中新社北京9月18日电 题：三问美联储年内首次降息，对股债汇影响几何？ 中新社记者 夏宾 时隔9个月，美联储重启降息。 北京时间18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4%至4.25%之间的水平。这是 美联储2025年的首次降息。 为何选择此时降息？ 保持物价稳定和实现充分就业，是美联储的双重使命。 近期，美国劳工部公布的最新就业数据持续显著低于预期，表明美国就业市场的实际表现比先前预期更 为疲软。从此次美联储议息会议的声明看，经济前景不确定性仍然较高，美联储双重使命面临风险。 换言之，美联储当下的政策重点正向保就业倾斜。美联储主席鲍威尔称，美联储的政策一直侧重控制通 胀，现在正朝着更中性的政策方向发展。"美国劳动力市场正在降温，是时候在政策制定中考虑到这一 点了。" 鲍威尔称，美国经济只是短暂放缓而非衰退，本次降息是一项风险管理决策，属于"预防式"降息，没有 必要快速调整利率。 汇丰环球投资研究美国经济学家瑞恩(Ryan Wang)说，如果美国的劳动力市场状况进一步恶化，尤其是 申领失业救济金人数趋于上升的话，则不排除美联储考虑在今年10月再一次降息25个基点或是在明年增 加降息幅度的可 ...

尽管通胀亦有所上升，但当前美联储的政策天平更倾向于呵护就业。 本次决议投票中，仅新就职理事Miran投下反对票，其认为应降息50bp，鸽派明显。 美联储经济展望： 美联储预期本轮降息将较为有效地提振经济增长、促进就业，进一步暗示本轮"预防式降息"周期的幅 度或有限。 专题：美联储如期降息25个基点 鲍威尔坚称通胀仍处相对高位 9月美联储议息会议如期降息25bp，华安基金表示，政策天平倾向于呵护就业，点阵图指示年内仍有2次 降息。但联储主席在发布会上的表态偏鹰，导致大类资产走势反复，美元指数和美债利率走出V型，黄 金先涨后跌，美股也是下跌后有所反弹。（数据来源：Wind，截至2025/9/18） 决议声明： 美联储如期降息25BP，至4.0%-4.25%的利率区间。 强调就业的下行风险，在声明中表示"就业增长有所放缓，失业率有所抬升但仍较低"。 GDP预测上修：2025-2027年的预测均上修。 失业率预测上修：2026、2027年的预测均下修0.1%。 通胀预测基本不变：仅2026年的PCE预测上修0.2%。 鲍威尔发布会表态： 鲍威尔指出本次降息是一次"风险管理式"降息，表述整体偏鹰，未来降息决策仍取决于后 ...

市场表现 - A股三大指数集体收跌 上证指数跌1.15%至3831.66 深证成指跌1.06%至13015.66 创业板指跌1.64%至3095.85 [1] - 全天成交额31666亿元 较上日放量7637亿元 [1] - 三大股指早盘冲高后涨幅缩窄 午后集体回调 [5] 板块表现 - 旅游及酒店板块涨幅居前 云南旅游和曲江文旅涨停 西藏旅游 西安旅游和华天酒店涨超6% [5] - CPO等算力硬件板块领涨 德科立和华丰科技20CM涨停 光库科技涨15% [5] - 医药商业板块午后拉升 中国医药涨停 柳药集团涨超5% [5] - 有色金属 证券 猪肉 影视院线 房地产和煤炭板块跌幅居前 [5] 美联储降息影响 - 美联储宣布降息25个基点 联邦基准利率降至4%-4.25% [5] - 美联储主席鲍威尔称此次降息为风险管理式降息 并非连续降息开始 [5] - 国盛证券首席经济学家认为美联储10月连续降息概率较大 后续降息取决于就业数据和下任主席提名结果 [5] 对中国市场影响 - 前海开源基金首席经济学家认为美联储降息可能引发全球央行降息潮 中国央行有较大货币政策宽松空间 [6] - 中国有望通过降息降准提振经济 稳住楼市股市 利好资本市场 [6] - 国内存款利率有望下降 居民储蓄向资本市场转移趋势明显 [6] - 粤开证券研报认为美联储降息减轻中国降准降息掣肘 建议宏观政策加码发力提振需求 [6][7] - 全球流动性宽松为中国股市提供增量资金 货币政策空间增大带动债券收益率下行 美元承压利好人民币汇率稳定 [7]

美联储政策行动 - 美联储在连续五次暂停后降息25个基点，将联邦基金利率目标区间维持在4.00%至4.25%[2] - 点阵图显示2025年底利率预测从3.9%下调至3.6%，预示年内还有两次降息[14] - 对2026年和2027年利率中值分别下调20个基点和30个基点[14] 市场反应 - 道琼斯工业指数涨0.6%，标普500指数跌0.1%，纳斯达克综合指数跌0.3%[4] - 10年期美债收益率上行2个基点至4.06%，2年期美债收益率上行1个基点至3.52%[4] - 美元指数收于97[4] 经济数据背景 - 5月和6月新增非农就业数据被大幅下修至2万人以下[5] - 截至2025年3月底的12个月非农数据下修91.1万人[5] - 7月非农就业跌至7.3万人[5] 政策展望 - CME FedWatch显示市场预计10月和12月降息概率均超80%[18][19] - 核心服务价格环比增速从7月的0.4%降至8月的0.3%[21] - 劳动参与率未能恢复至疫情前水平，职位空缺率仍处历史高位[24]

货币政策调整 - 美联储9月FOMC会议如期降息25个基点，基准利率降至4.00%-4.25%区间[2] - 点阵图中位数显示2025年内或有50个基点的进一步降息空间[2] - 通过泰勒规则测算，美联储后续或有70个基点的降息空间，但考虑到通胀压力，实际降息50个基点更为合理[2][3] 经济预测更新 - 2025年GDP增长预测上调0.2个百分点至1.6%，2026年和2027年分别上调0.2和0.1个百分点[2] - 2025年PCE通胀预测维持在3.0%，但2026年PCE预测上调0.2个百分点至2.6%[2] - 2025年失业率预测维持在4.5%，2026年和2027年失业率均下调0.1个百分点[2] 政策声明变化 - FOMC声明中将劳动力市场描述从“保持稳健”改为“就业增长放缓”，并新增“失业率已经增高”的表述[2] - 美联储维持当前缩表进程不变[2] 内部意见分歧 - 点阵图显示9位官员支持年内再降息50个基点，6位支持不降息，1位支持降息125个基点[2] - 仅有2位官员支持折中的再降息25个基点方案[2] 通胀与经济风险 - 美国上中下游行业库存增速在三季度转正回升，可能对通胀带来上行压力[8][9] - 红皮书数据显示零售价格存在进一步上升压力[8] - 供给冲击和需求回暖同时出现，可能限制美联储大幅降息的空间[2][3] 市场反应 - 2年期美债收益率收涨5个基点至3.55%，美元指数和美股在鲍威尔发布会后出现逆转[3] - 鲍威尔否定外界对50个基点降息的猜想，强调数据主导和美联储独立性[2][3]

美联储政策调整 - 美联储于2025年9月议息会议降息25个基点至4%-4.25%区间[3][5][6] - 点阵图显示2025年内预计共降息3次（75个基点），2026年和2027年各降息1次[3][6][8] - 预防式降息总幅度预计为75-100个基点，参考历史周期（1995/1998/2019/2024）[3][13] 经济预测更新 - 2025年GDP增速预测从1.4%上调至1.6%，2026年从1.6%上调至1.8%[3][8] - 2026年PCE通胀预测从2.4%上调至2.6%，核心PCE从2.4%上调至2.6%[3][8] - 2026年失业率预测从4.5%微降至4.4%[3][8] 市场影响预期 - 10年期美债利率预计2025年底降至3.8%-4.0%（较前期高点下降约27个基点）[3][15] - 美元指数短期下跌1.8%（从98.4262至96.6434），后续预计震荡[3][16] - 美股科技、地产、银行及中小盘板块获降息支撑[3][16] 风险提示 - 关税可能导致通胀超预期上行并引发螺旋式通胀循环[3][17] - 潜在政治制裁或加剧经济下行风险[3][17]

联储证券近日发布贵金属研究报告：2025年9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两 天的货币政策会议，美联储主席鲍威尔宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00% 至4.25%之间。对于本轮降息性质，鲍威尔将其明确定义为预防式降息（risk management cut），后续政策制定仍将取决于经济数据表现。从更新的点阵图所呈现的预期判断，年内 再次进行两次降息操作，降息50个基点的可能性更大，基本符合市场预期。 以下为研究报告摘要： 投资要点： 美联储政策制定关注重点将由通胀转向就业。双重目标平衡层面，鲍威尔2表示美国劳 动力市场的风险是做出降息决定的重点，并且强调"市场风险平衡已发生转变，就业面临下 行风险"、"美联储的政策一直侧重针对通胀，现在正朝着更中性的政策方向发展"。 年内降息路径及幅度相对明晰。对于本轮降息性质，鲍威尔将其明确定义为预防式降息 （risk management cut），后续政策制定仍将取决于经济数据表现。从更新的点阵图所呈现 的预期判断，年内再次进行两次降息操作，降息50个基点的可能性更大，基本符合市场预 期。 短期金价继续上行空间有限，提示关注回调风险。伦敦现货黄金价 ...

投资评级 - 行业投资评级为中性（下调）[7] 核心观点 - 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%区间 政策重点从通胀转向就业[3] - 短期金价上行空间有限 伦敦现货黄金近一月涨幅11.82% 需关注回调风险[4] - 中长期看涨逻辑不变 预计10月、12月还将降息50个基点 中国连续10个月增持黄金储备6万盎司[9] - 美联储人事更迭是重点事件 特朗普政府寻求解雇理事莉萨·库克 可能引发避险需求带动金价[5] 货币政策分析 - 本次降息属于预防式降息 后续政策取决于经济数据表现[3] - 点阵图显示2026年、2027年各降息一次概率最高[4] - 美联储投票呈现强一致性 仅一人支持降息50个基点[4] 黄金市场表现 - 贵金属板块相对市场表现数据列示（未提供具体比较基准）[7] - 降息降低持有黄金机会成本 压制美元指数[9] - 全球政治经济形势下 黄金作为最终支付手段的避险需求旺盛[9]

新华财经北京9月18日电美东时间9月17日周三，美联储货币政策委员会公布，联邦基金利率的目标区间 从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点。这是美联储今年开年以来九个月内首次决定降息。本 次决议声明新增指出美国就业增长已放缓、失业率略升、就业下行风险增加、风险平衡已转变，删除劳 动力市场稳健。 具体来看，特朗普"钦点"的新晋理事米兰一人投反对票，主张降息50基点，上次会议投票反对的两人均 支持本次利率决议。利率预测中位值显示联储预计今年共降息三次，较上次增一次，明年再降一次。点 阵图显示，九人预计今年内再降息两次，人数未过半，六人预计年内不再降息，一人预计降息五次、即 今年合计降息150基点。美联储上调今明后年GDP增长预期，下调明后年的失业率预期，上调明后年 PCE通胀预期，预计2028年通胀达到目标2%。 预防式降息基调下，预计年内还将降息两次，但消费韧性及通胀压力下，长期降息节奏将仍旧偏缓，是 否能够开启连续降息存在较强的不确定性。 白雪认为，2026年的政策路径将更加依赖经济、就业数据的演变趋势与政治周期的互动，是否连续降息 的不确定性较高。近期美国非农新增就业数据的大幅下调在 ...

美联储降息背景与性质 - 美联储于9月18日宣布降息25个基点 预计年内再降息1-2次 释放约1000亿美元流动性 [2] - 本次降息属于衰退式降息 因美国就业市场近期急速恶化 非农数据大幅下修 同时通胀连续数月停滞 远离2%目标 经济陷入滞胀风险 [6][7] - 区别于2023年9月的预防式降息（当时通胀从8%降至3%且就业稳定） 本次降息是两害相权取其轻的被迫选择 [4][7] 全球货币政策差异 - 2023年降息后全球央行普遍跟进（如中国同步降准降息） 形成协同刺激效应 但本次美元指数已跌至96 各国汇率压力缓解 提前实施宽松政策 [9] - 欧洲央行6月已降息25基点 市场预期9月按兵不动 下次降息最早于12月 缺乏全球联动性 [9] 中国经济政策转向 - 中国当前刺激路径从"大水漫灌"转向"精准滴灌" 重点扶持科创企业（如宇树科技 摩尔线程）和消费领域（消费贷补贴 家电汽车以旧换新） [10][12] - 因利率已处低位且需出清落后产能 货币政策工具使用更克制 难以重现2023年924行情的全局性利好 [10][12] 资本市场影响 - 长期看降息利好实体经济 但资金传导至实体需要时间 短期因全球经济衰退风险 通胀不确定性及股市处于历史高位 聪明资金可能选择兑现 [12]