美联储货币政策决议 - 美联储宣布降息25个基点，利率区间降至3.50%-3.75%，符合市场预期 [3] - 内部分歧加剧，12名票委中有三人投下反对票，为2019年以来最多，且有6位决策者认为本次会议不应降息 [3][5] - 点阵图预测2026年仅降息一次（25个基点），与9月预测一致，但有7人预计明年不再降息，显著低于市场主流机构预测的2026年降息3次 [3] 经济前景与政策立场 - 最新经济展望预测通胀到明年年底放缓至2.4%，失业率保持在4.4%，GDP增速升至2.3%，总体更为乐观 [4] - 此次降息被视为“预防性降息”，旨在防范就业市场超预期下行，但对通胀的担忧仍然较深 [5] - 9月核心个人消费支出（PCE）同比通胀率为2.8%，远未回到2%的目标，其中关税转嫁贡献了50BP-60BP [5] - 鲍威尔重申就业市场下行风险，保留明年更多降息的可能性，但利率期货市场预计明年降息两次，时间点可能推迟至下半年 [3] 流动性操作与市场影响 - 美联储宣布“储备管理购债”计划，首轮购买约400亿美元的短期国债，以向市场提供流动性支持 [1][6] - 此举旨在维持充足的银行准备金，因资产负债表规模已从峰值9万亿美元回落至6.6万亿美元，银行准备金降至2.9万亿美元的警戒线 [6] - 鲍威尔强调此操作为技术性，与货币政策无关，意在降低市场对量化宽松（QE）的期待 [9] - 决议公布后，道指上涨1.05%，罗素2000小盘股指数上涨1.32% [1] 贵金属市场表现 - 白银价格创下历史新高至61.80美元，全年上涨113% [9] - 黄金价格收高于4228美元，总体保持8月以来的上升势头，短期或挑战4240美元的前高区域 [9][12] - 10月各国央行净买入53吨黄金，创今年最大单月净需求，中国央行连续13个月增加黄金储备 [13] - 全球黄金ETF持仓连续6个月增长，全年累计增加超过700吨，世界黄金协会预测2026年金价可能有15%-30%的涨幅 [13] 外汇与全球央行动态 - 美元指数显著回落，非美货币反弹，瑞郎和英镑领涨 [9] - 过去两年全球央行累计降息316次，创本世纪之最，但全球降息周期正接近尾声 [14] - 在G10国家中，仅美国、英国和挪威明年存在降息预期，其他主要央行普遍暗示更长时间维持利率不变，澳洲和新西兰甚至可能在明年年中重启加息 [14] - 市场预期日本央行下周加息概率维持在75%左右高位，美元/日元升势受阻，短线或下探155支撑 [14]