"十四五"期间，中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国的目标，强调要加快打造"安全、规范、 透明、开放、有活力、有韧性"的资本市场，为新时代新征程推动金融高质量发展指明了方向。 中信建投期货深入学习贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深刻领会并全面落实习近平总书记关于 金融工作的一系列重要论述和指示批示精神，坚定不移走中国特色金融发展之路，向内挖掘潜力、向外 拓展空间，以精细化管理为基石，以均衡化发展为导向，全面开创公司高质量发展新格局。 [党建引领，凝聚发展向心力] 习近平总书记指出，推动高质量发展必须坚持和加强党的全面领导。中信建投期货深刻把握中央对金融 工作的总体要求与资本市场改革发展的具体方向，大力弘扬"五要五不"中国特色金融文化，把政治思 想、企业文化、使命宗旨、人才建设和人民立场深度融合，持续强化核心引擎，为公司高质量发展注入 强大动力。 "十四五"期间，中信建投期货党支部数量从4家增加到21家，党员占比从12%提升到20%，有效加强了 基层党组织的战斗堡垒作用。中信建投期货第一党支部获评中信集团先进基层党组织，入选中信集团党 委加强基层党建规范化建设专项工作试点单位。党组织的坚强领导，为中信建 ...

[构建全方位、多层次的投资者教育体系] 投资者教育是期货市场高质量发展的重要基石，云财富期货始终高度重视投教工作，重点从"协同"与 "延伸" 两个维度持续发力，构 建起全方位、多层次的投资者教育体系。在"协同"层面，公司积极响应并深度参与证监会、行业协会及各大期货交易所组织的各类 投教宣传活动，扎实开展岁末年初防范非法金融活动、3·15 投资者保护教育、4·15 全民国家安全教育日、5·15 全国投资者保护宣传 日、5 月防非宣传月、金融教育宣传周、世界投资者周等系列主题活动，通过多种宣传形式，向广大投资者普及金融知识、传播理性 投资理念、提示投资风险。在"延伸"层面，公司立足行业特色与自身优势，自主开展多样化的期货交易者教育活动，积极申请交易 所支持，每年举办投资者教育会议10余场，为投资者搭建学习交流平台。同时，公司连续多年联合大连商品交易所与新疆大学开展 "百校万才" 项目，选派业务骨干担任高校授课讲师，结合高校人才培养需求与行业发展实际精心设计课程内容，既为高校学生提供 了接触期货行业实务的机会，也为行业培养储备了专业人才，稳步推动投资者教育工作融入国民教育体系。 面向未来，云财富期货将继续坚守服务实 ...

公司概况 - 公司1996年成立，总部位于中国杭州，从内地期货经纪服务起步，发展成综合性全球金融服务平台[37] - 按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排第八，在非金融机构相关期货公司中排第一[37] 股权结构 - 全球发售完成后，东阳横店联合会将间接持有公司约65.43%权益[106] - 假设超额配股权不获行使，发售股份占全球发售完成后公司已发行股份总数约15.0%；若获悉数行使，占约16.9%[108] 发售信息 - 全球发售1.07659亿股H股，香港发售1076.6万股，国际发售9689.3万股[8][111] - 最高发售价每股H股16.00港元，面值每股H股人民币1.00元[8] - 定价日预期为2025年12月18日或之前，发售价不高于每股16.00港元，预计不低于每股12.00港元[10] - 香港公开发售2025年12月12日开始，12月17日截止[21] - 预期H股2025年12月22日上午九时在联交所开始买卖[24] 业绩数据 - 2022 - 2025年公司总经营收入分别为9.544亿、12.929亿、13.548亿、5.931亿元[62] - 年度利润从2022年2.459亿元增至2024年4.58亿元，复合年增长率36.5%[43] - 2022 - 2025年公司境外金融服务经营利润分别为1.323亿、3.971亿、4.662亿、2.413亿元[62] 用户数据 - 中国境内期货经纪业务企业登记客户数从2022年底4266家增至2025年6月5279家[39] - 中国境内期货经纪业务金融机构登记客户数从2022年底1140家增至2025年6月1872家[39] 未来展望 - 预计中国境内财富管理业务未来一至两年内实现盈利[70] - 2025年目标扩大中国境内期货经纪业务规模，加强分部协同[73] 业务策略 - 成立新做市团队，升级交易策略[67] - 中国风险管理服务聚焦三大核心板块推动发展[77] 风险提示 - 面临利率波动、过往增长率无法反映未来增长等风险[78] - 业务受全球和区域性市场及经济状况等不可控因素影响[149] - 多元化产品策略使面临各类金融服务公司竞争[169]

核心观点 - 上海徽丰公司通过打造“金盾”党建品牌，以自我革命精神推动党建与风险管理主业深度融合，旨在筑牢合规屏障并促进高质量发展 [1][9] 党建与业务融合举措 - 公司党支部通过“三会一课”、红色教育等常态化学习夯实组织基础，并创新打造“金盾红课堂”，聚焦风险防控与廉洁合规开展4期专题党课 [3][11] - 组建“衍生品攻坚先锋队”发挥党员作用，截至10月底，场外衍生品业务名义本金达59.3亿元，新增产业客户93个 [3][11] - 联动徽商期货开展5批覆盖全流程的专项培训，累计46人次参训，双方合作业务名义本金达11.54亿元 [3][11] - 开展“金融知识进乡村”党建共建活动，将金融服务延伸至基层一线 [3][11] 制度与合规建设 - 公司修订完善《创新业务审核制度》《交易管理细则》等制度，为业务划定红线底线 [5][13] - 2025年以来开展招待费、差旅费合规自查，建立季度合规检查机制，对业务全流程监管 [5][13] - 全年开展合规风控培训5次，发布4期《法润合规》专刊 [5][13] - 通过“金盾献策·聚力发展”意见征集和“金盾·夺胜利”营销竞赛，构建“制度约束+激励引导”的生态 [5][13] 廉洁文化建设 - 公司以“廉心教育”为核心开展“金盾廉洁教育”系列活动，组织参观廉政教育基地、观看警示教育片并进行专题研讨 [7][15] - 建立分层分类廉洁监督机制，对新提拔干部开展任前廉洁谈话，每季度组织廉洁教育谈话，并向全体职工发起廉洁合规倡议书 [7][15] 业务发展成效 - 在基差贸易领域连续四年获评上期所综合平台“优秀交易商”，在中期协最新行业排名中主要经营指标位居前列 [9][17] - 铜业务板块上游构建以铜陵有色等行业龙头为核心的供应网络，2025年月均长协供应量不低于2800吨 [9][17] - 下游深耕多区域市场，利用基差贸易等工具推出创新服务，成功跻身金川等知名企业供应商行列 [9][17]

公司定位与业务概览 - 公司是国内首家A股上市期货公司，构建了覆盖境内外、场内外、期现货的全方位服务体系[1] - 公司业务布局以衍生品业务为核心，形成涵盖期货经纪、资产管理、风险管理、境外金融及公募基金的综合金融服务平台[2] - 通过南华资本开展基差贸易、场外衍生品、做市等风险管理业务，帮助实体企业主动管理风险[2] 国际化战略与布局 - 南华金融（英国）有限公司于2025年8月18日获批成为欧洲洲际交易所（ICEU）清算会员，全球清算布局进一步拓展[3] - 公司国际化历程已19年，境外业务覆盖亚洲、北美、欧洲三大时区，具备24小时服务能力，拥有16个交易所会员资质和13个清算席位[3] - 国际化目标是服务“一带一路”倡议，为中资实体企业“出海”保驾护航，2024年通过全球交易所清算优势完善实物交割服务流程[3] 品牌建设与投资者教育 - 公司境内自媒体矩阵去年累计发布4587条内容，吸引1.068亿人次阅读观看，举办422场直播累计观看量达42万人次[5] - 境外自媒体平台累计发布1043条内容，收获23.77万次阅读观看[5] - 公司原创投教视频多次获奖，通过讲座、直播等形式引导投资者树立正确投资理念，增强风险防范意识[5][6] 社会责任与乡村振兴 - 公司通过产业帮扶、教育帮扶、消费帮扶等多种形式助力乡村振兴，打造“南华惠农”综合服务品牌[4] - 成立以董事长为组长的乡村振兴工作领导小组，在云南、广西、黑龙江、甘肃等地持续开展产业帮扶项目[4] - 积极开展“保险+期货”业务，在欠发达地区挖掘并服务适合当地的产业项目[4]

文章核心观点 - 公司作为集团子公司，以期货业务服务实体经济转型升级，将期货与衍生品优势转化为服务实体的硬实力，助力经济高质量发展与金融强国建设 [1][4] 绿色金融服务 - 公司深入工业硅、碳酸锂等新能源产业链核心环节，通过套期保值、基差贸易等工具为企业抵御价格波动 [1] 普惠金融服务 - 公司为近百家中小微企业减免费用117.91万元 [2] - 公司为棉花、红枣、工业硅等领域中小企业现货贸易注入1.49亿元资金 [2] - 公司落地十余个“保险+期货”项目，以超4亿元名义本金为农户提供价格保护 [2] 养老金融服务 - 公司由高管牵头做好产品适当性管理，并通过投资者教育提升养老理财意识，设计稳健理财产品守护养老钱保值增值 [2] 科技与数字金融 - 公司在北京、上海等地部署综合交易平台、易盛启明星等多套交易柜台，依托股东技术优势确保服务稳定高效 [4] - 公司加快人工智能AI建设，运用大数据、大模型为客户提供便捷服务体验 [4] 行业认可与案例 - 公司连续两年在中国期货业协会服务中小微企业成效评价中跻身行业前10 [4] - 公司服务新疆龙头棉花企业的案例成功入围“2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例” [4] 未来发展规划 - 公司将以客户需求为导向，整合资源，在市场化、专业化、平台化、数智化、差异化道路上持续深耕 [4] - 公司将构建期现货、场内外、境内外相结合的产品服务体系，为实体企业提供全方位综合金融服务 [4]

公司战略定位 - 公司作为申万宏源集团子公司，以服务国家战略和建设金融强国为核心使命 [1] - 公司聚焦主责主业，致力于将期货与衍生品优势转化为服务实体经济的硬实力 [1] - 公司未来发展方向为市场化、专业化、平台化、数智化和差异化 [4] 绿色金融服务 - 公司深入新能源产业链核心环节，如工业硅、碳酸锂等领域 [1] - 公司通过套期保值、基差贸易等工具为企业管理价格波动风险 [1] 普惠金融服务 - 公司为近百家中小微企业减免费用117.91万元 [1] - 公司为棉花、红枣、工业硅等领域中小企业注入现货贸易资金1.49亿元 [1] - 公司落地十余个保险+期货项目，名义本金超4亿元，为农户提供价格保护 [1] 养老金融服务 - 公司由高管牵头做好产品适当性管理，提升老年投资者养老理财意识 [2] - 公司设计稳健理财产品，守护养老钱的保值增值 [2] 科技与数字金融 - 公司在北京、上海等地部署综合交易平台、易盛启明星等多套交易柜台 [4] - 公司加快人工智能AI建设，运用大数据和大模型提升客户服务体验 [4] 行业认可与成就 - 公司连续两年在中国期货业协会服务中小微企业成效评价中跻身行业前10 [4] - 公司服务新疆龙头棉花企业的案例入围2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例 [4] 未来发展规划 - 公司将以客户需求为导向，整合内外部资源 [4] - 公司计划构建期现货、场内外、境内外相结合的产品服务体系 [5] - 公司旨在为实体企业提供全方位综合金融服务，满足多样化风险管理需求 [5]

培训活动背景与目标 - 第六期宁波地区大宗商品产业培训班于9月23日举办 由宁波市委金融办 宁波证监局指导 大连商品交易所支持 中国期货市场监控中心 宁波市证券期货业协会 宁波上市公司协会和永安期货联合举办[1] - 培训旨在提升企业套期保值能力和风险管理水平 覆盖宁波地区上市公司 拟上市公司 大宗贸易商及专精特新中小企业百余名学员代表[1] 期货市场发展现状与功能 - 中国期货市场已上市品种覆盖国民经济主要领域 大部分品种成为企业现货贸易定价基准和风险管理工具[2] - 大连商品交易所持续完善产品体系 丰富市场服务模式 深化场外建设并加快对外开放 以服务实体经济[1] - 宁波经济结构与大连商品交易所上市品种关联度高 是该所产业服务重点区域之一[1] 企业风险管理实践与工具应用 - 企业需通过经济周期 金融周期 行业供需及生产流程等多角度透视风险管理需求[2] - 期权工具应围绕库存 产能 订单三大风险管理及采购 销售优化场景专业运用[3] - 基差贸易模式可解决价量矛盾 供需错配等痛点 锁定采购成本并提高资金利用率[3] 培训内容与案例解析 - 培训涵盖期货市场发展历程 企业套期保值影响分析及铁矿石 煤焦等黑色商品期现套保案例[2] - 详细讲解期权十要素 价格影响因素及基差贸易四种模式的优缺点与适用场景[3] - 衍生品工具助力企业从现货公司升级至现期公司 再到期现服务商 通过基差贸易 含权贸易整合资金 价格 货物和信息流[3] 培训成效与未来规划 - 系统性理论授课 前沿案例分析和同业研讨提升企业对期货及衍生品工具的认知与应用能力[4] - 培训有助于企业在复杂市场环境中增强抗风险能力和核心竞争力[4] - 宁波市证券期货业协会将以培训为起点 联合证监会系统单位搭建合作平台 促进期现市场互联互通和产融结合[4]

培训活动概况 - 第六期宁波地区大宗商品产业培训班于9月23日开课，由宁波市委金融办、宁波证监局指导，大商所支持，多家协会与永安期货联合举办 [1] - 培训吸引了宁波地区上市公司、拟上市公司、大宗贸易商、"专精特新"等中小企业的百余名学员代表参加 [1] - 宁波市证券期货业协会表示将以本期培训为新的起点，持续丰富服务实体经济的内涵 [4] 期货市场发展现状与服务定位 - 中国期货市场已上市的期货和期权品种覆盖国民经济主要领域，大部分品种交易活跃，成为企业现货贸易的定价基准和风险管理的重要工具 [2] - 大宗商品价格波动加剧，实体企业风险管理需求迫切 [1] - 大商所致力于完善产品体系、丰富市场服务模式、深化场外建设、加快高水平对外开放，为实体经济健康发展保驾护航 [1] - 中国期货市场监控中心将围绕服务监管、服务市场的工作定位，为维护产业链供应链安全和服务实体经济高质量发展贡献力量 [2] 企业风险管理与套期保值应用 - 企业风险管理的重要性被强调，需从经济周期、金融周期、行业供需、企业生产流程及现货业务模式等多元角度透视需求 [2] - 衍生品是实体产业扩大规模、穿越周期的重要工具，企业可经历从现货公司升级为现期公司，再到期现服务商的转变 [3] - 期权等工具可围绕库存、产能、订单三大风险管理需求，及采购、销售两大场景应用，助力实体企业稳定经营 [3] - 通过铁矿石、煤焦等黑色商品的案例，对期现套保的三种应用模式及企业如何搭建风险管理架构进行了细致讲解 [2] 具体金融工具与贸易模式 - 培训详细讲解了期权的十要素及影响期权价格的因素 [3] - 基差贸易可以有效解决价量矛盾、供需错配等企业痛点，拓宽采购渠道，锁定采购成本，提高资金利用率 [3] - 基于基差的原理，介绍了基差贸易四种模式，并通过具体案例讲解了每种模式的优缺点和适用场景 [3] - 企业可通过基差贸易、含权贸易等服务，整合资金、价格、货物和信息流，为上下游提供个性化风险管理与采销优化方案 [3] 培训成效与未来展望 - 参加培训的企业代表认为，系统性的理论授课、前沿的案例分析和深度的同业研讨，提升了企业对期货及衍生品的认知水平和应用能力 [3] - 培训引导企业树立正确的风险管理理念，有助于在复杂多变的市场环境中增强抗风险能力和核心竞争力 [3] - 培训活动旨在帮助实体企业进一步认识期货市场的功能与作用，依托衍生品强化风险管理能力，为宁波实体经济的高质量发展助力赋能 [1] - 各方将积极联合力量，共同搭建更广阔的合作平台，为促进宁波期现市场互联互通营造良好的产融结合发展环境 [4]

核心观点 - 期货工具已成为实体企业风险管理、优化资源配置的核心工具 功能边界不断拓展 国有企业通过创新实践构建产业链风险管理新生态 [2][3] - 企业通过期货套保策略抵御市场波动 实现经营利润稳定 在行业危机中展现抗风险能力 [4][5][6] - 企业从单一期货套保演进至多元化期现结合体系 包括基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大模式 [7][8][9] - 国有企业参与期货市场面临专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突等挑战 需平衡市场化应对与合规管理 [11][12] - 企业通过建立内部管理制度、多级风险预警机制和行业协同机制应对挑战 [13] - 国有企业参与期货市场空间不断拓展 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] 期货工具应用与成效 - 物产中大化工自2005年成立以来深耕化工、粮油、轮胎等领域供应链服务 以期货工具为支点实现稳健发展 [3] - 2007年开始探索期货工具在风险管理中的应用 2020年疫情后期货工具减震器作用凸显 [4] - 2022年聚酯—纺织产业危机中 通过创新设计MEG和PTA浮动执行价亚式期权套保方案 实现综合盈利124.22元/吨 帮助数十家经编企业渡过难关 [5] - 福海创在PTA产业中通过期货锁价、锁定加工费模式降低生产经营波动 并积极申请交割厂库参与交割 [6] - 物产中大化工液化气业务2024年95%交易量采用基差贸易模式 [7] - 2021年液化气期货上市后推出基差贸易+套期保值综合方案 2024年国庆节期间为客户设计后点价方案 单批1000吨货物节省成本25.5万元 [8] - 物产中大化工液化气年贸易规模2021年至2024年实现爆发式增长 [9] - 福海创2019年开始接触期货市场 期货点价+基差定价的PTA销量一度超过总销量40% [9] - 福海创通过注册仓单参与期货交割或销售 实现回款并规避价格下跌风险 同时获得仓储服务费收益 [10] 期现结合模式创新 - 物产中大化工构建涵盖基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大业务的期现结合体系 [7] - 基差贸易利用期货价格锚定现货交易 将价格风险转化为基差风险 [7] - 含权贸易灵活运用场内场外期权 为客户保留盈利空间 [7] - 虚拟工厂通过期货工具锁定加工费 实现全产业链利润闭环管理 [7] - 交割服务依托四大商品交易所产融基地资质及六家交割厂库资源 提供期现转换通道 [7] - 福海创通过期货点价+基差定价模式掌握产品销售定价主动权 实现原料采购与产品销售动态联动 [10] 挑战与解决方案 - 国有企业参与期货市场面临三大挑战：专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突 [11] - 套保业务效果评价体系构建是难点 需区分期货交易是投机还是套保 [12] - 炼油化工一体化企业起始阶段面临挑战 原料和产品种类繁多 计价方式复杂 需多部门协同梳理风险敞口 [12] - 物产中大化工建立交易、结算、风控三权分立制度 明确各岗位权责边界 [13] - 定期邀请交易所专家开展培训 帮助客户及相关机构理解业务逻辑 [13] - 积极参与产融基地建设 推动形成常态化交流机制 [13] - 福海创建立多级风险预警机制和处置措施 对资金使用规模、持仓规模和亏损金额设置上限 [13] 未来发展趋势 - 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 期货工具从价格发现到风险管理再到资源配置 全方位重塑企业经营逻辑 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] - 生态共建需联合政府部门、交易所、金融机构打造期现联动平台 建设大宗商品资源配置枢纽 [16] - 政策协同需改革国资监管考核体系 将套保效果科学纳入绩效评价 实施差异化监管 [16] - 人才培育需通过双向挂职、联合培养等方式造就复合型人才队伍 [16] - 制度规划需明确鼓励企业开展套保业务 破除管理层心理戒备 [16] - 强化业务管理需推动套保业务系统化与数字化升级 完善效果评价体系 [16] - 加强业务推广需鼓励跨企业交流分享 展示优秀实践案例 在绩效评价体系中纳入正向激励 [16]