文章核心观点 - 文章基于近六年中国公募基金数据分析，并结合“木头姐”和柏基投资等案例，论证了在权益投资中，控制回撤比追求高弹性更为重要，较小的回撤（15%-30%）往往能带来更高的长期累计回报 [4][5][7] - 文章将投资哲学与中国传统智慧相结合，提出“知止不殆”、“不争”等理念，强调投资是一场关于风险与收益平衡的艺术，需要克服人性弱点，依靠耐心资本和长期视角方能实现长久盈利 [17][18][20][22] 基金业绩数据分析 - 从2020年1月1日至2025年11月20日，中国权益型公募基金中位数回报约44.78%，年化复合回报约6.45%，中位数回撤达45.12% [5] - 基金回撤控制难度大：最大回撤在30%以上的基金比例高达81.28%，回撤高于45%的基金占比也超过50.38% [6] - 回撤与回报呈反向关联：回撤越大，平均回报越低。回撤超过30%需要反弹43%回本，回撤50%则需要反弹100%回本 [7] - 风险收益最佳平衡点：最大回撤控制在15%-30%之间的基金，同期平均回报最高，达到72.25%，年化回报约9.6% [7] 高波动基金的投资者行为分析 - 投资者难以从波动大的基金中赚钱，主要因为情绪驱动交易：上涨时因害怕错过而追高买入，下跌时因恐惧而在错误时间离场 [8] - 以“木头姐”凯西·伍德的ARKK基金为例：其在2021年高点时管理资产超过500亿美元，较一年前的36亿美元增长近13倍，但大量投资者在净值冲顶及回落初期仍在买入，导致深度亏损 [8] - ARKK基金在2022年初净值下跌最快时，基金份额却逆势上涨，显示投资者试图抄底；直到2023年净值跌至谷底，份额才开始快速下滑，表明投资者最终失去耐心 [11] 长期成长投资的案例与启示 - 柏基投资作为正面案例，其长期全球成长策略近20年总回报约13.64倍，年化回报率约13.88%，超越同期标普500指数、纳斯达克指数及伯克希尔·哈撒韦的表现 [14] - 柏基投资同样伴随高波动和回撤，其旗舰产品苏格兰抵押贷款信托基金在2021年后回撤超过50%，其核心理念是“忍受波动”，认为波动率可能是风险的反面 [14][15] - 能够忍受巨大波动的关键在于资金属性：柏基投资的主要客户是信托、养老金、主权基金等“耐心资本”；巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦历史上也经历过3次超过50%的回撤，但其资金来源于保险浮存金，无赎回压力 [15][16] 投资哲学与风险管理 - 投资需在逆人性和顺人性间寻求平衡：对于以散户资金为主的资产管理模式，必须理解和尊重人性的“损失厌恶”弱点，避免投资者因深度亏损而赎回 [16] - 最佳实践是通过专业的投资能力，以较小的回撤获得最高的累计回报，实现风险与收益的较好平衡 [7][16] - 引用《道德经》智慧阐释投资：“曲则全，枉则直”，可控的回撤为净值反弹创造条件；“洼则盈”，价格洼地是逆向投资机会；“不自见，故明”，投资中切忌过度自信；“夫唯不争，故天下莫能与之争”，投资是马拉松，复利依赖时间力量，不争一时 [17][18][19][20] - 核心总结：“知足不辱，知止不殆，可以长久”，投资是平衡收益与风险的艺术，任何所得都暗藏代价，懂得满足和适可而止方能长久 [18][22]

近日，法国总统马克龙访华之际，《回声报》、《费加罗报》、法新社等法国媒体均聚焦中国，其中， 中国在科技创新和绿色发展领域取得的成就成为关注焦点。事实上，最近，《金融时报》《经济学人》 等多家外媒关注中国成为创新强国，并纷纷探究其中原因。报道称，中国已从"世界工厂"变身，西方国 家需要在竞争中迎头赶上。 中国作为技术强国的崛起已无可置疑 "创新"已成为中国经济社会发展的关键词。不久前党的二十届四中全会通过的"十五五"规划建议中，有 61次提及"创新"。近年来，中国重大科创成果密集涌现，全球创新指数排名从2012年的第34位升至2025 年的第10位。 "中国几乎在所有领域都占据优势地位"。这是法国外交及中国问题专家伊曼纽尔·林科特近日接受《费 加罗报》专访时做出的判断。文章指出，在当前全球技术格局中，特别是在电动汽车、人工智能等关键 领域，中国作为技术强国的崛起已无可置疑。中国近年来主动引导全球标准设定、技术创新推进，已进 入价值链高端。 澳大利亚广播公司12月8日文章引用澳大利亚智库最新发布的一份报告指出，中国在8个人工智能类别中 的7个，全部13个先进材料和制造技术类别，所有7个国防、太空、机器人和交通类别 ...

来源：（经济日报） 新浪财经ESG评级中心简介 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于宣传和推广可 持续发展，责任投资，与ESG（环境、社会和公司治理）价值理念，传播ESG的企业实践行 动和榜样力量，推动中国ESG事业的发展，促进中国ESG评估标准的建立和企业评级的提 升。 依托ESG评级中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更 多选择。同时，新浪财经成立中国ESG领导者组织论坛，携手中国ESG领导企业和合作伙 伴，通过环境、社会和公司治理理念，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促 进中国资产管理行业ESG投资发展。 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市 公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现。点击查看【 ESG评级中心服务手册】 日前，世界经济论坛发布报告《已成数万亿美元市场：绿色经济增长的首席执行官指南》指出，绿色经 济已形成数万亿美元规模的市场，并将持续高速增长，绿色经济正在成为推动全球经济增长的关键力 量。 报告指出，全球绿色经济在2024年已超过5万亿美元市场规模，预 ...

据报道，RAP1芯片采用台积电5纳米制程工艺，通过"多芯片封装"技术将处理与存储集成于单一模块，内存带宽达每秒205GB。两颗RAP1芯片组 成的Autonomy Compute Module 3系统，每秒可处理50亿像素数据，性能是现役英伟达方案的四倍。 Rivian方面表示，自研芯片是"实现L4级自动驾驶的关键转折点"。此前，Rivian依赖英伟达方案仅能提供L2级辅助驾驶，而RAP1与激光雷达的协 同将推动其向"免手驾驶"高级别自动驾驶迈进。更深层的目的在于垂直整合降本，通过消除供应商利润，规模化生产后成本可大幅下降。同时，自研 芯片与AI模型、传感器深度绑定，形成"数据采集-算法优化-硬件迭代"的闭环。 而被对标的特斯拉也并没闲着，特斯拉自研的AI5芯片计划2027年量产，采用3纳米制程工艺，算力达2000-2500TOPS，是现款HW4芯片的5倍。 其"半掩模版设计"简化生产流程，良品率提升30%，成本降低40%。更关键的是，AI5将统一汽车与机器人（Optimus）的算力平台，形成跨场景生态。 12月12日，据报道，"特斯拉劲敌"Rivian宣布推出首款定制人工智能芯片，用于在未来车型中取代英伟达 ...

中国科技创新成就与全球地位 - 中国已从“世界工厂”转变为创新强国，西方国家需在竞争中迎头赶上 [1] - 全球创新指数排名从2012年的第34位跃升至2025年的第10位 [2] - 在人工智能、先进材料与制造、国防太空机器人交通、能源环境及生物技术等多个科技类别中处于全球领先地位 [2] 关键领域技术优势 - 在电动汽车、人工智能、可再生能源、关键矿产、供应链及高科技等关键产业拥有无可比拟的主导地位 [2][3] - 自动驾驶出租车造价仅为美国的1/3，行驶里程已达数百万公里，并在欧洲和中东建立合作 [3] - 已从仿制药生产国转变为全球第二大新药研发国 [3] - 是全球太阳能和风能领域的真正领军者，成为全球能源转型典范 [4] - 中国高铁发展实现了显著的碳减排成效，其非城市轨道交通在2024年的日均节油量超过全球电动汽车节油贡献之和 [4] 创新驱动模式与战略 - 采用政府全程协调、确定技术目标并资助研发以实现突破的全新产业政策模式 [5] - 创新成功得益于深厚的人才储备、广泛的制造业基础、巨大的规模以及灵活宽松的监管机制 [5][6] - 实施长期国家战略，涵盖研发、制造到采购全流程，并系统规划能源布局与工厂自动化 [6] - 通过“举国体制”汇聚企业、人才及资金，以国家确定的重点领域为导向推动创新 [6] - 对科学领域大举投资，2007至2023年间研发投入增长近5倍，接近美国水平 [8] 知识产权与全球合作 - 知识产权保护已成为发展核心战略支柱，概念已扩展至数据与数字资产等新兴领域 [7] - 持续加强对知识产权侵权行为的打击力度，着力打造和保护“超级IP品牌” [7] - 中国创新具有开放、开源特征，通过开放合作相互赋能 [8] - 不断加强与欧洲国家的科研合作，影响力迅速扩展，全球科学合作中心轴向中国转移 [8] - 2023年，在中美科学合作中，中国科学家担任主导角色的占比已接近一半 [9] 人才储备与未来方向 - 每年培养科学、技术、工程和数学（STEM）专业毕业生超过500万人 [8] - “十五五”规划建议提出建立高技术人才移民制度，积极吸引全球高端人才以增强基础研究实力 [10][11] - 趋势若持续，到2027—2028年度，中国将在人工智能、半导体研究和材料科学等战略领域与美国平起平坐 [9]

还记得上世纪80年代丰田等日本车企进军美国市场时的情景吗？当时，批评者警告称这将摧毁美国就 业。结果恰恰相反：它们带来了新制造技术，使整个美国汽车业更具竞争力。美国工人保住了工作，美 国企业学会了制造更优质的汽车，消费者则以更实惠的价格获得了更多更好的车型选择。 来源：环球时报 美国史汀生中心"New Security Beat"网站12月12日文章，原题：中国电动汽车制造商正远远超过美国汽 车同行 福特首席执行官对小米SU7印象深刻，如今将其作为日常代步车使用。这款中国制造的电动汽 车单次充电续航里程约为600公里，售价约3万美元。美国市场目前还没有同类竞品。 这一点也不让人意外。过去十年，美国还在争论电动汽车政策时，中国建立起了近乎不可逾越的领先优 势。正如我在《科学》杂志近期文章中所述，2024年中国新车销量中超四成为电动汽车，而美国这一比 例不足10%。此外，在续航里程、款式、价位方面，中国电动车制造商的表现远超美国同行。 面对中国在电动汽车领域的领先地位，美国的应对之策是筑起高墙。美国对中国电动汽车征收创纪录的 高额关税，并禁止中国企业进入美国电动汽车供应链。然而，这种保护主义做法无助于催生创新。 ...

美国CNBC网站称，SpaceX的IPO计划正发生在2025年全球IPO市场回暖的大背景之下——在经历了长 达3年的低迷期后，全球新股发行市场正重新焕发生机，投资者普遍欢迎有关SpaceX可能上市的消息。 面临巨额资本支出挑战 【环球时报驻美国特约记者 冯亚仁】"世界首富埃隆·马斯克的财富可能很快就会再次大幅增长。"彭博 社报道称，马斯克旗下的商业火箭公司SpaceX计划于2026年开启首次公开募股（IPO）。美国《纽约时 报》14日报道称，SpaceX估值有望攀升至约8000亿美元，成为全球估值最高的未上市公司，而SpaceX 的上市也有望令马斯克的净资产大幅攀升。 助推马斯克成为万亿级富豪？ 据《纽约时报》报道，SpaceX在12日向员工通报，公司将回购部分内部人士持有的股份。该笔交易将 使SpaceX的整体估值达到约8000亿美元，同时公司也在为可能于明年进行的上市做准备。在一封致员 工及其他股东的信中，SpaceX首席财务官布雷特·约翰森表示，公司及其投资者计划以每股421美元的价 格，从股东手中回购总计25.6亿美元的股份，这一价格几乎是此前内部定价的两倍。此次向员工回购股 份的计划将使SpaceX ...

中印尼双边关系与合作前景 - 印尼前驻华大使易慕龙提出，中印尼合作需从传统的供应链配套关系，转型升级为在印尼本土共同生产高端产品的平等创新伙伴关系 [1] - 易慕龙强调，“一个中国”原则是双边关系的政治基石，两国应避免被外部冲突牵制 [1] - 作为全球南方的重要成员，印尼和中国应在贸易、气候变化、技术转移及全球发展议程方面加强协调和合作 [1] 产业与投资合作领域 - 印尼矿产资源丰富，中国技术实力雄厚，双方经济高度互补，合作潜力巨大 [1] - 双方在电动汽车、绿色能源、数字经济及关键矿产开发等领域的合作前景广阔 [1] - 易慕龙以自身购买中国电动汽车的积极体验为例，提出双方应携手打造能满足两国需求并服务全球市场的产品 [1] 区域经济合作与地缘政治 - 中国已正式接棒2026年亚太经合组织（APEC）东道主角色，标志着APEC“中国年”的开启 [2] - 易慕龙期待在中国担任东道国期间，APEC能够深化区域合作平台，促进和平与发展 [2] - 作为本地区两大国家，中印尼有责任共同维护亚太的和平与繁荣，需保持警惕并避免外部干预 [2]

欧洲领头羊法国总统马克龙结束访华后，德国外长瓦德富尔接棒，紧接着德国总理默茨和英国首相斯塔默也将相继访华。欧洲领导人的频繁到访，核心议题 无疑是解决长期存在的贸易分歧，尤其是针对中国电动汽车加征关税而引发的一系列贸易摩擦。这场持续了两年的纠纷，已到了该画上句号的时候。 滞后的情况下，采取了强烈的贸易保护主义立场。这种情形不仅仅出现在电动汽车领域，在基建、绿色能源、人工智能等多个领域同样存在。 因此，我们的目标是彻底理清中欧之间的分歧。在欧盟面临严峻产业焦虑的背景下，让欧方认识到，中欧合作也能帮助欧洲企业发展。反之，如果欧盟对中 企采取歧视性政策，不仅会加剧中欧关系的紧张，也无助于欧洲产业的成长。实际上，中欧完全可以实现合作共赢。只有通过这种合作，才能避免按下葫芦 又起瓢的局面，从根本上化解争端。然而，要达成这一目标并非易事。首先，需要消除欧盟对中国的意识形态偏见。由于制度差异和冷战思维的影响，许多 欧洲政客对中国的认知不够准确，他们在对华政策上过于注重意识形态，缺乏务实的态度。如果欧盟不改变这一点，即使这次电动汽车加征关税的争议得到 解决，未来也可能会出现新的摩擦。 其次，我们不能简单地把欧盟视为一个统一体。 ...

美股市场表现 - 当地时间12月12日，美股三大股指集体收跌，道琼斯工业指数下跌0.51%，纳斯达克指数下跌1.69%，标普500指数下跌1.07% [1][2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌1.12%，显示大型科技股多数下跌 [4] 科技股个股动态 - 英伟达股价下跌超过3% [1][4] - 特斯拉股价逆势上涨2.7% [4] - 谷歌宣布将Gemini的翻译功能整合至其文本翻译服务，并推出支持实时语音转语音翻译的耳机测试版体验，新功能旨在提升多语言交互效率，覆盖文本与语音场景，目前处于测试阶段 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.3% [4] - 个股方面，逸仙电商股价上涨超过11%，声网股价上涨超过5% [4]