【环球时报-环球网报道 记者李萌】在12月16日外交部例行记者会上，有记者提问称，16日上午，日本 防卫大臣小泉进次郎在国会答辩中就日本增加军费应询称，"你应该想想该说谁，比如中国，20年间军 费增加7倍，最近3年涨幅也明显超过日本。" 中方对此有何评论？ 郭嘉昆表示，日方无端指责、恶意抹黑中国正当国防建设，态度恶劣，令人不齿。在和平与安全问题 上，中国是世界上记录最好的大国。中国国防费的增长合理合法，既是应对安全挑战、维护国家正当利 益的需要，也是为了更好履行大国国际责任和义务。日方作为有严重侵略前科的国家，没有任何资格说 三道四。 郭嘉昆表示，由于罪恶罄竹难书的侵略历史，日本的军事安全动向一直备受亚洲邻国和国际社会关注。 2025财年，日本国民人均防卫费、防卫人员人均费用分别是中国的3倍和2倍多，近年来日本大幅调整安 保政策，防卫费13年连增，近5年激增约60%。日本还自我松绑集体自卫权，发展所谓"对敌基地攻击能 力"，修改武器出口原则，强化"延伸威慑"合作，图谋修改"无核三原则"。 "日方嘴上说坚持'专守防卫'和'被动防御'，行动上却一再背弃《开罗宣言》和《波茨坦公告》对日明确 规定的战败国义务，违背自 ...

市场整体温度 - 截至2025年11月24日，上证指数近十年市盈率分位数为88.44%，深证成指为71.66%，创业板指为31.43% [1] 行业短期表现 - 2025年11月24日，国防军工、传媒、计算机行业涨幅居前，分别上涨4.31%、2.41%、3.49% [1] - 同日，银行、煤炭、石油石化行业跌幅居前，分别下跌0.79%、1.09%、1.21% [2] 行业资金流向 - 2025年11月24日，主力资金净流入前三的行业为国防军工（24.98亿元）、传媒（20.27亿元）、商贸零售（4.07亿元） [2] - 同日，主力资金净流出前三的行业为电子（-40.19亿元）、计算机（-26.93亿元）、电力设备（-25.27亿元） [2] 国防军工行业焦点 - 国防军工板块成为领涨板块，主力资金全天净流入逾133亿元，金额高居全行业断层首位 [3] - 国防军工ETF（512810）场内价格收涨3.78%，创7月以来最大单日升幅 [3] - 地缘因素成为行情推动力，外围挑衅不断，地缘局部不确定性因素持续发酵 [3][6] - 在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，规划目标有望加速实现 [6] - 国防军工ETF跟踪的中证军工指数，截至2025年11月24日，其市净率百分位为20% [7][8] 港股及互联网行业焦点 - 港股AI发动反攻，科网龙头集体走强，港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨近3%，收涨2.2% [6] - 近期市场波动率上升，港股AI相对A股AI连续走出超额表现，港股可能正在进入左侧布局区 [6] - 港股互联网板块汇聚平台型科技巨头与硬科技领军者，在AI大模型、云计算等关键领域深度嵌入全球供应链 [6] - 港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数，截至2025年11月24日，其市盈率百分位为18.40% [8] 特定ETF产品表现 - 国防军工ETF（512810）近6月涨跌幅为15.38% [2] - 港股通创新药ETF（520880）当日涨跌幅为2.58%，近6月涨跌幅为11.62% [3] - 大数据产业ETF（516700）当日涨跌幅为2.48%，近6月涨跌幅为15.10% [3] - 港股互联网ETF（513770）当日涨跌幅为2.22%，近6月涨跌幅为7.27% [3] - 港股互联网ETF（513770）当日成交额为7.13亿元，换手率为6.28% [3] - 科技ETF（515000）当日成交额为0.99亿元，换手率为2.85% [3]

文章核心观点 - 党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为“十五五”时期的发展部署了战略任务和重大举措 [1] 产业发展 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [3] 科技创新 - 抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力 [6] 国内市场 - 坚持扩大内需这个战略基点，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [8] 经济体制 - 坚持和完善社会主义基本经济制度，更好发挥经济体制改革牵引作用，完善宏观经济治理体系，确保高质量发展行稳致远 [10] 对外开放 - 坚持开放合作、互利共赢，稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展 [12][13] 乡村振兴 - 坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，促进城乡融合发展，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，加快建设农业强国 [15] 区域发展 - 发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局 [17] 文化建设 - 坚持马克思主义在意识形态领域的指导地位，发展具有强大思想引领力、精神凝聚力、价值感召力、国际影响力的新时代中国特色社会主义文化，扎实推进文化强国建设 [19][20] 民生保障 - 坚持尽力而为、量力而行，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，解决好人民群众急难愁盼问题，提高人民生活品质 [22] 绿色发展 - 牢固树立和践行绿水青山就是金山银山的理念，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能 [24] 安全发展 - 坚定不移贯彻总体国家安全观，走中国特色社会主义社会治理之路，确保社会生机勃勃又井然有序 [26] 国防建设 - 贯彻习近平强军思想，按照国防和军队现代化新“三步走”战略，推进政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力 [28]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于“十五五”规划的政策布局，强调“识变应变求变”的基调，以应对外部不确定性（如美国中期选举、地缘冲突等）[2] - 长期意义在于明确经济转型路径，强化“超大规模市场、完整产业体系、丰富人才资源”优势，推动反内卷、区域协调、科技自立等方向[2] - 短期主题机会关注AI、机器人、半导体等产业政策共振领域，以及强国经济、海洋经济等政策细化方向[2] 政策环境与基调 - 外部环境面临“风高浪急甚至惊涛骇浪”的重大考验，政策制定以“底线思维、极限思维”为基础，呼应2022年二十大和2023年国家安全委员会讲话[2] - “积极识变应变求变”是十五五（2026-2030年）的核心基调，应对全球右翼崛起、关税冲突等不确定性[2] 科技与产业布局 - 科技自立自强水平大幅提高，首次提出“全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力”[2] - 现代化产业体系与二十大目标一脉相承，强调制造强国、航天强国、交通强国等，并明确未来制造、信息、材料、能源、空间、健康六大方向[2] - 产业政策共振方向集中于AI、机器人、半导体，科技成长板块短期性价比调整到位，25Q4或迎反弹行情[2] 对外开放与循环体系 - 扩大高水平对外开放部分大幅提前，强调维护多边贸易体制、拓展国际循环，与世界各国共享机遇[2] - 构建外循环需主动作为，提升全球治理话语权，引进来与走出去并重[2] 区域发展与内需市场 - 区域发展承接“反内卷”政策，通过区域协调战略、新型城镇化等优化生产力布局，突出“优势互补”[2] - 强大国内市场聚焦收入分配制度，完善劳动薪酬分配，以新需求引领新供给[2] - 明确“保持制造业合理比重”，为反内卷政策提供基础[2] 国防与其他重点领域 - 国防部分强调“边斗争、边备战、边建设”，加快机械化信息化智能化融合及先进战斗力建设[2] - 其他关注点包括房地产高质量发展、破除全国统一大市场卡点、文化产业顺应信息技术潮流等[2] 短期政策与市场机会 - 四季度宏观政策持续发力，重点化解地方政府债务风险及加大欠薪整治力度[2] - 短期主题窗口关注强国经济、海洋经济，消费服务刺激政策可能推动修复[2] - A股反内卷、都市圈、消费服务、走出去等方向保持政策主题弹性[2]

"十五五"规划时间表 - 2025年7月底政治局会议确定召开二十届四中全会并基本定调"十五五"规划[1][8] - 2025年10月下旬召开四中全会研究规划建议并发布公报[1][8] - 四中全会后约一周公布中央关于"十五五"规划的建议稿作为编制指导性文件[1] - 2026年3月两会按惯例审议并发布"十五五"规划《纲要》[1][8] 四中全会公报核心框架 - 公报主体内容包括三大部分：总括部分涵盖过去五年总结和"十五五"发展环境、目标及指导思想[1][9] - 第二部分为具体思路涵盖现代化产业体系、科技创新、扩大内需等十二个领域[1][9] - 第三部分是关于今年后续工作的安排和部署[1][9] "十五五"期间发展目标 - 高质量发展取得显著成效科技自立自强水平大幅提高[2][10][11] - 进一步全面深化改革取得新突破社会文明程度明显提升[2][10][11] - 人民生活品质不断提高美丽中国建设取得新的重大进展[2][10][11] - 国家安全屏障更加巩固2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平[2][10][11] 现代化产业体系建设 - 保持制造业合理比重构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[3][12] - 新增"航天强国"表述显示出对航天科技发展的重视[3][12] - 优化提升传统产业培育壮大新兴产业和未来产业属于新增内容[3][12] 科技创新方向 - 抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇加强原始创新和关键核心技术攻关[4][13][14] - 原始创新指在科学发现、技术发明领域获得前所未有的奠基性贡献[4][13] - 加强原始创新将有助于在全球科技创新中建立先行优势[4][13] 扩大内需战略 - 以新需求引领新供给以新供给创造新需求促进消费和投资良性互动[4][14][15] - 相比十九届五中全会更注重需求和供给的相互作用及消费与投资的平衡[4][14][15] 深化改革与扩大开放 - 更好发挥经济体制改革牵引作用十五五期间是改革推进密集时段[5][16][17] - 稳步扩大制度型开放维护多边贸易体制应对逆全球化现象[5][16][17] - 尽管有外部关税中国对欧洲、东盟、非洲、拉美出口保持较快增长[6][16] 区域发展战略 - 较十九届五中全会新增"发挥重点区域增长极作用"重视培育区域引领辐射能力[6][18] - 新增"加强海洋开发利用保护"展现出对海洋经济的重视[6][18] 三农工作与民生保障 - 推动农村基本具备现代生活条件意味着基础设施、公共服务等方面有完善空间[6][19][20] - 房地产放在民生部分侧重推动高品质住房建设、存量旧房改造更新等方向[6][19][20] 绿色发展、安全体系与国防建设 - 加快建设新型能源体系积极稳妥推进和实现碳达峰十五五末是实现碳达峰关键时点[7][22][23] - 加强重点领域国家安全能力建设包括粮食安全、能源安全、关键产业链安全等[7][22][23] 年内经济工作部署 - 坚决实现全年经济社会发展目标着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期[7][25] - 宏观政策要持续发力、适时加力落实好企业帮扶政策深入实施提振消费专项行动[7][25] - 前三季度实际GDP同比增长5.2%为全年实现5%目标打下基础但三季度单季增长4.8%[7][25]

经济措施核心内容 - 日本政府推出新经济措施以减轻通胀对家庭和企业的负担 [1] - 措施将编制补充预算提供资金支持 具体规模与资金来源尚未明确 [1] - 方案包含冬季电费燃气费补贴以及用于缓解地方物价压力的财政拨款 [1] - 方案鼓励中小企业提高薪资水平并扩大资本投资 [1] 政策方向与重点 - 政策更倾向于采取针对性措施而非大规模支出计划 [1] - 政府立场转向推行扩张性且负责任的财政政策 [1] - 政策目标希望通胀是由薪资上涨带来的需求驱动型通胀 而非成本推动型通胀 [2] 战略领域投资 - 经济方案包含对人工智能 半导体等战略领域进行投资并完善关键物资供应链 [2] - 方案将包含应对美国关税政策的措施 包括落实美日投资计划 [2] - 根据美日协议 日本承诺向美国关键领域投入5500亿美元资金以换取美方降低关税 [2]

核心观点 - 朝鲜领导人指导国防科研工作 强调装甲防御和电子武器领域的核心技术开发取得重大进展 新型能动式防护系统在实弹试验中表现优秀 标志着装甲武装力量战斗力空前加强 [2][3][5][6] 装甲防御武器研究 - 特种复合装甲开发取得进展 智能型能动式防护综合体处于最后应用前试验阶段 [3] - 新型能动式防护系统成功应对各种反坦克导弹的实弹正面、侧面和上部攻击 综合启动试验验证其探测系统和旋转式截击弹发射机反应性极高 [5] - 定向型红外线及电波干扰装备、能动式防护综合体和被动防护手段的成功开发与应用 使装甲武装力量战斗力得到加强 [3] 电子武器研究 - 国防科学院电子武器研究所的工作获得指导 未来将遵循强军建设路线 继续引领常规武力现代化 [6] - 朝鲜劳动党第九次代表大会将出台国防建设领域核武力和常规武力并举政策 [6]

核心事件 - 朝鲜领导人金正恩于9月11日至12日视察国防科学院装甲防御武器研究所和电子武器研究所并指导工作 [1] 装甲防御武器技术进展 - 装甲防御武器研究所与坦克设计局协同完成重要核心技术开发 [1] - 成功开发特种复合装甲 具体了解开发情况 [1] - 定向性红外线及电波干扰装备 能动式防护综合体 被动防护手段成功开发应用 [1] - 使朝鲜军队装甲武装力量战斗力空前加强 [1] 电子武器研究进展 - 金正恩访问电子武器研究所 了解并指导一系列工作 [1] 国防政策方向 - 朝鲜劳动党九大将出台国防建设领域核武力和常规武力并举政策 [1] - 期待国防科学院继续带头引领常规武力现代化工作 [1]

老兵视角与情感 - 99岁抗战老兵申秉宸作为老兵代表在天安门城楼观看阅兵，并与国家领导人亲切握手，感到温暖和幸福 [2] - 申秉宸在阅兵前夜写下“祖国万岁”四字，并于凌晨4点起床准备，情绪激动难以入眠 [2] - 这是申秉宸首次登上天安门城楼观看阅兵，并感叹可能是此生最后一次，挥臂感慨国家发生天翻地覆的变化 [2] 国防装备发展对比 - 申秉宸评价阅兵展示的装备全部为自主研制，科技顶尖、门类齐全，包括地上、天上和海里的装备 [2] - 对比抗日战争时期装备落后，需以血肉之躯对抗敌人的坦克飞机，强调当时主要问题是装备不行 [2][3] - 指出国防建设从大刀长矛、小米加步枪，发展到如今的机械化、信息化、无人化、智能化阶段 [3] 历史记忆与信念 - 申秉宸于1941年入伍，曾深入敌占区贴标语、发传单，并学会日语对日军据点喊话，对烽火岁月永生难忘 [2] - 他强调胜利是无数先烈以自我牺牲精神换来，要珍惜和平但不能幻想和平从天而降 [3] - 申秉宸始终关心国防建设和部队发展，认为当前敌我力量对比已非敌强我弱，而是你强我也很强，有信心有能力打败一切来犯之敌 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入7888.40万元 其中第二季度营收5603万元 环比增长145.17% [2] - 研发费用1873.61万元 同比增长5.74% [4] - 2024年度现金分红4900万元 分红比例达归母净利润50.29% 以7000万股为基数每10股派发7元 [6] 业务发展 - 核心产品军事训练装备与特种军事装备延续高景气度 形成"训导考评"一体化综合训练平台 [3] - 军事通信与指挥模拟训练装备覆盖专业技能训练 装备操作训练 系统组网训练及战术训练等多层面 [3] - 运用数据分析软件 信道仿真软件及信号模型数据库解决多网系融合训练痛点 [3] 技术研发 - 核心技术覆盖多源异构数据交互 野战光缆一体化多模成缆等关键领域 [5] - 北斗短报文军用芯片完成小批量试产 二代野战光缆抗拉强度提升75% 耐磨性提升50% [5] - 参与最新版野战光缆组件国军标编制 巩固细分领域标准话语权 [6] 战略定位 - 2017年成立以来持续深耕军事装备领域 为民营军工标杆企业之一 [2] - 依托军事通信技术积累与指挥理论研究成果精准对接部队作战需求 [2] - 布局国防建设前沿领域 建立市场与趋势双驱的技术储备体系 打造第二增长曲线 [7]