你得砍估值啊。不论估值便不便宜，总之你得砍。 你得抢额度啊。你跟他说我们下周就能立项，下下周就能投决。我们真立项通过后，你就说我们过了投决了。立项后的尽调环节，你就说我们按投决要 求，补充一些资料。 你得抢额度啊。你先跟他说，我们给他涨一倍估值。等他把其他投资人都拒绝了，我们砍价就好砍了。 你得投小投早啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把落地的事放一放。 你得返投落地啊。如果投早投小导致不能落地，那就先把投早投小放一放。 你得有回购啊。能不能回购的出来再说，总之你得有。 你得要管理费啊。哪怕后面再把管理费返给 lp 。那么多 lp 呢，总有老老实实交管理费的。 你得募满 10 个亿啊。 让 lp 现在先进来，就算他借我们的。 后面跟其他lp 说，是这个 lp自己的 原因，想退，我们再给他找接份额的。 公司只有老股转让，但是 lp 要求我们只能增资？那你让公司先回购，然后减资，然后我们再增资，不就好了。 你找第三方会所律所，得比价啊，得打分啊，得遴选啊。不管你是不是真的选了，总之你得选，得留痕。 招聘，你得承诺 carry 啊，等真有 carry 了，再改制度不就好了。 lp问为什么企业收入下滑？你就说，是创 ...

行动方案与措施 - 武汉东湖高新区发布《行动方案》和《若干措施》 系统性重塑创新创业生态 立足十四五收官与十五五谋篇关键节点[1] 五大行动支持体系 - 实施创新原点引领 创业成本降低 创业风险共担 创业活力激发 服务效能提升五大行动[2] - 对孵化载体提供3年累计最高500万元支持 打造关山大道片区低成本孵化空间与校企联合平台[2] - 构建覆盖概念验证 天使 VC三阶段的创投基金群 目标三年投资早期项目不少于400个 金额超10亿元[3] 资金支持机制 - 光谷金控以拨转股方式每年出资不超过500万元支持项目[6] - 设立喻越磐泽概念验证基金 三方共同出资4500万元 形成社会资本:政府资金:平台运营=1:1:1风险共担机制[5] 技术成果转化 - 累计入库高校及科研团队项目93个 优选39个进入验证环节 其中8个高价值项目成功转化83项专利 技术交易额超3000万元[6] 数字化服务平台 - 线上服务专区按1+4+10架构搭建 整合4大AI应用和10大功能模块[4] - 平台汇聚22000余条产业需求 数百款金融产品 关联144家技术平台和299家创业空间[4] - 四大AI应用包括点子生成器 光谷技术淘金虚拟人 技术预研导师和光谷创业小跟班 提供全流程赋能[4]

"以关山大道片区改造为例，我们对每个孵化载体3年累计最高支持500万元，就是要让这里成为'楼上创 业、楼下生活'的孵化高地。"东湖高新区科创局局长龚学艺以汽发社区"原点智绘"项目为例介绍，该项 目将提供低成本孵化空间与校企联合平台，还配套国际学术交流中心、青年公寓等生活场景，"未来这 里会是华科大师生创业的'第一站'"。 在风险共担方面，光谷创新推出"投早投小"基金群与"拨转股"机制，围绕高校院所、湖北实验室、龙头 企业等"三点四线"，构建覆盖概念验证、天使、VC三阶段的创投基金群，力争三年投资早期项目不少 于400个、金额超10亿元。 根据《行动方案》，光谷将以"地理集中、政策普惠"为思路，实施"创新原点引领、创业成本降低、创 业风险共担、创业活力激发、服务效能提升"五大行动，力争到2027年实现四大目标： 关山大道片区成为华科大科技成果转化共聚原点；累计培育500家技术壁垒高、市场潜力大的硬科技创 业企业，孵化5家独角兽或潜在独角兽企业；各类创投基金累计投资400家高水平创新创业企业，建成20 家高质量专业孵化器；累计组织创新创业活动不低于300场，打造全国首个AI全栈式双创服务平台。 针对高技术项目"从 ...

市场整体表现 - 2025年上半年中国PE/VC市场投资数量5074起，同比增长28% [1] - 投资规模5748亿元，同比增长18%，市场呈现回暖态势 [1] - 回暖主要受政策红利及产业需求升级驱动，如"并购六条"拓宽退出通道，半导体、人工智能、硬科技领域持续获资金青睐 [1] 交易规模分布 - 千万元级别交易占比38%，1亿-5亿元交易占比23.8%，超过10亿元的大额交易仅占比3% [2] - 市场以中端交易为主，呈现"投早投小"与产业深度绑定特征 [3] 融资轮次分析 - 早期投资交易数量占比27%，规模占比9%；A轮交易数量占比47%，规模占比39%；B轮交易数量占比13%，规模占比21% [3] - A轮交易规模出现较大下滑，原因为港股IPO市场爆发式增长、科创板第五套标准重启及港股18A政策放宽，为中后期项目提供更通畅退出渠道 [3] - "资本后移"与"投早投小"共生，前者是风险规避和退出导向结果，后者是政策驱动和价值发现体现 [4] - 生物医药领域A轮及以前交易占比上升但单笔规模下降，人形机器人等新兴赛道A轮后估值面临下调压力 [4] 硬科技投资聚焦 - 约55%受访机构2025年增加硬科技领域投资金额，其中21%机构显著增加（＞30%） [5] - 人工智能以83%关注度显著领先，成为PE/VC机构核心布局方向 [6] - 人工智能受益于生成式AI技术突破和应用场景拓展，人形机器人、低空经济等新兴场景商业化落地催化产业链投资 [6] - 资本更倾向于投向技术壁垒高、政策支持力度大且具备国产化替代潜力赛道 [6] - 硬科技项目退出回报中59%集中在1-3倍，24%实现3-5倍回报 [7] 耐心资本配置 - 80.3%受访机构将"耐心资本"定义为"5-10年长期持有并深度参与被投企业成长" [8] - 53.5%受访机构2025年对"耐心资本"配置比例较2024年持平，31%适度增加 [8] - 83%受访CFO将"LP对短期回报的预期"列为最大挑战，"被投企业成长周期不确定性"为第二大挑战 [8] - 57.7%受访机构选择与产业资本合作延长投资周期，45%选择动态调整基金条款，43.7%选择S基金分阶段退出 [9] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌2.51%，市盈率21.23倍，份额增加9750万份，主力资金净流入2262.3万元 [11] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌3.36%，市盈率44.76倍，份额增加9600万份，主力资金净流出3164万元 [11] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌0.73%，份额增加1600万份，主力资金净流出5241.5万元 [11] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.58%，市盈率128.37倍，份额减少200万份，主力资金净流出499.5万元 [12]

一级市场回暖 - 今年上半年一级市场全面回暖，创投市场"募投退"三端数据回升 [1] - 江苏上半年披露私募投融资事件530多起，数量全国居前 [1] - 创投资本对江苏"硬科技"赛道坚定选择，"投早投小"趋势明显 [1] 热门投资赛道 - 先进制造和医疗健康两大赛道表现突出，上半年共发生270起投融资事件，占全省总融资事件过半 [2] - 九识智能完成1亿美元B3轮融资，B轮融资总额近3亿美元，创自动驾驶领域单轮融资规模之最 [2] - 诺令生物完成数亿元C轮融资，自主研发便携式NO吸入治疗仪已覆盖国内外数百家医院 [2][3] 投资轮次特点 - 早期阶段投资占全省总投资事件数近六成，"投早投小"成为主流趋势 [4] - 研微半导体成立2年完成4轮融资累计近10亿元，实现半导体3个细分赛道全覆盖 [4] - "+轮"投资模式普遍，如炯熠电子获近亿元Pre-A+轮融资，众钠能源完成近3亿元A++轮融资 [5] 母基金发展 - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，一年内组建41只专项基金，总规模突破1069亿元 [7] - 南京设立4只专项基金，苏州"三箭齐发"落地135亿元基金，常州新能源产业母基金规模50亿元 [7] - 新修订的《江苏省战略性新兴产业母基金管理办法》实现多项制度创新 [8] - 省战新母基金体系已投资项目86个，第三批产业专项基金启动将进一步放大聚合效应 [8]

科技创新与金融支持 - 中国在科技前沿领域不断突破，成为全球最活跃的创新高地之一，重点领域包括航空航天、量子科技、人工智能等 [1] - 金融服务科技创新的核心问题是如何"投早投小"，需解决股权投资机构资金来源不足和银行信贷风险收益不匹配的难题 [1] - 科技部等7部门联合发布政策，提出统筹推进创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险等工具，形成多元化科技投入格局 [1] 股权投资机构的作用与优化 - 股权投资是初创期科技型企业的重要资金来源，需提升服务能力与意愿 [2] - 债券市场将建立"科技板"，为股权投资机构提供低成本、长期限的科创债券发行机会 [2] - 优化国有创业投资考核评价机制，增强其长期投资耐心，同时发展私募股权二级市场基金（S基金）畅通退出渠道 [2] 银行信贷的创新模式 - 银行信贷探索"贷早、贷小"路径，采用"贷款+外部直投"模式，根据链主或投资机构的孵化情况提供跟贷 [3] - 初创期科技型企业虽具不确定性，但银行可通过供应链切入缓解风险，实现早期信贷支持 [3] - 需解决风险分担问题，通过财政政策、货币政策、贷款贴息、风险补偿及政府性融资担保体系提升金融机构积极性 [3] 科技保险与风险分担 - 科技保险需创新产品与服务，覆盖科技型企业全生命周期，发挥减震器和稳定器作用 [3] - 探索共保体方式为重点领域重大科技任务提供风险分担方案，增强金融服务可持续性 [3]

市场整体表现 - 5月PE/VC市场新成立基金490只 同比增长10% 连续多个月保持增长态势 [1][2] - 投资案例597起 投资规模739亿元 同比分别增长5%和47% [4] - 半导体 人工智能 新材料等硬科技赛道成为投资热点 投早投小特征显著 [1][4][5] 基金设立情况 - 浙江省以94只新基金居首 江苏75只 广东54只分列二三位 [2] - 海南省新设基金同比增幅达172% 增长最快 [2] - 418家机构参与设立 90%机构仅设1只基金 3.5%机构设立3只及以上 [2] - 头部基金包括北京保实诚源基金(130亿元) 诚通科创基金(100亿元) 太保战新并购基金(90亿元) [3] 区域投资分布 - 江苏 广东 上海三地融资规模合计占比近50% [4] - 江苏省融资121起/137亿元 数量金额均居全国第一 [4] - 福建省因宁德时代基石投资带动 以5起案例实现116亿元融资规模 居全国第二 [4] 行业投资热点 - 电子信息行业166起/107亿元 半导体和人工智能项目最活跃 [4][5] - 先进制造行业113起/125亿元 新材料领域受追捧 [4][5] - 医疗健康行业93起/111亿元 生物医药细分领域吸金 [4][5] - 能源及矿业行业35起/167亿元 受宁德时代上市拉动规模居首 [4] 交易结构特征 - A轮融资192起占比32% 主导交易数量 [5] - 上市及以后轮次规模占比22% B轮占比17% 表现突出 [5] - 1000-5000万元区间交易占比41.7% 中小规模交易为主 [5] - 10亿元以上大额交易仅占5.6% 显示市场谨慎偏好 [5]

无为福城股权投资母基金子基金管理机构征集公告 - 科创类子基金重点支持科技创新领域，包括高新技术企业、科技型企业、中小企业及"专精特新"企业，要求投资于初创期企业的金额不低于子基金投资额的70% [1] - 其他类型子基金主要投向新能源汽车零部件、绿色食品、高端装备制造、新一代信息技术等行业，投资于这些行业的金额同样不低于子基金投资额的70% [1] - 子基金对无为市注册企业的投资要求严格，投资金额不低于母基金出资额的1.0-1.5倍，具体比例根据子基金注册地不同而有所差异 [1] 子基金返投比例要求 - 注册地位于无为市的子基金返投比例不低于1.0-1.2倍，其中科创类子基金返投比例不低于1倍，产业类子基金返投比例不低于1.2倍 [1] - 注册地位于无为市以外的子基金返投比例要求更高，不低于1.5倍 [1] 其他投资行业动态 - 2025投资机构软实力排行榜评选活动已启动 [3] - 2025母基金年度论坛即将举办，主题为汇聚中国力量 [3] - 一级市场近期关注管理费问题 [3] - 上市公司当前对并购基金表现出浓厚兴趣 [3]

公司发展历程 - 临芯投资成立于2014年，以500万注册资金起步，专注半导体及硬科技领域投资 [16] - 十年累计管理资金近100亿人民币，投资130多个项目，其中18个实现IPO，累计退出金额超170亿人民币 [2][7] - 早期通过重仓澜起科技(6.93亿美元私有化)和中微公司(三轮投资近2亿)奠定行业地位，两项目科创板上市后市值均突破1500亿 [17][20][28] - 投资策略从并购起步，逐步扩展至"并购+早期"两头并行，形成完整投资闭环 [37][39] 核心投资案例 - **澜起科技**：2014年抓住做空机会完成私有化，2019年科创板上市后市值峰值1500亿，2024年净利润暴涨213%至14亿，DDR5芯片全球市占率近50% [17][20][21] - **中微公司**：2016年逆势投资时年亏损企业，三轮投资后位列前十大股东，2019年科创板上市，2021年刻蚀设备进入国际5nm生产线 [27][28][29] - 其他明星项目包括芯原股份、博通集成、拓荆科技等，覆盖半导体设计、设备、材料全产业链 [7][47] 行业趋势洞察 - 中国半导体产业经历从国产替代(1.0)到产业升级(黄金时代)，当前进入"低端过剩、高端稀缺"的并购整合阶段 [38][50] - 技术聚变催生新质生产力革命，AI、量子计算、绿色科技等重构经济版图 [2] - 科创板设立(2019)是行业分水岭，此前互联网主导，此后硬科技成为投资主线 [29] 投资策略演进 - **方法论迭代**：从"望远镜看产业"到"煲汤理论"(长期价值投资)，坚持"守猎者"定位专注半导体赛道 [22][29][30] - **两条主线**： 1) 半导体基础领域"投早投小+并购整合"，早期项目数量占比50%，并购金额占比40% [39][40] 2) 下游应用延伸至汽车电子、AI、机器人等，引入长城汽车前CTO强化产业能力 [40] - **退出机制**：2019年后体系化退出，累计实现超161亿退出金额(2021-2024)，建立分级投后管理体系 [47][48] 机构能力建设 - 从"一人机构"向专业化转型，完善募投管退全流程，盲池基金比例提升 [41][44] - 构建产业生态网络"临友荟"，联动18家已投上市公司和137家产业链企业 [40][41] - 强化数智化管理，定制投资管理平台实现业务流程标准化 [48] 未来战略方向 - 聚焦并购整合：预计70%精力投入并购，目标打造世界级半导体企业 [50][51] - 响应政策导向：把握《国九条》等政策红利，推动上市公司并购重组 [53] - 使命驱动：坚持"投资推动科技进步"初心，定位"造就世界级企业" [53][54]

金融支持科技创新的现状与挑战 - 中国科技成果转化率从2010年的25%提升至2024年的35%，但仍显著低于发达国家水平 [3] - 金融支持科技创新存在四大短板：早期VC和天使投资占比不足、间接融资主导导致认知偏离、政府目标与市场行为脱节、风险容错机制缺失 [3] - 高科技项目早期风险大导致资金短缺，风险投资过度强调商业价值评估而忽视技术优势 [3] 政策支持与融资结构优化 - 政府推出设立引导基金、科创债、银行AIC等政策，引导基金可解决科技创新资金链关键缺口 [4] - 中国超70%社会融资为间接融资，不利于科技创新，需构建多层次融资市场（科技贷款、科技债等） [4] - 央行再贷款业务和银行AIC为科技企业提供长期资金支持，覆盖初创期至产业化全生命周期 [4] 基金治理与系统性改革方向 - 投资基金需遵循市场规律，建立激励约束及容错机制，例如机器人领域需匹配十年研发周期的投资结构 [5] - 科技成果转化是系统性过程，需整合技术、资本、制度环境等要素 [5] - 突破"不敢投早期、不懂评估技术、不能跨界"等桎梏，实现从跟跑创新到定位创新的转变 [1][5]