瑞达期货研究院 「2025.12.26」 宏观市场周报 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 作者：廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 1、本周小结及下周 配置建议 2、重要新闻及事件 3、本周国内外经济 数据 4、下周重要经济指 标及经济大事 「本周小结及下周配置建议」 | 股票 | 债券 | | | --- | --- | --- | | | 沪深 300 +1.95% | 10 年国债到期收益率+0.07%/本周变动+0.13BP | | | 沪深 300 股指期货 +2.51% | 主力 10 年期国债期货 +0.20% | | | 本周点评：A股主要指数本周集体上涨，除上证指数外 | 本周点评：本周资金面延续宽松，隔夜加权利率持续走 | | | 涨幅均超2%。四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘 | 低，支撑短债下行，并引导长端利率同步下行。央行四 | | | 蓝筹股。本周，市场处于宏观数据真空期，在市场缺乏 | 季度货币政策例会纪要显示，货币政策将延续适度宽松， | | | 数据指引的情况下，外部环境对A股的影响有所放大。 | 但受银行净息差处于低位、利 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡上涨，美玉米出口旺季有阶段性供应压力，但出口好且USDA下调结转库存预测值有支撑；国内东北产区售粮进度同比偏快，基层售粮意向一般，下游需求支撑不足，价格窄幅调整，短期波动大，建议暂且观望[6] - 玉米淀粉期货本周震荡收涨，新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机良好，供应端有压力，但元旦及春节备货和木薯淀粉价格因素或提振需求，短期建议观望[8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米主力2603合约收盘价2222元/吨，较上周涨30元/吨；美玉米出口旺季有压力但出口好且库存预测下调有支撑，国内东北售粮进度快但下游需求不足，价格窄幅调整，短期波动大，建议观望[6] - 玉米淀粉主力2603合约收盘价2514元/吨，较上周涨22元/吨；新季玉米上市使供应充裕，开机良好供应有压力，但节日备货和木薯淀粉因素或提振需求，短期建议观望[8] 期现市场 - 玉米期货3月合约震荡收涨，总持仓量1014722手，较上周增加10205手；玉米淀粉期货3月合约震荡收涨，总持仓量192098手，较上周增加50873手[14] - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -115465，上周为 -82982，净空持仓增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -35331，上周为 -28994，净空持仓增加[20] - 黄玉米注册仓单量为51450张，玉米淀粉注册仓单量为12355张[26] - 截至2025 - 12 - 25，玉米现货均价2338.04元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差为 +116元/吨[31] - 玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2800元/吨，本周现货价格平稳；玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差为186元/吨[36] - 玉米3 - 5价差报 -35元/吨，处于同期中等水平；淀粉3 - 5价差报 -39元/吨，处于同期中等水平[42] - 淀粉 - 玉米3月合约价差报292元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为410元/吨，环比上周持平[50] - 截至2025 - 12 - 25，小麦均价2513.44元/吨，玉米均价2338.04元/吨，小麦 - 玉米价差报175.4元/吨；2025年第51周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差712元/吨，环比上周收窄13元/吨[56] 产业情况 玉米 - 截至2025年12月19日，广东港内贸玉米库存22.4万吨，较上周增加3.30万吨；外贸库存27.8万吨，较上周增加1.60万吨；北方四港玉米库存180.3万吨，周环比增加1.1万吨；当周北方四港下海量82.7万吨，周环比增加14.30万吨[46] - 截至12月25日，主产区农户玉米售粮总进度1为45%，较上周增加3%，同比增加4%；东北为44%，较上周增加3%，同比增加8%；华北为40%，较上周增加3%，同比减少1%；西北为61%，较上周增加1%，同比持平；总进度2为42%，较上周增加2%，同比增加5%[58] - 2025年11月普通玉米进口总量56.00万吨，为今年最高，较上年同期增加26.00万吨，增加86.67%，较上月同期增加20.00万吨[62] - 截至12月25日，全国饲料企业平均库存29.88天，较上周减少0.10天，环比下跌0.33%，同比下跌1.68%[66] - 三季度末，全国生猪存栏43680万头，同比增加986万头，增长2.3%，环比增加1233万头，增长2.9%；截止10月末，能繁母猪存栏3090万头，环比减少45万头，下降1.12%[70] - 截至2025 - 12 - 19，自繁自养生猪养殖利润报 -130.88元/头，外购仔猪养殖利润报 -189.5元/头[74] - 截至2025 - 12 - 25，吉林玉米淀粉加工利润报 -60元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -331元/吨，吉林报 -708元/吨，黑龙江报 -265元/吨[79] 玉米淀粉 - 截至2025年12月24日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量337.8万吨，增幅4.26%[83] - 2025年12月18日 - 12月24日，全国玉米加工总量63.53万吨，较上周增加0.36万吨；周度全国玉米淀粉产量33.08万吨，较上周增加0.25万吨；周度开机率60.46%，较上周升高0.46%；截至12月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.2万吨，较上周增加2.80万吨，周增幅2.61%，月增幅3.09%，年同比增幅25.37%[87] 期权市场分析 - 截至12月26日，玉米主力2603合约震荡收涨，对应期权隐含波动率为10.28%，较上周8.72%回升1.56%，本周隐含波动率有所回升，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平[90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+5.95%，振幅6.79%，截止本周主力合约收盘报价98720元/吨[6] - 美国经济第三季度以4.3%速度扩张，创两年来最快增速，但消费者信心指数连续五个月走低；国内国家发展改革委鼓励大型骨干企业对铜冶炼等产业实施兼并重组，提升产业竞争力[6] - 基本面原料端矿紧预期持续，成本支撑逻辑坚固；供给端冶炼产能或将收敛，国内精铜供给量增速放缓；需求端铜价上涨抑制下游采买，应用端年底电力、基建及新能源行业为铜耗提供韧性[6] - 沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求韧性阶段，社会库存小幅积累，铜价受宏观因素影响强烈；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险[6] 根据相关目录总结 期现市场情况 - 本周沪铜合约走强，现货贴水；截至2025年12月26日，沪铜主力合约基差-980元/吨，较上周环比下降150元/吨；报价98720元/吨，较上周环比增加5540元/吨，持仓量252097手，较上周环比增加14445手[10] - 本周现货价格走高；截至2025年12月26日，沪铜主力合约隔月跨期报价-260元/吨，较上周环比减少40元/吨；1电解铜现货均价为97740元/吨，周环比增加4270元/吨[18] - 本周沪铜提单溢价增加，空头持仓占优；截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价53美元/吨，较上周环比增长3美元/吨；沪铜前20名净持仓为净空-37446手，较上周减少12216手[24] 期权市场情况 - 沪铜平值短期IV或收敛；截止2025年12月26日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以下；截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.6635，环比上周-0.0843[25][29] 上游情况 - 上游铜矿报价走高、粗铜加工费增加；截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价85270元/吨，较上周环比增长2430元/吨；南方粗铜加工费报价1500元/吨，较上周环比+100元/吨[32] - 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩；截至2025年11月，铜矿及精矿当月进口量为252.62万吨，较10月增加7.47万吨，增幅3.05%，同比增幅12.55%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为7200.67元/吨，较上周环比增长2165.29元/吨[36] - 全球铜矿产量增加、港口库存增加；截至2025年10月，铜矿精矿全球产量当月值为1938千吨，较9月增加37千吨，增幅1.95%，产能利用率为77.1%，较9月减少1.2%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为68万吨，环比增长1.6万吨[38] 产业情况 - 供应端精炼铜国内产量回升，全球产量增加；截至2025年11月，精炼铜当月产量为123.6万吨，较10月增加3.2万吨，增幅2.66%，同比增幅9.09%；截至2025年10月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2386千吨，较9月增加21千吨，增幅0.89%，产能利用率为78.4%，较9月减少2.1%[43] - 供应端精炼铜进口减少；截至2025年11月，精炼铜当月进口量为304712.6吨，较10月减少18404.29吨，降幅5.7%，同比降幅23.47%；截至本周最新数据，进口盈亏额为-3124.72元/吨，较上周环比下降513.25元/吨[48][49] - 供应端社会库存小增；截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少7250吨，COMEX总库较上周环比增加19976吨，SHFE仓单较上周环比增加14433吨；社会库存总计20.22万吨，较上周环比增加2.22万吨[55] 下游及应用 - 需求端铜材产量增加，进口减少；截至2025年11月，铜材当月产量为222.6万吨，较10月增加22.2万吨，增幅11.08%；当月进口量为430000吨，较10月减少10000吨，降幅2.27%，同比降幅18.87%[61] - 应用端电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回升；截至2025年11月，电源、电网投资完成累计额同比-1.8%、5.9%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比5.5%、-23.4%、5.6%、3.6%、-5%[65] - 应用端房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨；截至2025年11月，房地产开发投资完成累计额为78590.9亿元，同比-15.9%，环比6.84%；集成电路累计产量为43184000万块，同比10.6%，环比11.7%[71] 整体情况 - 全球供需情况ICSG显示精炼铜供给偏多；截至2025年10月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为35千吨；据WBMS统计，截至2025年10月，全球供需平衡累计值为-0.14万吨[77][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2601合约价格上涨，周度涨幅约3.71% 据美国农业部报告，12月11日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增、装运量环比均增加 国内市场供应端虽当前产量大且公检量接近600万吨，但2026年国内外植棉面积有望下调预期升温，籽棉收购成本固化提供支撑 需求端新疆纱厂订单充足，高支纱紧缺，纺织开机率高于去年同期，企业按需补库，中美关税缓和利好纺织品出口，11月棉纱进口同比大增，外销需求支撑强，短期棉价延续反弹态势 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格上涨，周度涨幅约3.71% [5] - 行情展望：美棉出口签约、装运量环比增加，国内供应端有植棉面积下调预期和成本支撑，需求端纱厂订单、开机率和外销需求表现好，短期棉价延续反弹 [5] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [6] 期现市场 美棉市场 - 价格：本周美棉3月合约价格上涨，周度涨幅约0.86% [11] - 持仓：截至2025年12月16日，美棉非商业多头头寸增加2248手，空头持仓增加4674手，净空持仓增加2426手 [11] 外棉现货市场 - 出口：12月11日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增30.47万包，较前周增加99% [17] - 价格：本周国际棉花现货价格为74美分/磅，较上周上涨1美分/磅 [17] 期货市场 - 价格：本周郑棉2605合约期价涨幅约3.71%，棉纱期货2603合约涨幅约2.67% [23] - 持仓：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -190869手，棉纱期货前二十名净持仓为 -2487手 [29] - 仓单：截止本周，郑商所棉花期货仓单为4853张，棉纱期货仓单为19张 [33] 期现市场 - 价差：本周郑棉5 - 9合约价差为 -185元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5703元/吨 [40] - 基差：本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +840元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2603合约基差为435元/吨 [51] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年12月26日，棉花3128B现货价格指数为15317元/吨 [45] - 棉纱价格：截止2025年12月26日，中国棉纱现货C32S指数价格为21020元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14840元/吨，CY index：OEC10s（精梳纱）为23930元/吨 [56] 进口棉（纱） - 价格：截至12月25日，进口棉滑准税报13916元/吨，较上周上涨86元/吨；进口棉配额报12898元/吨，较上周上涨138元/吨 进口棉纱价格指数港口提货价C21S为20031元/吨，C32S为21173元/吨，JC32S为22970元/吨 [60] - 利润：截至12月25日，进口棉滑准税利润估价742元/吨，较上周上涨54元/吨；进口棉配额利润估价2381元/吨，较上周上涨2元/吨 [63] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至2025年11月底全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，高于去年同期1万吨，增幅0.21%；纺织企业在库棉花工业库存量为93.96万吨，较上月底增加5.14万吨 [68] - 进口量：2025年11月我国棉花进口总量约12万吨，环比增加3万吨，同比增幅9.4%；2025年1 - 11月累计进口棉花89万吨，同比减少64% 2025年11月我国进口棉纱线11万吨，环比减少3万吨 [75] 中端产业 - 库存：截至11月底纺织企业纱线库存26.33天，较上月增加0.21天，坯布库存32.34天，较上月增加0.37天 [78] 终端消费 - 出口额：2025年11月，我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下降1.2%，环比增加7.20%；其中纺织品出口122.8亿美元，同比增加1%；服装出口115.9亿美元，同比下降10.9% [84] - 零售额：截至2025 - 10 - 31，国内服装类零售额累计值报8645.4亿元，环比上涨13.90%，累计同比报2.9%，环比上涨20.83% [88] 期权及股市关联市场 - 期权：展示棉花主力合约标的隐含波动率 [89] - 股市：展示新农开发市盈率走势 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力，股指交易策略转向进攻，元旦前有望开启上升市 [20][65] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济环境 - 中国11月核心CPI当月同比增速为1.2%，实际利率连续为负，PPI环比增长0.1% [23] - 中国11月出口金额当月值为3303亿美元，同比增速5.9%，出口有韧性 [28] - 中国11月制造业固投当月值2.94万亿元，同比增速 -4.4%，制造业投资失速 [31] - 中国11月基建投资当月值2.08万亿元，同比增速 -11.9%，基建失速，反映地方财政困境 [34] - 中国11月房地产开发投资当月值同比增速 -31.3%，再创新低 [37] - 中国11月社消零售总额当月值4.38万亿元，同比增速1.3%，消费成拉动经济增长主要动力 [40] - 美国11月核心CPI为2.6%，远低于预期3.0% [43] - 美国当周初申失业金人数22.4万人，失业率升至4.6%，就业景气下降，11月新增ADP就业人数负增长，企业主动裁员数快速上升 [46][49] - 美国10月零售和食品销售总额环比零增长，消费转弱 [52] - 美国9月资本品进口金额同比、环比均快速下降，制造业前景不佳 [55] - 美国11月制造业PMI物价指数继续扩张，服务业PMI价格指数扩张速度仍快，通胀提速 [58] - 日本央行加息25个基点至0.75%，10年期国债收益率飙升至2.0%上方，日元套息交易大规模回流将冲击美债、美股 [61][62] 股市情况 - 四只股指期货中，中证500指数“含科量”最高，接近前期高点，机构资金通过A500ETF入市，推升上证指数至3950点上方 [11][14] - 至12月19日，全市场上市ETF总规模达5.83万亿元，较年初增长2.09万亿元，增幅56%，ETF成吸引居民财富重要渠道 [20] - 全球资金重新加码中国股市，外资期待主动资金回归，中国科技板块成全球资金布局AI“新战场” [20] - 部分机构提前开启春季行情，航天、卫星板块带动下，中证500、中证1000指数持续走强 [20] - 两融余额突破25000亿元创新高，11月A股新增开户238万户 [25] 交易策略 - 股指期货交易策略转向进攻，择机建立以成长类指数为主要标的的股指多单 [21] - 股指期权交易策略转向进攻，择机开立中证1000股指看涨期权 [22]

全球股市与资产价格动态 - 美股股指期货小幅走低，亚洲股市周五呈现涨跌互现的走势 [1][3] - 东京日经225指数领涨亚洲主要股指，上涨0.7%，收于50750.39点 [1][6] - 中国上证综指小幅上涨0.1%，收于3963.68点 [3][6] - 韩国综合股价指数上涨0.5%，收于4129.68点，台湾加权指数大涨0.7% [3][6] - 泰国与印度股市出现下跌 [3][6] - 中国香港、澳大利亚、新西兰、印尼及欧洲多数股市因假期休市 [3][6] - 美股在圣诞假期后恢复交易，但预计交易量将维持低位 [3][6] 贵金属市场表现 - 黄金与白银价格飙升至历史新高，年内涨幅持续扩大 [1][5] - 现货黄金价格上涨0.9%，报每金衡盎司4541.80美元 [1][5] - 白银价格大涨4.5%，报每盎司74.90美元，盘中一度突破75美元关口 [1][5] - 包括各国央行在内的投资者大举增持贵金属，将其视为全球不确定性背景下的首选避险资产 [1][5] - 黄金的上涨部分源于美国联邦政府持续数周停摆引发的市场担忧 [1][5] - 市场对美联储明年将进一步降息的预期导致美元走弱，助推了黄金买盘 [1][5] - 有观点认为，黄金在货币体系不稳、通胀等环境下是全球公认的终极抵押品 [1][5] 日本市场与政策 - 日本内阁批准了下一个财年超9万亿日元（约合5800亿美元）的创纪录国防预算案 [1][6] - 正值日中紧张局势升级之际，日本计划通过列装巡航导弹与无人作战武器库强化反击与海岸防御能力 [1][6] - 日本的重工业及高科技企业板块领涨大盘 [2][6] 外汇市场 - 美元兑日元汇率从155.83日元升至156.25日元 [2][6] - 欧元兑美元汇率从1.1785美元小幅回落至1.1777美元 [2][6] 大宗商品与加密货币 - 美原油期货价格上涨18美分，报每桶58.53美元，布伦特原油期货上涨15美分，报每桶61.95美元 [4][6] - 原油价格在6月冲高至每桶70美元附近后，近期持续走跌 [4][6] - 比特币价格上涨2.2%，报89705美元 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体上涨，除上证指数外涨幅均超2%，四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周明显回升[7][94] - 海外方面特朗普表态强化市场对新任美联储主席降息预期，国内11月经济指标整体疲软，物价有通缩压力，12月LPR报价维持不变，此前11月经济指标走弱对A股有压力，但政治局会议与中央经济工作会议定调积极，A股底部支撑较强，本周宏观数据真空期，外部环境对A股影响放大，市场对新任美联储主席鸽派预期带动美元走软，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期[94] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面IF2603周涨2.46%、IH2603周涨1.50%、IC2603周涨4.71%、IM2603周涨4.63%；现货方面沪深300涨1.95%、上证50涨1.37%、中证500涨4.03%、中证1000涨3.76%[10] 消息面概览 - 中国12月22日LPR报价1年期和5年期以上均维持不变，影响中性；特朗普希望下任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，影响中性偏多；中国央行货币政策委员会提出用好互换便利和股票回购增持再贷款维护资本市场稳定，影响中性偏多；今年以来A股市场148家上市公司定增落地，增发募资总额同比增长455.31%，影响中性[13] 周度市场数据 - 国内主要指数中上证指数周涨1.88%、深证成指周涨3.53%、科创50周涨2.85%、中小100周涨3.88%、创业板指周涨3.90%；外盘主要指数中，标普500周涨1.43%、英国富时100周跌0.27%、日经225周涨2.33%、恒生指数周涨0.50%[16][17] - 行业板块普遍上涨，有色金属、国防军工板块强势走高；行业主力资金普遍呈净流出，计算机、国防军工等板块资金大幅净流出，电力设备板块资金大幅净流入[21][25] - SHIBOR短期利率表现分化，资金价格处在较低水平[29] - 本周重要股东二级市场净减持111.02亿元，限售解禁市值为1924.73亿元，北向资金合计买卖5297.77亿[32] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均走强[40][43][46][49] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，成交活跃度回升，海外特朗普表态强化降息预期，国内11月经济指标疲软、物价有通缩压力、12月LPR持稳，11月经济指标走弱对A股有压力，但政策定调积极，A股底部支撑强，本周宏观数据真空期，外部环境影响放大，人民币汇率走强支撑2026年1月宽货币预期[94]

金瑞期货表示，此前公布的非农以及CPI数据偏弱，市场降息预期小幅回升，叠加议息会议偏鸽，使得 金银获得一定支撑。白银继续受到工业和金融双重属性影响，在供需缺口和现货偏紧的驱动下强势上 涨；铂钯则在外盘休市和国内市场情绪和资金带动下走出独立行情。而中长期来说，宏观上包括主权国 家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，金银价格的长期核心驱动因素仍 保持稳健。 新湖期货表示，市场投资热情高涨，叠加国内库存在10月底接近干涸，虽然本月以来有所回升，但仍处 于较低水平，使得国内沪银溢价大幅飙升，创下历史新高。国际方面，全球白银ETF持续流入，全球最 大的白银ETF——SLV（美国）22日单日流入533吨，是历史上第四大单日流入量。同时COMEX白银通 知交割单量持续增加，目前仍未看到交割压力缓解迹象。预计白银在12月底交割前可能仍有一定上涨空 间，但追高风险较大，建议投资者谨慎考虑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥 和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。 金瑞期货：宏观与低库存共振，银价保持强势 新湖期货：白银在12月底交割前可能仍有一定上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外圣诞假期，外围金融市场休市；国内周四大盘低开震荡上涨，市场延续稳步反弹走势，处于结构性行情，资金布局春季行情明显，指数或冲击4000点整数关口后才有大波动 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、重要资讯 - 俄年产1亿吨液化天然气计划因制裁推迟数年，但工厂建设仍在继续 [3] - 日本下一财年新发行国债总额将达29.6万亿日元 [4] - 柬泰双方磋商停火事宜 [5] - 全国人大外事委员会就美国“2026财年国防授权法案”涉华消极条款发表谈话 [5] - 商务部反对美对华半导体产品加征301关税并提出交涉，回应稀土磁体出口限制及TikTok在美成立合资公司事宜 [6] - 国投白银LOF 26日开市至10:30停牌，限制A类基金份额定投金额为100元 [6] - 我国创造超导电动磁悬浮推进世界纪录，两秒内将吨级试验车加速至700公里/小时 [6] - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价，因上游硅料涨幅较大 [6] 二、期货市场跟踪 - 期货市场表现：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约有不同程度涨跌，各合约基差、升贴水率等情况不一 [8] - 期货成交与持仓：各品种成交量、成交额、持仓量有变化，前二十大会员持仓的净持仓、空单和多单持仓量也有相应变动 [9] 三、现货市场跟踪 - 现货市场表现：万得全A、上证指数等指数及各行业板块有不同涨跌幅、成交额及市盈率情况 [32] - 市场风格影响：不同市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献不同 [33][34] - 估值情况：展示重要指数和申万行业的估值及分位数 [36][39] - 市场成交量、换手率等：展示市场周日均成交量、换手率、两市涨跌股票数、指数成交额变化等情况 [41] 四、流动性跟踪 - 展示央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）及Shibor利率水平 [47]

市场行情表现 - 12月26日收盘，胶版印刷纸期货主力合约报4108.00元，日内最高上探至4108.00元，涨幅1.48% [1] 机构核心观点 - 中原期货认为，胶版印刷纸短期强势或延续，策略上可转为偏多思路 [2] - 瑞达期货建议对双胶纸期货进行区间操作 [2][3] 行业基本面：供应与库存 - 供应端产能利用率微降至52.5%（中原期货数据）或52.4%（瑞达期货数据）[2][3] - 双胶纸本期产量为20.4万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5% [3] - 生产企业库存环比增加至139.3万吨（中原期货数据）或139.5万吨（瑞达期货数据），环比增幅0.1% [2][3] 行业基本面：成本与利润 - 成本端受木浆价格上涨影响，纸厂亏损压力加剧 [2] 后市价格展望与操作策略 - 中原期货建议关注价格能否在4060元附近站稳形成新支撑，上方压力参考前期高点 [2] - 瑞达期货建议OP2602合约下方关注3900元附近支撑，上方关注4100元附近压力，进行区间操作 [3]