2025年9月29日，在即将迎来中新建交35周年之际，由总部 位于新加坡的凯德投资发起的首单外资消费REITs——华夏凯 德商业REIT（基金代码：508091）在上海证券交易所成功上 市。这是中国第75单公募REITs，也是中国公募REITs市场国 际化、多元化、专业化发展的标杆案例。 封图：图片资料室 凯德投资 (中国)首席执行官潘子翔、中信证券股份有限公司执行董事、总经理邹迎光参加基金上 市仪式并发表致辞。新加坡驻上海总领事馆、新加坡企业发展局、新加坡金融管理局、上海市商务 委员会、长沙市发展和改革委员会、广州市白云区发展和改革局、凯德投资、凯德发展、凯德中国 信托、中信证券、华夏基金等有关领导及合作机构、投资者代表共同见证这一历史时刻。 华夏凯德商业 REIT由领先的全球不动产资产管理公司、亚太地区最大的REITs管理人凯德投资担 任发起人及运营管理机构，中信证券担任专项计划管理人，华夏基金担任基金管理人。基金底层资 产凯德广场·云尚和凯德广场·雨花亭，具备优异的资产质量与专业高效的运营团队，为基金成立 后的稳定运营和业绩持续增长奠定了坚实基础。 基金发售阶段，华夏凯德商业 REIT获得各界广泛关注， ...

9月29日，在即将迎来中新建交35周年之际，由总部位于新加坡的凯德投资发起的首单外资消费REITs ——华夏凯德商业REIT（基金代码：508091）在上海证券交易所成功上市。 对此，凯德投资（中国）首席执行官潘子翔表示："凯德投资将国际市场成熟的REITs管理经验与中国市 场深度结合，华夏凯德商业REIT不仅为境内投资者提供了低利率环境下配置优质资产的新通道，更通 过透明高效的运作机制，为全球资管机构参与中国公募REITs市场提供了机会，树立了国际资本与中国 庞大的消费市场深度融合的新标杆。" 华夏凯德商业REIT由领先的全球不动产资产管理公司、亚太地区最大的REITs管理人凯德投资担任发起 人及运营管理机构，中信证券担任专项计划管理人，华夏基金担任基金管理人。基金底层资产凯德广场 ·云尚和凯德广场·雨花亭，具备优异的资产质量与专业高效的运营团队。 中信证券股份有限公司执行董事、总经理邹迎光表示："在中新建交35周年前夕，中信华夏联合体有幸 在华夏凯德商业REIT项目中担任了管理人、财务顾问、托管行等关键角色，以中信集团'一个中信、一 个客户'的协同服务理念，助力凯德在中国资本市场树立了又一个标杆。这不仅是 ...

消费类REITs市场表现 - 2025年以来消费类REITs整体呈现火热行情 资金配置热情快速升温 [1] - 2025年共有16只公募REITs挂牌上市 其中消费基础设施类4只 首日平均涨幅25% 显著高于2024年同类型产品1.5%的首日平均涨幅 [1] - 截至2025年9月29日 11只已上市交易的消费REITs年内平均涨幅26% 嘉实物美消费REIT和华夏大悦城商业REIT分别上涨45%和41% [4] - 全市场11只消费类REITs总市值已超过406亿元 [4] 华夏凯德商业REIT上市表现 - 华夏凯德商业REIT于2025年9月29日上市 开盘价6.840元/份较发行价5.720元/份上涨19.62% 收盘涨幅12.6% [1] - 该产品为首单外资消费REITs 由新加坡凯德投资发起 中信证券和华夏基金分别担任专项计划管理人和基金管理人 [2] - 底层资产为广州凯德广场·云尚和长沙凯德广场·雨花亭 评估值约26亿元 [3] - 募集规模22.872亿元 认购资金超3097.1亿元 公众和网下投资者认购倍数分别达535.2倍和252.6倍 [3] 消费REITs运营与财务表现 - 2025年一季度消费类REITs整体实现盈利 8只产品合计收入5.65亿元 净利润7617.6万元 [4] - 2024年初首批消费REITs平均出租率超过95% [4] - 消费REITs标准化程度低于产业园等传统资产 高度依赖品牌调改、营销活动和客群维护等专业运营能力 [4] 市场发展与机构观点 - 证监会于2023年将百货商场、购物中心等消费基础设施纳入REITs范围 [3] - 早期产品发行情况一般 华夏金茂商业REIT、嘉实物美消费REIT和华夏华润商业REIT网下认购倍数分别为2.04倍、1.32倍和1.09倍 [3] - 华夏凯德商业REIT成功发行标志着国际资本与中国消费市场深度融合 凯德投资实现从私募到公募REITs体系全面布局 [5] - 市场火爆反映优质商业资产认可度及外资品牌稀缺性 预计未来发行规模将进一步扩大 [3]

回顾：上周5只新股上市，其中4只为SPAC。 Megan Holdings (MGN)以每股4美元，发行125万股，募集了500万美元。 SPAC Drugs Made In America Acquisition II (DMIIU) 、Emmis Acquisition (EMISU)、American Exceptionalism Acquisition A (AEXA)、FutureCrest Acquisition (FRCSU)分别募集了5亿美元、1亿美元、3亿美元、2.5亿美元。 此外，9家公司向美国SEC递交招股书，其中3家来自中国，分别是：CSC Collective(CSC)、Creative Future Acquisition(CFACU)(IPO速递丨 3家中企赴美IPO 拟纳斯达克上市)、逻辑媒体(PLAI)(IPO速递丨逻辑媒体赴美IPO 拟纳斯达克上市)。 本周，暂有2家公司计划上市，如下： 1、保险公司——Neptune Insurance Holdings Inc. 计划上市时间：2025年10月1日 交易所：NYSE 股票代码：NP Neptune 提供洪水风险缓释解决方 ...

《适度不敬：REITs之父萨姆·泽尔自传》 （美）萨姆·泽尔 著 侯伟鹏 译 中信出版集团 2025年3月出版 做人守底线 做事敢破圈 ——读《适度不敬：REITs之父萨姆·泽尔自传》 更难得的是，在 "重利轻义"的商战中，泽尔始终以 "道德指引"为不可逾越的底线。这源于父亲的言传 身教。泽尔的父亲经常对他说："一个人的声誉最重要。因为声誉是一个人最重要的资产，你所做的一 切、所说的一切，都将成为你自己永久记录的一部分，你的名声反映了你的品行。"这句话深植泽尔心 中，让他从创业初期就坚持 "言行一致，信守承诺"，哪怕放弃短期利益。 本书中的一则案例，生动诠释了声誉的力量。早年，泽尔因一笔房产交易卷入国税局调查，虽最终证明 清白，但"被起诉"仍成为履历上的"污点"。后来当他计划从某银行收购不良资产时，该银行因这个"污 点"拒绝提供融资支持，也拒绝把这笔资产卖给他。危急时刻，泽尔早期的投资者之一欧文·哈里斯主动 为他证明。在那段时间里，泽尔不时地得到这样的支持，而提供帮助者都是曾与泽尔有过业务往来的 人。泽尔认为，这一切都源于父亲所说的，要做一个名声好的人。 1978 年的一场谈判更印证了他的 "言行一致"。当时 ...

新华财经上海9月24日电（记者杨溢仁）近日，"打造REITs排头兵共建投融互信新生态"REITs专场投资 者交流会如期举行。 与会现场，中金厦门安居REIT、国泰君安东久新经济REIT、中信建投国家电投新能源REIT、嘉实物美 消费REIT、汇添富九州通医药REIT的项目代表就REITs平台建设、业绩表现、扩募安排等议题与投资者 进行了深入探讨。 上市项目运营表现稳健 当前，我国基础设施公募REITs市场持续扩容，发行规模稳步增长，市场运行积极向好。 尤以中金厦门安居REIT为例，2025年上半年基金实现总收入4038万元，同比增长3.04%；2025年上半年 实现租金收入3850万元，同比增长3.31%。 嘉实物美消费REIT方面，2025年1月1日至6月30日期间，嘉实物美消费REIT实现收入约5285.93万元， 可供分配金额约3529.43万元。 汇添富九州通医药REIT方面，2025年上半年共实现合并收入3602.09万元，合并净利润1285.92万元，经 营性净现金流1528.10万元；累计可供分配金额共计2220.75万元，按报告期期末市值计算的当期现金流 分派率为1.31%，年化现金流分派率为 ...

欧敦勤将联同由他及其他董事委员会主席组成之主席委员会，于执行策略及落实主要措施方面为执行董 事提供监督、支援及独立非执行指引，确保在此期间维持适当管治及集团策略继续取得进展。 欧敦勤表示："这项临时安排让王国龙得以实现退休意愿，同时发挥现有领导团队的强大能力，确保集 团营运的延续性，直至新任集团行政总裁正式履新。我谨代表董事会衷心感谢王国龙过去16年的卓越领 导，并欢迎宋俊彦加入董事会。我们期待与宋俊彦、黄国祥及领展的领导团队继续携手推动业务向 前。" 董事会的独立成员继续进行全面甄选程序，以物色下一任集团行政总裁，并将适时公布最新进展。 (CIS) 领展房地产投资信托基金(领展房托；香港股份代号︰823)之管理人-领展资产管理有限公司(领展)董事 会(董事会)9月23日公布，集团行政总裁兼执行董事王国龙宣布退休后的领导层过渡安排。 王国龙将于2025年12月31日或之前退任领展之集团行政总裁、执行董事及其他公司相关职务。在未来数 月，他将协助顺利过渡至临时领导架构。 集团首席投资总裁宋俊彦将获委任为领展董事会执行董事，由2026年1月1日起生效。宋俊彦将与执行董 事兼集团首席财务总裁黄国祥共同组成临时领导架 ...

今年以来监管多次提及REITs互联互通[1]引发市场关注，我们于本篇报告通过三大问题帮助境内投资者了解中国香港REITs市场。 Q1：中国香港REITs市场发展近况如何？ 中国香港REITs市场发展并非一帆风顺，历经高速增长后近年来发展面临挑战。现阶段中国香港 REITs市场已有11只上市REITs，呈高度集中化特征，其中领展房产基金占总市值7成以上，大部分REITs投资于传统商办类资产。相较于中国 内地REITs市场，中国香港REITs市场流动性和活跃度较低，25年至今日均换手率仅0.16%，且个券流动性分化较为明显。投资者结构方面， 大部分REITs持有人以发行人及战略配售投资者为主，边际降低市场流动性。 Q2：境内外REITs投资的异同点有哪些？ 境内外REITs在投资框架上相似，但内涵有所差异，需关注分子端资产质量、分母端利率影响、市 场属性及税负差异。1）我们认为两地REITs均可采用"分子-分母"二元分析法，分子端差异主要集中在两地底层资产类型和现金流稳定性，其 中中国香港REITs底层资产弹性更大，而中国内地REITs资产经营现金流更具韧性；分母端差异则体现在中国香港REITs估值受海外加息周期 ...

核心观点 - 沪市消费REITs在2025年上半年展现出强大韧性和发展潜力 为投资者提供可观回报并促进消费繁荣[1] - 消费REITs通过稳定运营直接带动消费 创造就业机会 对经济增长和社会稳定起到积极作用[5] - 消费REITs市场迎来发展机遇期 新发产品获得市场高度认可 未来在机制完善和运营能力提升下具有广阔空间[7][8] 各REITs项目运营表现 嘉实物美消费REIT - 截至2025年6月底整体出租率95.58% 租金收缴率99.07% 加权平均剩余租期6.96年[2] - 2025年上半年实现收入5285.93万元 净利润1618.91万元 可供分配金额3529.43万元[2] - 在北京消费承压背景下保持稳健运营 凭借地理位置和租户基础维持社区商业定位[2] 华夏金茂商业REIT - 截至2025年6月底出租率99.03%[2] - 2025年上半年总收入4785万元 EBITDA 2286万元 可供分配金额2873万元[2] - 年化分派率5.42% 同比提升42BP 底层资产长沙览秀城通过品牌优化和营销策划展现成长潜力[2][3] 华安百联消费REIT - 2025年上半年收入11664.96万元 EBITDA 7286.90万元 可供分配金额7217.43万元[3] - 以基金市值计算年化现金流分派率4.28% 2025年8月分红7217万元 累计分红超1.35亿元[3] - 2025年1-6月客流超1176万人次 会员63万人 会员消费占比67% 出租率95.39% 租金收缴率100%[3] 华夏首创奥莱REIT - 截至报告期末出租率97.11% 租金收缴率100%[4] - 2025年上半年收入约13112.58万元 可供分配金额约6379.39万元[4] - 收入可比预测完成率117.08% 可供分配金额完成率111.58% 年化分派率6.52% 较预测高68BP[4] 新发REITs产品动态 - 中金唯品会奥莱REIT于9月12日上市 为首单电商企业消费REIT 底层资产为宁波杉井奥特莱斯（总建筑面积10.43万平方米）[7] - 该项目稳定运营超13年 2022-2024年度运营收入年均复合增长率8.7% 出租率维持97%以上[7] - 华夏凯德商业REIT为首单外资消费REIT 公众认购倍数超535.2倍 网下认购倍数超252.6倍[7] - 根据招募说明书 该产品2025年预测分派率4.40% 2026年预测分派率4.53%[7] 行业价值与前景 - 消费REITs项目围绕居民日常生活 通过稳定运营促进商品服务流通 创造多环节就业机会[5] - 吸引社会资本投入购物中心、奥特莱斯等领域 盘活存量资产 推动消费基础设施更新[6] - 为投资者提供多元化选择 通过稳定分红分享消费行业发展红利[6] - 上交所六大核心机制（信息披露、基金治理等）将进一步提升资产运营效能[8]

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌、胡慧茵 随着美联储"重启"降息，亚太股市尤其是科技板块再迎利好。 9月19日，德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳在接受21世纪经济报道记者专访时表示， 在相对低息的环境中，预计亚太股市将迎来更多欧美资金的流入，亚洲的高成长科技板块的股票将更有 上涨潜力。 但另一方面，美国经济基本面出现放缓迹象，通胀率有上行趋势，亚洲部分经济体在近期也因出口放 缓，经济增速有所放缓，美国的对外关税政策仍有不确定性，这些都是未来6-12个月的风险因素。 今年港股表现尤为亮眼，截至9月19日收盘，恒生指数年内大涨32.33%，恒生科技指数更是暴涨 40.87%。 在刘佳看来，港股科技股正迎来新一轮价值重估。人工智能相关的公司股票，尤其是在半导体设计制造 和人工智能应用领域，都有较好的上涨潜力。对于在港股上市的电动车、电池等领域的中国高科 （600730）技制造业公司而言，利率下降环境预计也有利于其股票价值重估。 《21世纪》：美联储开启连续降息，如何影响亚太股市走向？日韩股市和东南亚股市是否会呈分化？ 刘佳：由于美国劳动力市场放缓，美联储在本月开启降息周期，我们预计美联储在未来12个月 ...