此次金银携手冲高的行情，不仅点燃了市场对贵金属的热情，更让 "大宗商品新一轮牛市是否到来？" 的讨论成为焦点。 花旗集团以大宗商品全球主管马克西米利安・莱顿（Maximilian Layton）为首的策略师团队，直接给出明确乐观预期："若 2026 年 5-6 月美联储新鸽派领 导层如期上任，叠加美国实际利率下行、美元承压等因素，黄金与白银的牛市行情将进一步延续，且这一上涨趋势有望在 2026 年延伸至铜、铝等工业金 属领域。" 近日，国际金价再创历史新高，触及 3749.27 美元 / 盎司；白银亦不甘示弱，连续三日上涨，逼近 44 美元 / 盎司关口，创下逾 14 年以来的峰值。 （图片来源于网 络） 回溯本轮金价上涨的核心动力，市场对美联储进一步降息的强烈预期无疑是直接引擎。 尽管美联储主席鲍威尔多次强调，未来降息需保持谨慎态度，避免政策调整过快引发风险，但从市场反应来看，投资者对 "大幅降息" 的预期并未减弱， 这种预期持续为金价提供支撑。 事实上，不止贵金属，当前大宗商品市场整体呈现回暖态势：国际油价在震荡中稳步上行，工业金属价格从前期低位逐步回升，农产品期货交易活跃度也 显著攀升。 但要判断这一趋 ...

基金投资基础 - 投资基金需从基本功开始 夯实基础才能做好投资决策 [2] - 提供1分钟快速学习知识点的专栏 帮助投资者轻松起步 [2] 债券市场影响因素 - 长期视角下债市表现主要受经济基本面和货币环境两维度影响 [3] - 经济疲弱阶段（低增长+低通胀）通常伴随市场利率下行 与债券价格呈反向关系 [3] 专栏入口 - 中泰证券资产管理提供扫码进入基本功专栏的入口 [4][6]

欧洲股市投资前景 - 欧洲股市从低迷中回暖 部分股指出现战术性超买迹象 [1] - 投资欧洲需聚焦企业基本面而非依赖市场动能 配置组合有助于捕捉新经济模式机遇 [1] - 德国宣布未来十年将GDP约25%用于基础设施和国防项目 有望显著提振经济增长 [1] 宏观经济环境变化 - 欧洲货币环境释放经济动能改善信号 通胀回落推动更多宽松政策出台 [1] - 欧洲对短期利率高度敏感 企业和家庭依赖短期浮动利率债务 [1] - 欧洲建筑业已开始回暖 显示经济复苏迹象 [1] 行业投资机会 - 欧洲当地企业盈利动能明显优于跨国同业 [2] - 电信 银行和建筑行业受需求带动 国防股和高壁垒公用事业股成为转型主要受益者 [2] 潜在挑战因素 - 欧洲货币走强与美元走弱对企业海外收入构成不利影响 [2] - 利率仍高于此前水平 推高企业融资成本 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡偏弱运行 央行公开市场操作由净回笼转为净投放8018亿元流动性 但因国内外风险因素趋缓及股市风险偏好上升 国债需求偏弱 到期收益率高位维持 考虑政策利率锚定效果 到期收益率继续上行空间较小 [4] - 中长期来看 下半年需偏宽松货币环境托底经济 利率有下调预期 国债期货中长期向上基础较牢靠 短期内 降息可能性低 国债期货预计维持震荡整理走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 7月24日 央行公告7月25日将开展4000亿元1年期MLF操作 7月25日开展7893亿元7天期逆回购操作 操作利率为1.40% [6]

公募FOF二季度表现与配置策略 - 超九成公募FOF在2025年第二季度实现净值增长 [1] - 鹏华易选积极3个月持有期混合（FOF）A/C份额分别实现6.95%和6.85%净值增长率 主要配置主动权益类基金如博时智选量化多因子股票C等 [2] - 创金合信荣和积极养老目标五年持有期混合（FOF）实现6.06%净值增长率 配置集中于指数基金 价值部分侧重高股息资产如华夏中证港股通内地金融ETF [3] - 交银智选星光混合（FOF-LOF）A/C份额分别实现5.73%和5.58%净值增长率 配置调整包括增加科创成长基金如平安医疗健康混合C [3] 基金管理人投资思路 - 鹏华易选积极FOF采取超配新质生产力（新消费/新科技/新制造/新周期）和低配地产链策略 并通过黄金原油对冲 [2] - 创金合信荣和积极FOF二季度增加价值仓位 6月起增配恒生科技及国内科技成长行业如嘉实上证科创板芯片ETF [3] - 交银智选星光FOF维持高仓位 结构上降低主动权益类基金 增加计算机/港股创新药/半导体/AI等科创成长基金 [3] 未来市场展望与配置方向 - 同泰优选配置FOF认为股市机会将围绕新质生产力和红利方向 债市机会来自货币环境确定性 黄金仍具配置价值 [4] - 平安养老目标日期2050FOF预计2025年市场震荡上行 权益配置采用"核心+卫星"模式 核心为价值成长型均衡基金 卫星关注红利/困境反转/科技等 [4] - 国泰优选领航FOF看好下半年股市表现 权益组合将关注新材料（稀土）/创新药/资源上游（金银）/金融地产产业链 [5]

日本央行货币政策展望 - IMF亚太区主管斯里尼瓦桑指出日本央行未来货币政策收紧与否将取决于经济数据实际表现 [1] - 当前日本货币环境仍保持宽松状态 [1] - 预计日本央行将采取渐进式收紧货币政策的路径 [1]