在阅读这篇文章之前，请大家点个关注，这样方便讨论和分享。作者会按时创作更多高质量的内容，不会让大家失望。本文由韩错编辑。 --- 但自特朗普卷土重来后，规则发生了变化。美国不再单纯关注组装地，而是更关注供应链的源头。如果核心零件或技术来自中国，那么即使是在东南亚组装 的产品，也会被视为中国制造，需要按中国的税率征税。 --- **洗澡蟹模式的风险** 一旦这些产品被认定为洗澡蟹，除了要缴纳基础关税，还会被额外加征40%的关税，利润瞬间被吞噬。这让整个产业链产生了恐 慌，马来西亚的针织品出口量曾出现剧增，这并非市场需求回升，而是企业赶在新关税生效前提前出货；而印尼的玩具产业，尤其是依赖美国巨头美泰的公 司，也遭遇了压力，甚至传出美泰被威胁要么迁回美国生产，要么面临更高的关税。 而在东南亚苦撑的同时，墨西哥也被卷入了这场风暴。作为北美自由 贸易区的重要组成部分，墨西哥曾是中国商品进入美国市场的一个重要跳板——中国商品通过墨西哥组装包装，再贴上本地制造的标签，就能零关税进入美 国市场。 --- **新关税法案的打击** 然而，最近美国通过了一项新关税法案，彻底打破了这一平衡。针对未签署自贸协定的亚洲国家，美国对14 ...

因为我们需要从西方购买通信设备。 英伟达H200芯片的价格多少钱？ 我问公司的小孩有没有知道"电话装机费"的，他们都说没听过，毕竟他们从小就用手机和pad，很多人都没有打过 座机。 但70后、80后应该还记得这回事，在上世纪九十年代，很多地方要装电话必须是有初装费的，而且还要排队。 费用最高时候高达5000元，如果需要电线杆子那还要再加几百块钱，我家里当时装电话因为附近有了铺好的电话 线，所以好像是收了两千多。 为什么装个电话都要这么多钱呢？要知道当年普通人的工资也就是三四百。 好像一直没有统一售价，部分版本最高有过约200万的报价，普通的也要十来万。而英伟达的GB300 Blackwell Ultra价格预计要数百万美元。 从通信设备到电脑，从互联网到人工智能，美国一直想要掌握底层架构，道理很简单，只要"根技术"在自己手 里，那上面的应用再怎么繁荣也是为自己服务的。 为什么互联网公司都想成为社会的基础设施？因为这样获利最大，而且永远有主动权。 产品的背后就是技术为王，而技术在于研发。 一流科技企业的经营模式就是抓住机遇，靠研究开发的高投入获得产品技术和性能价格比的领先优势，通过不断 优化成熟产品去驾驭市场上 ...

法治环境与政策确定性 - 民营经济促进法于2025年5月20日正式实施，首次将“两个毫不动摇”写入法律，为民营企业提供了稳定的法律预期 [5] - 全国范围内规范涉企执法专项行动铺开，行政检查趋于规范，提升了企业办事效率与可预期性 [6] - 宪法明确了民营经济的法律地位，法治的清晰与稳定是企业敢于投入和创新的基础 [2] 格力电器的战略与核心竞争力 - 公司年营收达2000亿元，其发展路径强调“政策不添乱”与企业自身实力，而非依赖政策扶持 [8] - 公司将“掌握核心科技”作为核心商业逻辑，通过垂直整合掌控压缩机、电机、模具、芯片等核心部件 [16] - 2024年1月，珠海水机绿色制造基地投产，实现关键技术全栈自研与部件百分之百自主制造 [17] - 公司业务从空调扩展至智能装备、数控机床、机器人、新能源储能等领域，围绕制造业底层逻辑进行布局 [17] 技术创新与质量体系 - 公司认为在全球供应链震荡背景下，掌握核心技术而非营销或规模，是企业站稳脚跟的关键 [14] - 公司中央空调已服务全国两百条地铁线，其优势建立在长期持续的技术投入与积累之上 [17] - 公司贯彻“八严方针”等严格的质量管理体系，并通过全链条质检、过程考核等制度确保产品质量 [27] - 公司的目标是实现从“靠人”到“靠制度”的转变，确保质量体系、研发体系和人才机制的长期稳定 [28] 企业进化与运营调整 - 在稳定的法治环境下，公司致力于自我更新，包括补短板、调结构和建体系 [21] - 2024年8月，公司进行渠道变革，推行经销商线上直接下单，以改善成本与效率 [25] - 公司管理层主动利用直播、短视频等新媒体方式进行品牌沟通，拉近与消费者的距离 [22] - 公司积极回应投资者建议，着手使公共传播更体系化，以建立清晰稳定的市场沟通 [25]

第二，加快建立和完善基础标准。如果缺乏通用接口和统一标准，各家企业会构建各自的系统，难以形 成真正的规模效应，也不利于供应链的协同发展。龙头企业、科研机构和行业组织应共同推动标准体系 建设，使产业竞争在统一框架下展开，提高资源配置效率。 第三，更加注重可验证的应用场景。行业需要从"能做出来"走向"能用起来"。比如企业可以通过产线协 作、危险环境作业、物流搬运等具备明确需求和较强可落地性的场景获取真实反馈，推动产品迭代，使 技术进步真正转化为可观的应用价值。 行业增速亮眼，资本关注度持续升温，市场容易因此产生高于实际进展的预期。如果企业与资本过度依 赖成熟供应链快速集成，推出同质化产品，即使能够在短期内扩大市场规模，也可能造成资源低水平重 复投入的浪费。笔者认为，企业和资本的积极参与，为行业快速迈过早期技术门槛提供了关键动力，也 为产业扩大规模奠定了基础。但我们也要清醒地认识到，过快的外在热度可能带来的偏差或风险。为了 避免资源被同质化竞争消耗，推动产业走向更高质量的发展道路，行业需要在三个方面形成更清晰的共 识。 第一，强化对核心技术的长期投入。人形机器人是一项系统性工程，需要在减速器、伺服电机等关键部 件以 ...

公司核心竞争力 - 公司在《2024年年度报告》和《2025年半年度报告》中设有专门章节“核心竞争力分析”来描述其产品及竞争优势 [1] - 公司拥有自己独有的关键核心技术 [1] 公司信息披露 - 关于公司未来发展的展望，可在年报的“公司未来发展的展望”章节中查阅 [1] - 关于公司面临的风险和应对措施，可在半年报的“公司面临的风险和应对措施”章节中查阅 [1] - 完整的报告信息需到“巨潮资讯网”进行查阅 [1]

地缘政治与矿产投资动态 - 巴基斯坦向美国提供稀土矿物样品，显示其与美国在矿产投资领域的潜在合作，特朗普政府正考虑向巴基斯坦价值约8万亿美元的矿产和黄金资源行业投资 [1] - 巴基斯坦在军事和资源领域采取平衡策略，既从中国购买武器装备，又向美国提供稀土矿石，国家间关系以利益为导向 [1] - 巴基斯坦与美国有历史合作渊源，例如在中美破冰时期协助基辛格秘密访华，当前关系发展可能影响美印关系及印太战略 [5] 矿产资源开发与投资挑战 - 巴基斯坦矿产资源丰富但开发面临挑战，资源多集中于俾路支省和开伯尔-普赫图赫瓦省等偏远地区，当地基础设施落后，电力和交通条件差，导致开发成本高且回收周期长 [7] - 中国企业对巴基斯坦矿产投资持谨慎态度，因中国自身矿产资源丰富，且巴方项目前期投入高，而美国可能愿意出高价并提供基础设施建设援助，巴方为发展可能选择更优条件 [7] - 坦桑尼亚案例显示国际矿产合作以利益为先，某铜矿项目原倾向中国企业，但因欧洲企业承诺更高投资回报而改变合作对象 [3] 核心技术保护与产业战略 - 美国及其盟友缺乏完善的稀土产业链和提纯工艺，巴基斯坦向美提供稀土样品引发对其军工技术可能流入美国的担忧 [3] - 在技术出口上需保持谨慎，例如在军事装备上只出售歼10C而非更先进的歼35，以保护核心技术不被外泄 [3] - 必须守住稀土冶炼和提纯等核心技术，避免外流造成严重后果，国际合作需准确计算利益并规避风险 [8][10]

自主原创科技的战略重要性 - 自主原创科技成果是发展新质生产力和把握国家发展命运的核心支点 [1] - 在全球创新格局深度调整的背景下，构建原创科技根基对国家发展命脉至关重要 [1] 关键核心技术领域的突破 - 航空航天领域实现大推力火箭发动机核心构件国产化，为深空探测奠定基础 [2] - 生物医药领域原创新药研发体系完善，多个靶向抗癌药物达到国际领先水平 [2] - 量子通信领域墨子号卫星实现千公里级量子纠缠分发，推动信息安全体系发展 [2] - 华为麒麟芯片突破实现中国半导体自主可控 [2] - 励算科技从底层指令集、IP到架构全自主研发，6nm制程"7G100"性能对标英伟达GeForce RTX 4060，达到主流中端显卡水平 [2] 科技创新与产业转化生态 - 华为5G领先优势源于将市场需求、技术攻关与应用场景紧密结合的创新生态 [3] - 腾讯医疗健康团队基于基层医院需求开发AI辅助诊疗系统，已在数千家医疗机构投入使用 [3] - 阿里云赋能恒逸石化构建智能炼化平台，将生产工艺优化周期从周级缩短至小时级 [3] - 中南大学科技园构建"科研团队技术研发→科研成果孵化→产业化"链条，打通成果转化最后一公里 [4] - 西南交通大学"早确权、晚分配"专利改革提升学校成果转化收益 [4] - 深圳设立投资周期长达十五年的"耐心资本"基金，为硬科技企业跨越研发死亡谷提供支撑 [4] 人才培养与跨学科建设 - 北航未来空天技术学院创设跨学科培养模式，打通航空航天、材料、信息控制等多学科课程体系，毕业生被航天科技集团等尖端机构预定 [5] - 腾讯与深圳大学共建人工智能特色班，采用企业工程师驻校授课、真实项目进课堂模式，实现人才培养与企业需求精准匹配 [5] - 粤港澳大湾区推行"共享工程师"平台，使单项技术攻关成本下降七成 [5] - 重庆医科大学开设临床医学(AI医学创新班)，通过"医学+人工智能"深度融合培养复合型医学人才 [6] - 中南大学开设医疗中的法律、知识产权微专业，为科技创新提供价值导航 [6] 制度创新与治理体系 - 北京怀柔科学城建立大科学装置共享平台，统一管理二十余个国之重器，大幅提高设备使用率 [7] - 深圳科技创新条例确立"科技成果权属约定优先"原则，赋予科研人员更大自主权 [7] - 上海数据交易所推出数据资产确权登记制度，为企业数据资源入表交易打通路径 [7] - 国家绿色技术交易中心建立双向评估体系，将减排效果量化为可交易指标 [7] - 最高人民法院设立专门知识产权法庭统一裁判尺度，缩短专利侵权案件审理周期 [7] - 杭州互联网法院探索数据知识产权登记制度，为数字内容确权提供新范式 [7]

文章核心观点 - 在高科技行业，长期成功依赖于通过持续研发投入构建核心技术竞争力和品牌，而非追求短期利润最大化或简单的市场平替策略 [3][9][11] - 企业创始人的远见和战略选择决定了公司的发展格局，追求市场地位比追求利润最大化更能构建长期竞争优势 [9][11][12] - 品牌建设和原创技术是制造业升级的关键，华为为此树立了榜样 [12] 华为的研发战略与投入 - 华为长期坚持高比例研发投入，近十年累计研发费用超过人民币12,490亿元，2024年单年研发费用为人民币1,797亿元，约占全年收入的20.8% [3] - 公司研发员工数量庞大，截至2024年12月31日约有11.3万名研发员工，占总员工数量的54.1% [3] - 华为将研发视为生存和发展的基石，早在《华为基本法》中就明确规定保证按销售额的10%拨付研发经费，并可根据需要加大比例 [3][9] 研发投入与长期竞争力的关系 - 在高科技行业，没有核心技术的领先就无所谓品牌，持续创新是提高企业核心竞争力的关键 [11] - 企业需要比竞争对手投入更多研发，才能构建长期竞争优势并驾驭市场价格竞争 [11] - 不冒风险才是企业最大的风险，只有不断创新才能在技术日新月异、竞争激烈的环境中生存下去 [11] 短期效率策略的局限性 - 追求短期效率的最佳策略是向一流品牌"致敬"，通过平替产品快速吸引价格敏感型客户 [5] - 这种策略虽能短期成功，但长期来看发展上限低，难以赢得市场和消费者的尊重 [6][7] - 企业若只追求利润最大化，在竞争维度上会输给那些追求市场地位的企业 [11] 企业家的远见与战略格局 - 企业创始人不同的认识决定了企业的发展格局，追求成为世界级领先企业需要建立客户信赖和团队的远大目标 [9] - 华为在弱小之时就认识到，必须有世界领先的概念，才能解决客户对产品未来升级和技术进步的担忧 [9] - 一流企业强调产品的市场份额和市场地位，其市场行为核心在于构建商业格局 [11]

持续督导工作概述 - 中信证券自2023年3月2日起承接呈和科技持续督导工作并于2025年5月15日进行现场检查 [1] - 督导内容包括查阅公司治理制度、财务内控制度、募集资金使用明细及高管访谈等 [1] - 通过公开信息查询和舆情监控关注公司媒体报道情况 [1] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入47,108.56万元同比增长13.77% [9] - 扣非后基本每股收益0.74元/股同比下降21.28% [9] - 研发投入2,145.49万元同比增长28.92%占营收比例4.55%提高0.53个百分点 [17] - 应收账款余额31,871.06万元占营业收入67.65% [4] - 境外收入11,956.15万元占比25.39%产生汇兑收益107.43万元 [5] 核心竞争优势 - 拥有76项专利其中发明专利59项实用新型17项 [12] - 核心技术产品收入占比90.94% [2] - 具备300多种高分子助剂规模化生产能力包括成核剂、合成水滑石等 [10] - 通过美国FDA、欧盟REACH等国际认证为首家通过FDA审批的国内企业 [15][16] - 获得工信部制造业单项冠军及国家级绿色工厂认证 [10][14] 研发进展 - 2025年新增发明专利申请2项实用新型专利6项 [17] - 开展耐黄变助剂、低灰分电工膜复合助剂等12个研发项目 [18][19][20][22][24][27] - 与中山大学等高校建立产学研合作平台 [12] 股权结构 - 实际控制人赵文林持股64,470,000股通过资本公积转增增加 [28] - 控股股东及董监高无股权质押、冻结及减持情况 [28][29] 行业地位 - 产品符合Novolen、Unipol等国际聚丙烯工艺装置技术标准 [15] - 合成水滑石产品实现进口替代市场占有率持续提升 [9][10] - 通过TFS供应链评估和ECOVADIS企业社会责任银牌认证 [16]

公司技术发展 - 子公司黄石宏和电子材料科技有限公司获得国家知识产权局颁发的发明专利 证书号为第8187051号 专利名称为一种防止产生拉丝中心偏移装置及其使用方法 [1] - 专利号为ZL 2021 1 1138941.8 专利申请日为2021年9月27日 授权公告日为2025年8月22日 专利权期限为二十年 [1] - 该专利发明人为潘思腾 贾小艳 李金龙和祁江波 [1] 知识产权布局 - 本次发明专利体现公司在专业领域的重要核心技术延伸 [1] - 专利获得有利于完善公司知识产权体系布局 [1] - 专利将提升公司的技术核心竞争力 [1] 经营影响 - 专利获得不会对公司近期经营产生重大影响 [1]