黄金： 黄金周初大概率维持区间震荡整理，本周数据面迎来密集爆发，周二美国非农数据、周四CPI数据及周五日本央行利率 决议陆续登场，其中日本央行是否开启加息周期成为市场核心聚焦点。多重重磅数据共振影响下，黄金行情波动预计显 著加剧，消息面或触发单边行情，操作需严控风险、灵活应对。回顾前期走势，金价曾于4380关口两次承压回落，形成 经典"双顶"看空形态，随后价格下探至3900附近企稳回升。此后市场进入对称三角形整理阶段，结合前期上行趋势判 断，该整理结构构成强势延续的"牛市旗形"形态，为后续行情上涨筑牢基础。 四小时线级别短期走势呈强势震荡上行态势，价格依托短期均线稳步运行，回调幅度有限。MACD指标维持金叉形态， 红柱动能虽偶有小幅收缩，但整体支撑有效，多头动能未明显衰减；RSI指标运行于强势区域，未触及极端超买区间， 短期虽存在小幅回调修正需求，但未破坏整体多头结构，回调后仍具备上行动能，短期震荡为后续上行蓄力。 日线级别整体呈现明确多头格局，金价成功突破前期整理区间，稳固运行于4200整数关口上方，多头动能持续释放。K 线连续收阳，均线系统呈多头排列，短期均线对价格形成有效支撑；MACD指标红柱持续扩张， ...

撰文：嘉盛集团资深策略师 Razan Hilal 重要事件 在FOMC会议以及年末市场动能的推动下，白银价格大幅上涨，逼近历史高点62美元关口。这种背离引 发了人们对更广泛市场趋势可持续性的质疑，其仍低于2025年历史高点。 标普500指数3个月展望 - 对数坐标 来源： Tradingview 这种背离不仅体现在价格上，也体现在市场情绪上——在经历了新总统任期内的政策转变和关税变化引 发的长达一年的市场乏力后，将市场定价推向极端化。历史上，总统第二个任期往往与市场盘整阶段相 契合，使市场在下一轮牛市周期前"重置"，如下所示。 考虑到黄金、白银与美国股指之间的相关性日益增强，此处将标普500指数与整体市场表现及贵金属 （尤其是白银）进行对比分析。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 关键问题在于，白银究竟只是本轮长期牛市中最后一个强势品种，还是因其在不断扩张的科技板块中日 益增长的重要性而引领下一阶段。与此同时： · 美国股指维持在关键阻力位下方 · 黄金仍低于4200，距离历史高点仍差150多个点 只有有效突破2025年高点，才能判断市场是进入季节性的圣诞行情，还是继续盘整。 ...

周五(12月12日)亚洲时段，现货白银呈现反弹走势，价格重回正值区间，欧市盘中，现货白银走势横盘 震荡，多头趋势等待动能，后续或试探64美元阻力位，银价正逼近64.00美元/盎司水平。今晚关注美联 储古尔斯比参加对话。 【要闻聚焦】 近期，降息预期升温、市场乐观情绪推动白银价格创出历史新高。白银兼具金融属性及商品属性。金融 属性方面，白银与黄金均处于流动性宽松的宏观环境。供应方面，全球白银已连续5年处于供不应求的 状态，2025年市场缺口预计达2950吨。 此外金银比价持续修复至66附近，本轮金银比价修复由白银上涨来驱动。白银作为交易属性和工业属性 更强的金属，在降息和需求强劲的背景下，价格上涨幅度更大。从资产配置方面来看，在金价上涨后， 估值更低、弹性更高的白银吸引了避险资金与趋势资金的共同配置。 另外前段时间因价格相对低位而出现的"囤银"现象已不再明显。随着价格快速上涨，消费者和投资者的 观望情绪增多，成交节奏有所放缓。这说明即便行情强劲，市场参与者仍保持有一定的理性判断。 向下方面，白银对在61.50美元(12月11日低点)的前阻力区域找到了支撑。低于此处，下一目标是12月10 日的低点60.00美元和 ...

然而，市场关注的焦点迅速转向政策声明及主席鲍威尔的新闻发布会表态。点阵图显示，决策者预计到 2026年底联邦基金利率将降至3.4%，意味着明年仅有一次降息空间。 尽管如此，鲍威尔在记者会上强调美国劳动力市场面临显着下行风险，美联储不希望其政策抑制就业创 造。这一措辞被市场解读为偏鸽派信号，部分交易员据此押注明年或有两次降息，而非点阵图暗示的一 次。 与此同时，美联储宣布从12月12日起购买约400亿美元短期国债，以管理市场流动性，这进一步扩大了 其资产负债表，结束了自2022年以来量化紧缩的进程。这种流动性注入对风险资产构成利好，但对美元 等避险资产形成压力，从而间接推升白银吸引力。 今日周六，白银市场休市。本周白银毫无疑问迎来了"牛市"，周二收盘站上60美元，宣布白银来 到"60+"时代，另外在美联储确认降息后，周四白银创下第四个连续交易日纪录新高，一度登上了64美 元高峰。 【要闻速递】 本周最大事件毫无疑问是——美联储降息决议。美联储在周三宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标 区间下调至3.50%至3.75%，这一举措符合市场预期。 【最新现货白银行情解析】 从周线图(对数坐标)来看，白银价格已成功突 ...

波浪分析路径与预测 - 自9月初以来的市场波动符合预期路径 灰色第三浪（W-iii）在6753点见顶 灰色第四浪（W-iv）在6552点见底 灰色第五浪（W-3）在6890点见顶 所有目标价与实际价格的误差在+/-2%以内 [2] - 上周收盘低点6720与两个多月前预测的绿色第四浪（W-4）低点相符 但指数最高仅达到6920点 未达7120点目标 存在200点（2.8%）的误差 [3] - 若标普500指数维持在6631点（上周五实际低点）之上 预计第五浪（W-5）将到达7120点目标 若日收盘价低于6720点 则表明当前反弹仅是第四浪的b浪 后续可能下跌至6575点 [4] 分析方法论与评估 - 自4月7日低点以来已识别出73个波浪 即使准确率和可靠性达到98% 仍可能有约2个波浪被误判 因此分析需要持续重新评估 [1] - 分析方法遵循科学方法 强调怀疑精神而非确定性 要求保持客观 随时准备根据新证据调整结论 [5] - 由于第四浪经常形成复杂形态 可能演变为延长的灰色a-b-c浪 因此不能确定其是否已经结束 上周五的低点有可能是第四浪的a浪（W-a of W-4） [3]

市场阶段分析 - 加密货币市场处于当前牛市周期中典型的第二浪投降阶段 [1] - 此阶段通常发生在显著的B浪修正之后，市场情绪处于低谷，是抛物线式上涨前的时期 [1] - 投降是最终阶段之前的情绪调整，反弹前的积累阶段往往伴随类似状况 [3] 比特币现状与前景 - 比特币在短暂回落至114,000美元附近后，目前交易价格约为108,000美元，位于其200日移动平均线附近 [3] - 相对强弱指数接近40，表明市场存在恐慌和疲软情绪，但未出现结构性崩盘 [3] - 下一阶段将带来最具爆发性的行情，比特币价格将远超16万美元 [3] 以太坊前景预测 - 以太坊预计将呈垂直上涨趋势，在周期达到顶峰时可能触及6000美元、7500美元、10000美元甚至12000美元 [3] 市场情绪与周期判断 - 市场情绪在顶部会发出相反的声音，狂热情绪会掩盖警告 [3] - 此次调整正在清理市场，淘汰弱势投资者，并为本轮宏观周期最后也是最强劲的反弹行情重新布局 [3] - 牛市依然强劲 [3]

黄金市场周度表现 - 本周黄金价格前三个交易日连续收阴，周四强势反弹收阳，周五震荡整理收阴，周线最终形成带较长下影线的阴线 [1] - 10月交易周期结束，月线收报带较长上影线的阳线，反映价格冲高后回落调整的整体格局 [1] 美联储政策动态 - 美联储官员对本周降息及12月再次降息可能性表达担忧，堪萨斯城联储主席施密德在11月会议上反对降息25个基点 [2] - 克利夫兰联储主席哈玛克、达拉斯联储主席洛根暗示若有表决权也会反对降息 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克支持降息但强调政策需维持紧缩以应对顽固通胀 [2] - 下周将有多位美联储官员发表重要讲话，包括FOMC永久票委纽约联储主席威廉姆斯、2026年FOMC票委克利夫兰联储主席哈玛克等 [2] 下周重要经济数据 - 受美国政府停摆影响，非农数据或延迟且失真，市场重点关注ISM和ADP等数据 [3] - 周一将公布美国10月ISM制造业PMI，市场预期重返50荣枯线以上，为2025年2月以来首次扩张 [3] - 周三将公布美国10月ADP就业人数及ISM非制造业PMI，预计微幅扩张至50.4，但有受政府停摆影响跌入收缩区间的风险 [3] - 周五将公布美国10月失业率及非农就业人口，加拿大皇家银行预计因政府停摆非农就业人口骤减140万个，剔除影响后私营部门或新增约3万 [3] 美国最高法院关税案 - 11月5日美国最高法院将听取关于特朗普是否有权依据1977年《国际紧急经济权力法》征收关税的口头辩论，庭审时间延长至80分钟 [4] - 案件涉及特朗普通过行政令实施的两类关税：“芬太尼关税”和“全球对等关税”，多家企业及12个州提起诉讼主张特朗普越权 [4] - 此案关乎巨大经济利害关系及总统权力，裁决结果将对总统紧急权力边界产生深远影响 [4] 黄金技术面分析 - 大周期核心逻辑维持不变，四小时级别显示本周初黄金价格连阴下行，已有效跌破上周低点，短期行情进入结构分化阶段 [5] - 存在三种主要演变路径：B浪反弹延续需守住本周低点3886，上方关注4134及4192/4193附近阻力 [6][9]；A浪下跌延伸需确认3886有效破位，下行关注3846及3720附近支撑 [12]；调整浪终结与趋势反转需价格守住3886并强势突破4381 [15]

加密货币市场表现 - 比特币价格从11.05万美元跌至10.75万美元，一度跳水3000美元，24小时内跌幅超过3% [2][3] - 以太坊跌超5%，失守3900美元关口，报3863美元 [2][3] - 其他主流加密货币出现集体跳水，BNB和Solana跌超5%，艾达币、狗狗币、Chainlink跌超4%，Hyperliquid、Avalanche、Sui跌超7% [2][3] - 过去24小时，加密货币全网合约爆仓金额达4.01亿美元，爆仓人数为12.23万人，其中多单爆仓2.57亿美元，空单爆仓1.44亿美元 [3][4] - 最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-ETH-USD，价值636.66万美元 [3] 市场分析与专家观点 - 艾略特波浪理论分析师Jon Glover警告比特币正在进入熊市，未来可能跌至7万美元或更低，较当前约10.8万美元水平潜在跌幅超过35% [2][5] - 该分析师判断始于2023年初的比特币牛市已经结束，预计熊市可能至少持续到2026年底，价格将在7万至8万美元区间交易 [5][6] - 市场观察人士指出，在全球贸易紧张局势下，投资者规避加密货币波动性，转而青睐黄金等避险资产 [4] - 韩国资本市场研究所专家认为比特币是一种风险资产，其价格轨迹与科技股相似，在市场情绪恶化时转向下行，远非可靠的避险资产 [5] - Deribit交易所数据显示，比特币看跌期权相较看涨期权持续呈现溢价，直至2026年9月到期，表明部分交易员正在为下行风险做准备 [6] 传统市场联动与政策动态 - 日本和韩国股市在创出历史新高后出现跳水行情，日经225指数一度翻绿，韩国综合指数涨幅收窄至0.2% [2] - 日本金融厅正研究允许银行持有和交易比特币等加密货币，新政策将允许银行集团注册为交易服务提供商 [7][8] - 此举偏离了日本监管部门2020年因担忧波动性而禁止本土银行持有加密货币的保守立场 [7] - 日本加密货币账户已超1200万个，较五年前增长3.5倍 [7] - 根据拟议框架，银行将能像交易股票和国债一样买卖数字资产，日本金融厅计划制定风险管理协议以减轻价格波动冲击 [7]

加密货币市场大幅下挫 - 比特币价格从11.05万美元一度跌至10.75万美元，单日跌幅超过3% [1][3] - 以太坊失守3900美元关口，跌幅超5%，报3863美元 [1][3] - 其他主流加密货币普遍跳水，BNB、Solana跌超5%，艾达币、狗狗币等跌超4%，Hyperliquid、Avalanche等跌超7% [1][3] - 过去24小时全网合约爆仓金额达4.01亿美元，爆仓人数超过12.23万人，其中多单爆仓2.57亿美元，空单爆仓1.44亿美元 [3][4] 市场观点与理论分析 - 艾略特波浪理论分析师Jon Glover警告比特币牛市已结束，正进入熊市，预计价格可能跌至7万美元或更低，较当前水平潜在跌幅超过35% [1][6][7] - 该分析认为熊市可能至少持续到2026年底，比特币或在7万至8万美元区间交易 [7] - 此轮看涨五浪模式始于2022年底价格低于2万美元，并于本月早些时候创下接近12.6万美元的历史纪录后动能衰竭 [7][8] 传统市场与避险资产动向 - 日本日经225指数和韩国综合指数在创历史新高后出现跳水行情，日经指数一度翻绿，韩国综指涨幅收窄至0.2% [1] - 在全球贸易紧张局势下，投资者规避加密货币波动性，转而青睐黄金等传统避险资产 [5] - 市场观察人士指出黄金价格大幅上涨，得益于投资者涌向避险资产，而充满风险的比特币则大幅下挫 [5] 日本加密货币监管政策潜在转变 - 日本金融厅正研究允许银行持有和交易比特币等加密货币，新政策将允许银行集团注册为交易服务提供商 [9] - 此举将偏离2020年因担忧波动性而禁止银行持有加密货币的保守立场 [9] - 目前日本加密货币账户已超1200万个，较五年前增长3.5倍 [9]

市场表现 - 银价进一步上涨并触及42.45美元的14年长期新高 [1][3] - 白银自8月中旬以来上涨超过14% [6] 价格驱动因素 - 美元走软推动白银价格上涨 [1][3] - 美国上周初请失业金人数以四年来最快速度增长且非农就业数据向下修正突显劳动力市场恶化 [3] - 美国8月消费者价格指数同比增幅从7月的2.7%升至2.9%而核心通胀率同比保持3.1%稳定 [3] - 疲弱的就业数据和温和的通胀为美联储本周降息铺平道路抑制降息50个基点希望但保持降息25个基点预期 [2][3] 技术分析 - 白银可能已在42.50美元区域达到5波看涨周期目标该水平是1波的261.8%斐波那契延伸位 [6] - 4小时相对强弱指标显示看跌背离表明多头正失去动力 [6] - 近期支撑位是前期阻力位41.50美元进一步下跌看跌目标为40.40和40.15美元区域 [6] - 多头难以将白银推至42.50美元上方 [4]