免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建 议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发， 需注明出处为瑞 达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 碳酸锂产业日报 2025/9/25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 74,040.00 | +1160.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -167,185.00 | -8304.00↓ | | 期货市场 | 主力合约持仓量（日，手） | 261,141.00 | +487.00↑ 近远月合约价差（日，元/吨） | -260.00 | -80.00↓ | | | 广期所仓单（日，手/吨） | 39,749.00 | +300 ...

公司上市与发行信息 - 公司向港交所主板提交上市申请书 联席保荐人为摩根大通、中信证券和广发证券[1] - 每股H股发行价格包含[编撰]港元另加1.0%经纪佣金及多项交易征费 需以港元缴足[2] - 股份面值为每股人民币1.00元 股份代号待定[2] 业务结构与产品布局 - 公司为新能源和先进材料企业 主营锂离子电池材料及日化材料与特种化学品[3] - 锂离子电池材料业务包含电解液及核心材料、正极材料(磷酸铁、磷酸铁锂)、PACK结构胶及粘结剂[3] - 日化材料及特种化学品业务包含卡波姆、表面活性剂、硅油及有机硅等产品[3] - 收入主要来自锂离子电池材料产品 为战略重点 日化材料及特种化学品贡献较小部分收入[3] - 整合电解液关键原材料完整价值链生产 包括LiPF6、LiFSI、添加剂及碳酸锂等[3] - 业务拓展至正极材料和锂电池用胶领域 形成锂离子电池材料综合解决方案[3] - 新一代产品包括固态电解质、汽车电子专用胶、高性能聚合物(PEEK/PI)、高效冷却剂及阻燃材料[3] 产能与供应链优势 - LiPF6自供比例达99.0% LiFSI达97.0% DTD添加剂达90.0% 高纯碳酸锂自供率达100.0% 行业排名第一[4] - 在中国拥有15个在营生产基地和1个在建生产基地[4] - 境外委托加工供应商位于美国和德国 计划在摩洛哥和美国建立新生产基地[4] 客户集中度与行业竞争 - 2022年至2025年6月 前五大客户销售额占比分别为70.8%、71.2%、58.7%及58.7%[5] - 行业面临激烈竞争 电解液价格自2023年起大幅下降[5] - 关键原材料产能增长超过下游需求 导致全行业价格压力加大[5] 财务表现 - 2022年收入223.17亿元 2023年154.05亿元 2024年125.18亿元 2025年上半年70.29亿元[5][6] - 2022年利润58.44亿元 2023年18.42亿元 2024年4.78亿元 2025年上半年2.65亿元[5][6] - 2022年毛利84.74亿元 2023年39.93亿元 2024年23.64亿元 2025年上半年13.14亿元[6] - 研发开支2022年8.94亿元 2023年6.46亿元 2024年6.68亿元 2025年上半年4.39亿元[6]

半导体新材料业务布局 - 公司具备湿电子化学品复配车间、剥离液产线、蚀刻液产线、超净高纯试剂及半导体材料车间 配备PTFE过滤系统和洁净分装区间 可开展化学品定制化服务 [3] - 电子化学品包括通用型酸、碱、溶剂类及功能性湿电子化学品如蚀刻液、剥离液、去毛刺液等 产品可用于PCB领域 [3] 新能源材料业务进展 - 磷酸铁锂正极材料项目一期已完工投产 产品可应用于动力电池和储能电池领域 [3] - 2025年1-6月锂电池正极材料实现营业收入1.35亿元 较上年同期大幅增长 [3] - 二期3万吨项目将根据市场供求和发展规划科学制定实施计划 [3] 固态电解质材料销售 - 通过官方电子商务平台"有料网"销售硫化物等固态电解质材料 [3] - 销售的硫化砷等固态电解质材料具体用途取决于客户使用场景 [3] 银粉产品应用 - 公司银粉产品可用于光伏领域 [3] 业绩承诺补偿处理 - 转让子公司控股权涉及业绩承诺补偿事项 初步预计无需额外支付现金业绩补偿款 [3] - 扣除剩余10%股权转让尾款5040万元后计提预计负债6463.44万元 该影响已计入2025年上半年营业外支出 [3] - 尚未收到的第三期股权转让款及持有的标的公司剩余股权价值预计足以覆盖业绩补偿上限 [3]

项目进展 - NASION型固态电解质制备、改性及在LI/LIFEPO4固态电池中的应用项目尚处研发阶段 [1] - 项目已获得政府补助 200000元 [1] 生产与产能 - 项目尚未进入小批量试产阶段 [1] - 公司未提及扩产预算或计划 [1] 财务影响 - 政府补助收益对毛利润的影响未明确 [1]

政策动向 - 国务院强调坚持创新驱动和绿色发展 因地制宜培育新质生产力并构建现代化产业体系 [1] - 商务部等9部门推动互联网及文化领域有序开放 扩大电信医疗教育开放试点并探索设置中小学春秋假 [2] - 北京市启动2025年新入学初一女生HPV疫苗免费接种工作 [4] 公司资本运作 - 首开股份10天9板后提示可能因重大异常交易停牌核查 [5] - 北方华创公告国家集成电路基金持股比例由5.420722%降至4.999932% 不再为5%以上股东 [6] - 天普股份公告中昊芯英9.65亿元收购资金全部到位 控制权转让剩余资金9月19日实缴 [7] - 万科A获深铁集团提供不超过20.64亿元借款 [7] - 恒为科技拟收购上海数珩信息科技75%股份并停牌 [7] - 奇瑞汽车拟发行2.97亿股H股 每股定价27.75至30.75港元 [11] 技术研发与产品进展 - 万向钱潮着力突破行星滚柱丝杠等关键部件 相关产品已向行业头部客户送样 [5] - 天齐锂业年产50吨硫化锂中试项目实质落地动工 针对硫化物固态电解质需求 [5] - 长盈精密子公司威线科通过中国台湾ODM厂商为英伟达提供产品 [5] - 露笑科技控股子公司拟推出家庭具身AI服务机器人 目标26-28年在美欧市场累计销售不少于100万台 [9] - 豪恩汽电获约24.77亿元ADAS摄像感知系统和AK2雷达系统产品定点信 [9] - 特斯拉计划本周六进行AI5芯片设计技术评审 下周召开人工智能及Optimus机器人会议 [15] 股东交易与减持 - 通合科技股东拟合计减持不超过3%股份 部分来源于离婚财产分割取得 [6] - 富创精密股东国投创业基金拟减持不超过3%股份 [6] - 立讯精密实控人王来胜完成2亿元增持计划 [8] - 杭可科技询价转让价28.61元/股 较收盘价折价20% [8] 财务表现 - 兄弟科技预计2025年前三季度净利润1亿元-1.15亿元 同比预增207%-253% [10] 国际市场动态 - 微软未来四年将在英国投资300多亿美元 OpenAI及英伟达等同步加大AI投资 [13] - 现货黄金突破每盎司3700美元创纪录 受美元指数跌至10周最低推动 [14] 股市表现 - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.27% 标普500跌0.13% 纳指跌0.07% [12] - 纳斯达克中国金龙指数收涨1.76% 热门中概股多数上涨 [12]

公司合资设立 - 国瓷材料与王琰共同出资设立合资公司专注于固态电解质材料的研发与产业化 [2] - 合资公司已完成工商注册登记并取得东营经济技术开发区市场监督管理局颁发的营业执照 [2] - 公司于2025年8月17日召开第五届董事会第二十三次会议审议通过该对外投资议案 [2]

珠海冠宇电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * 纪要涉及的公司为珠海冠宇 主要业务为消费类电池（手机 笔记本）和动力及储能电池（汽艇 无人机 小型储能）[1] * 纪要涉及的行业为消费电子电池行业 动力电池及储能行业[1] 核心观点和论据 财务表现与预期 * 公司预计2026年收入目标为170亿元人民币[2][6][9] * 公司2024年收入为115亿元人民币 2026年目标相比之增长显著[22] * 研发投入大幅增加 从上市当年的6亿增至去年的14 6亿[6] * 折旧政策调整 将现有产线折旧年限从5年延长至8年 预计未来每年可减少折旧额约7-8亿元（以100亿设备资产计） 对财务状况产生正向影响[4][22] 业务结构转型与客户关系 * 公司业务结构发生显著变化 原笔记本电脑电池占比超60% 手机电池占比约30%[4] * 手机电池订单量每年翻倍增长 尤其是在北美市场[2][4] * 打破国内安卓系机型垄断 提升市场份额[2][4] * 浙江公司聚焦汽艇无人机和小型储能领域 2025年上半年收入达10亿 超2024年全年 实现快速增长并扭亏为盈[2][5][8] * 与全球顶级客户份额快速增长 已成为Meta 微软 谷歌和苹果等美国科技巨头的主力电池供应商[27] 技术创新与产品进展 * 消费电池领域技术迭代加速 过去三年创新超过前七八年[10] * 技术突破包括从软包工艺转向碟片工艺 负极材料从纯石墨转向25%硅碳负极 并成功量产钢壳电池[3] * 硅碳负极和钢壳电池等创新使单机价值量显著提升甚至翻倍[2][3][6] * 样品机电池容量达15 000毫安时 能量密度为480瓦时每公斤或1 200瓦时每升 采用100%硅负极和固态电解质 实现五天无需充电[10][11][15] * 荣耀Magic V5手机采用25%硅含量电芯 体积能量密度达900Wh L以上 质量能量密度达360Wh kg 手机容量为6 100mAh[16] * 25%硅含量电芯的单体价值量是传统产品的3-5倍[16] * 在固态电池领域取得进展 通过高比例配套固态电解质 解决了低温性能问题[2][7] 产能规划与市场拓展 * 规划年产2 5亿至2 6亿部手机钢壳电池 目标占比40%至50%[4][12] * 2025年钢壳产品供货量预计同比增长200%以上[4][13] * 2025年具备年产超过8 000万部钢壳电池能力 7月已开始顺利量产[12] * 在无人机领域 2025年上半年出货量同比增长超过200% 农用无人机增长显著[9][19] * 马来西亚海外工厂按2025年底完成基建的规划进行 客户主要为海外客户 已与全球前20大车企中的超一半达成合作[26] * 在韩国客户手表和耳机项目上开始批量供应[23] * 预计手机电池市场占有率可达20%~30%[24] 各业务模块增长预期 * 2026年170亿收入目标中 手机端预计增长20-30亿 无人机和特殊体型电池业务预计达10亿以上[22] * 消费板块中的其他业务（电动工具 清洁电器 智能穿戴）2024年增速超50% 未来预计更高[27] * 汽艇业务2024年比2023年翻十倍 2025年保持超一倍增长[9] 利润率与盈利能力 * 由于高附加值产品比例增加 预计将推动整体利润率提高[6] * 日韩系客户整体毛利率水平较好 一般维持在30%左右[25] * 海外客户带来的供应链协同效应和盈利预期较为乐观[26]

固态电解质技术进展 - 公司专注于降低材料成本并开发高离子导电率的卤化物固态电解质 采取能量型加快充型双路线布局 [1] - 成功试制卤化物固态电解质样品并完成首轮电化学测试 离子电导率达到1.5-2毫西门子每厘米 [1] - 卤化物电解质电化学窗口更宽 可稳定匹配4.3伏以上高电压平台 有助于提升正极能量密度 [1] 技术优势比较 - 与硫化物体系相比 卤化物电解质具有三大优势：电化学窗口更宽 稳定性更优 制备工艺简化 [1] - 原料与制造成本更低 电解质展现出良好的导电性能 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票价格在2025年9月1日至9月3日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30% 属于异常波动情形 [1] - 公司控股股东和实际控制人在异常波动期间不存在买卖公司股票的行为 [1] 公司经营状况 - 公司目前经营正常 经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项 [1] 项目进展 - 硫化物固态电解质项目目前处于中试阶段 尚未形成销售收入 [1]

公司项目进展 - 硫化物固态电解质项目目前处于中试阶段 [1] - 项目尚未形成销售收入 [1] 股票交易情况 - 公司股票交易出现异常波动 [1]