日本国债市场抛售行情 - 日本国债市场出现大面积抛售，多期限国债收益率全面上行[1] - 10年期国债收益率于11月19日早盘攀升至1.765%，创2008年6月以来新高，当日早盘上涨2个基点[1][3] - 20年期国债收益率达到2.815%，创1999年以来高点，40年期国债收益率达到3.695%的历史峰值[3] - 日本20年期国债拍卖的认购倍数为3.28，低于上次拍卖的3.56[5] 市场波动的核心驱动因素 - 核心驱动因素是投资者对高市早苗政府可能推出超大规模财政刺激计划的深切忧虑[2] - 市场担忧情绪源于日本政府为应对经济下行风险而可能出台巨额补充预算案[5] - 日本政府财政风险不容小觑，难以预期积极买入，债券价格后续可能进一步下行[5] - 投资者开始担忧日本推出的刺激规模可能大于预期，财政风险溢价正在回归[6] 宏观经济背景与政策预期 - 日本三季度实际国内生产总值环比下降0.4%，为自2024年第一季度以来的首次萎缩，而二季度增长0.6%[5] - 市场判断日本政府将不得不发行长期债券来为其支出计划筹集资金[5] - 高市早苗已释放更激进的财政信号，称其首个刺激计划将成为推动新投资和增长的跳板[6] 市场前景与机构观点 - 随着下周40年期债券拍卖的临近，市场预计短期内日债收益率可能继续维持高位震荡[6] - 高盛表示日本长期国债收益率可能再度大幅攀升，与今年早些时候因财政担忧导致日本国债波动并外溢至全球市场的情形类似[6] - 瑞穗证券首席策略师认为今日市场反应或许有些过度，但显而易见的是市场判断日本政府将发行长期债券筹资[5]