美联储政策动向 - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间 连续第三次暂停加息 但暗示未来可能降息[1] - 7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来新高 显示供应链成本压力仍在[1][3] - 7月非农就业仅增7.3万 失业率稳定但劳动力市场降温迹象明显[3] 特朗普批评美联储 - 特朗普指责鲍威尔维持高利率损害住房产业 要求其辞职并提名亲信接替[7] - 特朗普主张大幅降息300个基点以刺激房地产和经济增长[7] - 特朗普以美联储总部翻修成本超支为由启动预算审查 成本从19亿增至25亿美元[7] 欧洲央行警示 - 美国对欧洲商品征收25%关税将在第一年拖累欧元区GDP约0.3个百分点 若欧盟反制影响扩大至0.5个百分点[12] - 关税政策短期推高欧元区通胀约0.5个百分点 但长期抑制经济增长[12] - 欧元区2025年经济增长预测仅0.9% 核心通胀低迷为0.9%[12] 全球影响与关联性 - 美联储鸽派信号推动全球股市反弹 但美元指数走弱可能加剧新兴市场资本流动压力[3] - 美国对大宗商品价格波动脱敏 而新兴市场因进口依赖被迫加息[3] - 美国关税政策加剧贸易紧张 推动国际铜价等大宗商品上涨 间接影响美联储通胀预期[12][15]

国际金价表现 - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3358.7美元 跌幅0.57% 跌至两周多来最低水平 [1] 国内金饰价格 - 部分品牌金饰克价跌至979元/克 周六福足金999价格为979元/克 足金999.9为989元/克 [3] - 周生生足金饰品价格为999元/克 老庙和周大福均为1002元/克 [3] - 金条价格方面 周六福为874元/克 周大福为992元/克 周生生为884元/克 [4] - 中国黄金零售价为784.2元/克 菜百足金价格为978元/克 齐鲁金店为896元/克 [4] 价格驱动因素 - 市场在美联储主席鲍威尔讲话前保持谨慎 加速短期贵金属市场仓位调整 [6] - 当天美元指数小幅走高 利空贵金属市场 [6] - 短期面临头寸调整和避险需求减弱等逆风 [6] 中长期趋势支撑 - 美联储政策宽松大方向指引下 贵金属中长期上行趋势仍获支撑 [6] - 瑞银集团将2026年3月底黄金目标价调高100美元至每盎司3600美元 理由包括美国宏观经济风险持续 美元使用率下降和投资需求强劲 [6] - 2025年全球央行购金量二季度虽放缓至2022年以来最低水平 但仍比2010-2021年季度平均水平高出41% [6] - 央行购金规模保持在显著高位 预计未来12个月趋势持续 [6][7] - 黄金在避险 抗通胀和长期保值增值方面仍有优势 [7] 市场行情判断 - 短期仍难以脱离震荡行情 [5][7] - 中长期来看金价虽有支撑 但投资者仍需审慎 [7]

美股科技股市场表现 - 当地时间8月20日美股科技股全线重挫 纳指一度大跌近2%跌破21000点 为8月7日以来首次 费城半导体指数一度暴跌超3% 英伟达一度大跌近4% 华尔街恐慌指数VIX一度飙升超10% [1] - 截至发稿道琼斯指数跌0.11% 标普500指数跌0.55% 纳斯达克综合指数跌1.08% [1] - 大型科技股普跌 苹果跌1.54% 特斯拉跌2.68% 亚马逊跌1.97% 脸书跌1.24% 谷歌跌1.16% 英伟达跌1.54% 微软跌0.77% [3][4] - 费城半导体指数跌1.79% 英特尔跌超6% 美光科技跌超5% Arm Holdings和台积电跌超2% [4] 期权市场动态与交易员行为 - 华尔街期权交易员对美股科技股暴跌担忧加剧 正大举抢购跟踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust Series 1 ETF的灾难式看跌期权对冲风险 [7] - 衡量对冲深度暴跌与小幅下跌成本差异的指标已接近三年最高水平 交易员担心4月抛售重演 [7] - 美股七巨头指数自4月8日触底以来累计暴涨近50% 包括英伟达 Meta和微软 [7] - 较高期权偏斜度显示交易员正对冲4月关税恐慌重演风险 纳斯达克100指数曾在2月9日至4月8日期间累计暴跌超20% [10] 潜在市场触发因素 - 杰克逊霍尔全球央行年会即将开始 英伟达财报将于下周公布 [8] - 科技股走势与90年代末互联网泡沫惊人相似 市场对泡沫担忧加剧 [8] - 若关税政策推动通胀导致美联储无法如预期降息 美股七巨头上涨势头可能戛然而止 [8] - 可能出现资金从美股七巨头流出转向落后板块 或英伟达财报公布时出现卖出消息情况 [10] 美联储政策预期与市场影响 - 美联储将发布7月会议纪要 鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话 或释放9月议息会议政策信号 [10] - 市场普遍预期美联储9月将基准联邦基金利率下调25个基点 从4.25%-4.50%降至4.00%-4.25% [11] - 芝商所美联储观察工具显示市场预期10月再次降息25基点概率为51.5% 12月第三次降息概率为38.8% [11] - 鲍威尔或暗示降息步伐取决于通胀升温与劳动力市场放缓的抵消程度 可能减少市场对年内降息幅度的押注 [11] 政治与政策不确定性 - 特朗普要求美联储理事丽莎·库克辞职 因抵押贷款问题调查 库克曾称特朗普贸易政策可能抑制美国生产力并迫使美联储加息 [6] - 美联储政策独立性受关注 历史经验表明央行独立性是稳定通胀预期与维护市场信任的关键因素 [13] - 鲍威尔任期临近结束 市场对美联储政策独立性的担忧可能发酵 增加金融市场不确定性 [13]

美联储货币政策对汇丰控股的影响机制 - 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间 但点阵图显示2025年仅计划降息两次共50个基点 低于市场预期的四次降息 [1] - 市场对美联储降息节奏预期反复修正 7月30日议息会议后9月降息概率从65%骤降至30% 导致汇丰控股港股单日下跌2.3% [1] - 政策路径不确定性叠加地缘政治风险与财政扩张压力 导致汇丰股价呈现显著波动 [1][4] 利率传导机制对净利息收入的影响 - 贷款定价与美联储利率挂钩 利率维持高位导致新发放贷款收益率上升空间受限 [2] - 存量贷款中浮动利率产品占比仅35% 无法充分受益利率上行 [2] - 美国市场存款成本上升至2.1% 较2024年增长40个基点 远高于亚洲市场1.3%的存款成本 [2] - 2025年二季度北美业务净息差收窄至2.8% 同比下降15个基点 [2] 汇率波动对跨境业务的影响 - 2025年二季度美元指数维持高位 新兴市场货币贬值导致汇兑损失达12亿美元 占当季税前利润的19% [3] - 为规避汇率风险衍生品交易量同比增长25% 相关交易成本增加3亿美元 [3] - 拉美市场贷款业务增速从2024年的12%放缓至2025年上半年的5% [3] 资本流动与业务表现分化 - 美联储降息预期推动全球资金流向亚洲 亚洲市场财富管理业务净流入资金达230亿美元 同比增长18% [3] - "大而美"法案增发1万亿美元国债推升美债收益率 导致新兴市场资本外流压力加剧 [3] 信用风险与资产质量压力 - 2025年二季度对美国商业地产贷款计提拨备19亿美元 同比增长90% [3] - 香港商业地产市场疲软导致跨境信贷违约率上升至1.8% [3] - 美国信用卡贷款违约率从2024年2.1%升至2025年二季度2.7% 汇丰美国信用卡业务不良率同步上升至3.2% [3] 盈利预期与估值变化 - 分析师对汇丰2025年净利润预期从1月145亿美元下调至124亿美元 降幅达14.5% [1] - 美洲业务净利润预期从38亿美元下调至27亿美元 [1] - 汇丰控股市盈率从2025年初12.8倍降至7月底9.3倍 低于亚洲同业平均10.5倍水平 [4]

货币供应与通胀风险 - 美国M2货币供应量已回升至疫情期间峰值水平 其年化增长率正逼近5%的历史危险水平[1][2][4] - M2在2020年疫情期间因美联储零利率和大幅扩张政策创下历史性增幅 随后通过紧缩政策部分回笼流动性[2] - 若美联储屈从于降息压力 M2增长趋势可能进一步加速[4] 通胀指标表现 - 生产者价格指数PPI同比升至3.3%高位 反映批发层面成本压力[1][8] - PPI作为CPI先行指标 其走高预示消费者将面临新价格上涨[8] - 核心PPI自2017年1月以来上涨33.3% 相当于过去八年半年均3.4%的持续攀升[9] - Truflation指数显示消费品和服务价格呈现上行势头[9] 历史周期对比 - 当前货币环境与1970年代通胀周期相似 当时央行在通胀初步回落后过早放松政策[1] - 1970年代经历三轮连续通胀浪潮 央行自满情绪导致政策失误 最终引发两位数通胀[11][13] - 历史教训显示央行官员相信自己已战胜通胀的认知是导致后续政策失误的关键[13] 政策环境与风险 - 白宫与美联储存在政策分歧 政府公开呼吁降息以降低购房负担和国债利息压力[14] - 降息可能刺激商业投资并在短期内制造经济增长表象 但存在引发新通胀浪潮的风险[14] - 鲍威尔延缓降息的立场被视为负责任的表现 市场担忧其职位被取代后政策转向[14]

国际金价表现 - 国际金价跌至两周多来最低水平 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3358.7美元 跌幅0.57% [1][3] 国内金饰价格 - 部分品牌金饰克价跌至979元/克 周六福足金999价格为979元/克 足金999.9为989元/克 [2] - 周生生足金饰品价格为999元/克 老庙和周大福均为1002元/克 [2] - 中国黄金零售价为784.2元/克 菜百足金价格为978元/克 齐鲁金店价格为896元/克 [4] 金条及铂金价格 - 周六福金条价格874元/克 周大福金条价格992元/克 周生生金条价格884元/克 [4] - 老庙黄金金条价格952元/克 中国黄金金条价格771.8元/克 [4] - 周大福铂金价格541元/克 老凤祥铂金价格460元/克 宝庆银楼铂金价格368元/克 [4] 金价影响因素 - 俄乌局势向好使市场风险偏好回升 美元指数持续反弹对金价形成压力 [4] - 美股纳斯达克回调明显 避险需求或为金价提供支撑 [4] - 美联储主席鲍威尔讲话前市场保持谨慎 加速贵金属市场仓位调整 [5] - 美元指数小幅走高利空贵金属市场 [5] 机构观点与预测 - 瑞银集团将2026年3月底黄金目标价调高100美元至每盎司3600美元 因美国宏观经济风险持续及投资需求强劲 [6] - 世界黄金协会数据显示2025年二季度全球央行购金量比2010-2021年季度平均水平高出41% [6] - 央行购金规模保持在显著高位 预计未来12个月趋势将持续 [6] 行业趋势研判 - 贵金属中长期上行趋势仍获美联储政策宽松大方向支撑 [5] - 黄金在避险、抗通胀和长期保值增值方面具有优势 [6] - 短期金价难以脱离震荡行情 市场业务分析人士建议投资者保持审慎 [6]

8月20日，昨日黄金走了一个震荡偏空行情，亚盘开盘有所反弹，最高是到了3343美元一线，不过后续 开始下跌，连续跌破支撑，晚间最低是到了3314美元，日线收于3315美元，日线收于4连阴。 来源：市场资讯 总之，黄金的短期走势几乎完全系于美联储的政策信号。日内主线思路依旧以持空以及择高再空为主， 保守者日内不妨做观望，规避明凌晨美联储会议纪要的风险。在3300-3330区间未有效突破前，可采取 高抛低吸策略；一旦形成突破，则应顺势而为，把握趋势性机会。 故日内操作上建议： 黄金：3325-3324做空，止损3330，目标看3300-3280一线。站稳3330，则回调出空做多，依次上看。 周三（8月20日）美国总统特朗普周二表示，他希望俄罗斯总统普京推动结束乌克兰战争，并称美国将 在和平协议中帮助确保乌克兰安全。这番表态为结束俄乌冲突释放出积极信号。交易员们正评估其对市 场的潜在影响。若和平谈判取得进展，全球风险情绪可能改善，削弱黄金作为避险资产的吸引力。 今晚凌晨（北京时间周四凌晨2：00）将出炉美联储会议纪要。其政策动向无疑是黄金价格波动的核心 驱动力。仍有望揭示美国经济前景的线索。总体而言，美联储的鹰派倾 ...

基本面： 周三（8月20日）亚盘时段，现货黄金小幅延续隔夜跌势测试3310一线支撑，目前暂交投于3314美元附近。周二，现货黄金价格小幅下跌0.5%，收报每盎司 3315.45美元，甚至一度触及8月1日以来的最低点3314.80美元，本次下跌受到了美元走强、地缘政治不确定性以及美联储政策预期的多重影响。投资者们正 屏息以待本周晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会，特别是主席鲍威尔周五的讲话，这被视为可能决定黄金未来走势的关键节点，市场 担忧鲍威尔可能会淡化降息前景，这给美元提供反弹动能，并压制金价。 美联储的政策动向无疑是黄金价格波动的核心驱动力。然而，市场对鲍威尔在杰克逊霍尔讲话的预期却充满不确定性。鲍威尔以往在该会议上的表态往往具 有里程碑意义，例如2022年他曾释放出抗击通胀的鹰派立场，如今投资者担心他可能会淡化9月降息的预期，尤其是考虑到7月生产者物价指数（PPI）高于 预期，这在一定程度上打击了降息押注。根据CME的FedWatch工具，交易员们认为9月份降息25个基点的可能性高达85%。 除了货币政策，地缘政治因素也在悄然影响黄金的避险属性。美国总统特朗普周二表示，他希望俄罗斯总统普 ...

汇通财经APP讯——周三（8月20日）现货黄金在近两周低位徘徊，目前交投于3315.04美元/盎司附近。 周二，现货黄金价格小幅下跌0.5%，收报每盎司3315.45美元，甚至一度触及8月1日以来的最低点 3314.80美元，逼近100日均线3311.15附近支撑。这一波动并非孤立事件，而是受到了美元走强、地缘政 治不确定性以及美联储政策预期的多重影响。 投资者们正屏息以待本周晚些时候在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会，特别是主席鲍威尔 周五的讲话，这被视为可能决定黄金未来走势的关键节点，市场担忧鲍威尔可能会淡化降息前景，这给 美元提供反弹动能，并压制金价。 此外，市场还关注周三交易日稍晚（北京时间周四凌晨2:00）出炉的美联储会议纪要。 美联储降息概率高企下的鹰派隐忧 美联储的政策动向无疑是黄金价格波动的核心驱动力。根据CME的FedWatch工具，交易员们认为9月份 降息25个基点的可能性高达85%，这本应利好黄金，因为较低的利率会降低持有黄金的机会成本。 金价美元强势下的短期承压 黄金价格的近期表现反映出市场对美联储政策的敏感性。 周二金价的下跌主要源于美元指数的上涨0.15%，至98.27，这 ...

来源：黄金分析师张津镭 从技术上来看，隔夜黄金下跌后，跌至3320-15区域，只见暂缓下跌，并未见明确的反弹动作，说明市 场空头信心还是很足的，且市场更倾向于单方向看空调整，所以日内黄金或有延续下跌需求，下方着重 关注3300附近争夺。至于再参与上，日内不妨等待一波回弹测压过程后再做参与，尽量不在目标区域附 近盲目的再追空。小时图级别的日内上方主要技术压力可关注3330附近的争夺，不站上此位之上，小时 图级别的看空趋势也不会被打破。 总之，黄金的短期走势几乎完全系于美联储的政策信号。日内主线思路依旧以持空以及择高再空为主， 保守者日内不妨做观望，规避明凌晨美联储会议纪要的风险。在3300-3330区间未有效突破前，可采取 高抛低吸策略；一旦形成突破，则应顺势而为，把握趋势性机会。 故日内操作上张津镭建议： 黄金：3325-3324做空，止损3330，目标看3300-3280一线。站稳3330，则回调出空做多，依次上看。 张津镭：黄金跌势延续，静待美纪要指引方向 昨日黄金走了一个震荡偏空行情，亚盘开盘有所反弹，最高是到了3343美元一线，不过后续开始下跌， 连续跌破支撑，晚间最低是到了3314美元，日线收于33 ...