证券之星消息，9月30日工程机械板块较上一交易日上涨1.16%，长龄液压领涨。当日上证指数报收于 3882.78，上涨0.52%。深证成指报收于13526.51，上涨0.35%。工程机械板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605389 | 长龄液压 | 61.29 | 6.96% | 3.88万 | | 2.33亿 | | 834599 | 同力股份 | 19.55 | 5.79% | 10.59万 | | 2.08亿 | | 000425 | 徐工机械 | 11.50 | 4.55% | 139.83万 | | 15.83 Z | | 830839 | 万通液压 | 42.00 | 3.45% | 2.27万 | | 9543.13万 | | 000680 | 山推股份 | 10.35 | 1.97% | 41.73万 | | 4.30 乙 | | 000528 | 柳工 | 11.06 | 1.75% | 74.02万 | | 8.17亿 | ...

行 业 简 评 [Table_Reportdate] 2025年09月30日 [table_invest] 超配 机 械 设 备 [证券分析师 Table_Authors] 商俭 S0630525060002 shangjian@longone.com.cn [table_stockTrend] -25% -11% 4% 18% 33% 47% 61% 24-09 24-12 25-03 25-06 申万行业指数:机械设备(0764) 沪深300 [Table_NewTitle] 8月内外销持续增长，多款新能源及智能 化产品亮相展会 ——机械设备行业简评 [table_main] 投资要点： 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 [table_product] ➢ 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年8月叉车整体销量为11.81万台，同比 增长19.4%。其中，国内销量7.02万台，同比增长19.3%；海外销量4.79万台，同比增长 19.6%。2025年1-8月叉车累计销量为97.60万台，同比增长12.9%。其 ...

会议信息 - 公司董事会于2025年8月26日和9月19日发布股东会通知和增加临时提案公告[1] - 本次股东会于2025年9月29日举行[1] 参会情况 - 出席现场股东会的股东及授权代表人共6人，代表股份319,521,350股，占总股本35.87%[3] 投票情况 - 现场投票与网络投票均计入表决权总数，重复投票以第一次有效投票结果为准[4][6] 会议结果 - 所有议案均获股东会审议通过，会议及决议合法有效[7][8]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于9月29日在合肥召开[2] - 出席股东及代理人496人，持股491,347,217股，占比55.1646%[2] - 董事、监事全部出席，董秘出席，其他高管列席[2] 议案表决情况 - 《2025年中期利润分配议案》A股同意率99.8697%[4] - 《取消监事会及修订章程议案》A股同意率99.5413%[4] - 《修订公司治理制度议案》A股同意率99.9782%[4] - 《收购安徽江淮重工股权议案》A股同意率98.6948%[4] 重大事项股东表决 - 5%以下股东对利润分配议案同意率99.6281%[5] - 5%以下股东对收购股权议案同意率98.6948%[5] 其他 - 律师事务所认为股东会程序和结果合法有效[7]

股价表现 - 9月29日盘中股价上涨2.06%至21.83元/股 总市值达194.44亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨28.04% 近60日上涨21.08% 近20日上涨11.15% [1] - 近5个交易日股价下跌1.53% [1] 资金流向 - 主力资金净流入330.07万元 [1] - 特大单买入271.32万元占比4.35% 卖出103.22万元占比1.66% [1] - 大单买入964.91万元占比15.48% 卖出802.94万元占比12.88% [1] 交易数据 - 当日成交额6233.59万元 换手率0.33% [1] - 股东户数3.87万户 较上期增加3.57% [2] - 人均流通股22995股 较上期减少3.45% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入93.90亿元 同比增长4.24% [2] - 归母净利润7.96亿元 同比微降0.89% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现42.18亿元 [3] - 近三年累计派现13.04亿元 [3] 股东结构 - 香港中央结算有限公司持股1540.27万股 较上期减少860.99万股 位列第四大股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股575.32万股 位列第十大股东 [3] 业务构成 - 主营业务为工业车辆、智慧物流产业及关键零部件研发制造销售 [1] - 叉车等及配件收入占比98.78% 其他业务占比1.22% [1] 行业属性 - 所属申万行业为机械设备-工程机械-工程机械整机 [1] - 概念板块包括新能源车、机械、增持回购、高派息、融资融券等 [1]

合肥智能制造产业转型 - 合肥正以深入智能制造革命重新定义全球产业坐标 打造具有国际竞争力的智能制造产业体系 [1] - 长三角主流网络媒体调研行活动展示联宝科技 蔚来汽车 安徽合力叉车等企业从传统制造向智能制造的转型成果 [1] 联宝科技智能制造能力 - 个人电脑年产能达4000万台套 全球每售出8台笔记本电脑就有1台由联宝科技制造 产品行销全球126个国家和地区 [3] - 获得国家卓越级智能工厂和全球201个"灯塔工厂"认证 80%以上订单为单笔小于5台的定制需求 从接单到交付全过程小于102个小时 [3] - 应用大数据 云技术和人工智能实现计划精准化和排产智能化 打造与供应商合作共赢的生态协同体系 [3] - 联想合肥制造基地为全球最大智能计算设备研发制造基地之一 去年工业产值达1057亿元 连续五年保持工业产值和营收双双过千亿 [4] - 业务从个人电脑扩展至服务器和主板领域 并前瞻性布局具身智能等新兴领域 带动70余家合作伙伴聚链成群 [4] 安徽合力叉车智能化升级 - 拥有14条智能化产线覆盖槽钢加工 涂装和装配等环节 具备年产6万台新能源工业车辆的能力 [5] - 电动产品销量同比劲增28% 电动产品占比提升至68% 产品覆盖362种车型包括AGV和氢燃料产品 [5] - 市场覆盖全球160多个国家和地区 物流场景从"一人一车"转变为"无人多机 无边界协同"的新范式 [5] 蔚来汽车智能制造实践 - 工厂采用机械手臂和无人驾驶物流小车 机器人协同作业仅用98秒完成四扇车门安装 [8] - 车身外总拼工位识别精度达0.05毫米 涂装车间使用全球首创"魔方"车辆存取平台实现个性化定制 [8] - 换电站可在几分钟内完成电池更换 提供快速便捷的能源补给体验 [8] 合肥新能源汽车产业规模 - 集聚蔚来 合肥长安和比亚迪等整车制造企业 去年新能源汽车产量突破135万辆 增长81% [6] - 占全国新能源汽车总量超十分之一 展现出强劲发展势头 [6] 合肥经济发展与产业协同 - 十年间地区生产总值连跨七个千亿元台阶 进入"万亿俱乐部" 成为长三角最受年轻人欢迎城市之一 [10] - 从家电到新能源汽车 光伏逆变器到智能机器人 技术突破与产业链协同推动"合肥制造"向"合肥智造"进阶 [10]

工程机械板块市场表现 - 工程机械板块整体下跌1.32%，领跌个股为山河智能（下跌7.98%）和华东重机（下跌5.25%）[1] - 上证指数微跌0.01%至3853.3点，深证成指上涨0.67%至13445.9点，板块表现弱于大盘[1] - 板块内个股分化明显：中际联合上涨1.11%至40.95元，长龄液压上涨0.82%至56.48元，而山河智能成交量达144.32万手，成交额19.98亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出7.85亿元，游资资金净流入7029.97万元，散户资金净流入7.14亿元[2] - 唯万密封获主力资金净流入2218.11万元（占比6.36%），徐工机械获主力净流入1289.49万元（占比1.16%）[3] - 山河智能虽跌幅最大但未列入资金流向前十，显示资金出逃集中于头部下跌个股[2][3] 个股交易活跃度 - 三一重工成交额达12.74亿元，成交量57.54万手，为板块内交易最活跃个股[1] - 中联重科成交额8.77亿元（成交量112.45万手），柳工成交额8.34亿元（成交量78.61万手）[2] - 恒立液压成交额7.93亿元，股价持平于93.34元，显示大额资金博弈[1]

叉车行业与无人化技术发展关键要点 涉及的行业与公司 * **行业**：叉车制造行业 无人叉车细分领域 自动驾驶设备行业（包括无人矿卡 无人物流车辆） 智慧工厂解决方案行业[1][3][8] * **公司**：杭叉集团 安徽合力 九识智能 西迪智驾 国自机器人（杭叉旗下） 华为（合作方） 新松机科 极智嘉 海康机器人 蓝箭智能 今天国际[1][3][5][14] 核心观点与论据：行业趋势与市场需求 * 2025年下半年无人叉车板块呈现显著增长趋势 被称作“无人叉车元年” 当前渗透率极低（约1.66%）但增长潜力巨大[3][9][10] * 全球叉车市场需求分化 零售 电商 物流占据约50%市场份额 内销因政策促进更新需求而复苏 出口保持稳健增长[1][6] * 锂电池驱动的大车型销量增速超过40% 大车型锂电化率已提升至30%以上 锂电替代内燃机趋势持续加强[1][6][7] * 无人化产业趋势有望复制锂电化的发展路径 国内外替代性强 预计将继续扩大市场份额[1][7] * 无人矿卡 无人物流车辆等自动驾驶设备前景广阔 能适应复杂工业场景 实现全环节自动驾驶 是智慧工厂解决方案的重要组成部分[1][8] 核心观点与论据：技术发展与产品特性 * 无人叉车是传统叉车技术与AGV（自动导向车辆）技术融合的高端新兴品类 与传统叉车（人工操作 内燃机驱动）和AGV小车相比 智能化程度更高 能在复杂场景中进行拣选 检测和制造等任务[2][3][11] * 行业增长的核心驱动力是技术基础（激光导航 机器视觉 5G 物联网等）和经济效益 AI能力是下一步核心关注点 旨在提高设备通用性和周转效率[12][13] * 无人叉车型的毛利率达到30%以上 高于传统叉车15%-20%的水平 实现客户降本与制造增利双赢[3][13] * AGV均价从2018年的60万元降至2023年的22万元 而无人叉车型均价稳中有升 但仍低于整体AGV均价 无人化部分（定位导航 控制及通信装置）占总成本47%[13] 核心观点与论据：竞争格局与企业动态 * 无人化产业格局非常分散 收入过亿的企业约10家 前五大份额仅20% 前十大份额30% 总体市场规模约400亿人民币[14] * 海康与极智嘉体量最大 各自份额5%-10% 其次是合力杭叉（10-20亿级别）[14] * 杭叉集团拥有国自机器人并与华为合作开发智能解决方案 合力与多家科技公司合作 两家公司主业复苏 积极探索新技术 有望成为最早实现机器人批量出货的公司[1][3][5] * 传统叉车制造企业在生产制造上具备优势（电池包 自制减速机 电机 电控 车架等） 形成了规模化效应 新兴无人叉车企业多为轻资产型 其车体成本占比约25% 通常由传统龙头企业代工[16] * 渠道和客户是传统叉车企业的重要竞争要素 其成熟的国际渠道网络（覆盖欧美 东南亚 巴西 澳大利亚等地）使得产品升级时客户群体保持一致 提高了复用程度[17] 核心观点与论据：财务表现与估值展望 * 传统叉车毛利率虽不如无人叉车型 但规模化效应使费用投入比例有限 产品结构优化有长期改善空间 新兴产业需重新投入渠道费用 实现盈利较难[18] * 合力预计2026年业绩为16亿（对应12倍估值） 杭叉集团预计业绩为25亿（对应15倍估值）[19] * 智慧物流业务可对标港股极智嘉10倍PS估值 合力智慧物流收入约10亿 杭叉合并国自机器人后整体营收约15亿 若给予同样PS估值 两者市值可增加100-150亿[19] * 人形机器人短期内有望实现批量出货 对应新增50-100亿市值增量 两家公司未来仍有50%增长空间 目前合力估值相对更低[19][20] * 板块催化剂包括：具身智能在物流领域中的应用带来估值重估 以及中美关税变化可能成为出口链利好催化剂[21] 其他重要内容 * 2023年中国市场AGV销量约为12.5万台 8年复合增长率（CAGR）为52% 市场规模约200亿人民币[10] * 2023年无人叉车总销量不到2万台 市场规模约40亿人民币[10] * 在所有AGV中 潜伏式小型车辆占比最高（58%） 其次是无人叉车（15.6%） 在无人叉车型中 托盘式和堆垛式占比接近70% 平衡重式占比仅约8%[11] * 政策文件明确提出要全面推动人形机器人在汽车制造 物流搬运 电力巡检等场景加速落地应用 促进了无人叉车市场发展[4] * 行业持续加大技术投入 预计江淮将成立专门子公司进行技术开发合作[15] * 传统企业正向智能仓储领域的识别 包装 分拣等环节渗透 并推出智能机器人产品[18]

板块整体表现 - 工程机械板块当日上涨1.46%，领涨股为中力股份（涨4.80%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，其中山推股份（4.78%）、杭叉集团（4.08%）涨幅居前[1] 个股价格表现 - 中力股份收盘价46.10元，成交量10.61万手，成交额4.82亿元[1] - 三一重工成交额21.33亿元居首，涨幅2.87%[1] - 山河智能跌幅最大（-6.13%），成交额20.09亿元[2] - 福事特跌5.74%，万通液压跌2.89%，南方路机跌2.10%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1047.75万元，游资净流出9318.91万元，散户净流入8271.16万元[2] - 三一重工主力净流入3.65亿元（占比17.11%），游资净流出1.00亿元[3] - 徐工机械主力净流入1.11亿元（占比13.67%），游资净流出6423.50万元[3] - 中力股份主力净流入5555.35万元（占比11.52%），散户净流出5780.19万元[3] - 杭叉集团主力净流入3224.04万元，游资净流出2503.86万元[3] 成交活跃度 - 中联重科成交量148.22万手居首，成交额11.71亿元[1] - 山河智能成交量136.02万手，成交额20.09亿元[2] - 徐工机械成交量78.15万手，成交额8.12亿元[1] - 恒立钻具成交额最低（6417.32万元）[2]

募资与理财概况 - 公司通过公开发行可转换公司债券募集资金总额20.48亿元 募集资金净额20.43亿元[2] - 公司董事会批准使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 总额不超过7.5亿元[2] - 截至9月17日 公司在最近12个月内共购买29笔保本浮动收益型银行理财产品 已使用理财额度5.3亿元 未使用额度2.2亿元[1] 理财产品操作细节 - 3月13日认购兴业银行结构性存款6000万元 9月15日到期收回本金6000万元并获得收益72.99万元[1] - 9月16日再度认购两款兴业银行结构性存款产品 合计金额7000万元[1] - 理财产品资金来源均为部分暂时闲置募集资金[1] 资金使用说明 - 公司强调在不影响正常经营和募集资金使用进度前提下进行现金管理[1] - 该操作不影响募集资金投资项目建设和使用 不存在变相改变募集资金用途的行为[1] - 现金管理目的为提高闲置募集资金使用效率并获得投资收益[1] 发行相关机构 - 本次可转债发行保荐机构为招商证券 保荐代表人为王昭 卫进扬[2] - 联席主承销商包括国元证券和华安证券[2] - 容诚会计师事务所对募集资金到位情况进行审验并出具验资报告[2]