市场表现 - 过去一周沪指跌0.03%，深成指跌0.91%，创业板指跌1.4% [1] 宏观经济数据 - 5月制造业PMI为49.5%，环比上升0.5个百分点 [7] - 大型企业PMI为50.7%，环比上升1.5个百分点 [7] - 中型企业PMI为47.5%，环比下降1.3个百分点 [7] - 小型企业PMI为49.3%，环比上升0.6个百分点 [7] 贸易政策 - 美国延长对中国301条款关税的部分豁免至2025年8月31日 [3] - 特朗普计划将进口钢铁关税从25%提高至50% [13] - 特朗普要求美国汽车制造商必须在国内生产整车和所有零部件 [14] 行业动态 - 中国汽车工业协会发布倡议反对新能源汽车"价格战" [9] - 工信部表态将加大汽车行业"内卷式"竞争整治力度 [10] - 新能源汽车新车销售占比已超过40% [11] 券商观点 - 申万宏源认为资本市场政策构建了A股对宏观扰动的"隔离墙" [16] - 中信建投指出关税冲击再起但内需韧性支撑市场 [17] - 华安策略认为市场存在向上契机 [18] - 中泰策略建议关注科技板块逢低布局机会 [19] - 华西策略认为6月A股仍处于修复行情窗口期 [20] - 招商策略预计6月市场将呈现震荡蓄力格局 [21] - 信达策略认为牛初震荡将延续 [22][23] - 国泰海通看好中国"转型牛"格局 [24] - 光大策略建议6月偏向防御风格 [25] - 东吴证券认为6月或是新一轮"东升西落"交易起点 [26]

中国股市"转型牛"格局 - 核心观点：中国股市战略看多2025，经济冲击和出清调整后估值收缩边际影响减小，预期变动主要矛盾从经济周期波动转向贴现率下降[1] - 关键驱动：无风险利率实质性下降（长期国债收益破2、存款利率破1），风险认识系统性降低，央行流动性工具扫清股市流动性障碍[2] - 政策支撑：化解债务、提振需求与稳定资产价格的"三支箭"政策，资本市场改革聚焦"投资者为本"，新技术新消费商业机会涌现[1] 行情动力结构 - 利率变化：三年内外部高机会成本阻碍入市意愿，当前无风险利率下降推动增量资金入市历史转折[2] - 政策效果：经济政策及时得当，资本市场基础制度改革强化投资者回报，决策层支持决心改变风险评价[2] 行业配置主线 - 金融与高分红：券商/银行/保险受益无风险利率下降，运营商/高速公路/公共事业具备股息垄断优势[3] - 新兴科技成长：港股互联网/传媒游戏/机器人/医药/军工成为中美科技竞争焦点领域[3] - 周期消费复兴：有色稀土/化工供需偏紧，零售/化妆品受益新消费需求与品类创新[3] 主题投资方向 - AI智能体：互联网大厂与算力基建开支拉动算力需求曲线[4] - 具身智能：规模化量产驱动核心零部件与轻量化材料需求[4] - 国牌消费：美妆/IP潮玩/宠物服务匹配新消费人群情绪价值需求[4] - 区域经济：西部基建/特色原料加工与海南免税/航运/旅游双线机会[4] - 自主可控：先进半导体/国产算力/基础软件应对全球供应链重构[4]

深交所ETF大讲堂活动 - "深交所ETF大讲堂"系列活动走进江西南昌，吸引约200名金融机构、投资者及券商代表参与，活动涵盖全球指数投资趋势、ETF市场发展、宏观经济及配置策略等主题[1] - 活动由深交所基金管理部联合华宝基金举办，旨在服务新质生产力，深交所专家介绍深市ETF发展态势，国泰海通证券及华宝基金代表分享专业领域见解[1] 华宝基金ETF业务发展 - 截至2025年3月末，华宝基金权益类ETF资产管理规模达853亿元，同业排名靠前，连续三届获《上海证券报》"金基金·被动投资基金管理公司奖"[2] - 公司构建"硬科技"ETF产品矩阵，包括金融科技ETF、科技ETF、电子ETF等，2024年12月后重点布局创业板人工智能ETF及通用航空ETF[3] - 宽基ETF领域完成中证"A系列"三大产品布局，高股息策略ETF推出标普红利ETF、800红利低波ETF等[3] - 公司推进"侠客行"基金渠道培训体系和"ETF全知道"投教品牌，覆盖微信、雪球等平台，触达百万投资者[3][7] 深市ETF市场动态 - 近五年深市ETF规模年均增长超50%，2024年规模翻番，深市为高新技术及新兴产业聚集地，电子、生物医药、新能源产业集聚效应显著[4] - 深市ETF规模相比纽交所及纳斯达克仍有较大上升空间，产品类型涵盖宽基、主题/行业、债券、商品期货及货币ETF[4] 2025年投资策略展望 - 国泰海通证券首席策略分析师方奕提出"转型牛"条件形成，无风险利率下降与风险偏好提振为关键动力，股市或呈N型节奏[5] - 投资主线聚焦新兴科技（如AI、人形机器人）及周期金融（券商、保险、银行），央企高分红股亦受关注[5][6] ETF行业趋势与工具创新 - 2024年12月国内被动型权益基金规模首超主动型，行业进入Smart Beta策略时代，华宝基金提供定投、哑铃等多样化ETF策略[7] - 华宝基金AI主题ETF矩阵成型，包括创业板人工智能ETF（算力）、港股互联网ETF（大模型）、通用航空ETF（场景应用）等[8]