组件业务占比74.44% 电池片业务占比18.58% 构成主要收入来源 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数7.82万户 较上期减少2.05% 人均流通股增至20,272股 [2] - 香港中央结算持股3302.72万股（环比减少687.59万股）位列第三大股东 [3] - 广发高端制造增持803.02万股至2219.05万股 景顺长城两只基金新进前十大股东 [3] 公司基础信息 - 1996年8月上市 主营太阳能电池研发生产销售 注册地址浙江义乌 [1] - 所属申万行业为光伏设备-光伏电池组件 涵盖BC电池/TOPCon电池等概念板块 [1] - A股上市后累计分红9.21亿元 近三年累计派现7.15亿元 [3]