公司业绩 - 吉宏股份2025Q3预计实现归母净利润2.09-2.22亿元 同比增长55%至65% [1] - 单三季度预计实现归母净利润0.91-1.04亿元 同比增长47%至68% [1] - 业绩高增由跨境电商和包装双主业共同驱动 [1] 跨境电商业务 - 跨境电商业务受益于增量市场拓展和自有品牌建设 [1] - 通过AI算法实现精准客群定位 形成"货找人"模式 [1] - 全球化布局和自有品牌孵化助力市场份额提升 [1] - 新近开启全球合伙人计划 有望打开各环节积极性和增长动能 [1] 包装业务 - 包装业务与行业龙头客户长期合作带动运营效率提升 [1] - 互联网巨头"外卖大战"催生食品级包装需求井喷增长 [1] - 基于核心设计和研发能力 向产业链下游及优质高潜力海外市场拓展 [1] - 已与国内外多个快消品细分领域龙头建立长期合作关系 [1] 行业动态 - 阿里巴巴速卖通启动"超级品牌出海计划" [2] - 美团推出"品牌官旗闪电仓" [3] - 小红书双11将于10月11日开售 [4] - 阿里旗下Lazada与天猫全面打通 [6] 资本市场表现 - 商贸零售指数本周报收2281.69点 下跌4.32% [7] - 跑输上证综指4.53个百分点 在31个一级行业中位居第29位 [7] - 本周吉宏股份股价上涨16.7% 涨幅位居板块前列 [7] - 2025年年初至今钟表珠宝板块领跑零售细分板块 [7] 公司股权变动 - 巨子生物控股股东斥资1.056亿港元增持公司股份 [5]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 吉宏股份2025Q3业绩预告显示归母净利润2 09-2 22亿元 同比增长55%-65% 其中单三季度归母净利润0 91-1 04亿元 同比增长47%-68% 业绩高增由跨境电商和包装双主业驱动 [4][26] - 跨境电商业务受益于增量市场拓展和自有品牌建设 AI+智能化优势形成护城河 全球合伙人计划有望提升增长动能 [4][26] - 包装业务与行业龙头客户长期合作提升运营效率 互联网巨头外卖大战催生食品级包装需求井喷增长 [4][26] - 行业投资主线聚焦情绪消费主题下的高景气赛道 包括黄金珠宝 线下零售 化妆品和医美 [7][31][32] 零售行情回顾 - 本周商贸零售指数报收2281 69点 下跌4 32% 跑输上证综指4 53个百分点 在31个一级行业中排名第29位 [6][13] - 2025年年初至今商贸零售指数上涨2 39% 弱于上证综指14 21%的涨幅 [13][17] - 本周品牌化妆品板块跌幅最小 为1 31% [18][20] - 2025年年初至今钟表珠宝板块涨幅最大 为26 87% [18][20] - 个股方面 宁波中百上涨24 7% 吉宏股份上涨16 7% 星徽股份上涨10 5% 涨幅靠前 [6][23][24] 零售观点与公司分析 - 老铺黄金2025H1营收123 54亿元 同比增长250 9% 归母净利润22 68亿元 同比增长285 8% 品牌破圈和渠道升级驱动高增长 [36][37] - 潮宏基2025H1营收41 02亿元 同比增长19 5% 归母净利润3 31亿元 同比增长44 3% 产品结构升级和加盟渠道扩张带动业绩增长 [39][40] - 毛戈平2025H1营收25 88亿元 同比增长31 3% 归母净利润6 70亿元 同比增长36 1% 高端国货美妆势能持续向上 [42][43] - 珀莱雅2025H1营收53 62亿元 同比增长7 2% 归母净利润7 99亿元 同比增长13 8% 多品牌势能提升 [45][46] - 巨子生物2025H1营收31 13亿元 同比增长21 7% 归母净利润11 82亿元 同比增长20 2% 大单品迭代与渠道拓展持续验证 [48][49] - 上美股份2025H1营收41 08亿元 同比增长16 0% 归母净利润5 24亿元 同比增长30 7% 多品牌协同打开成长空间 [51][52] - 丸美生物2025H1营收17 69亿元 同比增长30 8% 归母净利润1 86亿元 同比增长5 2% 主品牌持续驱动业绩增长 [55][56] - 润本股份2025H1营收8 95亿元 同比增长20 3% 归母净利润1 88亿元 同比增长4 2% 看好后续品类延伸贡献增量 [59][60] - 周大生2025Q2归母净利润3 42亿元 同比增长31 3% 关注品牌升级和产品优化 [62][63] - 吉宏股份2025H1营收32 34亿元 同比增长31 8% 归母净利润1 18亿元 同比增长63 3% AI赋能+全球化布局驱动成长 [65] - 永辉超市2025H1营收299 48亿元 同比下降20 7% 归母净利润亏损2 41亿元 门店调改进入阵痛期 [67][69] - 豫园股份2025H1营收191 12亿元 同比下降30 7% 归母净利润0 63亿元 同比下降94 5% 珠宝时尚业务调整 出海战略打开空间 [71][72] - 科笛-B2025H1营收0 66亿元 同比下降31 2% 归母净利润亏损2 39亿元 亏损扩大19 1% 剥离欧玛短期业绩承压 [74][75] - 朗姿股份2025H1营收27 88亿元 同比下降4 3% 归母净利润2 74亿元 同比增长64 1% 医美业务内生外延推进 [77][78] - 老凤祥2025H1营收333 56亿元 同比下降16 5% 归母净利润12 20亿元 同比下降13 1% 经营端回暖 [80][81] 行业动态追踪 - 阿里巴巴速卖通启动超级品牌出海计划 [5] - 美团推出品牌官旗闪电仓 [5] - 小红书双11将于10月11日开售 [5] - 巨子生物控股股东斥资1 056亿港元增持公司股份 [5] - 阿里旗下Lazada与天猫全面打通 [5]

公司动态与业绩 - TOP TOY递交IPO申请，2024年自研产品GMV占比接近50%，2025年上半年营收13.60亿元，净利润1.80亿元[1] - TOP TOY 2022年至2024年营收从6.79亿元增长至19.09亿元，净利润从-0.38亿元转为2.94亿元[1] - 吉宏股份2025年前三季度净利润预计2.57亿至2.70亿元，同比增长95.07%—105.31%[2] - 吉宏股份2025Q3净利润预计1.20亿至1.34亿元，同比增长83.03%—103.55%[2] 行业数据与趋势 - 2025年8月社零总额3.97万亿元，同比增长3.4%，乡村消费增长4.6%[35] - 2025年8月金银珠宝类零售额同比增长16.8%，体育娱乐用品类增长16.9%[35] - 2025Q2全国黄金消费量214.71吨，同比下降0.06%，金条及金币消费增长17.62%[53] - 1-8月实物商品网上零售额同比增长6.4%，占社零总额比重25.0%[36] 投资建议与风险 - 投资主线包括AI技术升级、新零售赛道、顺周期板块、消费出海和线下流量回归[3][6] - 风险提示包括宏观经济下行、消费意愿恢复不及预期和行业竞争加剧[7]

市场板块轮动 - A股市场出现"高切低"现象 前期领涨的AI算力和AI应用板块熄火 石油石化 房地产等低位板块开始领涨[1][4] - 石油石化板块单日上涨1.46% 成交额69亿元 但年内累计仍下跌2.47%[4][5] - 农林牧渔板块单日上涨1.08% 成交额106亿元 有色金属板块5日涨幅达4.31%[4][5] 算力板块业绩表现 - 13家上市公司披露三季报预告 算力相关个股业绩普遍大幅增长[7] - 兄弟科技前三季度净利润最高1.15亿元 同比增长253.42% 产品已进入PEEK材料领域[7] - 长川科技净利润最高8.77亿元 同比增长145.38% 因半导体行业需求增长带动订单充裕[7] - 立讯精密预告净利润113.44亿元 同比增长25% 涉及人工智能和高速铜连接领域[7][8] 提前锁定业绩增长的公司 - 15家公司通过上半年净利润已超过去年前三季度业绩 提前锁定业绩大增[9][10] - 新易盛上半年净利润39.42亿元 同比增长355.68% 远超去年前三季度的16.46亿元[10][12] - 寒武纪-U上半年净利润10.38亿元 实现扭亏为盈 去年前三季度亏损7.24亿元[10][12] - 胜宏科技上半年净利润21.43亿元 同比增长366.89% 远高于去年前三季度的7.65亿元[10][12]

回购注销概况 - 公司完成2023年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销 涉及2,274,000股 占回购前A股总股本0.5910% 涉及190名激励对象 回购价格8.8120元/股 回购资金总额20,038,488元 资金来源为公司自有资金 [2] - 回购注销完成后 A股总股本由384,769,288股变更为382,495,288股 注册资本由384,769,288元变更为382,495,288元 A+H股总股本由452,679,288股变更为450,405,288股 [2][16] - 回购注销手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成 [2][16] 回购注销原因 - 2024年跨境电商业务扣非归母净利润为6,159万元 较2022年19,787万元下降68.87% 未达到激励计划要求的"以2022年净利润为基数 2024年净利润增长率不低于21%"的业绩考核指标 [11] - 7名激励对象因个人原因离职 不再具备激励对象资格 [11][12] - 根据激励计划规定 业绩未达标部分2,226,000股及离职人员部分48,000股合计2,274,000股限制性股票需回购注销 [11][12][13] 回购价格定价依据 - 原授予价格为9.51元/股 因公司实施多次现金分红 根据激励计划调整公式P=P0-V计算回购价格 [14] - 扣除2023年年度每股派息0.36元 2024年前三季度每股派息0.18元 2024年年度每股派息0.158元后 最终回购价格确定为8.8120元/股 [14] 激励计划实施历程 - 2023年8月3日董事会审议通过激励计划草案 8月30日股东大会批准实施 [3][5] - 2023年9月25日向203名激励对象授予6,600,000股限制性股票 授予价格9.51元/股 [6] - 2024年10月11日董事会确认第一个解除限售期条件成就 [9] - 本次为2025年6月20日董事会审议通过的第二次回购注销事项 [10] 财务与法律合规 - 回购资金20,038,488元已通过自有资金支付给激励对象 [15] - 信永中和会计师事务所出具验资报告确认回购款项支付 [15][17] - 北京市康达律师事务所对回购注销事项出具法律意见书 [10] - 回购注销不影响公司核心管理团队稳定性及财务状况 [16]

业绩表现 - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为20874.36万元至22221.09万元 [2] - 净利润同比增长55%至65% [2] - 营业收入和利润均实现较大幅度增长 [2] 业务驱动因素 - 跨境社交电商业务继续深化品牌建设及区域拓展 [2] - 包装业务受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作的良好基础 [2] - 通过集团化精细管理提高运营和资源利用效率 [2] - 盈利能力显著提升 [2]

业绩表现 - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为20874.36万元至22221.09万元，同比增长55%至65% [1] 业务驱动因素 - 跨境社交电商业务深化品牌建设及区域拓展 [1] - 包装业务受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作 [1] - 通过集团化精细管理提升运营和资源利用效率 [1]

股票回购注销 - 公司回购注销2,274,000股限制性股票 占回购注销前A股总股本384,769,288股的0.5910% [1] - 涉及190名激励对象 回购价格为8.8120元/股 回购资金总额20,038,488元 资金来源为公司自有资金 [1] - 回购注销手续已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成 [1] 股本结构变化 - 回购注销完成后公司A股股份总数由384,769,288股减少至382,495,288股 [1] - 公司注册资本由384,769,288元相应变更为382,495,288元 [1] - A+H股股份总数由452,679,288股减少至450,405,288股 [1]

回购注销情况 - 回购注销2274000股限制性股票，占回购前A股总股本0.5910%[2][15] - 涉及190名激励对象，回购价8.8120元/股，资金20038488元[2][17] - 2024年10月11日同意回购注销80000股，回购价9.15元/股[9] 股份变更情况 - 回购后A股股份总数由384769288股变为382495288股[2][18] - 已授予未解锁限制性股票由4134000股调为186000股[19] - 有限售条件股份占比由24.95%变为24.50%[19] 业绩与激励情况 - 2024年跨境电商扣非归母净利润0.6159亿元，较2022年降68.87%[12] - 因业绩未达标，190名激励对象2226000股不得解除限售[12] - 7名激励对象离职，48000股将被回购注销[14]

股票回购注销 - 公司完成2023年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销手续 [1] - 回购注销2,274,000股 占回购注销前公司A股总股本的0.5910% [1] - 涉及190名激励对象 回购价格8.8120元/股 [1] 资金与股权变动 - 回购资金总额20,038,488元 全部来自公司自有资金 [1] - 回购注销后A股股份总数由384,769,288股变为382,495,288股 [1] - A+H股股份总数由452,679,288股变为450,405,288股 [1] 回购原因 - 2024年业绩考核指标未达成导致部分股票回购注销 [1] - 7名激励对象离职触发回购条件 [1]