专题：2025金融教育宣传周：保障金融权益 助力美好生活 基金行业在行动 《办法》共五章四十九条,对金融机构适当性管理 义务进行规范。主要包括以下内容:一是金融机构应当 了解产品,了解客户,将适当的产品通过适当的渠道销 售给适合的客户。二是对于投资型产品，要求金融机构 划分风险等级并动态管理;将投资型产品的投资者区分 为专业投资者与普通投资者,对普通投资者进行特别保 护，包括强化风险承受能力评估，充分履行告知义务， 开展风险提示等。三是对于保险产品,要求金融机构进 行分类分级管理,与保险销售资质分级管理相衔接，对 投保人进行需求分析及财务支付水平评估。销售投资连 结型保险等产品,还需开展产品风险评级和投保人风险 承受能力评估。四是强化监督管理。金融机构及相关责 任人员违反适当性管理规定的,金融监管总局及其派出 机构可以采取监管措施、进行行政处罚。 印发《办法》是金融监管总局贯彻落实党中央、国 务院关于加强金融消费者权益保护的决策部署，将保护 金融消费者权益关口前移的重要举措。《办法》的出台， 有利于促进金融机构全面加强适当性管理,有效规范经 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 为进一步规 ...

经典民乐讲授适当性新规 9月15日至21日，在国家金融监督管理总局、中国人民银行、中国证监会的共同指导下，全国范围内正 在开展"金融教育宣传周"活动。作为此次活动的重要组成部分，北京金融监管局在金融街购物中心广场 精心组织了"金融集市"活动，广发银行银行北京市分行积极参与此次活动，为首都市民奉献了一场"能 看、能听、能玩"的金融知识大餐。 由广发银行北京分行员工自编自演的快板书《守紧钱包不放松》《存款保险美名扬》，朗朗上口，现场 演出博得了"集市观众"的满堂彩。两个曲艺小段，一个通过展示"互联网虚假广告""明星代言"等金融诈 骗手段，揭露各类非法金融活动陷阱，提醒民众谨慎投资，擦亮眼睛防诈骗。一个宣传存款保险的好 处，包括银行业金融机构全覆盖，本外币均可保障等，强调国家政策护航，保障储户权益，维稳金融体 系，助力民生发展等政策核心要义。 互动游戏体验适当性原则 广发银行北京分行坚持将金融宣教工作与中国传统文化相结合，与消费者权益保护实际相结合，打造了 广发"文化特色"金融宣教品牌。广发银行总行高管层、总行消保部及北京分行主要负责人参加了此 次"金融集市"活动。北京分行行长高奇志表示："消费者权益保护工作是我们 ...

政策背景与活动概述 - 金融监管总局、中国人民银行及中国证监会于2025年9月联合开展金融教育宣传周活动 保银私募积极响应并以"带你读懂适当性 做理性金融消费者"为主题启动专项活动 [2] - 活动旨在贯彻落实党的二十大及中央经济工作会议精神 强调金融工作政治性与人民性 提升投资者金融素养并维护合法权益 [2] 《金融机构产品适当性管理办法》核心内容 - 国家金融监督管理总局于2025年7月11日发布《办法》 将于2026年2月1日起施行 覆盖银行、保险、信托及理财公司等金融业态 [3] - 《办法》共五章四十九条 构建逻辑严密的管理体系 包括总则、基本规则、适当性规则、监督管理及附则 [4][5][6][7] - 总则明确适当性管理概念、适用范围及核心原则 基本规则要求金融机构了解产品与客户并进行适当性匹配 [5][6] - 适当性规则针对不同产品提出要求：投资型产品需划分风险等级并评估投资者风险承受能力 保险产品需分类分级并分析投保人需求 [6] - 监督管理章节明确监管职责与处罚条款 附则规定施行时间及适用要求 [6][7] 金融机构适当性管理义务 - 机构需根据产品属性与风险特征 结合客户需求、财务状况及风险承受能力开展识别、匹配及销售活动 [8] - 了解客户需收集姓名、职业、年龄及联系方式等信息 评估风险承受能力以匹配低风险产品示例 [9][10] - 了解产品需明确属性、风险水平及适合客户范围 例如基金需披露投资标的、比例及风险收益特征 [11] - 适当销售要求通过合适渠道推荐匹配产品 如对低风险客户推荐稳健理财而非高风险股票基金 [12] 投资者权益保障措施 - 投资者需充分了解自身财务状况、投资目标及风险偏好 以判断产品适用性 [13] - 主动学习金融知识可通过阅读书籍、参加培训或关注权威媒体 提高识别不合理推荐的能力 [14] - 购买前需认真阅读合同与风险提示 关注投资范围、收益计算方式及风险因素 [15] - 保留宣传资料、合同文本及交易凭证等证据 以应对潜在纠纷 [16] 行业影响与意义 - 《办法》实施标志金融消费者保护从"事后救济"转向"事前预防" 适当性管理成为投资者风险规避第一道防线 [16] - 对金融机构而言 落实适当性义务是树立品牌信誉的核心竞争力 [16] - 保银私募通过教育宣传周活动帮助投资者理解适当性原则 强调理性与知识对财富稳健增长的重要性 [17]

报告行业投资评级 - 非银金融行业维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 非银金融各子行业近期表现有差异但整体估值低具安全边际，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险等公司 [4][51] 各部分总结 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年7月14 - 18日）非银金融各子行业均跑输沪深300指数，证券、保险行业跌1.00%，多元金融行业跌2.74%，非银金融整体跌1.02%，沪深300指数涨1.09% [4][9] - 2025年以来（截至7月18日）多元金融行业表现最好涨11.63%，其次保险行业涨10.07%，证券行业涨0.15%，非银金融整体涨3.62%，沪深300指数涨3.14% [10] - 公司层面，最近5个交易日保险中新华保险表现好，证券中华西证券、国信证券表现好，多元金融中海南华铁涨幅大 [11] 非银行金融子行业观点 证券 - 7月交易量同比大幅提升，截至7月18日，7月日均股基交易额17090亿元，较上年7月涨125.40%，较上月增11.53%；截至7月17日，两融余额19044亿元，同比提31.71%，较年初增2.14%；7月IPO发行4家，募集资金201.53亿元 [4][14] - 2025年上半年券商板块业绩预计高增，29家上市券商披露中期业绩预告，27家预增，2家扭亏，12家券商上半年归母净利润预计至少增100%，部分头部券商业绩增幅超60% [4][18] - 港交所拟缩短港股现货市场结算周期，预计到2027年底全球88%股票交易将采用T + 1或T + 0结算周期 [4][21] - 7月18日证券行业（未含东方财富）2025E平均PB估值1.3x，推荐中信证券等优质龙头 [4] 保险 - 财政部调整国有商业保险公司考核细则，“净资产收益率”和“国有资本保值增值率”增加5年周期考核要求，权重为30%/50%/20%，预计保险资金权益类资产配置比例将显著提升 [4][22] - 金监总局印发《金融机构产品适当性管理办法》，对投资型产品和保险产品提出适当性管理要求 [4][26] - 保险业经营顺周期，未来经济复苏负债端和投资端将改善，7月18日保险板块估值0.60 - 0.93倍2025E P/EV，处于历史低位，维持“增持”评级 [4][28][29] 多元金融 - 信托：2024年信托资产规模达29.56万亿元，同比增23.58%，利润总额231亿元，同比降45.5%，行业进入平稳转型期 [4][31] - 期货：2025年6月全国期货交易市场成交量7.40亿手，成交额52.79万亿元，同比分别增28.91%和17.40%，预计创新业务是未来转型方向 [4][37] - 其他：金监总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，规范经营行为、强化风险管理、明确监管职责分工 [4][48] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股 [51]

金融机构产品适当性管理办法核心内容 - 金融监管总局印发《金融机构产品适当性管理办法》，定于2026年2月1日起施行，旨在推动金融机构严格履行适当性义务，将适当产品通过适当渠道销售给适合客户 [1] - 办法围绕"了解产品、了解客户、适当性匹配、合规推介销售"核心逻辑，明确适用范围、核心原则及金融机构基本义务 [2] - 对投资者风险承受能力评估设定限制：同一金融机构单日不超过2次，12个月内累计不超过8次，防止随意调整 [1][3] 监管框架与差异化要求 - 办法体现四大亮点：边界清晰划分金融机构与客户责任、科学设定差异化监管要求、细化可量化管理规范、兼顾防风险与普惠性 [2] - 要求金融机构统一划分投资型产品风险等级，由低到高至少包括一级至五级，并根据市场变化动态管理 [2] - 区分专业投资者与普通投资者，前者可简化流程，后者强化保护 [3] 金融机构义务与实施路径 - 金融机构需承担产品风险评级、客户评估、匹配建议等主体责任，客户需在了解产品基础上自主选择并承担风险 [2] - 商业银行需通过"制度+系统+人员"三位一体协同，将适当性管理融入产品设计、风险评估、销售管理、售后服务全流程 [6] - 需升级开发具备客户风险评估、产品匹配、风险提示等功能的信息系统，实现自动化智能化管理 [6] 行业影响与长期价值 - 规范适当性管理可减少销售误导和风险错配导致的投资损失，增强消费者信任，有利于居民财富保值增值 [3] - 差异化分类管理能引导风险偏好匹配资金进入相应市场，优化金融供给并支持实体经济 [3] - 金融机构加强适当性管理可提升合规能力、优化服务、有效管理风险，树立专业诚信形象，促进长远发展 [5] 监管后续工作方向 - 金融监管总局将指导行业自律组织建立健全适当性管理规范，对金融机构履行义务进行自律管理 [5] - 加强对金融机构落实适当性义务的指导监督，督促行业提升管理水平 [5] - 积极培育金融消费者风险意识，保护消费者合法权益 [5]

金融机构产品适当性管理办法核心内容 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构将适当产品通过适当渠道销售给适合客户，分投资型和保险产品细化规则 [1] - 政策目标为保护金融消费者权益前移，帮助消费者识别风险并匹配需求，同时提升金融机构合规能力和综合竞争力 [2] - 实施时间为2026年2月1日，预留过渡期保障政策平稳落地 [2] 适用产品范围 - 覆盖收益不确定且可能导致本金损失的投资型产品：银行理财产品、资管信托、保险资管、非保本结构性存款等 [3] - 保险产品包括财产险和人身险，银行间市场业务和证券基金期货产品按原有规定执行 [3] 金融机构监管要求 - 新增对第三方合作机构的监管责任，需确保营销内容方式合法合规 [6] - 禁止通过操纵业绩或不当展示误导客户购买产品 [7] - 基本规则强调了解产品、了解客户、适当性匹配及合规推介 [4] 投资者分类管理 - 投资型产品需划分风险等级，将投资者分为专业投资者与普通投资者 [8] - 专业投资者限定为金融机构、养老基金、QFII等特定主体，取消自然人申请通道 [8][10] - 对普通投资者强制实施风险承受能力评估、适当性匹配意见和风险提示 [10] 行业自律与后续安排 - 银行业/保险业等行业协会需建立适当性管理自律规范 [11] - 金融监管总局将指导自律规范建设并监督金融机构义务履行情况 [12] - 同步推进金融消费者风险意识培育工作 [13]

金融机构产品适当性管理办法核心内容 - 国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行，旨在规范金融机构适当性管理并加强金融消费者权益保护 [2] - 《办法》共五章四十九条，核心要求包括：金融机构需了解产品与客户，将适当产品通过适当渠道销售给适合客户 [3][4] 适用范围与产品分类 - 适用产品包括可能导致本金损失的投资型产品（如银行理财产品、非保本结构性存款等）及保险产品（财产险、人身险） [5] - 金融机构定义为持有金融牌照的机构，银行间市场业务和证券期货产品按其他专门规定执行 [5][7] 投资者分类与管理要求 - 投资型产品需划分风险等级并动态管理，区分专业投资者与普通投资者，对后者强化风险评估、告知义务及风险提示 [4] - 保险产品需分类分级管理，与销售资质分级衔接，销售投连险等需额外评估产品风险与投保人承受能力 [4] 特殊群体保护与销售规范 - 向65岁以上客户销售高风险产品时需履行特别注意义务，包括制定专门程序、强化风险提示及回访，线上流程需具备适老性 [8][9] - 销售投资型产品需了解投资者收入来源、资产负债、投资经验、风险偏好等六类必要信息 [11] 私募产品销售限制 - 私募产品不得通过公共媒介、官网或APP向不特定对象推介，禁止拆分份额变相降低门槛，需以非公开方式销售 [13]

金融机构产品适当性管理办法核心内容 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构将适当产品通过适当渠道销售给适合客户，分投资型产品和保险产品细化规则 [1] - 政策目标为保护金融消费者权益前移，帮助消费者识别风险并匹配需求，同时提升金融机构合规能力和综合竞争力 [1] - 实施时间为2026年2月1日，预留过渡期保障平稳落地 [1] 适用产品范围 - 涵盖收益不确定且可能导致本金损失的投资型产品：银行理财产品、资产管理信托、保险资管产品、非保本结构性存款、银行对客衍生品等 [2] - 保险产品包括财产险和人身险产品 [2] - 银行间市场业务和证券基金期货产品适用其他监管部门规定 [2] 金融机构义务强化 - 新增对第三方合作机构的监管责任，要求严格履行营销管理主体责任并确保合规性 [3] - 禁止通过操纵业绩或不当展示等方式误导客户购买产品 [3] - 需履行了解产品、了解客户、适当性匹配等基本规则 [3] 投资者分类管理 - 投资型产品需划分风险等级，将投资者分为专业投资者与普通投资者 [4] - 专业投资者范围限定为金融机构、金融产品、养老基金、QFII/RQFII等，取消自然人/法人申请通道 [4][5] - 普通投资者必须接受风险承受能力评估、适当性匹配意见和风险提示 [5] 行业配套机制 - 银行业/信托业/保险业协会需建立适当性管理自律规范 [6] - 金融监管总局将指导自律组织建设并监督金融机构义务落实情况 [6] - 同步推进金融消费者风险意识培育 [7]

核心观点 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构将适当产品通过适当渠道销售给适合客户，分投资型产品和保险产品细化规则 [1][2] - 《办法》旨在保护金融消费者权益，帮助消费者识别风险并选择适合产品，同时提升金融机构合规能力和综合竞争力 [2] - 政策将于2026年2月1日起实施，保障平稳过渡 [2] 产品范围 - 适用《办法》的产品包括收益不确定且可能导致本金损失的投资型产品和保险产品 [4] - 投资型产品涵盖银行理财产品、资产管理信托、保险资管产品、非保本结构性存款等 [4] - 保险产品包括财产保险和人身保险 [4] - 银行间市场业务和证券基金期货经营机构发行的投资型产品按现有规定执行 [4] 金融机构义务 - 金融机构需了解产品、了解客户并进行适当性匹配，合规推介销售 [6] - 新增对第三方合作机构的监管责任，要求严格履行营销管理主体责任 [7] - 禁止通过操纵业绩或不当展示误导客户购买产品 [8] 投资者分类与管理 - 投资型产品需划分风险等级，投资者分为专业投资者和普通投资者 [10] - 专业投资者包括金融机构、金融产品、养老基金、QFII等，可简化或免于风险承受能力评估 [10][11] - 删除征求意见稿中允许法人或自然人申请成为专业投资者的条款，严格限定范围 [12] - 普通投资者需进行风险承受能力评估，金融机构需提出明确匹配意见并履行告知义务 [12] 行业自律与监管 - 行业自律组织需建立健全适当性管理自律规范，对金融机构履行义务进行自律管理 [14] - 金融监管总局将指导自律组织并监督金融机构落实适当性义务 [14]

政策发布 - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行 [1] - 政策旨在规范金融机构适当性管理，加强金融消费者权益保护 [1] - 要求金融机构履行适当性义务，帮助消费者识别风险并选择适合产品 [1] 适用范围 - 适用于收益不确定且可能导致本金损失的投资型产品和保险产品 [2] - 投资型产品包括银行理财产品、信托产品、保险资管产品、非保本结构性存款等 [2] - 保险产品包括财产保险和人身保险 [2] - 银行间市场业务和证券基金期货产品适用其他相关规定 [2] 主要内容 - 金融机构需了解产品和客户，将适当产品通过适当渠道销售给适合客户 [3] - 对投资型产品划分风险等级并动态管理，区分专业投资者与普通投资者 [3] - 对普通投资者实施特别保护措施，包括强化风险评估和风险提示 [3] - 对保险产品进行分类分级管理，与销售资质分级相衔接 [3] - 销售投资连结型保险等产品需进行产品风险评级和投保人风险评估 [3] 监管措施 - 金融机构违反适当性管理规定将面临监管措施和行政处罚 [3] - 金融监管总局将指导行业自律组织建立适当性管理规范 [3] - 加强对金融机构落实适当性义务的监督，提高行业管理水平 [3] - 积极培育金融消费者风险意识，保护消费者权益 [3]