以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 fund 从资金流向上来看，当日游戏板块主力资金净流出1.44亿元，游资资金净流入7516.37万元，散户资金净 流入6897.36万元。游戏板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月23日游戏板块较上一交易日上涨1.03%，完美世界领涨。当日上证指数报收于 3919.98，上涨0.07%。深证成指报收于13368.99，上涨0.27%。游戏板块个股涨跌见下表： ...

投资评级 - 报告对完美世界(002624)维持“买入”评级 [6][11][39] 核心观点 - 公司已度过产品周期底部、组织架构调整及资产出清阶段，进入合适的投资时点，重点新作《异环》的上线将带来显著的营收利润增量 [1] - 《异环》的流水和公司长线运营能力均有望超市场预期，主要基于其优秀的产品质量、已“出清”的资产负债表以及组织架构调整带来的效率提升 [2][3] - 《异环》上线后12个月流水有望超过50亿元，利润率有望达到50%，将显著增厚公司业绩 [5][11] 公司基本面与投资逻辑 - **产品周期与投资时点**：公司作为老牌重度游戏研发商，前期产品《幻塔》实现口碑营收双丰收，但近两年受产品周期、组织调整等因素影响利润和股价，目前相关问题已基本解决，《异环》上线标志着公司进入投资时点 [1] - **核心产品《异环》预期**：基于游戏实际体验与市场反馈，《异环》是一款质量优秀的二次元开放世界游戏，其上线后12个月流水有望超50亿元，显著高于《幻塔》首年约30亿元的流水 [2][5] - **资产负债表出清**：公司过去利润不及预期主要源于一次性费用，当前资产负债表已“出清”，截至25Q3，存货为11.82亿元，为2022年以来最低；商誉为2.21亿元，为公司A股上市后最低水平 [2][6] - **组织架构与效率提升**：公司组织架构已从项目中心制全面调整为工作室制，体现“产品为本”思路，研发效率有望提升，人均创收已从2022年的127万元提升至2024年的143万元 [3][10] 行业与市场分析 - **二次元游戏市场**：二次元游戏受众逐步增加，流水韧性强，未来有望持续成为市场中坚力量 [20] - **市场现状**：2025年中国二次元移动游戏市场经历结构性调整，收入有所下滑，但用户付费结构升级，00后用户年均ARPU超200元，对虚拟商品付费率达65% [21] - **市场规模预测**：预计2026年中国二次元游戏市场规模达505亿元，2030年有望达到845亿元，2026-2030年复合年增长率(CAGR)仍有望超过10% [23] - **开放世界品类前景**：二次元开放世界手游将是未来市场规模的重要增量，受益于手机性能提升、玩家品类审美疲劳及付费习惯形成 [34] 《异环》产品分析 - **游戏品质与玩法**：游戏采用虚幻5引擎，画质优秀，实现了地图无缝切换，提升了沉浸感 [26] - **玩法特点**：主玩法为“探索+战斗”的开放世界框架，并引入GTA式都市生活模拟及差异化战斗系统；剧情具备轻喜剧悬疑和多结局特点 [27] - **测试进展与更新**：2025年12月公布的三测PV相比二测，在角色、画质、机制、小游戏及剧情丰富度上均有显著提升 [30] - **上线计划**：预计2025年底进行线下小范围测试，2026年初进行三测（删档计费），可能在26Q2正式上线 [4][33] - **竞争格局与先发优势**：在同类竞品（如网易《无限大》、诗悦网络《望月》）中，《异环》凭借已获版号、研发进度领先及可能率先上线，具备一定的先发优势 [35][36] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营收分别为69.7亿元、109亿元、112亿元，对应归母净利润分别为8.20亿元、18.3亿元、21.7亿元 [11][39] - **《异环》业绩贡献**：预计《异环》上线后12个月流水达50亿元，其中2026年内贡献约30亿元，按30-50%利润率计算，利润贡献有望达到9-15亿元 [11][39] - **估值水平**：基于盈利预测，当前股价对应2025-2027年市盈率(P/E)分别为37倍、17倍、14倍 [11][39] - **流水敏感性分析**：报告对《异环》上线后12个月流水进行了敏感性分析，中性情景下（流水50亿元，利润率30-50%），业绩弹性在15-25亿元之间 [37][38]

行业投资评级 - 传媒行业评级为“增持”并维持 [5] 核心观点 - 2025年国内游戏市场实现稳健增长，主要受益于用户ARPU提升、长线运营能力增强、重点新品突围以及小游戏等增量贡献 [1] - 小程序游戏和主机游戏是2025年行业最大亮点，呈现快速增长态势，其中小游戏模式成熟度提升，主机游戏市场高增标志着高品质内容驱动多端增长的周期开启 [2] - 游戏出海仍是最具确定性景气上行的方向，预计中期维度仍处于量价齐升的稳健增长期 [3] - 对于游戏板块，建议关注三条主线：长线运营+出海SLG/策略龙头、新品周期+费用率预期拐点的标的、商业模式从产品向平台转向的公司，同时关注AI赋能游戏玩法创新 [4] 总体市场表现 - 2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元，同比增长7.68% [1] - 用户规模突破6.83亿，同比增长1.35% [1] - 移动游戏实销收入预计达2570.76亿元，同比增长7.92% [1] - 客户端游戏实销收入预计达781.6亿元，同比大幅增长14.97%，占比提升至22.28% [1] 新兴赛道表现 - 小程序游戏2025年实销收入预计535.35亿元，同比大幅增长34.39% [2] - 主机游戏2025年实销收入预计83.62亿元，同比大幅增长86.33%，延续三年高增态势 [2] 出海市场表现 - 2025年自研游戏海外市场实际销售收入预计达204.55亿美元，同比增长10.23% [3] - 其中自研移动游戏海外收入预计达184.78亿美元，同比增长13.16% [3] - 美日韩三大市场合计贡献57.81%的收入，德英法等欧洲市场合计仅占比8.84% [3] - 策略类（含SLG）游戏在海外收入前100的自研移动游戏中占比49.96%，同比显著上升 [3] 重点推荐公司及观点 - **心动公司 (2400 HK)**：评级“买入”，目标价93.09港币，25H1实现收入30.82亿元同比增长38.8%，归母净利7.55亿元同比增长268.0%，看好Taptap平台商业化空间及自研游戏产品表现 [8][9] - **神州泰岳 (300002 CH)**：评级“买入”，目标价16.37元，25Q3业绩短期承压，但长期看好公司出海SLG产品力与AI业务商业化落地 [8][9] - **恺英网络 (002517 CH)**：评级“买入”，目标价29.73元，Q3业绩增长核心驱动力在于高毛利率的“996传奇盒子”平台业务，看好公司从研发商向游戏平台公司迈进 [8][9] - **吉比特 (603444 CH)**：评级“买入”，目标价565.66元，《杖剑》贡献海内外主要业绩增量，《道友》小游戏上线表现靓丽 [8][9] - **巨人网络 (002558 CH)**：评级“买入”，目标价48.54元，新品流水表现亮眼，AI深度融合有望持续提升研发效率与产品竞争力 [8][9] - **完美世界 (002624 CH)**：评级“增持”，目标价19.04元，Q3业绩增长主因新上线端游《诛仙世界》、手游《诛仙2》及海外表现优异的《P5X》贡献核心收入增量，影视业务也实现同比大幅增长 [8][11]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 报告核心观点 - 国内游戏市场延续景气，2025年实际销售收入创历史新高，同比增长7.68%至3507.89亿元 [2][4] - 上市公司重点新游陆续开测或上线，新一轮产品周期已至，建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2][4][6] - 游戏支持政策相继推出，行业政策面积极向好 [9] 市场表现与行业数据 - **整体市场**：2025年国内游戏市场实际销售收入为3507.89亿元，同比增长7.68%，市场规模创历史新高 [2][4][9] - **季度表现**：2025年第四季度国内游戏市场规模为947.6亿元，同比增长9.24% [2][4][9] - **细分市场**： - 2025年手游市场收入2570.76亿元，同比增长7.92% [9] - 2025年端游市场收入781.6亿元，同比增长14.97% [9] - 2025年第四季度手游市场收入673.78亿元，同比增长3.59% [9] - 2025年第四季度端游市场收入224.67亿元，同比增长29.93% [9] - 2025年主机游戏市场收入同比增长86.33%，延续三年高增态势 [9] - 2025年国内小程序游戏市场收入同比大幅增长34.39% [9] - **用户与ARPU**： - 游戏用户规模连续三年正增长，2023-2025年增速分别为0.61%、0.94%、1.35% [9] - 受新产品上线影响，ARPU由2024年的483.10元同比增长6.24%至2025年的513.26元 [9] - **出海表现**：2024-2025年中国自主研发移动游戏海外市场实际销售收入分别同比增长11.14%和13.16% [9] 上市公司新游动态 - **巨人网络**：《超自然行动组》12月18日上线新角色等活动后，国服畅销榜排名升至第11名，创11月以来新高；《名将杀》于12月19日开启不删档计费测试，截至12月20日TapTap期待值为9.0 [6] - **吉比特**：《九牧之野》于12月18日上线，上线前三日位列iOS游戏畅销榜第23名 [6] - **三七互娱**：小游戏新品《生存33天》升至微信小游戏畅销榜第5；《代号MLK》、《斗罗大陆：零》预计2026年第一季度上线 [6] - **华通**：《奔奔王国》更新后iOS畅销榜排名冲高至Top40并创上线以来新高 [6] - **恺英网络**：《斗罗大陆：诛邪传说》12月1日开启限量计费删档测试；《三国：天下归心》全渠道预约超150万，12月23日开启限量付费测试；《盗墓笔记：启程》待上线 [6] - **完美世界**：《异环》将于12月27日开启线下试玩，2026年初有望开启三测 [6] - **腾讯控股**：《逆战：未来》定档2026年1月，《洛克王国：世界》定档2026年3月 [6] - **心动公司**：《仙境传说RO：守护永恒的爱2》1月18日开展线下测试，《心动小镇》国际版iOS预计2026年1月8日上线 [6] 政策环境 - 根据2025游戏产业大会，上海即将推出支持游戏电竞产业发展十条举措，主要包括重视IP生态、电竞产业与出海拓展等内容 [9] - 具体措施包括鼓励原创游戏精品开发、引进国际顶级赛事打造本土品牌、建设出海全链条服务平台等 [9] - 伴随支持政策推出，游戏行业政策面仍在积极改善 [9] 投资建议与关注标的 - 报告建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2][6] - 相关标的包括巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、姚记科技、盛天网络、腾讯控股、心动公司等 [6]

"完美系"再战院线的醉翁之意 完美世界股份有限公司(以下简称"完美世界")大举收购又快速出清的院线业务，如今以高调接棒UME影 城(北京华星店)并升级改造为完美世界影城(中关村IMAX店)(以下简称"中关村IMAX店")的姿态重回大 众视野。新影院试运营一个月，北京商报记者调查发现，中关村IMAX店九大影厅(3个特效厅、3个VIP 厅和3个普通厅)已全部开放，但从订座管理，到IMAX影厅暖气系统，再到IMAX影厅观影效果等，中 关村IMAX店还在边运营边调适中。 据完美世界相关负责人回应，中关村IMAX店虽以"完美世界"冠名，却与完美世界无直接关联，而是由 母公司完美世界控股集团有限公司(以下简称"完美控股")接盘运营。在影视行业集体朝着多元化娱乐空 间转型的当下，锚定"完美世界影城超感体验馆"的中关村IMAX店冒头似乎有了更多深意。而手握游戏 及影视IP的"完美系"，又能否借此再找回那个属于自己的院线席位？ 试运营一个月调整不断 中关村IMAX店已于11月21日投入试运营，截至12月21日，该店九大影厅全部开放，包括3个特效厅(升 级后的IMAX特效影厅、LED特效影厅和新的CINITY特效影厅)、3个VI ...

试运营一个月调整不断 据完美世界相关负责人回应，中关村IMAX店虽以"完美世界"冠名，却与完美世界无直接关联，而是由母公司完美世界控股集团有限公司（以下简称"完美控 股"）接盘运营。在影视行业集体朝着多元化娱乐空间转型的当下，锚定"完美世界影城超感体验馆"的中关村IMAX店冒头似乎有了更多深意。而手握游戏及 影视IP的"完美系"，又能否借此再找回那个属于自己的院线席位？ 完美世界股份有限公司（以下简称"完美世界"）大举收购又快速出清的院线业务，如今以高调接棒UME影城（北京华星店），升级改造为完美世界影城 （中关村IMAX店）（以下简称"中关村IMAX店"）的姿态重回大众视野。新影院试运营一个月，北京商报记者调查发现，中关村IMAX店九大影厅（3个特 效厅、3个VIP厅和3个普通厅）已全部开放，但从订座管理，到IMAX影厅暖气系统，再到IMAX影厅观影效果等，中关村IMAX店还都在边运营边调适中。 中关村IMAX店已于11月21日投入试运营，截至12月21日，该店九大影厅全部开放，包括3个特效厅（升级后的IMAX特效影厅、LED特效影厅和新的 CINITY特效影厅）、3个VIP厅和3个普通厅。 中关村IMAX ...

行业投资评级 - 报告对传播文化业给予“增持”评级 [1] 核心观点 - 火山引擎发布两大模型，其豆包大模型日均Tokens使用量已突破50万亿，居中国第一、全球第三 [2][4] - 2025年国内游戏市场平稳增长，其中女性向游戏增速远超行业平均水平，成为增长最快赛道 [2][4] 行业表现与投资建议 - 报告期内（截至2025年12月21日当周），传媒（申万）指数下跌0.18%，在31个行业中排名第23位，表现强于沪深300指数（下跌0.28%）[4][7] - 建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的包括万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特 [4][7] AI与互联网动态 - 火山引擎发布豆包大模型1.8，主要亮点包括Agent能力、多模态能力及上下文管理能力提升 [4][8] - 豆包大模型日均Tokens使用量快速增长，截至2025年12月已突破50万亿，目前超过100家企业在火山引擎上累计Tokens使用量超过一万亿 [4][9] - 火山引擎在中国公有云大模型调用量市场份额占比为49.2% [9] - 豆包视频生成模型Seedance 1.5 pro支持音画同步输出等功能，可帮助创作者整体创作效率提升65%，并减少60%的无效创作成本 [4][9] - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，支持10万卡以上规模智算集群 [24] - 基于阿里千问大模型，乌干达发布本土大语言模型“向日葵” [24] - 联想百应智能体宣布深度接入阿里通义万相2.6视频生成模型 [24] 游戏市场概况 - 2025年国内游戏市场实际销售收入为3507.9亿元，同比增长7.68% [4][13] - 2025年国内游戏用户规模为6.83亿人，同比增长1.35% [13] - 细分市场表现：手游市场收入2570.76亿元（同比增长7.92%）、端游市场收入781.6亿元（同比增长14.97%）、主机游戏市场收入83.62亿元（同比增长86.33%）、小程序游戏市场收入535.35亿元（同比增长34.39%）[4][13] - 自研游戏市场：2025年国内实销收入2910.95亿元（同比增长11.64%），海外实销收入204.55亿美元（同比增长10.23%）[4][15] - 女性向游戏市场：2024年中国女性向游戏市场规模达80亿元，同比提升124.1%，增速远超行业平均水平 [4][19] 电影市场动态 - 迪士尼动画电影《疯狂动物城2》在中国内地累计票房已突破36亿元人民币，观影人次达9106.4万，成为中国影史进口片观影人次榜首 [25] - 2025年第51周（12.13-12.19）票房冠军为《疯狂动物城2》，区间票房4.28亿元 [34] - 同期影投公司票房排名第一为万达电影，票房1.09亿元 [35] 上市公司要闻与数据 - 报告列出了多家传媒上市公司的估值表，包括万达电影、完美世界、三七互娱、恺英网络、芒果超媒、泡泡玛特等 [21] - 报告汇总了iOS中国区免费榜、付费榜及畅销榜TOP30游戏列表 [36][38][41] - 多家上市公司发布公告，涉及人事变动、对外投资、基金设立、股份注销、筹划发行股份购买资产等事项 [26][27][28][30][31][32]

核心观点 - 报告认为传媒互联网行业由内容驱动，其行情演绎遵循“政策修复”到“预期基本面改善”再到“业绩兑现、估值提升”的过程，坚定看好游戏和影视两条细分内容赛道在2026年的表现 [6] - 报告同时认为AI应用商业化将在2026年迎来拐点，看好AI漫剧和AI+广告两条赛道 [9] 内容赛道：游戏行业 - **核心观点**：游戏行业正处于“业绩兑现、估值提升”的下半场，聚焦长线运营、与大厂错位竞争有望重塑估值空间，看好2026年产品周期的持续性和估值弹性 [7] - **估值与业绩**：截至2025年12月12日，游戏板块市盈率（TTM）约27倍，处于过去10年50%分位数，头部公司对应2026年业绩的估值普遍在15-18倍 [18] - **政策支持**：版号发放节奏稳定，2025年1-11月国产游戏版号发放1532个，进口游戏版号93个，持续释放积极信号 [23] - **行业转型**：游戏厂商战略从“追爆款”转向“养长青”，长生命周期游戏成为市场主导力量，例如腾讯符合“长青游戏”标准的产品从2023年的12款增至2024年的14款 [24] - **技术赋能**：AI与游戏结合从“降本增效”迈向“玩法核心”，催生智能NPC、AI驱动剧情等新玩法，有望拉长用户游戏时间、提升爆品概率 [28] - **业绩支撑**：2025年第三季度，游戏板块实现收入271亿元，同比增长35.2%，实现归母净利润51.8亿元，同比增长136.0% [38] - **产品储备**：重点游戏厂商产品储备丰富，多款产品已获版号并计划在2026年上线，新一轮产品周期将持续 [43] 内容赛道：影视行业 - **核心观点**：当前的影视板块或可类比于2022年的游戏板块，随着“广电21条”政策落地，行业将迎来内容周期复苏，预计2026年下半年起迎来业绩兑现 [8] - **政策利好**：2025年8月，“广电21条”出台，在创作端（如取消40集上限）、审查端（如试点边审边播）、播映端（如试点中插广告）进行全方位松绑 [50] - **行业现状**：供给端不足，2019-2024年电视剧（含网络剧）发行数量从752部下滑至281部，备案数量在2024年为1102部，逐渐企稳 [69] - **需求端表现**：在优质内容驱动下，2025年9月在线视频APP月活用户规模达7.99亿，同比增长3.1%，月人均使用时长20.1小时，同比增长20.5% [75] - **平台受益**：政策有望通过增加优质内容供给利好平台端和制作端，例如芒果TV凭借爆款内容，MAU从2020年的1.85亿增长至2025年上半年的2.75亿 [77] AI应用赛道：AI漫剧 - **核心观点**：AI漫剧具有内容快速迭代、可规模化量产、成本可控的优势，在平台支持下行业有望快速放量，看好工具类公司及聚焦精品的制作端公司 [9] - **市场空间**：漫剧市场供需两旺，其用户基础与快速增长的微短剧和动漫市场有重叠，2024年中国微短剧市场规模达504.4亿元，2025年有望达677.9亿元 [93] - **AI赋能降本增效**：AI技术可赋能漫剧生产全流程，将生产周期缩短50%以上，成本降至传统动态漫的10%-30%，单部制作成本约10-30万元，周期可缩短至1-2周 [97][98] - **变现模式**：漫剧可通过广告投放、多平台分账、版权授权及长期IP开发实现变现，头部内容效应显著，2025年9月抖音端仅0.4%的漫剧月新增播放量超千万 [108] - **平台扶持**：各大平台已推出“流量+资金+技术”的全方位扶持政策，构建支持体系以推动行业发展 [112] AI应用赛道：AI+广告 - **核心观点**：AI+广告作为大厂变现方式，已在全球跑通商业模型，看好互联网大厂及程序化广告商 [9] - **商业化拐点**：参考美国经验，资本开支领先商业化约一年，考虑到2024年底至2025年国内CSP资本开支加速，预判AI应用将在2026年迎来商业化拐点 [9] - **赋能效果**：AI技术可赋能广告全产业链，例如Meta的广告业务自2023年第四季度起持续实现量价齐升，AI技术带动快手广告收入提升4-5% [17] - **国内厂商实践**：腾讯、哔哩哔哩等厂商已通过AI工具提升广告投放效能，例如腾讯的“妙思”广告创意平台 [17]

国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元、国内游戏用户规模达6.83亿……这是中国游戏产业2025年底交出的亮眼成绩单。 12月19日，2025年度中国游戏产业年会大会在上海徐汇举行，期间发布的2025中国游戏产业报告显示，中国游戏为助力新兴经济发展、繁荣中华优秀文化、 激发全民创新创造活力作出了有益贡献。 在文化传承上，文化内核正成为中国游戏在国际舞台上的核心竞争力。中国音像与数字出版协会理事长孙寿山认为，要让游戏成为新时代的"礼乐诗书"，让 游戏承载文明、传承文化、赋能创新成为全行业的追求。 根据多年文化融合赋能实践，伊迪认为目前中国游戏的文化联动已经升维到3.0阶段，中华优秀传统文化已经与游戏剧情、版本、任务、角色深度融合，吸 引着国内外用户在游戏交互中主动寻求中国文化熏陶。 在技术创新领域，作为技术集成与应用的前沿领域，游戏不断驱动AI、数字交互引擎、图形渲染等技术突破。鉴于游戏在技术领域的牵引力，欧盟今年通 过"欧洲创意计划"，加大对独立游戏开发的支持，推动文化多样性和技术创新。 除了自身产值持续增长外，游戏产业具备有极强的外溢效应。中国音数协游戏工委今年启动了游戏助力经济生态发展研究课题，经课题 ...

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [8] 报告核心观点 - 11月游戏版号发放数量再创新高，行业供给持续释放，同时头部自研游戏出海表现亮眼，上市公司重点新游陆续开测或上线，新一轮产品周期将至，建议关注游戏板块相关投资机会 [2][4][6] 版号发放情况 - 11月国家新闻出版署共发放184个版号，包括178款国产网络游戏和6款进口网络游戏 [10] - 单月国产版号发放数量（178款）再度刷新2022年版号恢复发放以来的纪录 [10] - 截至目前年内已下发的国产游戏版号共计1532个，已超过2024年全年的1306个 [10] - 本次过审产品包括完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、恺英网络《冰雪王者》、B站《闪耀吧 噜咪》、雷霆《再世仙途》、冰川网络《小小护卫队》、四三九九《造梦西游之黎尤浩劫篇》、星辉《神荒太墟》、西山居投资的《星砂岛》等，此外腾讯《和平精英》新增客户端版本 [10] 出海市场表现 - 根据Sensor Tower，点点互动《Whiteout Survival》和《Kingshot》继续强势包揽11月出海手游收入榜冠亚军 [2][10] - 《Whiteout Survival》全球累计收入超38亿美元 [10] - 新游《Kingshot》累计收入超6.4亿美元 [10] - 休闲合成手游《Tasty Travels: Merge Game》在11月实现10%的收入增长，跃居全球合成手游赛道收入榜第4名 [10] - 冰川网络SLG游戏《X-Clash》11月收入环比大幅增长200%，截至12月6日该游戏累计收入超1000万美元，带动冰川网络11月收入环比增长45% [10] - 灵犀互娱SLG游戏《信长之野望 真战》于11月中下旬正式登陆中国台港澳市场，上线后冲至澳门/香港游戏畅销榜第1 [10] 上市公司新游动态 - 巨人网络《超自然行动组》11月27日上线港澳台，首日位列澳门/香港 iOS 游戏免费榜第2/第5，新游《名将杀》将于12月19日开启不删档计费测试 [6] - 吉比特《九牧之野》定档12月18日公测上线，全平台预约超100万，进入Tap预约榜Top3 [6] - 三七互娱小游戏新品《生存33天》已升至微信小游戏畅销榜第6，《代号MLK》《斗罗大陆：零》预计2026年第一季度上线 [6] - 华通《奔奔王国》更新后带动iOS畅销榜排名冲高至Top40并创上线以来新高 [6] - 恺英网络《斗罗大陆：诛邪传说》12月1日开启限量计费删档测，《三国：天下归心》全渠道预约超80万，12月23日开启限量付费测，《盗墓笔记：启程》亦待上线 [6] - 完美世界《异环》将于12月27日开启线下试玩，2026年初有望开启三测 [6] - 腾讯《逆战：未来》定档2026年1月13日上线，公开预约数已超2500万，《洛克王国：世界》定档2026年3月 [6] - 心动公司《仙境传说 RO：守护永恒的爱 2》1月18日开展线下测试，《心动小镇》国际版（Heartopia）iOS预计2026年1月8日上线 [6] 投资建议与相关标的 - 建议继续关注游戏板块相关投资机会 [2][6] - 相关标的包括巨人网络、恺英网络、吉比特、完美世界、三七互娱、姚记科技、盛天网络、腾讯控股、心动公司等 [6]