伦敦时间12月17日17:00(北京时间12月18日01:00)，LME三个月期铜上涨145美元，或1.25%，收报每吨 11,737美元。 | | 12月17日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张默幅 | | 三个月期铜 | 11,737.00 1 | +145.00 +1.25% | | 三个月期铝 | 2,905.50 ↑ | +29.00 ↑ +1.01% | | 三个月期锌 | 3,073.50 ↑ | +32.00 ↑ +1.05% | | 三个月期铅 | 1.960.00 ↑ | +18.00 ↑ +0.93% | | 三个月期镍 | 14,392.00 1 | +129.00 ↑ +0.90% | | 三个月期锡 | | 42,275.00 ↑ +1,250.00 ↑ +3.05% | LME期铜今年迄今已上涨约34%，并在近几周连续创下纪录高位，主要因市场担心矿山生产中断将导致 明年供应出现缺口。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示："铜市场的基本面仍然吃紧。""股市更广泛的风险偏好情绪正向 金属 ...

黄金价格走势 - 周四金价小幅走低，脱离前日触及的近两周高点，但跌势有限 [1][3] - 风险偏好情绪升温及俄乌和平协议的希望引发部分获利了结，对避险黄金构成压力 [1][3][4] - 后续任何技术性回调仍可视为买入良机，且跌幅料将有限 [3] 市场驱动因素 - 市场普遍预期美联储将于12月再度降息25个基点，鸽派预期持续压制美元 [3][4] - 美元跌至逾一周低点，继续为无收益的黄金提供支撑 [3][4] - 感恩节假期导致交易清淡，部分资金流出避险黄金 [3] 关键技术位分析 - 金价在4132-4130美元区域可能获得有力支撑，跌破则可能加速下探4100美元关口 [6] - 首要上方阻力位在4171-4173美元区间（近两周高点），突破后有望重返4200美元整数关口 [6] - 明确跌破4040美元区域（10月下旬延伸的上升趋势线）可能使短期趋势转向利空，拖累金价跌向4000美元心理关口 [6] 经济数据表现 - 美国9月耐用品新订单环比增长0.5%，低于上月经上修后的3.0%增幅，但高于市场预期的0.3% [3] - 截至11月22日当周，美国初请失业金人数降至21.6万人，创七个月新低 [3] - 美国11月芝加哥采购经理人指数（PMI）意外进一步跌入收缩区间，读数为36.3 [3] 美联储官员言论 - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示短期内降息不会危及央行通胀目标 [4] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒指出当前就业市场疲软程度足以支撑12月再次降息25个基点 [4] - 美联储理事斯蒂芬·米拉恩称恶化的就业市场和经济形势需要大幅降息才能使货币政策回归中性 [4] 地缘政治因素 - 俄罗斯表示由美国斡旋的结束乌克兰战争的谈判是认真的，但警告达成协议还有很长的路要走 [4] - 美国总统特朗普表示乌俄协议已近在咫尺，提振市场乐观情绪 [4]

日元汇率走势 - 日元在早盘交易中兑其他G10及亚洲货币走软 [1] 市场情绪驱动因素 - 风险偏好情绪受多项利好进展推动 [1] - 美国和一些国家的贸易谈判取得进展 [1] - 美国CPI数据低于预期 [1] 美联储政策预期 - 市场愈发确信美联储将在本周FOMC会议上实施"鸽派式降息" [1]

黄金市场动态 - 国际黄金价格周四亚市早盘交投于3390美元附近，呈现高位窄幅震荡态势 [1] - 金价跌破3400美元关口，主要因美日达成协议及美欧接近达成15%关税协议导致避险情绪降温 [1][3] - 周三黄金收盘暴跌44.44美元（跌幅1.3%）至3387.22美元/盎司，创单日显著跌幅 [3] 贸易协议进展 - 欧盟与美国接近达成协议，将对欧洲进口商品征收15%关税，类似美日协议条款 [3] - 协议旨在避免特朗普威胁的30%关税上调（原定8月1日生效），当前美国对欧盟产品平均关税为4.8%，4月起已加征10%额外关税 [3] - 美日协议同步推进，内容包括降低汽车进口关税，显示多边关税谈判取得进展 [3] 市场技术形态 - 日线级别黄金维持震荡偏强走势，突破前期压力带后完成回踩确认，短周期均线呈向上发散形态 [5] - 小时级别呈现窄幅区间震荡，技术指标逐步修复，短期调整或接近尾声，需关注二次拉升可能性 [5] 宏观经济影响 - 贸易摩擦担忧降温推动美债收益率全线上涨，风险偏好情绪显著升温 [1][3] - 路透调查显示多数经济学家不预期美联储7月降息，但联储独立性面临政治干预威胁 [3]

黄金市场行情 - 伦敦金当前价格为3370 93美元/盎司 日内涨幅0 54% 开盘价3351 24美元/盎司 最高触及3372 25美元/盎司 最低3346 09美元/盎司 [1][2] - 技术面显示下方支撑位在3342美元或3327美元附近 上方阻力位在3380美元或3410美元附近 [2] 美国劳动力市场数据 - 美国4月职位空缺数量从3月修正后的720万个增至739万个 超出经济学家预期的710万个 [1] - JOLTS数据反映劳动力市场稳健 美元技术面呈现超卖状态 可能获得短线支撑 [1] 市场情绪与分析师观点 - 职位空缺数据意外增长提振风险偏好情绪 帮助美元走强 导致金价周二下跌 [1] - 金属交易专家指出夏季通常是黄金市场低迷期 预计可能进入盘整阶段 [1] - 分析师认为就业指标(包括即将公布的非农数据)将影响美联储货币政策走向 低利率环境通常利好黄金 [1]

欧美股市表现 - 周一美股三大指数涨幅超过3%，道琼斯指数上涨2.35%，标普500指数上涨2.78%，纳斯达克指数上涨3.88% [1][3] - 科技七巨头指数涨幅超过4%，亚马逊上涨8%，苹果、英伟达涨幅超过5% [4] - 中概股表现强劲，拼多多涨幅超过8%，阿里巴巴和京东涨幅超过6% [4] - 欧洲斯托克50指数上涨1.28%，法国股市上涨1.48%，阿斯麦涨幅超过6%，英飞凌上涨8%，马斯基涨幅超过10% [6] - 沃尔玛和开市客股价小幅下跌 [5] 市场驱动因素 - 中美达成重要共识提振全球经济，利好风险资产 [1] - 机构普遍乐观，Wedbush Securities预计市场和科技股将在2025年创下新高 [9] - 摩根大通认为中美共识好于预期，但不确定性仍存 [9] - 瑞穗银行认为交易"比预期的要好得多"，"做空美国"情绪缓解 [9] 行业板块表现 - 科技股、电商股和航运股涨幅居前 [3] - 美元指数上涨1.5%，重回101关口 [7] 货币政策影响 - 中美贸易共识减轻美国通胀压力 [11] - 期货市场认为6月底前不会降息的可能性约为90% [11] - 美联储更可能在夏季按兵不动，而非很快降息 [12]

市场趋势核心观点 - 美国股市从本月暴跌低点反弹，但交易员在投资组合中大幅增加避险资产配置[1] - 尽管关税暂停消息最初刺激资金涌入高风险领域，但投资安全板块的投资者获得了更好回报[1] - 市场反弹远未形成风险偏好情绪，难以支撑持续上涨，凸显防御性偏好[1] 防御型与周期型股票表现 - 在大盘上涨的日子里，防御型股票组合的表现普遍优于与经济周期高度绑定的公司股票[1] - 当市场情绪恶化时，防御型板块依旧跑赢周期股[1] - 财务最脆弱的企业股价在关税消息公布后已下跌3.3%，表现逊色于资产负债表更健康的企业[1] 行业年内表现对比 - 年内实现正收益的防御型行业包括必需消费品板块上涨5.76%，公用事业板块上涨2.69%[2] - 房地产板块年内下跌0.9%，医疗保健板块年内下跌1.6%[2] - 年内跌幅较大的周期型行业包括材料板块下跌3.5%，金融板块下跌3.5%，能源板块下跌4.5%，工业板块下跌4.9%[2] - 通信服务板块年内下跌11.7%，信息技术板块年内下跌18.4%，非必需消费品板块年内下跌19.7%[2] 资金流向与配置策略 - 有投资官在数周前已超配公用事业股，因该行业受关税影响较小，这是全面向防御性资产重新配置的一部分[2] - 美国银行4月15日数据显示，自市场暴跌开始，资金持续流入材料和医疗保健等防御性领域[2] - 向防御性公司的倾斜反映了市场行为和风险回报动态的变化[3] 特定板块与公司动态 - 人工智能板块作为过去两年的增长引擎近期大幅下挫，向防御性倾斜的转变在该板块尤为明显[3] - 英伟达和AMD股价因关税进展受挫[3] - 阿斯麦令人失望的财报进一步打击了市场情绪[3] - 高增长领域的企业正在苦苦挣扎，因为其命运暂时不受自身控制，投资者正通过转向防御板块为更多股市动荡做准备[3]