收购交易概况 - 晶晨股份拟以现金3.16亿元收购芯迈微半导体100%股权 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围 [2] 公司业务与业绩表现 - 晶晨股份为无晶圆半导体系统设计厂商 提供智能机顶盒 智能电视 音视频系统终端 无线连接及车载信息娱乐系统等多领域多媒体SoC芯片和系统级解决方案 [2] - 2025年上半年公司营业总收入33.30亿元 同比增长10.42% 实现连续两年上涨 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% 实现连续两年上涨 [2] 收购战略意义 - 芯迈微拥有无线通信领域优秀核心团队与成建制研发团队 在物联网 车联网 移动智能终端领域具备丰富技术积累和完整产品解决方案 [3] - 芯迈微已有6个型号芯片完成流片 其中一款芯片产品在物联网模组 智能学生卡 移动智能终端场景实现客户端收入 [3] - 通过收购实现双方技术能力深度协同与互补 强化泛AIoT领域布局 [3] 标的公司财务表现 - 芯迈微2024年营收0元 2025年上半年营收67.93万元 2024年净利润-9031.50万元 2025年上半年净利润-4005.95万元 截至2025年6月30日净资产3590.30万元 [4] 交易估值与融资背景 - 收购价格31611万元基于芯迈微2024年9月签署增资协议约定的4.3亿元估值基数 经市场化交易原则给予折价后确定 [5] - 交易完成后预计形成一定金额商誉 若标的公司未来经营出现不利变化可能产生商誉减值风险 [5] 资本战略规划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 旨在提高资本实力和综合竞争力 推进国际化战略 [5]

收购交易概述 - 晶晨股份拟以现金3.16亿元收购芯迈微半导体100%股权[2] - 交易完成后芯迈微将成为全资子公司并纳入合并报表范围[3] 公司业务与业绩表现 - 公司为无晶圆半导体系统设计厂商 提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案 覆盖智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多个领域[3] - 2025年上半年营业总收入33.30亿元 同比增长10.42% 归母净利润4.97亿元 同比增长37.12% 均实现连续两年上涨[4] 收购标的公司情况 - 芯迈微拥有无线通信领域核心团队 在物联网、车联网、移动智能终端领域具备技术积累 已有6个型号芯片完成流片 其中一款已在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景产生收入[4] - 标的公司2024年营收0元 2025年上半年营收67.93万元 净利润2024年亏损9031.50万元 2025年上半年亏损4005.95万元 截至2025年6月30日净资产为3590.30万元[5] 交易估值与商誉影响 - 收购对价3.16亿元基于标的公司4.3亿元估值基数 经市场化折价后确定[6] - 收购完成后将形成商誉 若标的公司未来经营不利可能产生减值风险并对当期损益造成不利影响[6] 公司资本战略 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 以提升资本实力和综合竞争力 推进国际化战略[7]

收购交易概况 - 晶晨股份拟以现金31,611万元收购芯迈微半导体100%股权 交易完成后芯迈微将成为全资子公司并纳入合并报表范围 [2] 被收购方技术实力 - 芯迈微半导体专注于无线通信芯片设计 在物联网 车联网及移动智能终端领域具备技术积累和产品化能力 [2] - 该公司已有6款芯片完成流片 其中一款芯片已应用于物联网模组 智能学生卡和移动智能终端等场景并实现客户端收入 [2] 战略协同与技术整合 - 收购旨在实现双方技术与团队深度协同 扩展晶晨在通信方面的技术边界 [2] - 通过整合芯迈微蜂窝通信技术 增强晶晨在Wi-Fi 光通信等多维通信技术栈能力 [2] - 计划构建"蜂窝通信 + 光通信 + Wi-Fi"融合产品矩阵 [2] 泛AIoT平台战略 - 布局将助力打造以"端侧智能 + 算力 + 通信"为核心 软硬件一体为支撑的泛AIoT平台解决方案 [3] - 结合晶晨已覆盖全球超过250家运营商的渠道资源 拓展智慧城市 智慧工农业等需要大带宽 广覆盖和高可靠连接的应用场景 [3] 汽车电子领域应用 - 借助多维通信能力应对智能汽车对高带宽 多连接 低延迟通信需求 [3] - 推动智能座舱 辅助驾驶及"智驾通"一体化SoC解决方案发展 实现对国际领先方案的有力竞争 [3] 产品组合与技术演进 - 芯迈微在超低功耗和可穿戴设备领域技术积累将丰富晶晨现有产品组合 [3] - 双方Wi-Fi与蓝牙团队融合将加速W系列产品向Wi-Fi 7 超低功耗Wi-Fi 1×1及路由类产品技术演进 [3] 战略路径强化 - 收购完善了底层通信技术布局 强化"通信+AIoT"双轮驱动的战略路径 [4] - 未来将继续推动通信芯片与应用处理器之间的技术与商业协同 拓宽泛AIoT和连接领域的技术护城河 [4]

收购交易概况 - 晶晨股份拟以现金方式收购芯迈微半导体100%股权 收购对价为人民币3.16亿元[1] - 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司 纳入公司合并报表范围[1] 标的公司技术能力 - 标的公司拥有无线通信领域优秀核心团队与成建制研发团队[1] - 在物联网、车联网、移动智能终端领域拥有丰富技术积累和完整产品与解决方案[1] - 在上述领域已有6个型号芯片完成流片[1] - 其中一款芯片产品在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景已产生客户端收入[1] 战略协同效应 - 晶晨股份作为平台级SoC芯片整体解决方案供应商 长期坚持在泛AIoT领域保持高强度研发投入[1] - 通过交易将实现双方技术能力的深度协同与互补[1]

收购交易概述 - 晶晨股份拟以现金31,611万元人民币收购芯迈微半导体100%股权 [1] - 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司并纳入合并报表范围 [1] 标的公司技术能力 - 标的公司拥有无线通信领域优秀核心团队与成建制研发团队 [1] - 在物联网、车联网、移动智能终端领域拥有6个型号芯片完成流片 [1] - 其中一款芯片产品已在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景实现收入 [1] 技术协同效应 - 整合标的公司技术资产将扩展公司蜂窝通信技术能力并增强Wi-Fi通信技术 [1] - 构建"蜂窝通信+光通信+Wi-Fi"多维通信技术栈与产品矩阵 [1] - 形成以"端侧智能+算力+通信"为主干的泛AIoT解决方案 [1] 市场应用拓展 - 拓展AIoT产品在广域网AIoT领域应用场景包括智慧城市、智慧工农业等 [1] - 借助公司全球超过250家运营商渠道优势实现与云端高速互联 [1] - 适应汽车领域高智能化需求打造智能座舱、辅助驾驶一体化SoC解决方案 [1] 产品线升级 - 在超低功耗可穿戴领域进一步丰富产品矩阵 [1] - Wi-Fi与Bluetooth团队融合增强W系列产品线实力 [1] - 推动产品向Wi-Fi7、Wi-Fi1×1和Wi-Fi路由产品迭代演进 [1]

收购交易概述 - 公司拟以现金方式收购芯迈微半导体100%股权 收购对价为人民币3.16亿元[1] - 交易完成后芯迈微将成为公司全资子公司 纳入公司合并报表范围[1] 标的公司技术能力 - 标的公司拥有无线通信领域优秀核心团队与成建制研发团队[1] - 在物联网、车联网、移动智能终端领域拥有丰富技术积累和完整产品与解决方案[1] - 在上述领域已有6个型号芯片完成流片[1] - 其中一款芯片产品在物联网模组、智能学生卡、移动智能终端场景已产生客户端收入[1] 战略协同效应 - 公司作为平台级SoC芯片整体解决方案供应商 长期坚持在泛AIoT领域保持高强度研发投入[1] - 通过本次交易将实现双方技术能力的深度协同与互补[1]

财务业绩 - 2025上半年实现营收196.52亿元 同比增长4.2% [1] - 归属股东净利润16.46亿元 同比增长52.56% [1] - 毛利率达19.8% 同比提升2.6个百分点 [1] 手机业务 - 玻塑混合手机镜头收入同比增长超100% [1] - 大像面及潜望模组收入同比增长超20% [1] - 多折潜望模组及大底潜望内对焦模组实现核心客户旗舰机型大规模量产 [1] - 手机相关产品蝉联全球市占率第一 [1] 车载业务 - 激光雷达定点项目金额超15亿元人民币 [1] - 车载镜头市占率稳居全球第一 [1] - 与地平线/高通/Mobileye/英伟达等智能驾驶平台厂商深化战略合作 [1] 泛AIoT业务 - 智能眼镜成像模组市占率保持全球第一 [1] - 2025年智能眼镜市场总量预计突破1000万台 [1] - 机器人视觉模块在割草机器人/仓储物流机器人领域获海内外客户认可 [1] - 手持摄影设备镜头和模组需求持续攀升 [1] 盈利预测 - 预计2025-2027年归属股东净利润分别为34.6/41.99/49.12亿元 [2] - 2025年预测市盈率30倍 对应目标价103.3港元 [2]

投资评级 - 强推（维持）评级，目标价103.3港元，当前价79.25港元 [1][3] 核心观点 - 手机产品结构改善和车载业务增长驱动2025年上半年利润高增长，营收196.52亿元（同比增长4.2%），归属股东净利润16.46亿元（同比增长52.56%），毛利率19.8%（同比提升2.6个百分点） [1] - 手机业务中玻塑混合镜头收入同比增长超100%，大像面及潜望模组收入同比增长超20%，高端产品占比提升带动平均单价和毛利率改善 [7] - 车载业务受益于ADAS渗透加速，激光雷达定点项目金额超15亿元，车载镜头市占率全球第一 [7] - 泛AIoT业务中智能眼镜成像模组市占率全球第一，机器人视觉模块和整机业务规模持续扩大 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为34.6亿元、41.99亿元、49.12亿元，同比增长28.2%、21.4%、17.0% [3][7] 财务表现 - 2025年上半年营收196.52亿元（同比增长4.2%），归母净利润16.46亿元（同比增长52.56%） [1] - 预测2025年营收436.38亿元（同比增长14.0%），2026年482.50亿元（同比增长10.6%），2027年539.57亿元（同比增长11.8%） [3] - 毛利率从2024年的18.3%提升至2025年的20.1%，2026年21.2%，2027年21.5% [7] - 每股盈利2025年3.16元，2026年3.83元，2027年4.49元 [3] - 市盈率从2024年的29.3倍下降至2025年的22.9倍，2026年18.9倍，2027年16.1倍 [3] 业务亮点 - 手机镜头和摄像模组蝉联市占率全球第一，多折潜望模组及大底潜望内对焦模组在核心大客户旗舰机型中大规模量产 [7] - 车载业务与地平线、高通、Mobileye及英伟达等智能驾驶平台厂商战略合作，加速开拓海外市场 [7] - 智能眼镜市场2025年总量预计突破1000万台，公司凭借小型化、低功耗、高成像优势保持成像模组市占率全球第一 [7] - 机器人视觉模块在割草机器人、仓储物流机器人领域赢得海内外客户认可，业务规模扩大 [7]