以下文章来源于体育产业生态圈 ，作者ECO氪体 体育产业生态圈 . 专注于有温度、有态度的体育商业内容，陪体育行业一同成长 如今的跆拳道正处于项目重塑"共生竞争"的变革期。 文 ｜ 殷陈萱 编辑 ｜ 李禄源 来源｜ 体育产业生态圈（ID：ECO-SPORTS） 封面来源 ｜ IC photo 千禧年代的中式梦核里，总有开在街头巷尾的跆拳道馆。 曾几何时，在中国二、三线城市的一个十字路口，就能看到好几家跆拳道培训机构。而如今，它们中的一些早已关门谢客，另一些玻璃窗户上也贴上了"散 打""拳击"的招生广告，只有少数，还在坚守着纯粹意义上的跆拳道教学。 不同于课外兴趣班选择集中于舞蹈和跆拳道的时代，如今，摆在家长们眼前的是五花八门的体育项目。在社会集体追忆"经济上行期"时， 跆拳道这项曾经 风靡一时的体育培训"顶流"，也面临着生存与转型的重塑。 怎么活下去？是跆拳道馆直面的问题，也是其他体育培训行业必将面对的问题。 跆拳道的"经济上行期" 回看来时路，跆拳道在中国大众市场的兴起，既得益于项目本身，也赶上了天时、地利与人和。 起源于朝鲜半岛的跆拳道，不仅在训练上有着系统的段位、级位体系，也有着成熟的竞赛规则和礼仪文化 ...

作者丨新经销 从企业独奏到产区共生 当下白酒行业竞争多维，酒旅融合、体验营销与文化传播开始成为连接消费者与产区、品牌与价值的核心通道。 自2021年首创，金沙酒业持续五载打造的"金沙红了"品牌IP，已从最初的高粱种植庆典，演进为一个融合原料溯源、工艺表达、文化传承与消费体验的立 体化价值生态系统。 华润啤酒副总裁、金沙酒业董事长范世凯在发言中深刻指出："当下，白酒行业正从规模扩张转向价值深耕，产区不再是简单的地理标签，而是品质、文 化、生态的集合体；酒旅融合也不再是附加体验，而是让消费者'读懂产区、认同价值'的核心路径。" 自华润酒业入主以来，金沙酒业将"企业发展"与"产区振兴"绑定，形成"以酒兴产、以产促旅"的良性发展模式，带动企业增长的同时，也为产区注入了新 活力。 9月19日，第五届"金沙红了"红高粱节暨赤水河上游金沙县产区科学价值论坛在贵州金沙盛大启幕。 这场以"回上游·见金沙"为战略主轴的活动，系统推动白酒产业从"规模扩张"向"价值深耕"迈进，标志着赤水河上游产区发展进入以科学体系化建设为核 心的全新阶段。 战略升维： 范世凯强调："金沙酒业与金沙县产区是'共生共荣'的命运共同体，举办红高粱节不只是 ...

核心观点 - 贝壳"银河计划"在全国72个城市落地 累计赋能超过3.3万名行业从业者 其中深圳站参与者拥有超300万粉丝量[1] - 房产新媒体呈现内容专业化、服务一体化、生态共建化三大趋势 平台通过全链路支持从业者转型价值深耕[3] 业务进展 - "银河计划"覆盖全国72个城市 赋能从业者超3.3万人[1] - 深圳地区计划参与者累计粉丝量突破300万[1] 行业趋势 - 内容专业化：用户更倾向为真实案例与专业解读付费[3] - 服务一体化：需实现"内容-转化-服务"全链路打通[3] - 生态共建化：平台/达人/用户三方共生成为行业发展方向[3] 战略举措 - 联合腾讯/小红书等平台共建房产达人矩阵[3] - 提供流程扶持/内容生产/工具赋能全链路支持体系[3] - 通过实战经验分享帮助从业者从流量焦虑转向价值深耕[3] 行业倡导 - 倡导经纪人践行长期主义 以合规赢信任/靠专业赢未来[3] - 强调用户决策核心始终基于人的信任而非算法分配[3]

核心财务表现 - 营收760.90亿元同比微降3.82% [1] - 归母净利润12.78亿元同比大增47.63% [1] - 经营现金流净额71.54亿元同比暴增594.46% [1][4] 盈利能力提升 - 整体毛利率同比提升1.94个百分点 [2] - 集装箱制造板块毛利率同比提升3.95个百分点至16.15% [2] - 海洋工程板块毛利率同比提升5.8个百分点至接近11% [2] 现金流与资本结构优化 - 资本开支高峰已过 折旧与摊销反哺现金 [4] - 有息债务规模下降51亿元 [4] - 净利息费用同比减少3.1亿元 [4] - 资产负债率降至61.01% [4] 业务结构转型 - 能源装备领域净利润4.60亿元同比增长90.26% [5] - 氢能储运及LNG装备在手订单291.8亿元 [5] - 海工业务净利润2.81亿元实现从亏损0.84亿元到盈利的逆转 [5] - FPSO/FLNG浮式生产装备订单占比超70% [5] 新兴业务突破 - 冷藏箱需求激增反映全球生鲜供应链重构 [5] - 空港装备与消防机器人业务净利润暴涨119.57% [5] - 星链半挂车经营利润大增74% 国内市占率提升至23.07% [7] 技术创新与产业地位 - 拥有6331件有效专利 [6] - 8个国家级制造业单项冠军和16家小巨人企业 [6] - 研发中心及生产网络覆盖全球20多个国家和地区 [6] 股东回报政策 - 重启H股回购已耗资5624万港元 [7] - 每年分红比例不低于30% [7] - 持续研究提高分红比例 [7] 战略转型成果 - 从规模优先转向效率优先 [7] - 从资产扩张转向现金深耕 [7] - 从中国制造转向中国智造+全球运营 [7]

核心观点 - 公司2025年上半年营收760.90亿元同比微降3.82%但归母净利润逆势大增47.63%至12.78亿元 经营活动现金流净额暴增594.46%至71.54亿元 体现从规模扩张向价值深耕的战略转型成效 [1] - 公司通过业务结构优化和技术创新 实现从传统集装箱巨头向高端装备与绿色科技综合解决方案提供商的转型 成为中国高端制造业价值提升的样本 [1][4][5] 财务表现 - 毛利率持续提升 中期毛利率同比增加1.94个百分点 其中集装箱制造板块毛利率提升3.95个百分点至16.15% 海洋工程板块毛利率提升5.8个百分点至近11% [2] - 经营现金流净额71.54亿元同比增长594.46% 主要因资本开支高峰结束及折旧摊销反哺现金流 [1][4] - 有息债务规模减少51亿元 净利息费用同比降低3.1亿元 资产负债率降至61.01% [4] 业务板块进展 - 能源装备领域净利润4.60亿元同比增长90.26% 子公司中集安瑞科在氢能储运及海上LNG装备领域获291.8亿元在手订单 [5] - 海工业务净利润2.81亿元 实现从亏损0.84亿元到盈利的关键逆转 订单中FPSO/FLNG等浮式生产装备占比超70% 覆盖至2027-2028年 [5] - 冷链与智能装备业务高速增长 冷藏箱需求激增 中集天达的空港装备与消防机器人业务净利润暴涨119.57% [5] - 道路车辆业务通过"星链计划"实现差异化竞争 国内市占率提升至23.07% 半挂车经营利润大增74% [7] 技术创新与战略布局 - 拥有6331件有效专利、8个国家级制造业单项冠军和16家"小巨人"企业 研发网络覆盖全球20多个国家和地区 [6] - 业务战略聚焦清洁能源转型 在LNG、甲醇动力包及氢氨醇项目领域获突破性订单 [5] - 资本市场举措包括重启H股回购 已耗资5624万港元 并研究提高分红比例以提升股东回报 [7] 行业意义 - 公司转型反映中国高端制造业从规模扩张向效率优先、智能制造与全球运营的战略升级路径 [1][7] - 能源装备与海工业务增长契合全球能源转型及中国"蓝色经济"政策导向 [5]

财务表现 - 上半年营业收入282亿元 同比增长30.06% [2] - 归属于上市公司股东的净利润16.05亿元 同比减少24.9% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润11.57亿元 同比减少22.82% [2] 业务出货量 - 动力电池出货21.48GWh 同比增长58.58% [3] - 储能电池出货28.71GWh 同比增长37.02% [3] 分业务营收与毛利率 - 动力电池营收127.48亿元 同比增长41.75% 毛利率17.60% 同比增长6.92个百分点 [4][6] - 储能电池营收102.98亿元 同比增长32.47% 毛利率12.03% 同比下降2.32个百分点 [4][6] - 消费电池营收507.91亿元 同比增长4.75% 毛利率26.68% 同比下降1.63个百分点 [4] - 其他业务营收4450万元 同比增长2.81% 毛利率97.01% 同比下降2.48个百分点 [4] 分地区营收表现 - 境内营收212亿元 同比增长30.73% 毛利率15.88% 同比增长1.64个百分点 [4][6] - 境外营收69.69亿元 同比增长28.05% 毛利率21.71% 同比下降0.02个百分点 [4][6] 行业发展态势 - 全球储能需求高增 呈现"核心市场提质、新兴区域放量"双轮驱动特征 [5] - 中国1-6月新型储能装机42.61GWh 同比增长27.5% 受新能源入市及政策驱动 [7] - 美国市场预计全年储能装机达49GWh 欧洲通过补贴激励发展 亚洲和中东新兴市场大容量招标项目持续推出 [7] - 行业向500Ah+超大电芯发展 新一代6MWh+储能系统集成度提升 智能电力交易创造更大经济价值 [7] 公司战略布局 - 与国内外一线能源企业达成战略合作 加速创新技术落地与全球市场开拓 [7] - 率先量产600Ah+电芯 通过全场景解决方案驱动储能价值跃升 [7] - 发布全新6.9MWh储能系统并签约10GWh储能大单 [8]

产业规模与增长 - 上半年新型储能装机规模达9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长29% [1][2] - 截至2024年底已建成投运新型储能7376万千瓦/1.68亿千瓦时，占全球总装机比例超40% [2] - 政策体系持续完善，出台《新型储能制造业高质量发展行动方案》等多项政策 [2] 技术创新与研发 - 固态锂电池、钠电池、液流电池等技术路线在商业应用规模上不断突破 [2] - 宁德时代587Ah储能电芯、阳光电源684Ah储能电芯量产交付 [3] - 远景动力500Ah+储能电芯下线，海辰储能量产全球首款千安时储能电池 [3] 盈利能力与市场表现 - 8家储能上市公司中5家业绩预喜，杉杉股份净利润预计增长810.41%-1265.61% [4] - 上半年储能电池企业产能利用率高，部分企业订单供不应求 [4] - 1-6月中国储能企业新增海外订单163GWh，同比增长246% [4] 资本市场与融资 - 上半年20家相关企业加速资本化进程，募资总额突破1089.3亿元 [5] - 5家储能企业成功登陆资本市场 [5] 市场驱动与转型 - 储能产业从政策驱动向市场驱动转变，不再将配置储能作为新建新能源项目前置条件 [6][7] - 行业从"拼规模"走向"价值深耕"，技术创新向系统级解决方案拓展 [7] 国际化发展 - 储能企业"出海"覆盖全球50余个国家和地区，涉及企业超50家 [4][8] - 需推动业务从单一产品输出向"技术-品牌-全周期服务"升级 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 申通快递拟3.62亿元现金收购丹鸟物流100%股权，丹鸟主营国内品质快递及逆向物流服务，通过直营网络为电商平台提供服务，覆盖近300个城市，提供高确定性履约服务 [1] - 本次交易协同价值明确，双方业务定位互补，申通将形成“经济型快递+品质快递”双业务矩阵，战略性切入高端市场，抓住新兴场景机会，优化产品结构 [1] - 申通此次并购是响应行业供给侧改革的重要举措，推动行业从价格竞争转向价值竞争，部分产粮区快递价格或有望修复 [1] - 考虑行业件量增速和公司产能提升等因素，预计申通快递2025 - 2027年归母净利润分别为12.9、16.0、20.1亿元，对应PE分别为17.9倍、14.5倍、11.6倍 [1] 相关目录总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|47169|55877|62588|68735| |营业收入增长率|15.26%|18.46%|12.01%|9.82%| |归母净利润（百万元）|1040|1292|1595|2007| |归母净利润增长率|205.24%|24.27%|23.39%|25.87%| |每股收益（元）|0.68|0.84|1.04|1.31| |P/E|22.29|17.93|14.53|11.55| [7] 三大报表预测值 - **资产负债表**：2024 - 2027年流动资产分别为7088、8799、10055、11945百万元，非流动资产分别为18224、19124、20184、20954百万元，资产总计分别为25312、27923、30239、32899百万元等 [8] - **利润表**：2024 - 2027年营业收入分别为47169、55877、62588、68735百万元，营业利润分别为1356、1702、2104、2655百万元等 [8] - **现金流量表**：2024 - 2027年经营活动现金流分别为3944、3786、3265、3772百万元，投资活动现金流分别为 - 3684、 - 1923、 - 2177、 - 1998百万元等 [8] 主要财务比率 - **成长能力**：2024 - 2027年营业收入增长率分别为15.26%、18.46%、12.01%、9.82%，营业利润增长率分别为194.57%、25.57%、23.58%、26.20%等 [8] - **获利能力**：2024 - 2027年毛利率分别为6.00%、5.93%、6.40%、6.96%，净利率分别为2.18%、2.28%、2.51%、2.88%等 [8] - **偿债能力**：2024 - 2027年资产负债率分别为61.25%、55.98%、54.15%、51.83%，净负债比率分别为36.59%、33.18%、32.32%、31.57%等 [8] - **营运能力**：2024 - 2027年总资产周转率分别为1.96、2.10、2.15、2.18，应收账款周转率分别为48.71、46.02、45.62、45.73等 [8] - **每股指标**：2024 - 2027年每股收益分别为0.68、0.84、1.04、1.31元，每股经营现金流分别为2.58、2.47、2.13、2.46元等 [8] - **估值比率**：2024 - 2027年P/E分别为22.29、17.93、14.53、11.55，P/B分别为0.65、1.88、1.67、1.46等 [8]

据赢商网不完全统计，2024年至今，星巴克中国关闭近20家标志性门店，其中半数集中在品牌布局密集的"江浙沪"、广东省，它们曾是"星粉"必到打卡点 或知名"碰头地"。 | 2024年至今, | 星巴克中国关闭的标志性门店(不完全列举) | | | --- | --- | --- | | 品牌 | 门店特色 | 营业时长 | | 广州太古汇 | 星巴克甄选店,广州首个拥有手冲吧台的星巴克 门后 | 约14年 | | 广州天环Parc Central | 星巴克甄选店,当时致敬星巴克华南15周年的标 零售门店 | 约8年 | | 广州好世界广场 | 广州首个星巴克门店、首个星巴克甄选店 | 约22年 | | 上海新天地 | 星巴克甄选,上海初代咖啡馆中的"明星" | 约24年 | | 上海黄浦区陕西南路 | 被称为"红房子店",曾是品牌特色重点门店 | 约20年 | | 香港铜锣湾利园三期 | 香港目前最大的星巴克臻选店 | 超7年 | | 杭州喜里中心 | 星巴克甄选,浙江"黑围裙"最多星巴克门店 | 约9年 | | 南京1012街区 | 星巴克甄选,曾是"星巴克亚洲最大门店" | 约21年 | | 深圳万象城 ...

公司现状与危机 - 小米汽车正经历信任危机，涉及辅助驾驶系统安全争议和高端选装件虚假宣传质疑 [1] - SU7 Ultra碳纤维机盖在测试中表现与官方宣传不符，形成"双风道高效导流"与实测"气流未形成有效导流"的鲜明反差 [1] - 雷军微博删除了"轮毂散热"技术承诺，引发消费者质疑 [1] - 公司推出改配铝制机盖或赠送2万积分（约2000元）的补偿方案，但车主认为与4.2万元选装费不成比例 [2] 行业反思与趋势 - 事件反映出科技企业跨界造车时"互联网思维"与工业制造硬约束的冲突 [2] - 车主通过3D打印模型还原气流走向的"民间测试"兴起，倒逼车企规范宣传话术 [3] - 工信部对"自动驾驶"等表述的禁用，显示监管正在加严 [3] - 工业和信息化部、市场监管总局联合发布新规，要求企业真实全面提供智能网联汽车信息，不得虚假宣传 [4] 公司应对与发展 - 法律界指出若虚假宣传被认定，公司可能面临"退一赔三"的巨额赔偿 [2] - 公司此前因辅助泊车漏洞采取"全额赔付"措施获得认可 [2] - 当前需要以法律为底线，通过真诚赔偿重建消费者信任 [3] - 危机可能促使公司完成从"跨界挑战者"向"成熟车企"的蜕变 [4] 行业深层影响 - 事件成为行业从"流量狂欢"走向"价值深耕"的转折点 [1] - 传统车企数十年沉淀的测试规范与企标体系是新势力需要补课的"工业常识" [1] - 危机催生行业共识，推动从"野蛮生长"转向"规范发展" [4] - 事件像照妖镜般揭示流量营销的"虚火"，迫使企业回归产品主义 [4]