俄罗斯指责乌克兰对其北部总统官邸发动无人机袭击，此事促使莫斯科重新审视和平谈判立场，进一步 加剧地区紧张氛围。乌克兰则否认相关指控，并指责俄方在为后续军事行动寻找借口。这些事件刺激避 险情绪升温，黄金等传统资产需求随之增加。 与此同时，CME在上周五（12月26日）提高黄金、白银等金属期货保证金要求，旨在增加交易者现金 抵押，抑制过度杠杆操作。美国11月成屋待完成销售指数环比上升3.3%，超出预期并创2023年2月以来 新高，显示经济仍有一定韧性。 美国总统特朗普近期表示，期望下一任美联储主席维持低利率并与其保持一致，此言论引发市场对美联 储独立性的担忧。根据CME FedWatch工具，市场目前对1月会议降息的概率定价约为16.1%。 上海期货交易所指定交割仓库期货12月30日仓单日报显示，白银期货总计755754千克，今日仓单较上一 日减少40985千克。 沪银主力维持震荡格局，今日白银期货开盘报18000元/千克，最高触及18636元/千克，最低触及17205 元/千克，截止收盘报18140元/千克，下跌3.96%。 | 地区 | 仓库 | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | - ...

12月30日，国内期市黑色金属板块涨跌互现。其中，硅铁期货主力合约开盘报5654.00元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至收盘，硅铁主力最高触及5788.00元，下方探低5652.00元，涨幅达1.16%。 上周统计全国136家独立硅铁企业开工率为29.5%，环比上周减少0.8%；日均产量为14065吨，环比上周 减1.30%，减185吨，处近6个月来最低水平。 据日本海关数据统计，2025年11月日本硅铁(>55%)进口总量23409.56吨，环比减少30.40%，同比减少 20.21%。其中11月日本硅铁前三进口国主要来自中国9466.13吨、马来西亚6166.23吨、巴西3032.20吨。 2025年1-11月日本硅铁(>55%)进口总量为314657.30吨，同比减少1.79%。 宝钢1月招标：硅铁2110吨，宝山基地600吨，梅山基地250吨，湛江基地750吨，宝特高金210吨，武钢 75#硅铁300吨。报名截止时间：2025-12-3015:00，报价截止时间：2025-12-3016:00，要求交货期： 2026-01-31。 后市来看，硅铁期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 中原期货表 ...

据介绍，中信期货上海湖滨路分公司作为中信期货深耕区域市场的业务单元，此次落地项目是其践行普 惠金融责任、赋能县域产业的具体举措。项目的顺利推进，既发挥了期货市场的风险管理功能，也让金 融活水真正滴灌至田间地头，为兰坪县生猪养殖产业的稳定发展提供了专业支撑。 展望未来，中信期货相关人士表示，公司将持续深化"保险+期货"模式的落地应用，扩大项目覆盖范 围、丰富保障品类，以更精准的金融服务对接乡村产业需求，为巩固脱贫成果、推进乡村振兴贡献期货 力量。 中证报中证网讯(记者胡雨王超)近日，中信期货有限公司上海湖滨路分公司联合中国太平洋财产保险股 份有限公司，启动了在云南省怒江州兰坪县落地的"保险+期货"价格险项目，力争为当地生猪养殖产业 送上金融"定心丸"。 此次项目聚焦兰坪县生猪养殖户的核心经营风险，以饲料价格为保障标的，通过引入援滇资金覆盖项目 核心成本，实现了"政策资源+金融工具"的精准联动：一方面借助"保险+期货"模式，将饲料价格上涨风 险转移至期货市场，帮助养殖户锁定养殖成本、稳定经营预期；另一方面，项目依托援滇资金的加持， 大幅降低了当地农户的参与门槛，让金融保障服务真正"轻负担、广覆盖"地触达产业一线。 ...

本报讯(记者王宁)当前，期货风险管理业务逐渐成为期货公司重要增长引擎，回顾2025年，全年期货风 险管理业务发展呈现出新特征。近日，银河期货风险管理子公司——银河德睿资本管理有限公司总经理 魏峰向记者表示，2025年期货风险管理业务发展呈现三大特征： 一是精耕细作服务实体经济。利用基差贸易、仓单服务等业务的独特优势，在农业、工业大宗商品领域 有了更多用武之地，除提供传统的套期保值、"保险+期货"等服务外，深度参与大宗商品原料供应链， 帮助上下游企业降低价格波动风险、降低库存、减少资金占用。 二是助力绿色金融发展成效显著。推出工业硅、多晶硅、碳酸锂等新上市品种，深度挖掘行业发展和实 体企业需求，积极探索，拓展业务。顺应国际市场形势，成功推出并落地国内首笔挂钩"EU ETS欧洲碳 排放权"的场外期权金融产品，助力国内航运企业应对国际碳排放约束。 三是加大投入加强系统建设。顺应数字金融大趋势，逐步加大对信息化建设的人才、资金投入，对业务 流程和管理架构进行广泛而深入的改造升级，构建了数字化、自动化的管理信息系统体系，大幅提升业 务效率、风控能力和结算质量，显著降低了运营成本。 ...

另外中东局势紧张，沙特在也门发动空袭，伊朗宣布与美国、欧洲及以色列进入"全面战争"状态。美国 前总统特朗普警告，如果伊朗重启核项目，美方可能采取进一步军事行动。短期内增加避险需求，支撑 银价。 此外在新年假期前，交易量预计将保持低迷。交易者准备在周二稍晚发布的联邦公开市场委员会 （FOMC）会议纪要中寻找新的动力。 【最新白银期货行情解析】 沪银虽然走出下跌力度比较大，但多头趋势不变，接下来继续看涨，上方关注18600附近。沪银溢价收 敛至1400元/克，国内情绪依旧高涨。盈利离场，银价下行压力加大，但大幅回落后或有反弹，波动较 大谨慎操作。沪银主力合约参考运行区间16700-17400区间。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 市场仍预计美联储在2026年可能再实施两次降息。CME FedWatch工具显示，美联储在1月维持利率不变 的概率升至83.9%，较一周前的80.1%有所上升，而降息25个基点的概率下降至16.1%，低于上周的 19.9%。 此前，美联储在12月将联邦基金利率下调25个基点至3.50%—3.75%，2025年全年累计降息75个基点， 以应对逐步降温的就业市场和仍高企的通胀 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沥青现货市场供应压力凸显，炼厂排产增加，厂库与社会库存均呈累库态势，需求端受淡季影响持续低迷，南方部分区域炼厂下调报价以促进出货，山东地区因库存低位价格相对坚挺 [5] - 期货方面主力合约小幅上涨，多空持仓均呈离场态势，净空格局未改，日内波动区间收窄，维持窄幅震荡走势 [5] - 当前沥青市场供需矛盾未获改善，原油走弱导致成本支撑减弱，短期盘面受基本面制约反弹空间有限，期现结构呈现现货贴水期货的格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 沥青数据 - 现货方面，华东现值3000元、前值3000元涨幅0，东北现值3410元、前值3440元涨幅 - 30，华北现值3010元、前值3010元涨幅0，华南现值2840元、前值2800元涨幅40，西北现值3430元、前值3430元涨幅0，山东现值2920元、前值2920元涨幅0 [1] - 期货方面，BU2601现值2977元、前值2969元涨幅0.27%，BU2602现值3008元、前值2995元涨幅0.43% [1] 国际形势及政策预期 - 美国官员淡化对委内瑞拉军事行动可能，白宫下令美军未来至少两个月专注石油封锁，优先通过制裁施加经济压力，警告委方若不重大让步1月底将面临经济灾难 [1] - 俄罗斯国家民调显示多数民众预计乌克兰冲突2026年结束，1600名受访者中70%认为俄2026年更成功，55%的乐观预期与特别军事行动结束相关，此次民调或为克里姆林宫测试公众对和平协议的反应 [2] - 据CME“美联储观察”，明年1月美联储维持利率不变概率达84.5%，降息25个基点概率为15.5%；到3月维持利率不变概率51.8%，累计降息25个基点概率42.2%，累计降息50个基点概率仅6.0%，市场对短期降息预期有限 [2]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业的市场情况进行分析并给出投资建议，如部分品种因地缘冲突、政策、供需等因素呈现不同走势，投资者需关注各品种具体情况及相关风险 [1][2][19] 各行业总结 能源行业 - 原油因美乌会晤未解决关键问题、乌克兰袭击俄官邸、沙特空袭也门等地缘冲突，市场预期短期难停火，制约俄原油生产与出口，为油价带来阶段性地缘溢价 [1] - 燃料油&低硫燃料油受俄乌冲突及中东局势影响，地缘成短期波动因素，高硫燃料油需求或受炼厂利润和美国制裁提振，但新加坡库存累积压力大；低硫供应将恢复，需求疲软，预计维持偏弱运行格局，需关注俄罗斯柴油出口禁令影响 [20] - 沥青12月周度出货量处近四年同期低位，供需边际宽松，美委局势或使稀释沥青贴水走强，提供阶段性反弹动力，但终将回归供需宽松下的承压格局 [21] 贵金属行业 - 贵金属隔夜大幅回落，近期受美联储宽松前景和地缘风险支撑强势，但涨幅过大风险积累，国内外交易所调整保证金和交易限制，短期波动率高，建议谨慎参与 [2] 有色金属行业 - 铜隔夜伦铜减仓下跌，持仓仍高，跨年时段单边交易兑现利多因素，国内沪粤现货贴水幅度扩大，社库增加，持有特定期权组合 [3] - 铝近期沪铝跟涨为主，基本面驱动不足，表观需求和现货反馈不佳，多头背靠40日线持有，跌破则趋势面临调整 [4] - 铸造铝合金保太ADC12现货报价上调，废铝偏紧，税务调整使部分地区成本上调，与沪铝价差季节性表现弱于往年 [5] - 氧化铝发改委发文强化管理，但政策落地需时间，平衡持续过剩，成本有下降空间，短期价格接近触发减产，跌势放缓，中期企稳需等待规模减产 [6] - 锌TC回落，炼厂减产，社库下滑，进口不利，供应端压力减弱，但消费处淡季，资金短线交投，沪锌缺乏方向性驱动，2026年1月消费预期不悲观，价格区间震荡 [6] - 铅原生铅交割品牌炼厂检修，社库不足2万吨支撑盘面，但电池企业年底盘库暂停采购，沪铅有压力，价格内强外弱，延续底部震荡 [7] - 镍及不锈钢沪镍回调，产业盘止损后盘面整理，印尼镍矿配额降低并将修改价格公式，上游价格支撑弱化，短期政策情绪主导，建议观望 [8] - 锡隔夜沪锡加权减仓下跌，可能跌向长期均线，2026年一季度供应转折概率大，高锡价压抑消费，建议持有卖看涨期权并观察调整幅度 [9] - 碳酸锂跌停，价格抬涨使锂矿跟涨，但市场对高位信心不足，交易热情有限，中游环节有支撑，矿端报价强势，期价12万之上偏离基本面，短期偏空 [10] - 多晶硅市场利好预期仍在，但下游受辅材成本影响，对现货报价拉动有限，全产业链处于“强预期与弱现实”博弈格局，后续盘面大概率高位震荡，需控制风险 [11] - 工业硅需求端有压力但环比收窄，期货盘面受北方产区减产预期驱动走强，但库存仍累积，预计短期减产消息反复释放，盘面坚挺但上方空间有限 [12] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷夜盘钢价震荡，淡季螺纹表需下滑，产量回升，库存去化；热卷需求回暖，产量和去库加快，但压力仍待缓解。供应压力缓解，钢厂利润改善，高炉生产放缓，铁水企稳，关注环保限产持续性。内需偏弱，钢材出口高位，市场心态纠结，盘面区间震荡，关注宏观政策变化 [13] - 铁矿隔夜盘面震荡，供应端全球发运增加，国内到港量回落但有增加预期；需求端钢厂盈利好转，铁水产量持稳或见底，未来难明显减产。供应压力大，但铁水见底和冬储补库预期使价格有支撑，预计走势震荡 [14] - 焦炭日内价格震荡下行，第四轮提降落地，焦化利润一般，日产微降，库存小幅抬升，下游按需采购，贸易商采购意愿一般。碳元素供应充裕，下游需求有韧性但压价情绪浓，盘面升水，价格修复贴水后面临基本面压力，市场对刺激政策有预期，资金博弈加剧 [15] - 焦煤日内价格震荡下行，炼焦煤矿产量略降，现货竞拍成交尚可，价格小幅抬升，终端库存增加。总库存略增，产端库存略降。碳元素供应充裕，下游需求有韧性但压价情绪浓，盘面贴水，价格修复贴水后面临基本面压力，市场对刺激政策有预期，资金博弈加剧 [16] - 锰硅日内价格偏强震荡，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，硅锰产量和库存小幅下降，建议逢低试多 [17] - 硅铁日内价格偏强震荡，市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量增加，需求有韧性，供应大幅下行，库存小幅下降，建议逢低试多 [18] 化工行业 - 集运指数（欧线）当前即期运价中枢维持在$2900/FEU附近，春节前1月下旬至2月上旬运价或先扬后抑，现货市场缺乏明确方向，面临旺季货量强度和价格回落速度深度的不确定性，预计1月中旬开舱价公布后市场定位将清晰，运价中枢围绕$3000/FEU波动，当前盘面定价合理 [19] - 尿素供应阶段性收紧，日产下降，企业去库，农业采购放缓，工业刚需采购，复合肥企业开工下调，部分装置预期恢复，供应或提升，供需宽松化，短期行情或回落 [22] - 甲醇盘面偏强运行，进口卸货加快使港口库存增加，1月后进口到港量预计缩减，沿海MTO装置重启临近，中长期港口库存或去库，内地与港口行情分化，短期港口累库，中期偏强，关注5 - 9月差正套 [23] - 纯苯夜盘油价反弹，纯苯重心回落，港口库存回升，现实有压力；后市装置检修和下游提负或缓解供需压力，但甲苯歧化装置重启使供应回升，短期底部震荡，明年上半年去库预期下可考虑逢低介入月差正套 [24] - 苯乙烯成本端无利好驱动，供需预计双增但有累库预期，对价格难有提振 [25] - 聚丙烯&塑料&丙烯下游聚丙烯成本压力缓解，但部分装置停工，丙烯需求恢复有限；聚乙烯供应有增加预期，下游开工多数维持，备货积极性不高；聚丙烯产量预计增加，下游需求偏弱，供需基本面支撑减弱，市场弱势难改 [26] - PVC&烧碱PVC震荡偏强，部分企业检修恢复开工或提升，下游开工下滑，需求低迷，华东华南库存回升，低估值下底部回升，供高需弱格局下低位区间运行；烧碱下跌，液氯价格下滑，氯碱一体化利润压缩，下游刚需补库，库存下降但压力仍高，开工高位，供给压力大，需求增量有限，预计压缩利润，上行幅度受限 [27] - PX&PTA强预期推动PX价格上行后回落，PTA跟跌，短期PX供应增长且下游需求回落，PTA装置重启和减产并存，维持低负荷，加工差修复，波动来自原料PX，PX短期调整，中线强预期需下游需求配合 [28] - 乙二醇周度产量下调，港口库存回升，春节前后下游聚酯降负，现实基本面趋弱，但到港量下降和装置检修缓和累库压力，价格低位震荡，二季度供需或阶段性改善，新年度大量装置投产预期下长线承压，把握节奏为主 [29] - 短纤&瓶片短纤企业库存低位，但需求淡季，价差和加工差走弱，绝对价格随原料波动，新年度投产量低，长线供需格局好，按需配置；瓶片需求转淡，盘面随原料上涨，企业库存下降，短期有新投，后市有检修，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [30] 农产品行业 - 大豆&豆粕南美天气好转，拉尼娜转中性概率大，交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期，新季美豆销售量低，期货价格跌回底部区间，国内油厂进口大豆库存增加，豆粕库存下降，整体库存偏高，后续关注美豆出口和南美天气，豆粕追随美豆底部震荡 [34] - 豆油&棕榈油南美新季大豆丰产预期，巴西产量上调，国内大豆压榨量高，库存同期偏高，市场对大豆通关有担忧；棕榈油马来西亚高库存压力持续时间长，短期商品宏观氛围乐观有阶段性提振，关注南美天气和棕榈油库存消化 [35] - 菜粕&菜油澳大利亚首船菜籽未开榨，国内沿海油厂菜系库存未累积，菜粕和菜油进口到港或滞后，事件影响短期，菜系期价短期反弹但受国际菜籽供需宽松限制，维持底部区间震荡观点 [36] - 豆一国产大豆主力合约偏强，政策端竞价拍卖成交好且溢价，现货收购价格上调，关注国产大豆政策和现货市场表现 [37] - 玉米东北及北港玉米现货价格强势，农户惜售，趴粮供应偏紧，贸易商库存低；华北采购积极性降温，下游按需采购，现货价格难下调，关注东北售粮进度和拍卖情况，大连玉米期货短期震荡偏强，行情压力或后移至春节 [38] - 生猪周末现货价格大幅走强，大猪价格强于标猪，肥标价差扩大，月末出栏缩量和大猪供应偏紧致价格上涨，二育有补栏预期，短期现货价格偏强；中长期猪周期底部多为双底，预计明年上半年猪价二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [39] - 鸡蛋现货低位震荡，供需过剩，处于供需转折阶段，盘面预期逻辑主导，2月合约对应春节后淡季，存栏高位，预计偏弱；4、5月合约供应下降，需求回归正常，预计偏强，可逢低介入；下半年旺季合约高升水，交易节奏反复，上涨难一蹴而就 [40] - 棉花郑棉回落，现货基差持稳，新棉增产但商业库存同比偏低，销售进度快，支撑盘面，处于淡季但需求持稳，纺企原料需求有韧性，成品库存不高，近期震荡偏强，产业可关注套保机会，多单暂时离场观望 [41] - 白糖隔夜美糖震荡，巴西12月降雨增加缓解干旱，国际市场供应充足，美糖有压力；国内市场交易重心转向新榨季产量，广西生产进度慢，产糖量同比低，郑糖反弹，但25/26榨季增产预期强，反弹力度有限，关注后续生产情况 [42] - 苹果期价震荡，现货冷库成交少，客商包装自有货源，对果农货采购少，市场交易重心转向需求，需求淡季总需求下降，果农和贸易商惜售影响走货，市场看空情绪增加，操作维持偏空思路 [43] - 木材期价低位运行，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期到港量减少，需求进入淡季，港口出库量减少，国内港口原木去库，库存压力小，低库存有支撑，操作暂时观望 [44] - 纸浆大幅下跌，受下游需求偏弱限制，上涨高度受限，港口库存连续五周去库，国内11月进口纸浆增加，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，外盘报价上调，纸厂刚需采购，原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作暂时观望 [45] 金融期货行业 - 股指昨日A股三大指数涨跌不一，期指各主力合约全线收跌，基差部分合约升水部分贴水，隔夜外盘欧美股市多数收跌，美国调查企业引发投资者担忧，市场关注美元流动性和贵金属行情持续性，在流动性宽松与人民币偏强环境下，A股整体震荡偏强，关注板块轮动修复机会 [46] - 国债2025年12月29日国债期货总体收跌，30年期跌幅最大，主因市场交易宽财政预期，CTD券遭抛压，现货机构卖出，市场情绪受压制，策略上短端确定性强，中长端脆弱，短期参与曲线做陡胜率高 [47]

1. 报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级相关内容 2. 报告的核心观点 - 报告对多个行业板块进行分析，认为短期股指将保持偏强运行，国债震荡，有色金属多数品种偏强震荡，贵金属延续偏强但白银需警惕波动风险，黑色金属部分品种有企稳迹象，农产品各品种表现不一，能源化工品种受多种因素影响走势各异 [1] 3. 根据相关目录分别总结 股指 - 昨日股指进一步上行，市场成交量放大，情绪和流动性维持良好，短期突破前期震荡区间，预计仍将偏强运行 [1] 国债 - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期需关注日本央行利率决策，走势震荡 [1] 有色金属 - 铜：产业面偏弱但宏观情绪向好，铜价维持偏强 [1] - 铝：国内电解铝累库，产业驱动有限，宏观情绪向好，铝价震荡偏强 [1] - 氧化铝：国家强化管理、优化布局，氧化铝超跌反弹，关注政策持续性，走势震荡 [1] - 锌：基本面好转，成本中枢上移，利空因素基本兑现，随市场风险偏好好转，锌价震荡偏强 [1] - 镍：宏观情绪转暖，印尼12月镍矿升水持稳，26年RKAB镍矿石产量计划下调且计价伴生矿物，全球镍库存高位，沪镍近期大幅反弹，持仓量增加，短期镍价或偏强运行，关注印尼政策和宏观情绪，中长期一级镍过剩 [1] - 不锈钢：原料镍铁价格企稳，社会库存小幅去化，钢厂12月减产增加，关注实际生产情况，期货短期偏强震荡，建议短线低多，关注做多基差和逢高卖套机会 [1] - 锡：有色锡业分会倡议引导价格，短期锡价受影响震荡，刚果金局势紧张且市场风险偏好走强，建议关注低多机会 [1] 贵金属与新能源 - 黄金白银：市场情绪高涨，白银加速上行，黄金涨势稳健，金银比价回落至2013年以来低位，短期贵金属价格偏强运行，但白银出现“轧空”迹象，需警惕波动风险 [1] - 铂、钯：上周五外盘铂、钯现货和期货价格大幅上涨，带动国内价格偏强运行，但国内期货价格大幅升水现货且溢价外盘，波动剧烈，建议理性参与 [1] 工业硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能收储平台公司成立，产能中长期有去化预期，四季度终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，短线投机情绪高，走势震荡 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，短期加速上涨，期现正套头寸可滚动止盈，基差和生产利润不高，价格估值不高，不建议追空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：期现正套头寸可滚动止盈，基差和生产利润不高，价格估值不高，不建议追空 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会，走势震荡 [1] - 锰硅：直接需求走弱，供给偏高，下游承压，价格承压，走势震荡 [1] - 硅铁：供需有支撑，估值偏低，短期情绪主导，价格波动走强，走势震荡 [1] - 纯碱：跟随玻璃为主，供需尚可，估值偏低，向下空间有限，或承压震荡 [1] - 煤焦：国内重大会议定调及现实淡季、出口政策收紧影响，黑色板块共振下跌，盘面煤焦低点计价6轮提降预期，上周五夜盘钢材出口许可制度公布后低开反弹，出现企稳迹象，关注本周现货及下游冬储补库情况 [1] 农产品 - 棕榈油：高频数据好转但难改产地宽松预期，建议反弹做空 [1] - 豆油：短期跟随其他油脂走势，建议观望，等待1月USDA报告 [1] - 菜油：贸易商接货及澳将进口受阻消息带来反弹，但难改后续宽松基本面，预计情绪回落，宽幅震荡，建议观望 [1] - 棉花：国内新作丰产预期强，籽棉收购价支撑皮棉成本，下游开机低位但纱厂库存不高，有刚性补库需求，纺纱产能增长、用棉需求韧性强，短期“有支撑、无驱动”，关注明年一季度中央一号文件、植棉面积意向、种植期天气、旺季需求情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，但短期缺持续驱动，关注资金面变化 [1] - 玉米：基层售粮进度偏快，港口和下游库存偏低，贸易商未开启战略性建库，中下游补库需求下，盘面震荡偏强 [1] - 豆粕：国内传海关控大豆进口，利多近月和正套，美豆出口疲软，南美天气无炒作驱动，巴西贴水后续预期承压，M05预期偏弱，整体近强远弱 [1] - 纸浆：期货受“弱需求”现实和“强供给”预期拉扯，波动大，单边建议观望，月差考虑1 - 5反套 [1] - 原木：期货受外盘报价和现货价格下跌利空，01合约临近交割月压力大，预计震荡偏弱运行 [1] - 生猪：现货逐渐稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能有待进一步释放 [1] 能源化工 - 原油：OPEC + 暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定，美国制裁委内瑞拉原油出口，走势震荡 [1] - 燃料油：受原油影响，短期供需矛盾不突出 [1] - 沥青：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺，沥青利润较高 [1] - 沪胶：原料成本支撑强，期现价差低位，中游库存或走向累库趋势 [1] - BR橡胶：丁二烯成交好转，成本端价格上移，民营出厂价成交上涨，主营挂牌价上调，顺丁开工率维持高位，传韩国YNCC工厂计划关闭，市场心态偏强 [1] - PTA：PX价格强势，浮动价差走强，装置高负荷运行，PX消费稳定，聚酯节前备货产销转好，新装置投产推动聚酯负荷高位，消费量维持高位，短纤价格跟随成本波动 [1] - 乙二醇：中国台湾两套装置计划下月停车，乙二醇受供给端消息刺激反弹，聚酯下游开工率高，需求超预期，产销整体偏高 [1] - 苯乙烯：亚洲价格连续数月下跌后反弹，受供应端收缩推动，多家装置减产或关停，聚合物下游需求疲软，商品市场情绪回暖提振价格 [1] - 尿素：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，有反内卷及成本端支撑，检修减少，开工负荷高位，远洋到港供应增加，下游需求开工走弱，原油价格走低，油制成本下降，2026年投产偏多，供求过剩加剧，市场预期偏弱 [1] - 丙烯：检修较少，开工负荷较高，供应压力偏大，下游改善不及预期，丙烯单体高位，成本支撑较强，2026年投产较多，需求增幅有限，市场预期偏弱 [1] - PVC：2026年全球投产较少，未来预期周期性见底，后续检修少，新产能放量，供应压力攀升，需求减弱，订单不佳 [1] - 烧碱：广西氧化铝投前开始送货，部分氧化铝厂延迟投产，采购节奏放缓，开工负荷高，检修少，山东烧碱累库，有降价压力 [1] - LPG：地缘/关税缓和，国际油气回归基本面宽松，CP/FEI近期上行，北半球燃烧需求释放，化工刚需支撑，国内C3/C4产销顺畅，库存无压力，盘面PG价格补跌后区间震荡，关注近月价格受天然气影响拉涨及远月月差回落 [1] 集运欧线 - 12月涨价不及预期，旺季涨价预期提前计价，12月运力供给相对宽松，走势震荡 [1]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 马来高频数据有所好转但12月压力仍大，预计盘面短期反弹后继续下行，等待MPOB 12月数据落地；菜油受贸易商接货及澳辉进口阻碍影响走高，短期建议观望，不宜追多；豆油等待USDA 1月报告，关注美豆新作单产调整 [2] 相关目录总结 现货价格 - 24度棕榈油方面，天津2025年12月29日价格8650元，较12月26日降20元；张家港12月29日价格8590元，较12月26日降20元；黄浦12月29日价格8490元，较12月26日降20元 [1] - 一级豆油方面，天津、张家港、黄浦2025年12月29日价格分别为8250元、8390元、8400元，较12月26日无变动 [1] - 四级菜油方面，张家港、武汉、成都2025年12月29日价格分别为9880元、9930元、10130元，较12月26日均涨100元 [1] 期货数据 - 豆棕主力合约价差2025年12月29日为 - 694，较12月26日增38；菜豆主力合约价差12月29日为1222，较12月26日增12 [1] - 棕榈油、豆油、菜油仓单2025年12月29日分别为260、28264、3456，与12月26日相比无变动 [1] 行业动态 - 12月19日印尼启动含50%棕榈油成分的生物柴油（B50生物柴油）道路测试，预计耗时约六个月，B50生物柴油强制使用政策大概率2026年下半年实施 [2] - MPOC预计明年1月毛棕榈油价格在3800至4100林吉特/吨区间波动 [2] - 据MPOA，12月1 - 20日马来棕榈油产量较上月同期降7.44% [2] - 据ITS，12月1 - 25日马来棕榈油出口较上月同期增1.6%；12月1 - 20日较上月同期增2.4%；12月1 - 15日较上月同期降15.9%；据AmSpec，12月1 - 15日较上月同期降16.4% [2] - ANEC预计巴西12月大豆出口量为357万吨，前一周预计为333万吨 [2] - 美国农业部公布民间出口商报告对中国出口销售13.4万吨大豆，于2025/2026年度交货 [2] - 印度11月棕榈油进口较10月增长约5%至632,341吨；豆油进口量较前月下滑逾18%至370,661吨；葵花油进口量较前月下滑45%至142,953吨；食用油总进口量较前月下滑13.3%至七个月低位115万吨；11月从中国进口69,919吨豆油创纪录高位 [2]

2025年12月25日，中国证券监督管理委员会青岛监管局（下称"青岛证监局"）官网公示行政监管措施决定书，前海期货有限公司（下称"前海期货"）因两 项违规行为被采取出具警示函的监管措施，相关违规情况已被记入证券期货市场诚信档案。此次监管处罚再次凸显了监管部门对期货公司分支机构规范运 营及内部控制体系建设的严格要求。 监管调查结果显示，前海期货的违规行为主要集中在两个方面。 其一，公司山东分公司负责人耿敬离职后，前海期货未按规定时限向青岛证监局报送相关离职备案材料，且未及时指定新的分支机构负责人或代为履职人 员，暴露出公司对下属分支机构管理不到位、重大事项报告不及时的问题。根据《期货公司监督管理办法》相关规定，期货公司变更分支机构负责人应在 5个工作日内向住所地证监会派出机构提出书面报告，前海期货的上述操作明显违反了这一监管要求。 其二，前海期货未将山东分公司员工的工作手机纳入交易监管范围，存在明显的内部控制漏洞。期货交易监管覆盖是防范违规交易、保障市场秩序的重要 环节，工作手机作为员工开展业务沟通、处理交易相关事宜的重要工具，未被纳入监管范围，可能导致交易风险失控、违规操作难以追溯等潜在问题。青 岛证监局指出 ...