股权投资生态面临的结构性问题 - 股权投资“投早投小”的意愿和能力减弱，耐心资本稀缺 [2][3] - 2024年底新备案私募股权、创投基金总数4073只，较2023年的7383只同比减少44.83% [10] - 存续私募股权投资及创业投资基金管理人数量由2023年12,893人减少至2025年8月的11,740人 [10] - 政府引导基金与国有资本在LP端占比上升，对成熟期或政策性目标项目偏好增强，挤压市场化民间资本 [10] - 退出通道收紧及对上市质量的高标准，导致LP更偏好接近上市的企业，弱化对早期高风险项目的配置意愿 [10] - 资金聚集与“抱团投资”现象使得少数头部项目获得大量资金，早期独立投资机会减少 [10] - 2018年资管新规短期内压缩了依赖杠杆的资金通路，对股权投放造成暂时性冲击 [10] 重构股权投资生态的解决方案 - 动员与培育耐心资本是基石，需放宽长期资金配置边界、调整监管激励与税收政策，鼓励养老金、保险资金等进入创投 [6] - 优化政府引导基金设计，核心任务应是撬动社会资本，鼓励通过市场化方式运作 [6] - 拓宽退出与流动性渠道，发展私募二级市场基金（S基金）、并购基金与并购重组市场至关重要 [7] - 大力推进投贷联动，形成“创投先行、银行后赋能”的协同模式，实现风险与期限的分层管理 [7] - 强化中介机构与园区治理能力，通过专业GP、第三方评估机构等降低信息不对称，提升企业“可投性” [8] - 资本市场支持科创企业的关键在于重构“募—投—管—退”全链条，实现长期资金、市场化激励与制度创新协同发力 [9]