公司投资动态 - 中新集团拟以自有资金作为有限合伙人参与投资苏州鼎砾创业投资合伙企业[1] - 该投资将专项用于投资成都钟鼎新兴股权投资合伙企业[1] - 公司认缴出资额不超过5000万元人民币[1] - 公司穿透后占目标基金的认缴出资比例不超过5%[1] 目标基金概况 - 目标基金专注于物流、供应链、企业服务、科技服务、数据与科技领域的股权投资[1] - 投资范围延伸至人工智能、双碳、医疗、芯片等科技领域[1] - 目标基金本轮拟引进多家投资者[1] - 目标基金的总规模设定为不超过15亿元人民币[1]

青浦区经济发展与区位优势 - 青浦区2024年生产总值达1825亿元 较"十三五"末实现1.5倍增长 [1] - 区域具有东承大虹桥 西联长三角广阔腹地的独特区位优势 [1] 美的集团战略与创新投入 - 上海美的全球创新园区总投资超70亿元 总建筑面积达40万平方米 [3] - 园区涵盖人工智能 新能源 新材料 机器人 医疗等前沿技术领域和产业板块 [3] - 美的AI研究院从过去几十人规模扩展至200余人 [3] - 公司2021年营收突破3000亿元 2024年突破4000亿元 超越家电企业单一标签 [6] 蟠龙新天地商业与消费模式 - 蟠龙新天地开业首月客流400万 节假日日均客流15万人次 开业至今客流超4700万 [11] - 商业街区拥有近200家品牌 其中80%是各级首店和概念店 [11] - 项目通过创新业态重构空间 实现农业 文化 旅游 商业 体育 会展六大赛道资源与流量互嵌 [8]

青浦区经济发展概况 - 2024年青浦区生产总值达1825亿元，较“十三五”末实现1.5倍增长 [1] - 青浦区形成“西有华为练秋湖，中有网易电竞产业园，东有美的研发总部”的产业布局 [16] - 新一代信息技术产业高速发展，2024年整体规模有望突破1000亿元，软件信息服务业预计2025年增速接近20%，总规模达750亿元左右 [16] 美的全球创新园区项目 - 上海美的全球创新园区总投资超70亿元，总建筑面积达40万平方米，涵盖人工智能、新能源、新材料、机器人、医疗等前沿技术领域 [6] - 园区通过高效智能空调系统搭配2万余平方米绿电光伏实现节能，并搭载自研iBUILDING数字化平台实现能耗实时监测与秒级响应 [6] - 该项目是美的在国内建立的第二个全品类创新研发基地 [6] 美的集团业务与财务表现 - 美的集团2021年营收突破3000亿元，2024年突破4000亿元，稳居全球最大家电企业 [6] - 通过收购东芝家电、德国库卡等企业，公司业务已超越家电，跻身全球工业机器人第一梯队 [6] - 全屋智能业务拥有美的、COLMO、东芝等近30个家电品牌，覆盖200余个品类 [16] 库卡机器人市场应用 - 库卡工业机器人在航空航天领域服务于巴西航空、波音、空客、中国商飞等企业 [11] - 在汽车制造领域是奔驰、大众、宝马、特斯拉、比亚迪等全球头部车企的核心合作伙伴，特斯拉德国柏林超级工厂使用500台库卡机器人实现95%自动化生产 [16] - 比亚迪泰国生产基地焊装车间投入库卡机器人总数553台 [14] 青浦区产业生态建设 - 青浦区建设“企呼我应”诉求解决机制，形成从提交到解决的闭环服务流程 [17] - 推动企业协同创新，如促成美的与海思合作开展短距离通信技术研发，并建设openlab实验室以降低产业技术到产品的成本 [17] 蟠龙新天地项目运营 - 蟠龙新天地总占地面积50万平方米，包括约23万平方米公共绿地、5万平方米商业街区和25万平方米国际社区 [23] - 从开业至2025年10月，已吸引游客4700多万人次，节假日日均客流达15万人次，2025年春节期间客流超百万 [30] - 商业街区引入近200品牌租户，其中80%是各级首店和概念店 [30] - 项目完成3万平方米河道整治与水生态修复，修复了程家祠堂等区级文物保护点 [26]

公司战略与创新驱动 - 公司始终坚持以市场需求为核心驱动持续创新 [2] - 积极关注和探索具有高发展潜力的行业级新赛道 [2] - 依托客户联合实验室、产学研创新平台等载体加速成果转化 [2] 新兴领域业务拓展 - 公司业务逐步拓展至医疗、5G、具身智能等新兴领域 [2] - 在人形机器人方面将根据自身技术优势拓展产品应用 [2]

公司战略与创新方向 - 公司坚持以市场需求为核心驱动持续创新 [1] - 公司积极关注和探索具有高发展潜力的行业级新赛道 [1] - 公司依托客户联合实验室、产学研创新平台等载体加速成果转化 [1] 新兴领域拓展 - 公司产品应用逐步拓展至医疗、5G、具身智能等新兴领域 [1] - 公司将在人形机器人方面根据自身技术优势拓展产品应用 [1]

医保待遇水平提升 - 职工医保政策范围内住院报销比例稳定在80%左右 [2][3] - 居民医保政策范围内住院报销比例稳定在70%左右 [2][3] - 基层医疗机构住院报销比例提高至85%以上 [1][2][3] - 基层医疗机构居民普通门诊报销比例提高至65% [2][3] - 居民高血压、糖尿病门诊用药报销比例提高至75% [3] - 医疗救助对象救助比例提高至70%以上 [3] - 将辅助生殖、分娩镇痛等纳入医保报销 [3] 医保支付与采购改革 - 累计落实集采药品890种、高值医用耗材40类 [4] - 供应集采产品的药店和村卫生室达到3.38万家 [4] - 按病种付费病种覆盖率达97.21%，基金覆盖率达89.76% [4] - 按病种付费在全国率先实现统筹区、定点医药机构全覆盖 [4] - 跨省住院直接结算率从不足50%提升至94.49% [5] 医保服务与覆盖范围 - “十四五”期间常住人口参保率稳定在95% [5] - 异地就医直接结算率稳定在90%以上 [2][5] - 高血压、糖尿病等10种门诊慢特病实现跨省直接结算县域可及 [5] - 建成运行3.5万家基层医保工作站（点），实现五级医保服务体系全覆盖 [5] - 在全国率先实现职工长护险全覆盖，稳步推进居民长护险 [3]

政策核心观点 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，旨在通过系统性验证新技术、新产品、新业态的具体情境，推动新场景大规模应用 [1] - 政策聚焦打造新领域新赛道应用场景、建设产业转型升级新业态应用场景等5大方面，提出22类重点领域 [1] - 总体目标是充分发挥超大规模市场和丰富应用场景优势，形成“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的路径，为培育新质生产力、推动高质量发展提供支撑 [28] 新领域新赛道应用场景 - **数字经济领域**：深入挖掘数据要素潜能，支持数据分析挖掘、流通使用、安全防护等领域技术创新，在办公、社交、消费、娱乐等领域探索应用元宇宙、虚拟现实、智能算力、机器人等技术创新场景 [2][30] - **人工智能领域**：加强关键核心技术攻关和推广应用，加快高价值应用场景培育和开放，满足科技、产业、消费、民生、治理、全球合作等领域发展需要 [3][30] - **全空间无人体系**：推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，鼓励打造涵盖文旅、政务、物流、卫星服务等应用场景，拓展工业生产、城市规划、交通、公共服务、安全防护、农业生产等无人体系应用，稳妥有序拓展低空经济 [4][30] - **生物技术领域**：推动生物技术广泛应用于新材料、建筑、能源、环保等产业创新场景，重点开放生物基材料替代、生物能源低碳转化、天然产物绿色制备等应用场景 [5][30] - **清洁能源领域**：推动清洁能源在铁路、公交、环卫、重卡、农机、物流等领域开放应用，建设清洁能源车辆运输走廊，同步布局能源供给站点，创新数字化智能化能源生产运行管理、智能电网、绿电直供、虚拟电厂、车网互动等应用场景 [6][31] - **海洋开发领域**：推动深海探测、深海开采、深远海养殖、海洋工程装备、海洋电子信息、海洋生物医药等场景培育和开放，打造一批深海科技创新策源地 [7][31] 产业转型升级新业态应用场景 - **制造业领域**：聚焦智能制造、绿色制造、服务型制造、工业生物、工业智能等核心技术应用，创新柔性生产线、智能工厂、绿色工厂、高标准数字园区、零碳园区等应用场景，支持重点制造业企业向自主基础软件、工业软件等产品开放应用场景，遴选培育工业领域垂直大模型典型应用场景，鼓励培育工业设计、中试验证、检验检测等生产性服务业应用场景 [8][9][32] - **交通运输领域**：推动新技术应用，创新智能交通管理、车联网、智能调度等应用场景，优化城市交通结构，开拓国际航班空运过境货物转运应用场景，强化城市货运中转功能 [10][11][32] - **智慧物流领域**：加快智慧公路、智慧港航、智慧物流枢纽、智慧物流园区等发展，探索与新技术、新业态相结合的物流新模式和公铁、水水、铁水智慧联运新场景，加强仓配运智能一体化、数字孪生等技术应用，创新无人运输、无人装卸、无人配送、智慧仓储等应用场景 [12][32] - **现代农业领域**：加快种业应用场景建设，加强设计育种、生物育种等科学技术支撑引领，推出育种、制繁种、扩繁等一批数字化应用场景，支持建设旱区、寒区、高原、盐碱地等特色种业应用场景，推出智慧农（牧、渔）场等智慧农业应用场景，创新种业、种养殖、食品加工全产业链应用场景，推动畜牧业、渔业数字化转型赋能 [13][14][33] 行业领域应用场景 - **应急管理领域**：聚焦应急救援体系数字化场景，加强智能感知、无人救援、航空救援等技术和装备创新应用，提升灾害智能监测预警、应急指挥通信、抢险救援、应急物资供应能力 [15][34] - **矿山安全领域**：集成云计算、工业互联网、无人驾驶等技术，实现智能感知、智能决策、自动执行、综合管控，构建生产条件实时感知、过程可视可控、风险可测可防、要素可调可配的高水平矿山安全生产智能化应用场景 [16][34] - **智慧水利领域**：推动“天空地水工”一体化监测感知、水网工程建设管理、江河湖库巡查等应用场景开放，提升流域智能防洪、水网智能调度、河湖库立体空间智能监管、水利工程智能运管等能力 [17][34] - **施工安全领域**：集成智能风险预警、无人设备自主巡检、高危作业替代、智能监控等技术，构建智慧工地、施工动态数字孪生模型等应用场景，强化安全隐患动态识别与智能处置能力 [18][35] - **林业草原领域**：加强低空、遥感等技术空天地一体融合应用，推出林草湿荒调查监测、生态治理、生态保护、灾害防治等一批应用场景，加强对国家公园、自然保护区、自然公园等的监测与巡护 [19][35] 社会治理服务综合性应用场景 - **政务服务领域**：推动智能预约、智能身份认证、智能审批、智能监管等智慧政务服务建设，探索创新高校毕业生、新就业形态劳动者、农民工等群体就业公共服务场景、数字社保场景及企业用工需求场景 [20][36] - **智慧城市领域**：围绕智慧社区、市政交通、城市智能中枢、城市运行管理、民生服务等，推进新型城市基础设施建设，创新城市全域数字化转型场景，加快开放一批重点领域应用场景 [21][36] - **乡村建设领域**：开放一批和美乡村、数字乡村建设场景，提升信息化应用水平，健全基层智慧治理和服务标准体系 [22][36] 民生领域应用场景 - **医疗卫生领域**：推动大数据、物联网、脑机接口等新一代信息技术及医疗机器人等智能设备集成应用，创新健康咨询、问诊指引、辅助诊断、远程医疗、用药审核等医疗应用场景 [23][37] - **养老助残托育领域**：创新服务机器人、智能可穿戴设备、远程终端服务系统、在线家庭医生药师等应用场景，打造科技助残、家政服务、托育照护、康复医疗、健康服务等相结合的生活服务场景 [24][37] - **文化和旅游领域**：加快数字技术在文化和旅游领域推广应用，加强数字演艺、数字艺术、沉浸式体验等多业态集成，建设快速通行、预约预订、智能导游、客流管理、虚拟浏览相融合的数字文旅应用场景 [25][37] - **跨界融合消费领域**：加强商业、文化、旅游、体育、健康、交通等消费跨界融合，培育互联网、第五代移动通信（5G）、虚拟现实等技术融合应用场景，拓展沉浸式互动式场景，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，鼓励有条件的城市创建智慧街区、智慧商圈等体验式消费场所 [26][37] 场景开放与资源配置 - 加大各类场景开放力度，培育和开放综合性重大场景，强化跨领域跨区域协作，注重产业全链条场景开放，推动重点产业体系升级，国有企业特别是中央企业主动开放主业领域场景，吸引民营企业、中小企业和科研院所参与 [38] - 促进场景资源公平高效配置，完善场景资源配置规则，健全场景供需对接匹配方式，促进各类主体公平高效参与，不得在地域、业绩、规模、企业性质等方面违规设置限制条件 [38] - 协同推进准入、场景、要素改革，完善新业态新领域市场准入制度，探索创新空天、深海、频谱轨道等新型要素市场化配置方式，发挥技术、数据、人才、资本等要素支撑作用，鼓励各类金融机构立足自身职能定位做好金融服务 [39] 政策与组织保障 - 强化政策保障，加强各类政策协同配合，发挥政府采购支持作用，推动应用新技术、新产品、新场景，强化场景培育与首台（套）装备、首批次材料、首版次软件等创新支持政策的协同衔接 [41] - 健全管理制度，根据场景培育和开放实际需要及时研究完善管理规定，鼓励场景建设管理制度创新，完善新场景安全风险管控措施，确保场景安全有序发展，统筹新技术应用场景与高质量充分就业，培育创造更多新职业新岗位 [41] - 加强组织实施，强化协同配合，政府机关、事业单位和国有企业要强化示范引领，国家发展改革委会同有关方面加强指导和统筹协调，分批次推出应用场景项目清单，围绕建设综合性重大场景组织实施若干重大项目 [42]

投资评级 - 报告对骏鼎达（301538.SZ）维持“买入-B”评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司2025年第三季度业绩稳健增长，人形机器人产品进展顺利，并通过国内外产能布局和新兴领域拓展，有望实现持续增长 [4][5][6][7] 财务表现 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入7.28亿元，同比增长23.43%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长18.82%；毛利率为40.38%，净利率为18.86% [4] - **2025年第三季度业绩**：实现营业收入2.49亿元，同比增长10.19%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长21.39%；毛利率为39.13%，同比增长1.00个百分点，净利率为17.11%，同比增长1.58个百分点 [4] - **财务预测**：预计2025年至2027年营业收入分别为10.55亿元、12.85亿元、15.39亿元，同比增长22.0%、21.8%、19.7%；预计归母净利润分别为2.14亿元、2.73亿元、3.36亿元，同比增长21.4%、27.8%、23.0%；对应每股收益（EPS）分别为2.73元、3.48元、4.28元，市盈率（PE）分别为31.5倍、24.6倍、20.0倍 [7][9][11] 业务进展与战略布局 - **国内产能布局**：东莞项目厂房于2025年8月封顶，预计2026年年中投用；山东子公司于2025年9月投入运营，旨在完善华北区域业务网络 [4] - **海外市场拓展**：向墨西哥子公司增加400万美元投资；计划在摩洛哥设立子公司，预计总投资不超过1亿元人民币，主要覆盖欧洲客户；越南子公司处于注册登记筹备阶段，布局东南亚市场 [5] - **新兴领域发展**：积极布局人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等领域；在储能领域推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品；在低空经济领域与飞行汽车客户进行商务接洽；在人形机器人领域提供功能性保护套管、腱绳等产品，相关产品处于测试验证阶段 [6]

政策核心目标与时间表 - 国家医保局要求2025年底前全国所有统筹地区均需开展医保基金即时结算，2026年底前实现即时结算资金占本地医保基金月结算资金的80%以上，开通即时结算定点医疗机构占比达到80%以上[1] - 即时结算旨在通过压缩结算时间、推进逐笔申报拨付、按月预拨等创新路径，向定点医药机构拨付医保资金，将医保补偿的"滞后性"转化为"即时性"[2][4] 对医疗机构的直接影响 - 医保支付效率将大幅提升，回款周期有望从"以月计"迈向"以周计"甚至"以日计"，显著缓解医疗机构的现金流压力[2] - 改革有助于解决此前医保欠款周期长达半年以上的问题，让医院资金链更加健康可持续，缓解设备更新、人才引进和日常运营的资金压力[2] 行业运营与财务背景 - 2024年全国基本医疗保险基金总收入34913.37亿元，基金总支出29764.03亿元，统筹基金累计结存38628.52亿元，医保基金整体运行平稳[3] - 公立医疗机构收支规模不断扩大，经济运行压力加大，在地方财政紧张背景下，经常性补助难以满足其发展需求，部分机构出现拖欠薪酬、设备更新缓慢等问题[3] 长期行业改革方向 - 政策导向从"规模扩张"转向"内涵提升"，强调加强临床专科建设、推进医学技术创新和服务模式创新，这需要财政持续投入和医保基金及时拨付作为支撑[4] - 改革是治理理念的跃迁，从"被动支付"转向"主动赋能"，旨在构建"医有所需、药有所供、费有所保"的良性循环，尊重医疗机构的合理运营需求和医务人员的专业价值[5][6]

中国欧盟商会观点 - 中国欧盟商会在华拥有超1600多家会员 [2] - 肯定中国高效的供应链对欧洲企业保持竞争力的重要性 [2] - 指出欧洲企业在绿色能源、医疗、养老、人工智能等多个领域在中国市场有合作空间 [2] - 欢迎中国企业投资欧洲 [2] 中欧贸易关系定位 - 认为欧洲和中国的贸易关系是独特的，应从中欧实际出发看待商贸关系 [2] - 不应拿美国和中国的关系去定义欧洲与中国的关系 [2] 对欧盟加征关税的看法 - 商会主席彦辞从未设想过欧盟会对中国征收100%的关税，认为这只是美方的一种说辞 [3] - 欧洲企业安可咨询全球事务高级总监白怀珂表示布鲁塞尔没有人认为这会发生 [4] - 欧盟并不喜欢加关税这种做法，且希望在贸易上有独立自主的政策 [4]