跨境电商与欧洲市场 - SHEIN和Temu加大在欧洲广告投放力度，SHEIN在法国和英国的广告支出月度环比增长均为35%，Temu在法国和英国分别增长40%和20% [4] - 欧洲是全球第三大零售电子商务市场，2023年市场规模达到6319亿美元 [4] - 菜鸟海外仓推出汽配出海解决方案，欧洲布局多个汽车配件专仓，末端派送最快"次日达" [9] 自动驾驶与出行服务 - 小马智行Robotaxi将于年内接入Uber平台，率先在中东市场启动 [5] - 文远知行与Uber扩大合作，计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务 [6] - 萝卜快跑在香港测试区域扩大，达到L4级自动驾驶水平 [6] 新能源汽车与电池 - 宁德时代寻求10亿美元贷款用于印尼电池工厂建设 [7] - 蜂巢能源4月海外动力电池出货量0.77GWh同比增长72%，1-4月累计出货2.76GWh同比增长126% [8] - 特斯拉上海工厂Model 3/Y国产化率超95%，60多家中国供应商进入特斯拉全球采购体系 [9] 互联网与科技 - TikTok宣布投资10亿欧元在芬兰建设数据中心 [9] - 美图旗下Wink全球月活跃用户突破3000万，在东南亚多国应用市场排名第一 [7] - 特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制，认为现行政策阻碍美国创新 [14] 消费品与零售 - 奈雪的茶更换Logo和名称，或为进军欧美市场做准备 [3] - 叮咚买菜与香港DFI零售集团合作，首年目标销售额1亿港元 [3] - 义乌圣诞用品订单已排到6月，出口占全球市场近80%份额 [13] 医药与健康 - 复星医药控股子公司获美国FDA批准开展雄激素脱发治疗产品临床试验 [10][11] - 全球尚无用于治疗雄激素脱发的活体生物治疗产品获批上市 [11] 投融资动态 - Uber向文远知行追加1亿美元股权投资，为自动驾驶领域最大笔投资 [16] - 傲鲨智能完成数千万元B轮融资，加速消费级外骨骼机器人量产 [16] - 吉利玛特完成2000万元A轮融资，推进AR/VR技术开发和中原潮玩出海计划 [16]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 对各期货品种给出投资建议和行情展望，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等多个领域，各品种受政策、供需、成本等因素影响，走势有震荡、震荡偏强、震荡偏弱等不同表现 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，利好因素众多，若有向下补缺口趋势可能补完反弹，若整体平稳偏好则或震荡偏强运行 [1][5] - 国债震荡上行，虽“双降”超预期但债市投资者对降息幅度“不满意”，债市处于胜率高但赔率有限局面，基本面未好转前无需过分谨慎 [5][6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡运行，期货价格跌至电炉谷电成本附近，政策端中美关税政策或反复博弈，国内短期出台大规模财政刺激政策概率小，产业端现实供需尚可但预期偏弱，关注限产政策是否落地 [7] - 铁矿石震荡偏弱，全球发运季节性回升，国内进口矿到港增加，港口库存上升，铁水产量增长但即将进入传统淡季，海外成材反倾销增多，钢材出口预期趋减 [7][8] - 双焦震荡运行，焦煤供应总体平稳，进口市场分化，需求端焦钢企业采购策略分化；焦炭供应开工高位平稳，需求端钢厂补库意愿受压制，关注下游复产持续性、进口煤价变化及政策预期 [9][10] 有色金属 - 铜区间谨慎交易，美国就业数据好但制造业产出萎缩，中国 PMI 体现关税影响，国内假日铜价波动，基本面供需偏紧张，但价格上行会抑制需求，节后沪铜或维持震荡 [11] - 铝不建议追空，铝土矿供应好转价格下行，氧化铝投产、复产、减产交织，电解铝运行产能增加，需求旺季库存表现不错，但宏观情绪转差，铝价预计震荡偏弱 [12] - 镍建议观望或逢高做空，宏观面通胀降温，镍矿底部坚挺，精炼镍过剩，镍铁过剩格局扩大，不锈钢处于淡季，硫酸镍成本推涨但需求平淡，预计偏弱震荡 [13][14] - 锡区间交易，下游备库支撑价格震荡，4 月国内精锡产量环比减少，消费端半导体行业有望复苏，库存处于中等水平，矿端复产预期强，关注关税政策对消费预期的影响 [15] - 黄金待价格充分回调后逢低建仓，美国非农数据强劲，关税政策引发担忧，市场预期美联储 7 月降息，央行购金需求和避险情绪支撑价格，近期价格调整 [17] - 白银区间交易，美国经济数据有韧性，关税政策使市场担忧经济硬着陆，预计年内降息次数增加，近期价格调整，关注美联储 5 月利率决议 [17] 能源化工 - PVC 震荡，长期需求受地产拖累，出口受限，供应端新投计划多，基本面供需宽松，但近期出口以价换量持稳，内需季节性恢复，库存去化尚可，关注关税谈判和国内刺激政策 [19] - 烧碱震荡，供应充足，需求增量有限，库存仍处高位，关注魏桥送货量、库存去化情况，中期关注氧化铝投产开工和出口情况 [20] - 橡胶震荡，受中美和谈等消息影响市场宏观偏暖后转鹰，泰国橡胶开割表现偏弱，中国库存累库，若政策和关税问题无逆转，后市需求弱势叠加供应充足，关注关税演绎和开割后期天气 [21][22] - 尿素区间操作，主力合约上涨，供应日均产量处历史高位，需求端农业、工业和出口替代需求有不同表现，预计短期偏强震荡，关注农作物播种进度、出口消息和宏观政策 [22] - 甲醇区间操作，主力合约小涨，装置开工率下调，内地供应缩减，下游开工维稳，内地库存累库，港口去库，预计短期震荡运行，关注港口供应情况 [24] - 塑料震荡，主力合约上涨，供应端开工率微降，4 月产量减少，需求端农膜开工率下滑，包装膜和管材开工率有不同表现，进口受关税影响下滑，预计短期偏弱震荡，关注下游需求、国内政策、关税博弈和原油价格 [24][25] - 纯碱震荡偏弱，现货挺价，盘面交易检修量不足，供给尚在高位但检修预期增强，下游利润不佳，预计供给下滑在 5 月下旬或之后，短期观望，关注盘面探低和 9 - 1 正套机会 [25] 棉纺产业链 - 棉花震荡偏弱，全球棉花供需宽松，下游消费疲弱，中美贸易摩擦进展不确定，预期价格维持弱势震荡 [27] - 苹果震荡运行，产区客商拿货稳定，终端走货顺畅，库存同比低位，新季苹果坐果情况需跟踪，预期价格高位震荡，关注宏观风险 [27] - PTA 震荡偏弱，成本端原油受关税政策和欧佩克增产预期影响回落，PX 跟跌，供需去库延续，但价格受成本和消费影响重心下移，关注 4200 支撑 [28] 农业畜牧 - 生猪偏弱震荡，供应增加且后移，猪价承压，但盘面贴水兑现弱势预期跌幅有限，关注企业出栏节奏、二育进出情况，策略上空单止盈，待反弹逢高空 [29][30] - 鸡蛋逢高偏空，06 合约短期区间震荡，08、09 大逻辑偏空，五一节后需求回落，供应累积，关注近端淘汰及原料成本波动 [31][32] - 玉米震荡偏强，短期基层粮源减少，市场看好后市，价格支撑增强，中长期供需边际收紧驱动价格上涨，但替代品补充限制上方空间，策略上等待回调做多，关注替代品情况 [32] - 豆粕震荡下行，09 合约短期逢高偏空，中长期逢低做多，短期国内大豆到港增加、油厂开机率上升，价格随供需转松回落，中长期关税政策影响进口成本和供应，天气扰动加剧 [33][34] - 油脂震荡偏弱，豆棕菜油 09 合约短期偏弱震荡，棕油国内二季度有库存回升预期，豆油二季度供应压力大，菜油国内库存高位但二季度到港量预计下降，建议谨慎追空棕油，豆菜油暂时观望，关注豆棕/菜棕 09 合约价差做扩 [35][40]

政策调整 - 特朗普政府计划撤销拜登时期的AI芯片限制措施 作为修订半导体贸易限制的一部分 [2] - 新政策将不执行原定于5月15日生效的AI扩散规则 同时制定新规则加强对海外芯片的控制 [4] - 政策调整后将继续严格执行对中国的芯片出口限制 但会重点管控中东和东南亚国家的转售行为 [4] 英伟达影响 - 政策调整对英伟达及产业链公司构成明确利好 将显著改变其营收结构 [4] - 英伟达Sovereign AI战略下个增长点在中东国家 中东和东南亚需求旺盛 [4] - 新加坡作为英伟达东南亚核心收入来源(占18%) 将成为博弈关键节点 [5] - 新加坡实际芯片交付仅1% 其余通过成熟灰色渠道流向其他地区 [5] 中国市场影响 - 政策调整将缓解中国AI训练资源紧张问题 但大厂难以直接通过灰色渠道采购 [5] - 即使取消限制 国产AI芯片份额仍将稳步增长 国内厂商不会依赖不稳定供应 [6] - 国产芯片已能满足推理需求 采购国产卡用于推理是不可逆趋势 [6] 行业博弈 - 英伟达已从棋子转变为棋手 通过政治游说影响政策走向 [6] - 多方力量(资本/科技/舆论)在博弈 政策可能继续反复调整 [7] - 灰色贸易链条高效运转 任何放松都将导致芯片流向需求最高地区 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金受中美谈判进展影响；白银震荡回落；铜库存下降限制价格回落；铝价格承压；氧化铝继续磨底；锌承压运行；铅供需双弱区间震荡；镍价重回窄幅震荡；不锈钢盘面下方有支撑；锡假期间价格走弱；工业硅需求疲软盘面弱势；多晶硅盘面再创上市新低；碳酸锂成本重心下移累库制约反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金昨日收盘价沪金2506为801.04（日涨幅0.79%）、Comex黄金2506为3400.32（日涨幅2.46%）等，ETF持仓937.67无变动，美元指数涨0.60%等，趋势强度为0 [5] - 白银昨日收盘价沪银2506为8252（日涨幅0.21%）、Comex白银2506为32.610（日涨幅 -2.47%）等，趋势强度为 -1 [5] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价77790（日涨幅0.24%），期货库存沪铜21541较前日降3361，2025 - 2026年全球精炼铜预计供应过剩，趋势强度为0 [10][12] 铝和氧化铝 - 铝沪铝主力合约收盘价19465较T - 1降320，LME铝3M收盘价2381较T - 1降47等，部分氧化铝企业计划减产检修，铝趋势强度 -1，氧化铝趋势强度0 [13][15] 锌 - 沪锌主力收盘价22210（日涨幅 -0.65%），LME锌库存171400较前日降1525，趋势强度 -1 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价16700（日涨幅0.00%），LME铅库存256700较前日降4800，趋势强度为0 [19] 镍和不锈钢 - 镍沪镍主力收盘价124450较T - 1降180，印尼镍铁项目产能利用率提升，镍趋势强度为0 - 不锈钢主力收盘价12710较T - 1降25，趋势强度为0 [22] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价261230（日涨幅0.10%），沪锡期货库存8368较前日降93，趋势强度 -1 [26] 工业硅和多晶硅 - 工业硅Si2506收盘价8290较T - 1降35，PS2506收盘价35520较T - 1降890，趋势强度均为 -1 [30] 碳酸锂 - 2507合约收盘价64160较T - 1降1100，锂辉石精矿（6%，CIF中国）750较T - 1降17，趋势强度为0 [33]