近日，陕汽汽车装备制造厂自主研发的首款潜伏举升式AGV（自动导引车）正式投入使用，标志着汽 车装备制造厂迈出从"传统制造"向"智能物流"转型的关键一步。 作为陕汽生产体系的核心环节，新能源智能工厂预装线每日需处理超过3万件物料，长期面临倒框作业 频繁、分装环节冗杂、重件搬运高负荷等难题。为了解决这些生产痛点，汽车装备制造厂将潜伏举升式 AGV研发作为突破口,成功开辟了提升产线效率、优化运营成本的新路径。 潜伏举升式AGV创新应用线外分装与集配一体化SPS模式，将配送距离与拿取路径缩短40%以上，同 时，依托5G/Wi-Fi双模式通信网络和厂区数字地图，该款AGV将物流周转信息化率提升至95%以上，响 应延迟从30秒压缩至3秒，复杂场景下的避障效率提高了3倍，实现了快响应、高精度、强适应的智能调 度目标。 经过三个多月的试运行，这款AGV的成效远超预期。经测算，单车装配时间缩短0.3分钟，预装线整体 效率提升5.7%，日均替代1900次重件搬运作业，不仅显著降低了员工劳动强度，还有效解决了落地存 放、零件堆积等管理难题，在效率提升、成本优化和人效改善方面取得三重突破。 此次潜伏举升式AGV的成功投用，是陕汽以技 ...

市场表现 - A股三大指数集体收跌 上证指数跌0.37% 创业板指跌0.24% 深成指跌0.17% [1] - 沪深京三市成交额16199亿元 较上日缩量3420亿元 [1] 行业板块 - AI硬件题材普遍回调 CPO GPU方向领跌 [1] - 稳定币 军工 半导体概念股跌幅靠前 [1] - AI应用 光伏 创新药 智能物流概念股活跃 [1] - 光伏板块全天强势 广发基金光伏ETF龙头涨2.53% 国泰基金光伏50ETF涨1.94% 华安基金光伏ETF指数基金涨1.94% [1] - 中药板块全天活跃 银华基金中药50ETF涨2.36% 汇添富基金中药ETF涨1.89% [1] - 军工股跌幅居前 航空航天ETF跌2.31% [1] ETF表现 - 广发基金恒生消费ETF上涨4.69% [1] - 油气资源ETF跌4.18% [1] - 中韩半导体ETF跌3.38% [1] - 法国CAC40ETF跌2.44% 德国ETF跌2.2% [1] - 美国50ETF跌2% 纳指ETF易方达跌2% [1] 个股表现 - 中国石化跌逾5% [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势不错 [2]

市场整体表现 - A股三大指数集体收跌 沪指跌0.19% 深成指跌0.15% 创业板指跌0.16% [2][3] - 全市场半日成交额1.01万亿元 较上日明显缩量 2967只个股上涨 2176只下跌 [4] - 港股三大指数集体下跌 恒生指数跌0.18% 恒生科技指数跌0.12% 恒生国企指数跌0.01% [6] 行业板块表现 - 发电设备板块领涨 涨幅1.63% 航空板块涨1.62% 造纸涨1.12% [5] - 石油天然气板块跌幅最大 达2.46% 互联网板块跌1.75% 电脑硬件跌1.41% [5] - 医药板块表现活跃 制药指数上涨0.69% 中药概念股走强 [4] 光伏行业 - 光伏板块集体走强 捷佳伟创20cm涨停 海优新材涨16.36% 双良节能涨停 [10][11] - 中信证券研报指出 光伏行业面临产能过剩问题 但有望通过供给侧改革实现价格回升和盈利修复 [12] 智能物流行业 - 智能物流概念股活跃 华鹏飞涨10.29% 申通快递和韵达股份涨停 圆通速递涨9.91% [13] - 政策面推动 国务院审议通过人工智能+行动意见 发改委将完善商贸物流体系 [15] - 港股物流股表现强势 中通快递-W涨8.62% 圆通国际快递涨7.75% [14] 个股异动 - 西藏旅游盘中跌停 午盘跌7.2% 此前9连板累计涨幅达135.98% [17][19] - 南方路机低开高走 盘中涨超9% 午盘涨6.22% 此前9天8板 [20] - 大连友谊封死跌停 跌幅10.04% 卖一近2.5万手 [22][23] - 共创草坪2分钟封跌停 股价报35.5元 卖一达3万手 [24][25]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，科捷智能股价报14.45元，较前一交易日下跌0.16元，跌幅1.10% [1] - 当日成交额0.38亿元，换手率1.99% [1] - 主力资金净流出337.91万元，占流通市值比例为0.18% [1] 公司业务 - 科捷智能属于通用设备行业 [1] - 公司专注于智能物流及智能制造领域 [1] - 提供自动化分拣、输送、仓储等系统解决方案 [1] 公司治理 - 2025年第二次临时股东大会审议通过了《关于取消监事会暨修改及相关议事规则的议案》等多项议案 [1] - 职工代表大会选举李晓彬女士为第二届董事会职工代表董事 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 安徽合力出海战略稳步推进，叉车锂电化趋势持续，锂电叉车技术优势明显，维持“买入”投资评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 叉车出海成效显著，本土化战略构筑海外增长极 - 安徽合力依托“1 个中国总部 +N 个海外中心 +X 个全球团队”战略布局深耕国际市场，2024 年整机出口量达 12.64 万台，同比增长 34.08%，增速领先行业 [4] - 公司在核心区域建立本土化运营枢纽，形成全球全生命周期服务网络，在 34 个海外国家和地区市场占有率第一，海外业务收入占比提升至近 40% [4] - 2025Q1 在泰国设子公司，规划年产叉车 1 万台和锂电池组 1 万套，构建海外生产供应体系，后续有望扩大海外市场竞争优势 [4] 锂电技术突破打造行业竞争新支点 - 2024 年工业车辆行业总销量 128.6 万台，同比增长 9.5%，电动叉车占比达 73.6%，新能源技术在叉车领域加速渗透 [5] - 2024 年安徽合力电动化产品占比突破 65%，攻克高效分布式电驱动技术，完成 55t 吨位级锂电叉车研发上市，重装产品全系列锂电化 [5] - 和鼎机电年产 600 万千瓦时新能源锂电池建设项目投产，公司作为锂电叉车领先企业有望受益，巩固全球市场领导地位 [5] 智能物流生态成型，产业链整合升级 - 安徽合力并购宇锋智能，建成智能物流产业园，整合产品线与智能系统，为多场景提供一站式解决方案，推动无人叉车在封闭场景渗透 [6][9] - 战略控股好运机械、安鑫货叉，强化核心零部件自主可控能力和产业链协同优势 [9] - 与华为等生态伙伴在关键领域深化合作，推动数字化转型，从设备制造商向全链路智能解决方案供应商跃迁 [9] 盈利预测 - 预测公司 2025 - 2027 年收入分别为 186.73、203.56、220.23 亿元，EPS 分别为 1.61、1.80、1.99 元，当前股价对应 PE 分别为 11.3、10.1、9.1 倍 [10]

奖项与行业认可 - 京东物流"北京大兴机场亚一智狼服装仓项目"入选2024-2025年度中国新电商发展创新案例 为物流行业唯一获奖案例 [1] - 奖项由中国网络社会组织联合会主办 中国国际电子商务中心等机构承办 吸引政府、企业及媒体等600余位嘉宾参会 [1] 技术突破与系统特性 - 自主研发"智狼货到人系统" 融合智狼搬运机器人和飞梯机器人 悬挂式飞梯设计将巷道间距压缩至900毫米 料箱间距同步缩小 [2] - 作业坪效达传统自动化仓储（CTU）的2.5倍 单台飞梯机器人每小时完成120箱取放作业 搬箱能力为CTU的1.8倍 [2] - 拣选效率提升300% 剪刀叉机构实现400毫米举升 支持人机直接拣货 工作站调整灵活 无依赖固定提升装置 [2] - 双重激光避障与智能运动控制算法确保复杂环境下稳定运行 对地面要求更低 [2] 运营成效与规模化应用 - 北京大兴机场亚一智狼仓面积超3000平方米 为超100个童装品牌管理近10万SKU 服装品类单均物流成本下降50% [3] - 系统已在北京、福州、广州、成都等多地仓库落地 数万SKU仓库可实现秒级拣货 [3] - 国务院2025年政府工作报告提出降低社会物流成本3000亿元目标 公司技术实践契合国家政策方向 [3] 专利布局与战略规划 - 截至2024年底累计获得授权专利和软件许可超5000项 已构建全面智能物流系统 [4] - 未来将持续深化科技创新 强化一体化供应链服务能力 推广已验证解决方案至更广泛市场 [4]

公司业务与技术能力 - 智能叉车、无人叉车等产品具备服务于高原复杂环境施工物流的技术能力 [1] - 公司将把握机会积极参与国家重大项目 [1]

业绩表现 - 2024年营收13.94亿元，同比增长21.35%，但归母净利润亏损5862.68万元，连续两年亏损 [1] - 境外收入3.38亿元，同比激增150.55%，毛利率高达22.55% [1] - 境内收入10.23亿元仅微增3.2%，毛利率低至8.72%，不足境外业务的四成 [1] 境外业务 - 境外高增长源于2023年与东南亚电商平台Shopee、轮胎巨头赛轮集团签订的大额订单在2024年集中验收 [2] - Shopee单家贡献收入1.27亿元，赛轮集团贡献9053万元，二者占境外收入超64% [2] - 公司借此打入Flipkart、Berrmak等国际电商及跨境电商供应链，并承接赛轮越南、柬埔寨工厂的智能物流项目 [2] 境内业务 - 为维系京东、顺丰等头部客户（二者境内合计采购超6.15亿元），公司被迫降低报价 [2] - 对京东智能分拣系统毛利率仅14.25%，对顺丰为15.83%，远低于境外项目 [2] - 为开拓字节跳动新客户，核心设备销售毛利率进一步压低 [2] 财务风险 - 2024年末公司合同负债飙升至7.05亿元，同比增幅43.78%，其中1.40亿元账龄超1年 [3] - 向实控人控制的蚂蚁机器人采购AGV系统，金额4789.02万元，同比大幅增长 [3] - "总部及研发中心建设"两次延期至2025年5月，"营销网络建设"延期至2026年12月，当前投入进度仅31.29% [3]

经营业绩 - 公司2024年实现营收13.94亿元，但归母净利润亏损5862.68万元，连续两年处于亏损状态 [1] - 境外收入达3.38亿元，同比大幅增长150.55%，成为业绩增长主要动力 [1] 境外业务 - 境外业务收入3.38亿元，毛利率高达22.55%，显著高于境内业务 [3] - 前五大客户包括东南亚电商平台"Shopee"、轮胎企业赛轮集团等终端客户 [3] - 智能物流系统领域为"Shopee"、"Flipkart"等国际电商企业提供服务，多个较大规模项目在2024年成功落地并转化为收入 [3] - 智能制造系统领域紧跟国内大型工业企业出海建设需求，为龙头企业交付境外智能制造系统项目 [3] - 境外业务高增长源于2023年与"Shopee"、赛轮集团等客户新签的大额订单在2024年集中验收 [3] 合同负债与订单 - 2024年末合同负债达7.05亿元，同比增长43.78%，其中账龄超过1年的合同负债为1.40亿元 [4] - 前十大合同负债客户包括昊华轮胎、赛轮集团、Shopee等，涉及智能仓储、智能分拣系统等业务 [4] - 截至2025年3月末，公司在手订单金额达31.91亿元，同比增长30.51% [4] 募投项目进展 - "总部及研发中心建设项目"延期至2025年5月，原计划2024年9月完成 [4] - "营销网络及数字化建设项目"延期至2026年12月，目前投入进度为31.29% [4] - 公司表示募投项目延期是基于实施实际情况作出的审慎决策，未改变投资内容、总额及实施方式 [4]

公司业绩表现 - 2024年度实现营业收入139,360.36万元，同比增长21.35%，归母净利润-5,862.68万元，连续两年亏损 [1] - 境内收入102,284.26万元，同比增长3.2%，毛利率8.72%；境外收入33,771.78万元，同比增长150.55%，毛利率22.55% [1] - 2023年第二季度至2024年第一季度新签订单金额23.85亿元，同比增长67.65% [2] 业务结构分析 - 智能物流系统业务境内前五大客户包括京东、顺丰、拼多多、希音和联邦快递，对京东和顺丰的销售毛利率相对较低 [7] - 智能制造系统业务境内前五大客户包括广州巨湾、浙江软控、南通瑞翔等新能源和家居行业企业 [8] - 核心设备及其他业务境内前五大客户包括字节跳动、壹米滴答、中国邮政速递等 [12] 海外业务发展 - 2024年海外新签订单11.36亿元，同比增长81.18% [3] - 海外业务收入分领域：智能物流系统24,400.45万元（同比+167.65%），智能制造系统9,222.18万元（同比+494.66%） [19] - 主要海外客户包括Shopee、Berrmak、Blibli、Flipkart等国际电商企业 [15] 订单与产能规划 - 截至2025年3月末在手订单31.91亿元，同比增长30.51%；预计2025年6月末在手订单约40亿元 [26] - 通过募投项目"智能物流和智能制造系统产品扩产建设项目"增加核心零部件自产比例 [25] - 2025年一季度新签订单智能物流系统3.41亿元，智能制造系统3.79亿元 [24] 财务指标分析 - 2024年合同负债7.05亿元，同比增长43.78% [29] - 2025年一季度末预付款项2.28亿元，较2024年末增长118.37% [29] - 账龄超过1年的合同负债13,989.75万元，主要系项目周期较长所致 [36] 关联交易情况 - 2024年向关联方蚂蚁机器人采购AGV系统4,789.02万元 [45] - 选择蚂蚁机器人作为供应商主要因其核心调度软件具备混场调度不同品牌AGV的能力且报价更具优势 [46]