在新一轮科技革命与产业变革深入发展的时代背景下，科技创新成为推动经济高质量发展的核心动力。 继华商上证科创板综合指数增强基金之后，华商基金指数增强家族再次聚焦科创赛道——华商上证科创 板100指数增强基金(A类：023323，C类：023324)正在火热发售中，为投资者掘金硬科技、把握科创机 遇再添利器。 上证科创板100指数，是从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只股票作为样本， 也是反映市场科创板块中小企业表现的重要标尺。该指数成分股均衡涵盖了半导体、医药、电力设备、 机械制造、计算机和医疗等多个行业，彰显了上证科创板100指数的"硬科技"属性。 与传统被动指数基金不同，华商上证科创板100指数增强基金主要利用量化选股模型，在保持对上证科 创板100指数紧密跟踪的前提下，力争实现超越目标指数的投资收益。(来自基金法律文件，更多内容详 阅法律文件，下同)。 该基金由华商基金量化投资部艾定飞博士和海洋博士联袂管理。华商基金量化投资部以量化多因子为选 股框架，在超300个因子范围内通过"主观逻辑+人工挖掘"主导因子形成挖掘、合成、回测、优化与风险 控制体系。同时，结合长短期因素周频调仓，跟踪 ...

基本面增强策略 - 超配盈利能力较强且受基金经理看好的股票 要求基金公司具备较强个股研究实力 [3] - 多配置优秀行业如消费和医药 多配置高ROE及长期盈利能力强的股票 多配置有龙头效应行业的龙头公司 [4] - 优秀行业及龙头公司可容纳更大资金量 [5] 量化增强策略 - 采用估值因子、基本面因子、股价相关因子和情绪因子等量化因子构建增强模型 考验基金公司量化团队能力 [6] - 量化模型通常包含"好"和"便宜"两类因子 即挑选质量优秀股票并在估值低位买入 [7] - 基金规模较小时量化增强效果显著 能保持长期超额收益 但规模增大会导致单份基金超额收益减少 [7] 其他收益增强方式 - 可通过打新等方式增强收益 规模2亿元以上基金即可参与打新 [7]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润1670.32万元，加权平均基金份额本期利润0.0418元 [3] - 上半年基金净值增长率3.28%，截至9月3日单位净值1.183元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率6.12%（同类排名12/18），近半年11.23%（同类排名11/18），近一年23.30%（同类排名10/16） [5] - 成立以来夏普比率0.8364，最大回撤14.13%，2024年三季度单季度最大回撤11.76% [24][27] 资产配置与持仓 - 平均股票仓位91.23%（同类平均88.74%），2025年一季度末最高仓位92.21%，2024年末最低仓位89.6% [31] - 前十大重仓股为冀中能源、农业银行、中远海控、中国神华、南京银行、鄂尔多斯、中谷物流、北京银行、中国银行、中国石油 [41] - 最近半年换手率308.25%，持续高于同类均值 [38] 估值水平 - 持股加权市盈率（TTM）10.33倍（同类均值-24.05倍），加权市净率（LF）0.82倍（同类均值1.4倍），加权市销率（TTM）0.51倍（同类均值0.86倍） [10] - 2025年6月30日基金规模5亿元，持有人1824户，合计持有4.39亿份 [32][35] 基本面指标 - 持仓股票加权营业收入同比增长率（TTM）-0.09%，加权净利润同比增长率（TTM）-0.1%，加权年化净资产收益率0.08% [16] - 机构持有份额占比75.07%，个人投资者占比24.93%，管理人员工持有31.25万份（占比0.07%） [35] 投资策略与展望 - 基金坚持系统化投资思路，聚焦周期股长期投资 [3] - 管理人对后市观点：海外流动性中期偏宽松，国内结构性增长亮点显现，股市兼具赔率与胜率，量化增强产品配置价值值得关注 [3]

中证A500指数投资价值 - 中证A500指数兼具大盘与中盘特征 约七成成分股与沪深300重合 三成来自中证500成长性行业 尤其TMT板块 [1][2] - 中盘资产长期处于资金流出状态 但随政策推动和市场情绪修复 胜率正回归正常水平 大规模资金有望逐步回流 [1] - 指数成为尚未被充分演绎的优质选择 在当前市场环境下具备较高赔率特性 [1][2] 量化增强策略框架 - 因子配置采用六成基本面因子（盈利质量、成长稳定性、股权结构）和四成交易行为与量价因子 [2] - 基本面因子依赖基本面动量与困境反转两个方向获取超额收益 量价因子通过机器学习挖掘非线性因子补充人工模型 [2] - 风控实现动态化约束 纳入个股流动性、事件驱动信号及舆情因素 允许正面事件公司扩大偏离度 收紧负面舆情公司偏离度 [3] - 市场波动率进入极端区间时收缩整体风险敞口 必要时将组合收敛至接近基准以控制回撤 [3] 模型优化与投资逻辑 - 尝试将非结构化信息纳入因子研究 通过情感分析和语义判断处理历史年报与半年报 量化管理层评价及展望态度 [3] - 交易执行需持续优化 受公募规则限制（如单日成交额占比）对交易效率要求较高 [3] - 最终投资逻辑回归基本面动量（寻找优秀并延续）和困境反转（谷底反弹）两类 主导性取决于资金风险偏好与宏观环境 [3]

中证2000指数表现 - 中证2000指数年内涨幅达25 76%，创历史新高[1] - 近一年涨幅高达66 64%，远超纳斯达克指数的30 67%[1] - 指数增强ETF（159552）近一年涨幅超100%，超额收益达33%[3] - ETF年内净值37次刷新历史新高，规模暴增40倍至6亿[3] 资金流动与市场动态 - 近3个交易日1 8亿资金净流入ETF，单日早盘净流入3400万[3] - 两融余额从5月持续升至2万亿，成为小微盘行情主要推手[5] - 流动性+资金洪流主导中证2000行情[4] 量化增强策略优势 - 信号网捕偏差：模型从财报、产业链等维度抓取错误定价信号[6] - 动态平衡抗波动：指数下跌时调仓至防御性因子（如低杠杆股）[7] - 规模反哺流动性：规模增长与净值表现形成正循环[8] 行业与政策背景 - 小微盘受产业扶持，"专精特新"企业获国家认证[4] - 中证2000成份股存在大量定价偏差，适合量化模型捕捉[4] - 万亿成交+高波动环境加速超额收益[4]

指数增强基金概述 - 指数增强基金是基于指数的一个细分品种，通常80%投资于指数成分股，20%进行增强操作以获取超额收益 [1][3] - 与完全复制指数的传统指数基金不同，指数增强基金通过多种策略主动调整持仓结构 [2] 六种增强方式及特点 基本面增强 - 采用类似主动基金选股逻辑，超配盈利能力强的股票或优秀行业（如消费、医药）[5][7] - 对基金规模要求较宽松，适合大资金运作 [10] - 在特殊行情（如2024年妖股炒作期）超额收益可能波动 [12] 量化增强 - 通过量化因子（估值/基本面/股价/情绪因子）构建模型捕捉机会 [13][20] - 低频量化（年换手率50%-200%）与高频量化（私募可达10000%+）差异显著 [25] - 规模小时效好，规模增大会摊薄超额收益 [27][28] 打新策略 - 通过新股申购获取上市首日溢价收益，适合2-10亿规模基金 [31][35] - 熊市阶段收益降低，大规模基金收益易被摊薄 [36] ETF折溢价套利 - 利用场内交易价格与净值的差异套利，折溢价源于限购/市场情绪/封闭期 [42][52] - 策略灵活但收益受参与资金量影响，规模过大会消除套利空间 [54] ETF期现套利 - 通过股指期货贴水建仓获取价差收益，超额收益稳定但易受政策限制 [59][61] - 需区分升水（期货价>现货价）与贴水（期货价<现货价）[62] 指数增强收益互换 - 场外衍生品协议，可获得指数收益+固定增强幅度（中证500/1000增强4%-12%）[63] - 超额收益稳定但存在政策暂停风险 [65] 不同金融产品的增强方式应用 - 公募基金：主攻基本面/量化增强（限制高频），辅以折溢价套利 [67][71] - 私募基金：策略更灵活，可开展高频量化/期现套利/收益互换 [67][71] - 银行理财/券商资管：分别受限较多或可灵活组合多种策略 [67] 投资选择建议 - 中小盘指数（中证500/1000）因散户占比高、波动大更易获取超额收益 [80][85][87] - 优选2-10亿规模产品，避免规模过大导致的收益摊薄 [88] - 需结合指数估值，在低估阶段布局增强品种 [92]

基金产品发行 - 兴证全球中证沪港深500指数增强型基金(A类023201 C类023202)于6月27日正式发行 [1] - 该基金为业内首只跟踪中证沪港深500指数的增强型产品 [1] - 通过精选沪港深三地500只优质个股并运用量化增强策略 [1] 指数特征与表现 - 中证沪港深500指数覆盖沪港深三市500只流动性好、市值较大的股票 [2] - 截至2025年3月底实现31个申万一级行业全覆盖 [2] - 近10年累计涨幅50.45% 跑赢沪深300全收益指数(38.68%)和恒生指数(-15.02%) [2] - 年化波动率18.41% 低于沪深300的21.00% [2] - 区间最大回撤-41.97% 优于沪深300的-46.06% [2] - 成份股近5年平均ROE持续领跑主要宽基指数 [2] - 近3年股息率保持在3%以上 高于同期A股平均水平 [2] - 当前市盈率12.20倍 低于近10年72%的时间分位点 [2] 投资策略与团队 - 采用"指数复制+量化增强"策略 通过多因子量化选股和投资组合优化 [3] - 拟任基金经理田大伟为金融工程博士 拥有15年从业经验 [3] - 兴证全球基金在指数增强领域有15年经验 [3] - 兴全沪深300指数增强基金自2010年成立以来累计超额收益达125.33% [3] 量化投研体系 - 量化团队重视行业与风格中性 注重跟踪指数偏离度控制 [4] - 团队合力发掘量化因子 共同丰富投资模型 [4] - 自研量化策略"研发+交易+跟踪"一体系统 [4] - 多部门协同作业支撑量化投研体系 [4]