由财政部、国家税务总局、工业和信息化部联合发布的《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政 策的公告》（2023年10号公告）中明确，2026年1月1日起，新能源车购置税将从全额免征调整为减半征 收，目前车购税税额为10%，新能源汽车减半征税则意味着实际税率为5%，同时免税上限也从3万元降 至1.5万元。 以具体车型测算，发票价格30万元的新能源汽车，应缴纳购置税额则为1.5万元（30万元×5%）；发票 价格50万元的车型，按10%税率计税后扣除1.5万元最高减税额，消费者仍需缴纳购置税额3.5万元（50 万X10%-1.5万元)。 面对政策切换可能引发的消费者观望情绪，主流新能源车企在今年第四季度陆续推出"购置税兜底"解决 方案。 据记者不完全梳理发现，理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、问界汽车、智界汽车、极氪汽车等超二十家 车企推出了购置税"兜底"补贴方案。 随着2025年年末临近，持续十年的新能源汽车购置税免征政策即将谢幕。 另一家理想汽车4S店的销售人员直言，自己会更直接地跟消费者说现在买车省多少钱，结合厂家推出 的购置税补贴，向消费者传递现在买车比明年更划算的概念。 尽管车企纷纷推出购置税"兜底"方案， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 碳酸锂短期区间震荡，需关注市场情绪和矿端消息，同时关注宏观政策变动、锂矿复产情况、下游需求释放、资金博弈与市场情绪 [1][3] 各品种分析总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间在1月中下旬，复产时间预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储低迷，对价格支撑不强 [1][2] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货主力合约LC2605冲高回落，收报92,800元/吨，-1.23%；电池级碳酸锂均价92750元/吨，基差为 -50元/吨，较前日收窄2040元/吨，期现价格贴合度提升；主力合约成交与持仓同步小幅回落，资金多空博弈氛围延续但热度边际降温；合约呈现“近弱远强”分化，反映当前淡季需求疲软与未来旺季政策利好预期的分化 [1] - 供应端增量有限，江西枧下窝锂矿复产进度缓慢，盐湖提锂受限；截至12月9日，锂辉石精矿（CIF中国）指数维持1165美元/吨，外购锂辉石、锂云母生产利润及理论交割利润均为负，对碳酸锂期货价格形成底部支撑并限制下行空间 [2] - 需求端刚需托底，周度三元材料和磷酸铁锂产量环比小幅减少，库存延续去化；周度动力电池产量环比小幅增加0.7%；12月磷酸铁锂开工率维持70%以上高位；市场预期新能源车购置税减免政策或延续，提振市场信心；库存总体延续去化，下游环节库存小幅回升，终端补库以刚需为主 [2] - 宏观政策上，自然资源部加快锂矿审批流程，市场预期部分锂资源项目将获批，但江西枧下窝锂矿复产进度滞后，政策利好暂未转化为现货供给，实际供应增量有限；市场情绪上，主力合约持仓小幅回落，多空博弈延续 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，在供需双弱格局下价格重心持续下移，冬储低迷对价格支撑不强 [2][4] - 碳酸锂预计价格短期偏强震荡，多空博弈加剧，短期或维持高位整理 [2][4] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [4] 碳酸锂 - 周一碳酸锂主力合约LC2605收报94,840元/吨，+1.76%，基差维持 - 2,090元/吨贴水结构，成交量与持仓量呈不同程度增加，多空博弈加剧 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内新能源政策支撑市场情绪，但供需端仍面临库存压力与下游采购谨慎的压制，短期或维持高位整理 [2] - 上周碳酸锂周产量2.19万吨，环比 + 0.34%，江西锂矿复产进度缓慢，盐湖提锂受限，供应增量有限 [3] - 需求端储能领域排产强劲，动力电池需求季节性走弱，终端车企采购偏谨慎，但新能源车购置税减免政策或延续，提振市场信心 [3] - 自然资源部加快锂矿审批流程，市场预期部分锂资源项目将获批，但江西枧下窝锂矿复产进度仍滞后，实际供应增量有限 [4] - 部分磷酸铁锂企业酝酿提价支撑看涨情绪，但下游对高价接受度偏低，散单采购以刚需为主 [4] - 主力合约持仓量激增，投机资金活跃，需警惕交易所可能的调控措施引发短期波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货因需求预期和资金面驱动强势拉涨 后续操作以逢低多为主 [1][2] - 工业硅期货受有机硅消息提振上涨 但基本面供需双弱 建议观望 [9] - 多晶硅期货跟随工业硅涨势 基本面供需双弱 操作上建议观望 [12][15] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂 - 市场走势：主力 2601 合约较上一交易日收盘价上涨 6.18% 报 99300 元/吨 持仓量创上市以来新高 [1] - 核心逻辑：行情核心驱动为需求预期 动力电池与储能需求旺盛 近期更多受资金面驱动 [1] - 技术面分析：整体持仓量大幅增加 主力 2601 合约多头控盘 预计短期或偏强运行 [1] - 策略建议：“强现实 强预期”背景下 操作以逢低多为主 期价回调时勿逆势交易 [2] 工业硅 - 市场走势：主力 2601 合约较上一交易日收盘价上涨 4.57% 报 9390 元/吨 触及 7 月 30 日以来高位 [9] - 核心逻辑：受有机硅消息影响上涨 但基本面供需双弱且库存偏高 难以形成驱动 [9] - 技术面分析：整体持仓量大幅增加 主力 2601 合约多头控盘 [9] - 策略建议：受政策及消息面影响 期价波动大 操作建议观望 可参考波段赢家指标 [9] 多晶硅 - 市场走势：主力 2601 合约较上一交易日收盘价上涨 4.63% 报 54625 元/吨 [12] - 核心逻辑：跟随工业硅涨势 基本面供需双弱 主要关注收储平台及企业公告 [12][15] - 技术面分析：整体持仓量有所减少 主力 2601 合约多头控盘 [15] - 策略建议：受政策及消息面影响 期价波动大 操作建议观望 可参考波段赢家指标 [15]

行业投资评级 - 汽车行业评级为“增持”并维持 [7] 核心观点 - 2026-2027年新能源汽车车辆购置税减免技术要求趋严，将倒逼车企淘汰落后产能并加大技术投入，促进行业高质量发展 [1] - 2025年9月车市表现强劲，零售、批发、出口均创历史新高，报告看好第四季度销量稳定增长 [1][4] - 政策调整有利于具备强自主研发能力的龙头企业，推荐比亚迪、吉利汽车，并关注小鹏汽车、理想汽车 [1][10] 政策技术要求调整 - 纯电动乘用车能耗标准显著提升：车重1090kg内车型百公里电耗上限提升13%至10.1kWh；车重1090-2710kg车型平均限制加严约17%；车重2710kg以上车型能耗上限设为19.1kWh，整体趋严14% [2] - 插电式混合动力（含增程）车型新增纯电续航不低于100公里的要求，并加严了电耗和油耗标准 [3] - 根据乘联会数据，2025年第三季度大型纯电车（车重2710kg以上）达标率仅为55%，政策将推动大型纯电车向高集成、低电耗、轻量化方向发展 [2][3] 市场销量表现与展望 - 2025年9月乘用车批发销量280万辆，同比增长12%，环比增长13%；零售销量224万辆，同比增长6%，环比增长11%；出口53万辆，同比增长21%，环比增长6%，均创历史新高 [1][4] - 9月新能源车批发销量150万辆，同比增长22%，渗透率达53.5%；零售销量130万辆，同比增长16%，渗透率达57.8% [4] - 报告预计在第四批补贴到位和新能源车补贴退坡带来的抢装效应下，第四季度行业销量有望实现5%至10%的同比增长 [4] 行业影响与车企应对 - 政策将倒逼车企加速电池、电机、电控“三电”技术的更新迭代，特别是在10-20万元大众经济车型市场 [5] - 纯电领域将通过集成化、轻量化等技术系统性降低能耗；混动领域将通过扩大电池包容量、提升发动机及传动效率来满足新标准 [5] - 技术标准更新有利于行业长期优胜劣汰，龙头企业市场份额有望提升 [5] 重点公司推荐 - 吉利汽车：目标价29.83港币，投资评级为“买入”；看好其银河GEA平台新车周期及高端旗舰SUV极氪9X上市 [10][14] - 比亚迪：目标价142.01元人民币，投资评级为“买入”；看好其在新能源领域的核心竞争能力及全球化、高端化发展 [10][14] - 小鹏汽车-W：目标价120.34港币，投资评级为“买入”；看好其全新P7车型上市后表现及增程技术、智能化发展 [10][14] - 理想汽车-W：目标价105.43港币，投资评级为“买入”；关注其纯电车i6上市表现及辅助驾驶能力 [10][14]

政策调整核心内容 - 工信部等三部门联合发布2026-2027年新能源汽车购置税减免技术要求公告 标志着政策进入新阶段[3][5] - 2024-2025年购置的新能源汽车免征车辆购置税 每辆新能源乘用车免税额不超过3万元[5] - 2026-2027年将减半征收车辆购置税 每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元[5] 技术门槛变化 - 新规提高了新能源汽车享受减免政策的技术要求 侧重于技术门槛[8] - 对纯电动汽车的"百公里电能消耗量"设置明确限值 高能耗电动车型将不再享受政策红利[10] - 对插电混动（含增程式）车型要求更明确 纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于100公里[11] - 混动车型在电量保持模式试验的燃料消耗量与电量消耗模式试验的电能消耗量等方面也受到明确限制[12] 行业影响与市场趋势 - 政策退坡将淘汰依赖补贴、缺乏核心技术的企业 促使行业在成本控制、产品定位、油电平衡等方面提升[21] - 2024年底前车企将结合政策变化抢占"金九银十"市场 推出促销活动[14][15] - 2025年新能源汽车市场在辅助驾驶功能、电池技术等领域有望迎来多项技术突破[15] - 新能源汽车时代已然到来 马路上会出现越来越多的绿牌车[21] 消费者购车策略 - 对于有刚需且预算充足的消费者 2024年底是购车黄金期 可享受全额购置税免征并叠加车企促销双重优惠[17] - 对于更看重技术突破且不介意多花钱的消费者 等待2025年新车是更稳妥的选择 但新技术落地通常伴随更高价格[19] - 消费者选择时应关注销量表现好、技术领先、有大品牌背书的车型[19]

新能源汽车购置税减免政策解读 政策适用范围 - 并非所有新能源车均可享受购置税减免 需列入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》且车辆类型限定为纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车 [3] - 新能源汽车产品技术要求由工业和信息化部会同财政部、税务总局制定 并根据技术进步动态调整 [3] 减免政策分阶段实施 - 2024年1月1日至2025年12月31日：免征车辆购置税 每辆新能源乘用车免税额不超过3万元 [4] - 2026年1月1日至2027年12月31日：减半征收车辆购置税 每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [4] 换电模式车辆特殊规定 - 销售"换电模式"新能源汽车时 不含动力电池部分与动力电池可分别核算销售额并开具发票 车辆购置税按不含动力电池部分价格计税 [5] - 换电模式车辆需满足相关技术标准 且生产企业需具备自行或委托第三方提供换电服务的能力 [5] 政策适用时间节点 - 购置日期以机动车销售统一发票或海关关税专用缴款书开具日期为准 而非提车日、合同签订日或上牌日期 [6] - 示例：发票开具日期为2025年12月31日的车辆 即使2026年提车仍适用全额免征政策 [6] 实际应用案例 - 2025年购买50万元（不含增值税）新能源乘用车时 应纳税额5万元 扣除3万元免税限额后需缴纳2万元购置税 [6] - 政策依据为《财政部 税务总局 工业和信息化部关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》（2023年第10号） [6]