周三（9月3日）亚盘早盘，英镑兑美元暂报1.3369，跌幅0.17%，昨日收盘报1.3392。昨日，英镑兑美 元汇率暴跌超1%，30年期英国国债收益率升至1998年以来最高水平，凸显市场对英国财政状况的担忧 加剧。 英国国债遭遇广泛抛售，同时全球主要债券市场因债务水平上升问题再度承压。英镑创下6月17日以来 最大单日跌幅，反映市场对政府财政约束能力的担忧持续升温。劳埃德银行外汇策略师尼克·肯尼迪表 示："英国财政背景持续堪忧，利率市场已在夏季积累风险溢价，投资者现在要求英镑也获得更高风险 溢价。" 30年期英债收益率当日上涨5个基点至5.69%，创1998年5月以来最高水平。英镑兑美元最新下 跌1.2%至1.33美元，兑欧元下跌0.7%至1欧元兑86.98便士，成为当日表现最差的G10货币。财政大臣雷 切尔·里维斯预计将在秋季预算中提高税收以实现财政目标，这可能给经济增长带来额外挑战。 荷兰合 作银行外汇策略主管简·弗利指出："随着秋季预算临近，英国极易受到财政风险影响，这将继续成为英 镑的逆风因素。" 英镑兑美元K线形态上近期多根实体较短、影线均衡，整体表现为区间内的多次试探，而非趋势性的单 向攻击。但9月 ...

美国债券拍卖失利与美元走弱 - 外国投资者正"罢买"美国资产 美国债券遭遇拍卖失利 同时美元走弱 显示出资本外流迹象 [1] - 危机核心在于外国投资者不愿以当前价格水平为美国财政与经常账户双赤字提供融资 [1] - 德意志银行警告市场需"为更多波动做好准备" [1] 美股韧性面临考验 - 美股在2023-24年的上涨源于市场对美国增长预期的重新评估 但当前环境完全不同 财政风险溢价增加将冲击风险资产 [3] - 亚洲投资者行为成为关键风向标 因其是美国赤字最主要的资金提供者 [3] - 需密切关注亚洲交易时段的美债和美元反应 特别是美元/日元在东京时段的走势 [3] 解决方案与政策路径 - 金融抑制措施如SLR改革和缩短美债发行期限被频繁提及 但可能带来更高债务展期风险 [4] - 只有国会能根本解决问题 需通过紧缩财政政策或让美债非美元价值大幅下降 [4] - 美联储干预（如QE）无法解决核心问题 甚至可能因推高通胀预期而适得其反 [4] 市场结构观察 - 亚洲和欧洲是美国赤字的主要融资来源 其中亚洲占比最高 [3] - 非美国交易时段的市场表现对判断危机发展具有前瞻性意义 [3]

4月23日，全球大型固定收益巨头PIMCO（太平洋投资管理公司）发布配置建议报告。 这家管理规模超1.8万亿美元的机构，尖锐地指出：目前宏观形势的发展对美国来说是自食其果。在一 个更加多极化的世界中，投资人可能不再需要单一的储备货币。 这份由该机构非传统策略首席投资官和新兴市场投资组合管理主管执笔的报告，建议投资要低配美元， 转向欧洲、新兴市场、日本、英国的长久期债券领域寻找收益机会。 美联储的难题 资事堂将此份报告要点整理如下，以飨读者。 美元地位并非铁板钉钉 这份报告指出：随着美国贸易政策的变化，投资者正在努力应对对全球主要储备货币的影响。 "随着保护主义政策的转变，美国为全球投资者提供了机会重新思考关于美国投资环境的长期假设。近 期美元、美国股票和美国国债的同步下滑，这种组合在新兴市场经济体中更为常见。"PIMCO发给资事 堂的报告中如此写道。 在这家机构看来，美国长期以来享有特权地位，美元作为全球储备货币，国债则是主要的储备资产。然 而，这种地位并非铁板钉钉。如果全球资本流入美国资产的趋势减弱，可能会指向一个更加多极化的世 界，对单一储备货币的依赖减少。 持有美国资产"让人困惑" PIMCO在这份报告 ...