公司股价异动与市场关注 - 职业教育龙头中公教育股价强势涨停，引发市场广泛关注 [1] - 市场猜测涨停与公司同日上线AI学习耳机专属内容平台“学豆听考”小程序密切相关 [1] - 投资者对公司智能化转型的预期显著升温 [1] 软硬件协同的新战略举措 - 公司正式上线了AI学习耳机“AI小学豆”的专属内容平台——“学豆听考”小程序 [1] - 此前推出的AI学习耳机凭借轻量化设计和碎片化学习定位，已在小范围试销中验证市场需求 [3] - 小程序的推出强化了硬件的内容生态支撑，通过《行测》《申论》分阶听学计划等功能，将耳机从单一工具升级为“个人移动学习中心” [3] - 软硬件结合的模式若能跑通，意味着公司可以切入更广泛的轻量级学习需求，甚至打开订阅制服务的想象空间 [3] 战略转型与市场预期 - 涨停背后反映资本市场对公司战略转型的认可 [5] - 公司正试图从“课程提供商”转向“学习+就业解决方案运营商” [5] - 通过平价硬件降低学习门槛，再以小程序内容实现用户留存与数据沉淀 [5] - 这种模式可提升用户粘性，未来还可能通过跨品类扩展（如考研、事业单位考试）形成规模效应 [5] - 市场将重点关注小程序的用户活跃度、耳机复购率以及实际转化率等数据 [5] - 一次涨停背后是市场对职业教育新业态的重新定价 [5] 行业趋势与公司探索 - 在智能化与个性化成为行业趋势的当下，“软硬一体”的战略探索已为公司赢得了资本市场的先行关注 [5] - 公司的尝试能否真正撬动碎片化学习的蓝海市场，仍需时间检验 [5]

广州车展行业趋势 - 本届广州车展主题为“新科技·新生活”，共展示1085台展车，其中新能源车629台，占比高达58% [1] - 头部车企如小米、小鹏、蔚来、赛力斯、比亚迪、鸿蒙智行等均重点强调“AI汽车”和“智能化”概念，发力智能辅助驾驶成为行业共识 [1] - 智能辅助驾驶技术呈现“向上”高阶水平进化与“向下”普及至更多车型的双向发展趋势 [1] 地平线HSD技术方案与优势 - HSD是地平线基于征程6P芯片打造的城区辅助驾驶系统，采用软硬件结合技术理念，拥有560TOPS算力 [9][10] - HSD采用真正的一段式端到端架构，实现从“光子输入到轨迹输出”的轨迹直出控车，优势包括无场景割裂感、控车丝滑、具备主动防御性驾驶能力 [13] - 系统结合直觉模型（快思考）与认知模型（慢思考，如VLM大模型）高效协同，应对日常及复杂路况 [15] - 实测显示HSD能准确识别并丝滑应对“电鸡之城”广州的复杂路况，具备低延时、高通行效率和3A级实时HMI渲染能力 [17][19] 地平线HSD商业化进展与目标 - HSD在发布半年内已登陆4款量产车，包括奇瑞星途ET5、风云T9L、iCAR V27和深蓝L06 [2][4] - 已获得国内外10家车企品牌、超20款车型的定点合作，未来3-5年计划达成千万量产目标 [4][25] - 开放共创的商业模式被验证为高效，地平线致力于推动智能辅助驾驶技术标准化以提升产业效率 [27] 第三方智驾方案的市场定位与影响 - 大多数车企因智能驾驶技术研发投入大、周期长而选择第三方方案，地平线被誉为“不造车的特斯拉” [9][27] - 地平线HSD被视为车企快速补齐智能驾驶短板、拥有世界级高阶智驾能力的标准路径和最优解 [24][27] - 公司预测未来智驾赛道将形成20%自研与80%合作的稳态格局，第三方方案可降低车企拥有成本，使其聚焦于产品差异化 [28] - HSD将促进高阶辅助驾驶规模化应用于10万级主流车型，实现技术平权，助力中国汽车产业集体跃升和全球化竞争 [29][30][31]

广州车展行业趋势 - 广州车展主题为“新科技·新生活”，共展示1085台展车，其中新能源车629台，占比高达58% [1] - 头部车企如小米、小鹏、蔚来、赛力斯、比亚迪、鸿蒙智行等均重点强调“AI汽车”和“智能化”概念，发力智能辅助驾驶成为行业共识 [1] - 智能辅助驾驶技术呈现“向上”高阶水平进化与“向下”普及至更多车型的双重趋势 [1] 地平线HSD技术方案 - 地平线HSD是基于征程6P芯片打造的城区辅助驾驶系统，采用软硬件结合技术路线，拥有560TOPS算力 [8][9] - HSD采用真正的一段式端到端架构，实现从“光子输入到轨迹输出”的轨迹直出控车，具备超低延时、精准感知和稳定可靠的驾驶能力 [12] - 该系统结合直觉模型（快思考）与认知模型（慢思考/VLM大模型）的高效协同，具备类人思考的防御性驾驶能力 [14][17] - 实测显示HSD能应对复杂路况，如超窄弯道、电动车逆行抢道等，控车丝滑，通行效率高，HMI渲染达到3A级实时程度 [15][17] 地平线HSD商业化进展 - HSD在发布半年内已搭载于4款量产车型，包括奇瑞星途ET5、风云T9L、iCAR V27和深蓝L06 [2][6] - 地平线HSD已获得国内外10家车企品牌、超20款车型的定点合作，未来3-5年计划达成千万量产目标 [6][22] - 开放共创的商业模式被证明高效，HSD快速登陆多款量产车，完成了从0到1的进程 [22][24] 行业竞争格局与路径选择 - 除小鹏等极少数车企全栈自研外，大多数车企选择接入以“地大华魔”为核心的第三方供应商方案 [2] - 智能驾驶技术研发投入大、周期长，自研追赶难度高，车企急需纯粹的第三方解决方案 [8] - 地平线被誉为“不造车的特斯拉”，HSD方案被视为车企快速补齐短板、拥有世界级高阶智驾能力的最优路径 [21][24] - 行业预测未来80%的车企将选择与强大的第三方合作，20%自研与80%合作将成为智驾赛道的稳态终局 [25] 地平线HSD的行业影响 - HSD将推动技术平权，降低智驾成本，促进高阶辅助驾驶规模化应用于10万级主流车型 [26] - 方案助力中国车企在“三电化”领先基础上补强智能化短板，具备世界级竞争力，更好地参与全球化竞争 [27] - 地平线在IAA车展进行展示，一个由HSD赋能的、具备顶级智驾能力的中国品牌“智驾舰队”正在形成 [29]

AI行业热度与投资趋势 - 年初deepSeek腾空出世点燃市场热情 但年中AI热度趋于平静 纳斯达克指数表现平淡 [1] - 市场共识认为AI智能持续提升但缺乏"杀手级"应用 未形成产业闭环 [1] - 投资人指出AI领域资本过度集中 大模型企业融资规模过大但缺乏可行商业模式 [1] AI大模型竞争格局 - AI大模型呈现"赢者通吃"特性 GPT-o3和deepSeek-R1发布后迅速覆盖其他模型的优势 [2] - GPT-o3在学术研究辅助方面已达到研究生能力水平 [2] - 智源研究院认为中国大模型能力未达GPT-4标准前不宜急于垂直领域应用 [2] AI软硬件结合趋势 - 产业观察家提出AI创业需构建"双护城河" 同时优化大模型和硬件技术 [3] - OpenAI以65亿美元收购硬件设计公司io Meta与Oakley合作推出AI智能眼镜 [3] - 宇树科技获7亿元人民币C轮融资 将探索新材料和算法优化 [4] AI产业发展方向 - AI竞争从算法转向软硬件协同 需在垂直领域深度渗透 [4] - 智能需扎根实体场景 通过技术跨界融合构建产业生态闭环 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 建邦科技2024全年营收7.52亿元，同比增长34.71%，归母净利润10,650.25万元，同比增长52.91%；2025Q1实现营收1.75亿元，同比增长22.51%，归母净利润1,868.79万元，同比增长49.72%。参考一季报表现，维持2025 - 2026年并增加2027年盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润1.15/1.33/1.61亿元，对应EPS为1.75/2.02/2.45元，当前股价对应PE为18.9/16.3/13.4X，考虑到公司持续拓展海外市场、研发新品、加快产品迭代升级且提升自产比例，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 日期为2025/4/30，当前股价32.95元，一年最高最低为41.50/11.69元，总市值21.69亿元，流通市值12.07亿元，总股本0.66亿股，流通股本0.37亿股，近3个月换手率357.25% [3] 业务营收情况 - 2024全年汽车电子销售额7233万元，同比增长107.15%，新产品实现销售；转向系统产品订单增加，销售额提升87.10%达1.63亿元；电子电气系统销售额1.11亿元，同比增长37.96% [6] - 2024年加强境内线下客户及跨境电商开拓，境内收入同比增长46.43%达3.49亿元，境外营收4.03亿元，同比增长25.96% [6] 研发与生产情况 - 2024年加大“软硬件”结合及新能源、汽车电子类产品研发投入，新增专利8项、软件著作权49项 [7] - 2024年设立泰国控股子公司建泰汽车，主体厂房建设基本完成，生产线部分设备到位，进入安装、组装环节 [7] - 推动汽车电子类产品由代工转自主生产，管理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [7] - 2024年对外销售再制造产品23,843件，同比增长58.97% [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|558|752|815|966|1111| |YOY(%)|31.9|34.7|8.3|18.6|14.9| |归母净利润(百万元)|70|107|115|133|161| |YOY(%)|38.1|52.9|7.9|15.7|21.4| |毛利率(%)|29.6|30.0|29.8|29.1|29.5| |净利率(%)|12.5|14.2|14.1|13.8|14.5| |ROE(%)|13.8|17.6|16.0|16.0|16.6| |EPS(摊薄/元)|1.06|1.62|1.75|2.02|2.45| |P/E(倍)|31.1|20.4|18.9|16.3|13.4| |P/B(倍)|4.3|3.6|3.0|2.6|2.2| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的预测数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标，以及成长能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 建邦科技2024全年营收7.52亿元，同比增长34.71%，归母净利润10,650.25万元，同比增长52.91%；2025Q1实现营收1.75亿元，同比增长22.51%，归母净利润1,868.79万元，同比增长49.72%。参考一季报表现，维持2025 - 2026、并增加2027盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润1.15/1.33/1.61亿元，对应EPS为1.75/2.02/2.45元，当前股价对应PE为18.9/16.3/13.4X，考虑到公司持续拓展海外市场，持续研发新品并加快产品的迭代升级且提升自产比例，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 日期为2025/4/30，当前股价32.95元，一年最高最低为41.50/11.69元，总市值21.69亿元，流通市值12.07亿元，总股本0.66亿股，流通股本0.37亿股，近3个月换手率357.25% [3] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为5.58/7.52/8.15/9.66/11.11亿元，同比增长31.9%/34.7%/8.3%/18.6%/14.9%；归母净利润分别为0.7/1.07/1.15/1.33/1.61亿元，同比增长38.1%/52.9%/7.9%/15.7%/21.4%；毛利率分别为29.6%/30.0%/29.8%/29.1%/29.5%；净利率分别为12.5%/14.2%/14.1%/13.8%/14.5%；ROE分别为13.8%/17.6%/16.0%/16.0%/16.6%；EPS分别为1.06/1.62/1.75/2.02/2.45元；P/E分别为31.1/20.4/18.9/16.3/13.4倍；P/B分别为4.3/3.6/3.0/2.6/2.2倍 [8] 业务情况 - 2024全年汽车电子销售额7233万元，同比增长107.15%，新产品实现销售；转向系统产品订单增加，销售额提升87.10%达1.63亿元；电子电气系统销售额1.11亿元，同比增长37.96% [6] - 2024年加强境内线下客户及跨境电商开拓，境内收入同比增长46.43%达3.49亿元，境外营收4.03亿元，同比增长25.96% [6] 研发与生产情况 - 2024年加大“软硬件”结合及新能源、汽车电子类产品研发投入，新增专利8项、软件著作权49项 [7] - 2024年设立泰国控股子公司建泰汽车，主体厂房建设基本完成，生产线部分设备到位，进入安装、组装环节 [7] - 推动汽车电子类产品由代工转自主生产，管理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [7] - 2024年对外销售再制造产品23,843件，同比增长58.97% [7]