文章核心观点 - 在中国经济向高质量发展转型的关键时期，科技创新是核心引擎，但“投早投小”面临高度不确定性、长周期和巨额投入等挑战，构建一个需要多元资本协同、并能促进技术、人才、政策、市场等创新要素高效匹配的良性循环投资生态是必答题 [1] 构建双创融合生态的必要性与挑战 - 科技创新活动，特别是“投早投小”阶段，具有高度不确定性、长周期和巨额投入等特点 [1] - 国有投资机构在“投早投小”过程中，除了普遍性挑战外，比民营机构面临更多约束，GP与LP必须在投资周期和风险偏好上实现良好匹配 [1] - 当前优质项目与耐心资本之间存在明显“断层”，凸显了构建更为高效、融合的创新生态的必要性 [4] 破解机制与资金来源约束 - 需要破解机制设计和资金来源两方面的约束 [2] - 在以政府资金为主的现状下，需要构建更加包容的机制，适当放宽对基金投资期限、退出方式等方面的约束条件 [2] - 需解决创投机构资金来源单一化问题，应实现政府资金、金融资本、个人财富三管齐下，实现资金来源多元化 [2] - 市场化机构的核心是代客理财，投资行为逻辑由投资人风险偏好决定，“投早投小”的核心在于能否获得足够的风险补偿 [2] - 市场处于动态平衡：当多数资本扎堆晚期项目时，坚守早期投资能收获可观回报；反之，若早期资本过于集中，风险补偿则会降低 [2] - 破解“投早投小”难题的关键在于构建系统性、稳定法律框架下的完整资本市场 [2] 投资机构的内部策略与聚焦 - 投资机构可以通过把“根据地”做小来应对“投早投小”的挑战，即根据基金体量，围绕一到两个核心生态做聚焦布局 [3] - 昆仲资本作为主投早期的创业基金，重点布局AI及其应用落地方向，在上一个周期投资了“AI+自动驾驶”、具身智能等领域企业 [3] - 昆仲资本在2022年聚焦AI机器人赛道，并在该领域大浪潮来临前已布局多家核心企业，在特定领域投早投小能发现蓝海 [3] - 投资主要是投人，创投机构需要积极为人才赋能，助力学术科研背景的人才完成从创业者到企业家的蜕变 [4] 打造资源顺畅流动的有机系统 - 构建高效融合的创新生态，需要让资本、技术、人才、政策像活水一样充分流动，打造投资者与创业者共赢的生态环境 [4] - 良好的双创融合生态不仅需要资金、政策、人才等硬件条件，更需要能够让各种资源顺畅流动的软环境及集中转化平台 [5] - 从过往退出项目看，内部收益率较高的项目往往是在早期就嵌入了“中试产线+场景落地+产业资本”的集中转化平台 [6] - 该平台能将实验室数据快速变成客户可测试的样机，实现订单验证前置，并将估值模型升级为“收入+毛利”，提供可追踪的数据支撑 [6] - 在企业发展从0到1阶段，此类平台是创投机构耐心投资的重要支撑 [6] - 在企业发展进入1到N阶段，同样需要集中转化平台进行资本、市场、组织、供应链、政策等多维度的系统性升级 [6] - 投资机构在1到N阶段的核心价值将从“资金提供者”进化为“资源链接者”，例如帮助企业切入核心客户供应链、引入产业资本等 [6] - 应以产业思维前置规划退出，灵活运用多元金融工具，实现投资价值与技术价值、产业价值的多赢，形成良性循环 [6]

大会主题与政策背景 - 本届大会主题为“双创融合智启新程” [1] - “十五五”规划建议提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力 [1] - “十五五”规划建议提出培育壮大新兴产业和未来产业，发展创业投资 [1] - “十五五”规划建议提出发挥政府投资基金引导带动作用，激发民间投资活力、提高民间投资比重 [1] 私募股权与创投行业现状 - 当前中国私募股权与创投机构管理规模已接近15万亿元 [1] - 行业在服务科技创新、培育新兴产业、畅通资本循环中发挥着重要作用 [1] - 行业将以资本为媒链接创新动能，在“十五五”期间谱写服务科技自立自强、助力高质量发展的时代华章 [1] 行业面临的挑战与发展方向 - 行业需在复杂周期中精准判断产业趋势 [1] - 行业需从众多技术中甄别出真正的“硬科技” [1] - 行业需在追求回报的同时构建长期、健康、可持续的投资生态 [1] - 高质量发展已成为机构立足与成长的根本基石 [1] 金牛奖评选的行业地位 - 中国证券报举办的金牛奖系列评选已成为中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一 [1] - 该评选是引领中国资产管理行业健康发展的一面旗帜 [1]

文章核心观点 - 西安市通过“场景开放+应用牵引”打通科技成果转化通道，以数据流通激活创新要素，全力打造数字经济“双创融合”发展新高地 [1] 政策与模式创新 - 西安市强化政策引领，从创新模式突破、关键环节衔接、重点产业培育三方面精准出台政策，构建数字经济政策支撑体系 [1] - 西安市采取“标准引领、平台创新、政策配套、生态筑基、产业聚集”的“五位一体”模式，全力推进“丝路数港”建设 [2] 场景开放与应用牵引 - 西安市发布《项目需求和场景机会清单》，2024年以来分批次发布62个项目需求及城市治理大模型等8大领域场景需求，引导科研机构和企业联合攻关 [2] - 通过畅通“场景需求—科技创新—产业应用”链路，实现科技创新与产业创新发展双向赋能 [2] 数据要素流通与产业生态 - “丝路数港”已上架1364个数据资源和产品，入驻262家数据企业，初步构建数据产业发展新业态 [2] - 通过数据要素流通激发科技创新与产业创新融合 [2] 重点产业集群发展 - 在数字内容领域，成立西安数字内容产业研究院，吸引了32家包含“技术研发+内容制作+产业运营”的全链条企业集聚 [2] - 数字内容产业集群原创开发多个XR项目，参与制作500余部微短剧，总体营收超亿元 [2]