中国对英伟达芯片采购禁令 - 中国互联网监管机构要求国内头部科技公司全面停止采购英伟达所有人工智能芯片并终止已下单订单 [1] - 中国国家市场监管总局对英伟达启动反垄断调查作为组合拳的一部分 [1] - 禁令比美方预期更早且更果断被视为对美方的提前反击 [1] 英伟达在华业务困境 - 英伟达陷入两难：配合美国政府政策停止对华供应A100、H100等高端芯片同时通过特供版芯片如H20维持中国市场 [3] - 特供芯片性能大幅缩水但价格居高不下且交付存在问题许多中国企业下单后迟迟拿不到货 [3] - 英伟达公开声称其芯片不存在后门但未提供令人信服的技术证据引发安全隐忧 [3] 中美科技竞争与政策博弈 - 特朗普政府试图通过技术封锁遏制中国AI发展维持美国科技领域绝对优势但中国反应表明市场换不来技术尊严 [6] - 美国财政部长抱怨中方对英伟达调查时机糟糕却未提美国将中国企业列入实体清单的双标态度 [8] - 美国对华政策调整是华盛顿领导层共识而非特朗普个人决策即便政府更迭方向也不会轻易改变 [10] 中国国产芯片替代进展 - 华为昇腾、寒武纪、海光等国内芯片企业在特定场景实现突破虽整体性能与英伟达仍有差距但政策与市场需求正缩短差距 [6] - 国产芯片在政务、电力等关键行业渗透率明显提升英伟达面临逐渐深化的国产化替代浪潮 [8] - 中国通过政策扶持、产业投资和技术攻关突破封锁将核心技术掌握在自己手中以摆脱卡脖子风险 [12] 企业战略与市场影响 - 英伟达在中国服务30年中国市场占其全球销售额20%以上是最大应用场景之一但美国政治压力迫使选边站队 [6] - 英伟达CEO黄仁勋对中方决定感到失望且无法接受但仍承诺耐心应对并支持美国政府解决地缘政治问题 [6] - 美国技术封锁可能加速中国自主创新而放松限制则意味着看着中国技术快速追赶陷入两难处境 [12]

黄金市场走势 - 黄金价格经历U型强势逆转后未能延续涨势 随后大跌30美金 昨晚出现二次V型反转 整体调整收窄 多空持续争夺 随时可能突破爆发[1] - 当前价格围绕3325位置震荡 下方支撑位3325 若跌破则看空头延续至3300关口支撑 上方阻力位3358 突破后看3380阻力[4][5][7] - 黄金连续4个月上涨后 本月进入高位调整阶段 围绕3300关口横盘震荡 临近月尾可能迎来方向性突破[7] 美联储政策影响 - 美联储内部出现分歧 面对通胀压力保持政策独立性 无视特朗普施压 维持观望态度 不采取激进降息策略[7] - 昨晚美国PMI数据走强推升通胀预期 使黄金持续承压调整[7] - 美国失业金数据公布23.5万 低于前值22.4万和预期22.5万 创历史新高 失业率持续攀升显示经济衰退疲软 利好黄金V型反转[8] 今日市场关注点 - 美联储主席鲍威尔今日再度登场讲话 适逢周五周度收官 全球市场高度关注[9] - 面对特朗普逼宫压力和关税导致通胀升温的双重压力 美联储主席表态可能引发市场动荡[9] - 9月美联储决议临近 鲍威尔迎来临期大考[9] 半导体行业动态 - 中国A股今日涨破3800关口 引爆牛市氛围[10] - 芯片半导体板块集体疯狂上涨[11] - 特朗普对芯片加征关税及对半导体行业入股干预 引爆国产替代风向 中美科技战持续加剧[12][13] 投资策略分析 - 黄金操作关注3325和3300做多机会 同时注意3358和3380做空机会[7] - 投资需注重方向趋势判断和入场出场点把握能力 准确率是实现稳健盈利的必要前提[9] - 仓位风险把控能力是实现低风险高盈利的基础 建议跟随经验丰富的交易团队[9]

核心观点 - 美国芯片巨头英伟达和AMD与特朗普政府达成协议，向中国出售特定AI芯片需将销售收入的15%上缴美国政府 [7][8] - 这项协议颠覆了美国沿用数十年的出口管制体系，开创了"付费通关"的先例 [9][10] - 协议带有浓厚的特朗普个人风格，政策制定过程高度个人化 [11][12][14] - 中国政府对美国放行的芯片采取"冷处理"态度，并加速国产替代 [61][66][72] 交易细节 - 协议要求英伟达和AMD在中国市场销售特定AI芯片收入的15%上缴美国政府 [7][8] - 涉及的芯片主要是英伟达为中国定制的H20和AMD的MI308 [8] - 根据上一财年数据，英伟达中国区收入约170亿美元，AMD中国区收入62亿美元 [34] - 分析师预测美国政府每季度可能因此获得数亿美元收入 [34] 公司反应 - 英伟达CEO黄仁勋多次高调访问白宫并与特朗普直接会面，在促成交易中发挥关键作用 [38] - AMD CEO苏姿丰表现更为低调，仅表示正与政府进行"密切对话" [40] - 资本市场对协议反应平淡，英伟达和AMD股价仅微幅上涨或基本持平 [43] - 公司将15%收入分成视为新的"在中国做生意的成本"，比彻底失去市场更可接受 [42] 中国市场影响 - 中国政府建议国内企业避免使用美国放行的H20和MI308芯片，出于国家安全考虑 [61][62] - 华为昇腾910B芯片已成为英伟达H20的直接竞争对手，部分性能指标已能匹敌甚至超越 [66] - 中国半导体行业协会谴责美国政策，称其破坏了全球供应链互信 [69] - 美国政策加速了中国关键技术"去美国化"进程 [72] 行业影响 - 协议为整个半导体行业注入了新的波动性，开创了临时性谈判和财务征收的先例 [45] - CEO们被迫成为外交官和谈判者，全球供应链稳定性受到挑战 [85] - 美国政策可能被推广到生物技术、量子计算等其他战略领域 [84] - 世界贸易体系可能走向更加碎片化、由强权而非规则主导的未来 [86]

英伟达H20芯片重返中国市场 - 英伟达H20芯片在2025年4月15日被禁止向中国出口后，于7月15日获批出口许可并计划大举进入国内市场 [1] - 公司CEO黄仁勋强调"一直在中国扩张"，但H20回归本质是中美科技博弈的缩影而非技术恩赐 [2] - H20芯片在大模型训练和推理方面具有性价比优势，成为国产芯片的强劲竞争对手 [2] 美国对华技术封锁态势 - 美国商务部2025年5月14日将华为昇腾系列芯片纳入"通用禁令10"，禁止全球企业使用违者面临最高20年监禁 [2] - 美国财长承认解禁H20是因"中国已研发出性能相当芯片"，反映技术封锁策略调整 [2] - 从软件到硬件生态，美国持续多维度封堵中国科技企业 [2] 华为昇腾芯片技术突破 - 昇腾910B采用自研达芬奇架构实现IP到指令集全自主研发，通过中芯国际7nm（N+2）工艺实现能效比显著优于H20 [3] - 通过本土供应链合作优化封装设计，实现国产化自主可控并提升性能 [3] - 采用稀疏计算、模型量化等软件算法优化，在较低制程条件下达成高效计算效果 [5] 国产芯片生态建设 - 华为构建异于CUDA的GPGPU新平台，通过兼容CUDA中间件降低用户迁移成本 [2] - 集群计算模式使整体算力媲美顶级GPU，支持盘古大模型训练 [5] - 光量子技术作为下一代算力基础设施有望重构芯片技术架构 [3] 市场竞争格局演变 - 昇腾910B与H20处于性能博弈临界点，国产芯片在性能比和本地化适配优势持续扩大 [5] - H20短期内可缓解部分企业AI算力压力加速大模型训练，但产业自主化趋势不可逆 [5] - 未来美国高性能芯片对华出口政策预计持续收紧，市场将呈现路线分化 [5]

稀土走私产业链现状 - 美国通过泰国和墨西哥中转规避中国镓、锗、锑出口禁令 形成系统性走私网络[1] - 2023年12月至2024年4月期间 美国通过中转渠道输入锑氧化物达3834吨 超过前三年该物资进口总量[2] - 泰国与墨西哥在中国锑出口排名中从2023年未进前十跃升至前三大目的地[3] 走私操作模式与利润驱动 - 走私者将镓伪装成铁锭 锌块或艺术品 经亚洲国家转运至美国 月均走私量约200公斤[5] - 物流成本翻倍但利润比正常渠道高20% 国际镓价已达历史新高[6] - 采用分批运输和谎报品名方式降低风险 海运审查存在规避空间[6][8] 监管漏洞与法律环境 - 泰国墨西哥海关审查宽松 贸易数据难以追踪具体企业 形成走私保护伞[8] - 美国法律允许采购中国稀土 经中转程序后可合法用于F35战机和AI芯片制造[9] - 中国企业通过拆分申报 谎报纯度或最终用户等方式规避出口许可证监管[15] 中国监管应对措施 - 2024年5月起开展打击稀土走私专项行动 依据《出口管制法》最高可判十年有期徒刑[15] - 对出口许可申请实施严格审查 同时支持合规民用需求出口[15] - 云南试点区块链溯源系统 实现开采加工出口全流程监控与智能货柜检测[16] 中长期治理方案 - 拟对参与转运的第三方企业实施次级制裁 吊销进口资质并切断贸易渠道[16] - 联合刚果（金）缅甸等资源国组建输出国联盟 协同管理全球70%钴和80%钨资源[16] - 建立最终用户GPS坐标核查机制 违规企业列入黑名单 中转国面临进口配额削减[16] 产业影响与战略意义 - 中国控制全球80%镓和60%锗产能 直接影响半导体 雷达及导弹制造产业链[13] - 资源管控漏洞反映出口许可管理存在最后一公里松懈问题[15] - 战略目标需将资源优势转化为技术壁垒与规则话语权[16]

美国取消对华EDA软件出口限制 - 美国商务部通知新思科技、Cadence和西门子，取消在中国开展业务需申请政府许可的要求 [1] - 这三家公司在全球EDA市场份额分别为31%、30%和13% [1] - 此次解禁针对5月23日美国出台的对华EDA禁令，该禁令是为回应中国稀土出口管制 [1] - 6月27日中美达成框架协议，中方审查稀土出口申请，美方取消相应限制 [1] 稀土的战略地位与应用 - 稀土由17种金属元素组成，分为轻稀土和重稀土，中国在重稀土分离领域占主导地位 [3] - 中国对7类中重稀土材料实施出口管制，这些材料是高科技和军用产品的关键原料 [3] - 稀土永磁材料可节能15-20%，应用于新能源汽车、3C产品等领域 [4] - 预计2028年全球高性能稀土永磁体消费量达22.71万吨，年复合增长率17.2% [5] 中国稀土产业优势 - 中国控制全球80%稀土精炼产能，某些关键元素产量占全球97.67% [5] - 中国生产全球99%的重稀土元素和90%的稀土磁体 [5] - 中国稀土行业协会提出将镝等元素价值与黄金挂钩，推进人民币结算 [5] 美国稀土供应链重建 - 美国计划到2027年建立满足国防需求的稀土供应链 [7] - 重建供应链预计耗资数千亿美元，过去五年已投资4.39亿美元 [7] - 美国通过《稀土磁铁安全法》等立法推动产业多元化 [7] 全球稀土替代努力 - 美国投资1000万美元探索从煤灰等废物流中提取稀土 [9] - 欧盟宣布47个新矿产项目，其中5个涉及稀土 [9] - 日本和澳大利亚合作开发稀土，但规模有限 [9] - 多国将关键矿产资源国有化，如玻利维亚、智利等 [9]

英伟达在华研发设施争议 - 美国两党议员联合施压英伟达 印第安纳州共和党参议员吉姆·班克斯和马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦联名致信黄仁勋 要求英伟达在6月20日前提交在华新设研发设施的详细计划 包括时间表、研发项目和财务激励细节 [1] - 议员指控该设施可能泄露先进技术 信中称英伟达在华设立研发设施会为中国提供"人才输送管道" 削弱美国技术优势 并质疑公司优先考虑在华业务损害美国利益 [2] - 英伟达澄清新设施仅为办公场所扩容 公司声明称新设施是后疫情时代办公空间调整 不涉及先进芯片设计转移 工作范围与现有业务一致 [2][3] 中美科技战背景下的英伟达立场 - 公司处于中美技术博弈关键节点 英伟达试图在遵守美国出口限制的同时维持中国市场准入 但其海外业务频繁遭遇对华鹰派人士审查 [3] - 黄仁勋多次公开反对对华芯片管制 公司CEO指出全球50%AI研究人员来自中国 美国限制措施导致英伟达损失150亿美元销售额 并加速中国自研芯片进程 [5] - 中国市场战略明确 黄仁勋4月访华时承诺优化符合监管要求的产品体系 强调中国在AI领域技术不落后 希望特朗普政府调整出口规则 [5] 美国对华技术遏制政策影响 - 两党罕见达成对华技术遏制共识 保守派与进步派议员联合施压英伟达 显示打压中国科技行业成为华盛顿跨党派共同议题 [3] - 中方谴责美方技术封锁 中国外交部批评美国将半导体问题政治化 指出出口管制阻碍全球产业发展 最终将反噬美国企业利益 [6]