固态电池独角兽卫蓝新能源又有新动向！ | 辅导对象 | 北京卫蓝新能源科技股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2016年8月11日 | | | 注 费 资 本 | 41.213.3543 万元人民币 法定代表人 | 俞会根 | | 注 册 地 址 | 北京市房山区窦店普安路 91 号院 4 号楼一层 108 室 | | | 控股股东及 | 截至本报告出具日,公司实际控制人为俞会根,俞会根通过直 | | | 持 股 比 例 | 接持股、间接持股以及一致行动人合计控制公司的股权比例为 | | | | 29.25% | | | | 申气机械及器材制造业 在其他交易场所 | | | 行业分类 | (C38)-锂离子电池制 (申请) 挂牌或 | 元 | | | 造(C3841) 上市的情况 | | | 各 注 | 元 | | 近日，中国证监会披露的信息显示， 卫蓝新能源 正接受中信建投辅导，拟登陆创业板。该文件显示，卫蓝新能源公司实际控制人为俞会根，俞会根通过直接持 股、间接持股以及一致行动人合计控制公司的股权比例为29.25%。 今年6月胡润研究院发布的《2025全球独角兽 ...

龙虎榜机构热股 今天机构龙虎榜上榜只个股，净买入13只，净卖出18只。当日机构买入最多的个股前三位是：富信科技（2.42亿）、国瓷材料（1.53亿）、中能电气（1.24 亿）。 | 上榜热股 | 实时涨跌幅♀ 买/卖家数↕ | | | --- | --- | --- | | 富信科技 688662.SS | +6.90% | 1/0 | | 3日 | | | | 国瓷材料 300285.SZ | +20.02% | 4/1 | | 中能电气 | +20 040% | 1.11. | 国瓷材料 龙虎榜显示，今日4家机构净买入1.53亿。 1、子公司国瓷赛创通讯射频微系统芯片封装管壳已量产并批量销售，成为低轨卫星射频芯片主要封装方案； 2、公司氧化物、硫化物两种技术路线均有关 注，目前已完成多种氧化物固态电解质产品的研发和布局，其中包括由氧化锆合成的锆酸基固态电解质 龙虎榜知名游资 一、智能电网 中超控股 个股龙虎榜 国内综合线缆供应商；核心业务为电力电缆、电气装备用电线电缆和裸电线及电缆材料、电缆附件等五大类产品，涉及500多种型号，10,000多种规格，产 品广泛应用于国家电网及南方电网的城乡电网建设及改造工 ...

阿科玛与恩捷股份战略合作 - 全球特种材料龙头企业阿科玛与国内锂电池隔膜领军厂商恩捷股份于12月5日正式敲定电池隔膜领域的深度战略合作 [2] - 合作内容包括阿科玛为恩捷提供定制化的高附加值材料解决方案与全流程技术支持 [2] - 提供的核心材料包括Kynar® PVDF和基于Incellion®的丙烯酸解决方案 [2] - Kynar® PVDF材料可大幅提升隔膜的化学稳定性与机械强度 [2] - Incellion®丙烯酸基粘结剂则能强化隔膜的热稳定性和结构完整性 [2] - 这两类材料的应用可直接解决传统隔膜在高能量密度电池中易出现的热失控、循环寿命短等痛点 [2] 下一代电池隔膜联合研发 - 双方将启动下一代电池隔膜的联合研发计划 [2] - 研发从材料配方优化、生产工艺升级等多维度切入 [2] - 重点攻关隔膜的离子传输效率、极端环境适应性等核心指标 [2] - 目标是打造适配半固态、全固态等下一代电池系统的高性能隔膜 [2] - 此举旨在进一步夯实恩捷在前沿隔膜领域的技术壁垒 [2] 恩捷股份的市场地位与订单 - 恩捷股份是国内隔膜领域的头部企业 [2] - 公司在2025年先后与LG Energy Solution、北京卫蓝新能源等企业达成大额隔膜供应协议 [2] - 仅与LG的合作就涉及35.5亿平方米的锂电池隔膜订单 [2] - 阿科玛在全球特种材料市场的渠道网络和品牌影响力，将帮助恩捷的高性能隔膜更快打入欧美等海外高端市场 [2] - 目标市场覆盖电动汽车、大型储能系统、高端消费电子等核心应用场景 [2] 阿科玛的战略规划 - 此次合作契合阿科玛在电池材料领域的战略规划 [3] - 阿科玛此前已提出到2030年实现电池材料业务10亿欧元销售额的目标 [3] - 与恩捷的绑定可进一步扩大其高端电池材料的市场渗透率，巩固在行业内的领导地位 [3] 2026未来产业新材料博览会(FINE)相关信息 - 博览会围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等未来产业共性需求特设6大展区 [1] - 其中包括N3先进电池与能源材料展区，聚焦固态电池、钠电池、钙钛矿、液流电池、电容器等 [1][6] - 其他展区包括轻量化高强度与可持续材料展区、新材料科技创新与成果交易展区、未来产业创新企业展区、热管理技术与材料展区、先进半导体展区 [5][6]

核心观点 - 机械行业呈现内弱外强的需求特征，2026年投资策略围绕“制造业出海”与“新产业领航”两条主线展开 [6] - 内需方面，地产投资持续下行，基建投资自2025年下半年掉头向下，制造业资本开支低迷，主要依靠部分“国补”领域发力 [6] - 外需方面，一带一路与欧洲率先修复，表现超预期，北美降息通道打开对全球终端需求牵引意义重大，中资企业海外份额持续提升且对业绩贡献更大 [6] - 2026年展望：十五五首年投资缺口预计修复，国内外需求温差趋于收窄，制造业有望成为关键变量，降息是海外重要宏观叙事，欧美财政扩张有望推动中国企业迎来第二轮出海 [6] 行业综述：从内需到外需 - 下游需求整体呈现内弱外强趋势，以工程机械为例，内销挖机需求波动，出口端在欧美区域边际改善下缓慢加速 [17] - 企业部门资产负债表扩张动力偏弱但降幅明显收窄，2025年第三季度制造业上市公司购建固定资产等支付的现金同比下降约3%，投资方向以出海和新产业为主 [17] - 2026年内需展望：投资端温差有望收窄，但地产投资仍有压力，2025年1-10月地产开发投资额同比下滑14.7%，新开工面积下滑19.8%，基建投资增速自2025年下半年急转直下至1%-3%左右 [19] - 国内制造业投资核心看PPI，国内PPI已连续2年在0以下，处于收缩区间，当再次进入通胀时才能带动制造业进入低位补库周期 [26][28] - 2026年海外展望：利率下行是最大宏观叙事，欧美开启财政扩张，美国利率水平对全球终端需求牵引意义重大 [29] - 全球大多经济体库存处于历史低位，中美、日韩库存周期位于历史低位，欧洲位于历史中位，未来潜在降息通道可能促进终端需求提升，带来企业新一轮投资扩产周期 [35] - 出海仍是基本盘，财政扩张形成共识，带动中国制造业迎来第二轮全球化，欧美PMI数据震荡回暖 [38][40] - 微观层面，海外龙头公司资本开支、自由现金流预期普遍上修，欧美工业品需求复苏概率极大，工业品景气度排序为：叉车 > 挖机 > 矿机 > 高机 [40] 降息周期下的全球工业品需求共振 工程机械及工业品出口 - 2025年内需回顾：下游疲软，二手机转出口增加，挖机销量增长但总工程量下滑，挖机开工小时数约为-10%左右 [49] - 2026年内需展望：存量更新托底，理论更新量约为15万台左右，是更新斜率明显陡峭的一年，确定性较强 [57][59] - 顺周期回暖取决于化债及地产基建企稳，若地产增速>-5%、基建增速>3%，全社会总工程量将提升 [62][66] - 非挖领域关注新下游（如风电拉动履带起重机）和新技术（如电动化在搅拌车、重卡等领域的快速渗透） [67][69] - 代理商体系变革，亏损代理商数量从81%下降至53%，但利润普遍微薄，经销转直销趋势持续，可能增加主机厂利润弹性 [74] - 海外工程机械：2025年大概率是全球工程机械周期底部，Off-highway预计未来5年全球土方机械需求上行斜率约为5-10%，弗若斯沙利文预计全球工程机械市场空间将从目前的2200亿美元上升至2030年的3000亿美元 [81][87] - 海外高空作业平台：美国租赁商下游开始复苏，2025年第三季度联合租赁收入上修至160-162亿美元，净租赁资本开支上修16%至25.5-27.5亿美元，特雷克斯和豪士科新签订单均已转正 [89][91][92] - 零部件：卡特彼勒2025年第三季度在手订单近400亿美元，同比+39%，创历史新高，主要受益于工程机械主业复苏及AI发电机组业务火热 [94] 船舶与油服 - 2025年回顾：全球三大油服公司2025年第三季度EBITA仍在下滑，但收入和积压订单出现拐点，油服领域最差时期已过，欧洲&非洲地区景气度高 [100][102] - 2026年展望：能源资本开支上行，油气迎来投资新周期，全球石油资本开支预计开启26-27年的上行周期 [107] - 天然气：2024年全球LNG贸易量增长7.4%至412.6百万吨，2026年有望加速增长5.8%，增长动力来自美国AI建设带动的燃气轮机发电增长及亚洲煤改气，2026年待竣工的天然气项目预计达到小高峰 [111][114][116] - 资源品出海：海外市场空间广阔，国内油服及设备龙头收入仅为全球龙头的1-2%，出海带来更好的盈利能力和更大的成长空间，2024年国内油服公司毛利率较2021年平均提升7个百分点 [117][118] - 造船行业：2025年11月新船订单载重吨和金额增速年内首次全面转正，散货船和油轮贡献主要增量，订单拐点趋势已至 [122] - 散货船：需求受西芒杜铁矿投产推动，若2030年西芒杜达产至1.2亿吨，将带来116艘海岬型船的额外需求，占当前该船型运力约5%-6%，供给端在手订单占运力比仅约11%，仅能覆盖更新需求 [129][131][132] - 油轮：船队老龄化加深，超过20岁的老龄船占比约21%，而在手订单占运力比约16.73%，无法覆盖更新需求，运力将长期偏紧，环保转型进度慢，双燃料船占运力比仅4.7% [137][138][142] - 集装箱船：面临短期压力，但支线型船型需求仍有支撑，因运力结构失衡，未来可能进入通缩状态，红海绕航导致全球约6%的运力被额外吸收 [145][147] 从复苏到进阶的高景气资产 北美缺电与AI设备 - 迎来超级景气周期，量价齐升，燃气轮机零部件价值量构成中，热端部件占比最高 [32][51] - 全球燃机巨头进入罕见扩产周期，为应对积压订单，2025-2030年大型发电机产能计划扩张2倍，燃气轮机产能计划扩张2.5倍 [33][94] 半导体设备 - 新一轮扩产周期到来，把握国产替代机遇，先进制程扩产和存储涨价驱动capex扩张 [6][35] - 存储芯片市场变化，HBM容量和带宽明显增加，DRAM和NAND产品价格变化，带动相关设备需求 [36][55][56] - 全球及中国半导体设备市场规模增长，测试机市场情况显示爱德万存储测试机销售占比提升 [39][61][63] 锂电设备 - 行业从订单拐点走向收入和业绩拐点，扩产深化，固态电池启航 [6][40] - 锂电设备企业人员开始减少，固定资产步入稳定，营收和盈利增速改善，资产减值和信用减值情况好转 [40][66][68] - 固态电池全球主要厂商进展加速，预计全球固态电池出货量将从2025年的1.2GWh增长至2030年的121.7GWh，工艺变化带来新增设备环节 [42][70][71] 技术突围的未来型资产 人形机器人 - 进入定型与量产阶段，机器人的破局时刻，2026年交易策略围绕T链展开 [45][73] - 板块成交额每到240-290亿元会开启新一轮行情，特斯拉灵巧手方案变化，触觉传感器及GaN（氮化镓）在机器人中的应用成为产业趋势 [46][74][77][79] - 单台机器人的基础GaN用量达到约300颗，轴向磁通电机性能对比显示其优势 [50][80] 可控核聚变 - 被视为能源革命的终局之战，技术突围带来价值重估 [45] - 中国聚变成立，典型磁惯性约束聚变装置进展，如Helion Energy，星火一号现场图及“Z-FFR”发展规划显示国内进展 [52][53][54][86][87] - ITER预计投入占比及全球可控核聚变装置用第二代高温超导带材市场规模展望 [55][88][89] 投资建议与选股思路 - 选股思路以景气度和产业趋势为牵引分为两条线索：一是以出海为基本盘、受益欧美财政扩张的工业品领域；二是新兴产业带来的机会 [6][44] - 具体分为三个推荐组合： 1. 基本面稳健向上的周期类资产：重点推荐工程机械（三一重工、徐工机械、中联重科、柳工）、船舶产业链（中国船舶、中国动力、中集集团）、叉车/高机（杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力）[6] 2. 景气向上的专用设备：AI设备（杰瑞股份、潍柴重机、冰轮环境、鹰普精密）、半导体设备（长川科技、中微公司、华峰测控、精智达）、锂电设备（先导智能、骄成超声）[6] 3. 未来型资产：人形机器人（恒立液压、浙江荣泰）、可控核聚变（国光电气、永鼎股份）[6]

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好 AI 设备高景气带来的设备投资机会；看 好出海持续超预期的油服设备 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【AI 设备】摩尔线程上市&美国解除 H200 出口限制，看好 AI 算力基础设施 建设 近期摩尔线程成功登陆科创板，截至 2025 年 12 月 12 日市值已达 3830 亿元。 另外 12 月 9 日美国解除 H200 芯片出口限制，但需缴纳 25%销售额上交美国 政府。摩尔线程上市成功，有望推动国产算力 GPU 技术持续迭代，国产建设 有望加速。英伟达 H200 解除出口限制，一方面有望推动国内云厂商采购芯片 建设算力集群，另一方面 H200 进入中国市场竞争，将助推国产 GPU 不断升 级迭代，国产算 ...

市场回顾 - 近5个交易日（12月5日-12月11日）重要指数涨跌不一，上证综指微幅收跌0.06%，创业板指收涨3.14% [1][5] - 风格层面，沪深300收涨0.12%，中证500收涨1.00% [1][5] - 两市统计区间内成交9.30万亿元，日均成交额达到1.86万亿元，较前五个交易日的日均成交额增加2059.80亿元 [1][5] - 申万一级行业跌多涨少，通信、综合、国防军工行业涨幅居前，而煤炭、石油石化、钢铁行业跌幅居前 [1][5] 宏观经济数据 - 11月出口同比增长5.9%，较10月显著回升，主要受基数走低、外需平稳、假期扰动消退等多重因素影响 [1][5] - 11月对美出口同比降幅扩大，而对日、韩、欧盟出口则出现大幅回升，显示出口结构优化持续加深 [1][5] - 11月CPI同比上涨0.7%、环比下降0.1%，推动CPI同比增速回升的主要因素为食品项，鲜菜价格大幅上行 [1][5] - 11月PPI同比下降2.2%、环比上涨0.1%，PPI同比降幅的扩大主要受基数走高影响 [1][5] 政策动态 - 中共中央政治局召开会议分析研究2026年经济工作，宏观政策延续“更加积极有为”基调 [2][6] - 财政政策和货币政策继续强调“更加积极”和“适度宽松” [2][6] - 要求“发挥存量政策和增量政策集成效应”，意味着增量政策还将获进一步部署 [2][6] - 2026年经济工作将围绕建设强大国内市场、培育壮大新动能等8个方面进行 [2][6] 市场策略与展望 - A股市场延续震荡特征，政治局会议内容相对积极，联储降息确认海外流动性宽松过程 [3][7] - 市场将在政策推动和流动性预期下重归强势，但年末时点临近令部分资金延缓配置步伐 [3][7] - 投资者应保持耐心，围绕政策和科技等主线细化布局，等待情绪回暖 [3][7] 行业投资机会 - 在国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期背景下，关注TMT板块、机器人领域的投资机会 [3][7] - 在全球储能需求高景气及固态电池产业化持续推进下，关注电力设备、有色金属行业的投资机会 [3][7] - 在政策端聚焦调结构、“反内卷”等领域下，关注社会服务、资源品的政策博弈性机会 [3][7] - 继续关注低利率环境叠加公募基金持仓向业绩基准回归下，银行行业的配置机会 [3][7]

记者丨 江佩佩 翁榕涛 见习记者张嘉钰 编辑丨谢珍 12月11日，中国证券监督管理委员会网上办事服务平台显示，北京卫蓝新能源科技股份有限公 司(下称卫蓝新能源)已与中信建投证券签署上市辅导协议，正式启动A股创业板IPO进程。 据公司官网显示，卫蓝新能源由中国工程院院士陈立泉、中国科学院物理研究所研究员李泓、 教授级高级工程师俞会根于2016年共同发起创办。 值得注意的是，陈立泉出生于四川省南充市，是中国锂电池领域的奠基者、开拓者和引领者， 被誉为"中国锂电池之父"。他在中国率先开展锂电池及相关材料研究，首先研制成功锂离子电 池，解决了锂离子电池规模化生产的科学技术与工程问题，实现了锂离子电池的产业化。 公司官网显示，卫蓝新能源是中国科学院物理研究所固态电池产学研孵化企业，主营固态锂离 子电池，集研发、生产、市场、销售于一体，是国家级 专精特新"小巨人 " 企业 、独角兽企 业。具有40余年固态电池产业研究经验，产品主要应用领域涵盖新能源汽车、储能、低空经济 动力三大部分。 如果顺利上市，卫蓝新能源或将成为A股"固态电池第一股"。 固态电池独角兽启动IPO 合作公司曝光 据红星资本局报道，陈立泉曾是李泓和宁德时 ...

中央经济工作会议定调2026年经济 - 中央经济工作会议于12月10-11日召开，总结2025年经济并部署2026年工作，指出中国经济长期向好趋势不变 [2][7] - 会议明确政策取向为稳中求进、提质增效，延续积极财政政策和适度宽松货币政策 [2][7] - 会议确定了明年八项重点任务，包括坚持内需主导、创新驱动、改革攻坚等，并提出了“五个必须”和“五个关键着力点”作为经济工作的方法论和重点 [2][7] 卫蓝新能源启动A股创业板IPO - 北京卫蓝新能源科技股份有限公司于12月8日与中信建投证券签署上市辅导协议，正式启动A股创业板IPO进程 [2][7] - 公司主营固态锂离子电池，产品用于新能源和储能等领域，由“中国锂电之父”陈立泉等发起创办，已完成九轮融资，投资方包括华为、小米等 [2][7] - 全球固态电池赛道竞争激烈，国内企业量产多为半固态电池，卫蓝新能源计划在2027年前实现全固态电池的规模化量产 [2][7] 美股市场与AI个股波动 - 北京时间12月12-13日美股走势分化，12日道指创历史新高，但甲骨文财报不佳拖累纳指 [2][7] - 13日美股收跌，科技股跌幅领先，纳指跌近400点，AI个股普遍下跌，博通等公司表现影响市场 [2][7] - 美联储官员就降息是否危及抗通胀信誉展开激辩，观点存在分歧，增加了市场不确定性 [2][7] 山东出台住房“以旧换新”新政 - 山东省住房城乡建设厅会同有关部门印发《关于住房“以旧换新”的指导意见》，构建了支持住房“以旧换新”的政策框架 [3][8] - 政策涵盖丰富“换新”模式、拓宽旧房处置途径、降低换房成本、强化金融支持、优化交易流程与服务、健全风险防控机制等方面 [3][8] - 该政策旨在巩固房地产市场止跌回稳态势，激活住房消费潜力 [3][8] 茅台价格跌破官方指导价 - 12月12日，2025年飞天茅台散瓶和原箱批发参考价均跌破1499元官方指导价，今年以来其价格持续下跌 [3][9] - 行业面临需求偏弱难题，茅台需从投资品向饮用消费回归，以应对消费群体断层、价格泡沫等挑战 [3][9] - 当前贵州茅台营收和利润增速创下多年新低，完成年初增长目标难度较大 [3][9] 墨西哥对中国加征关税 - 墨西哥参众两院于12月10日通过法案，从次年起对中国等未与其签自贸协定的亚洲国家商品加征最高50%关税，涉及约520亿美元进口商品 [3][9] - 该政策受地缘政治、经济现实等因素影响，对墨西哥可能引发输入性通胀、削弱竞争力 [3][9] - 对中国车企、纺织等行业造成冲击，相关企业正加速向“在岸/近岸生产”转型、多元化布局供应链及提升产品价值以应对 [3][9] 部分公司订单排期至2028年 - 今年多家公司订单饱满，中集集团海工订单排产至2027-2028年，中国船舶、中国动力等订单也排到2028年 [4][9] - 受益于行业景气度提升、“反内卷”行动推进以及自身产能释放的三重利好，不少公司后续业务成长确定性高 [4][9] - 例如电力设备、机械设备等行业公司订单充足，部分公司净利润复合增速有望提升 [4][9] 六大指数调整生效引发基金调仓 - 本周五沪深300、中证A500等6只指数样本调整正式生效，背后对应“万亿”级指数基金将同步调仓 [4][10] - 调整后指数科技成色更显著，如沪深300“新质生产力”特征提升，新兴行业龙头被调入成份股 [4][10] - 投资者可借此分享中国科技产业进步红利，市场看好以科技为代表的先进制造业等方向 [4][10] 软银投资OpenAI现波折 - 孙正义全力押注OpenAI，软银年初宣布“星际之门”AI基础设施计划并完成多轮投资，但财报公布后软银股价暴跌，市值蒸发超千亿美元 [5][10] - 股价下跌原因是财报利润多为浮盈，且公司出售英伟达等股份筹资；同时谷歌推出新模型使投资者怀疑OpenAI领先优势，软银资金缺口风险也引发担忧 [5][10] - 尽管如此，孙正义仍坚持布局AI产业上下游 [5][10] 2025年中国电影市场表现 - 截至12月13日14时30分，2025年度中国电影总票房达500.03亿元，已超过2024年全年 [5][10] - 国产爆款影片涌现，如《哪吒之魔童闹海》等，“电影+”生态扩容带动全链条消费，各档期市场繁荣并吸引全球影片 [5][10] - 科技发展完善了工业化体系，电影出海“量”“质”齐升，传播中国故事并提升文化影响力 [5][10]

12月10日至11日，深汕特别合作区举办"智汇深汕材兴未来"2025年新材料产业发展人才交流会。多位院 士专家在会上指出，智能光电、固态电池等前沿技术正驱动新材料产业突破瓶颈，催生低空经济、新能 源等万亿级市场，而产学研协同创新成为关键路径。 深圳商报·读创客户端记者 刘娥 液态锂离子电池潜力待挖，高端研发破解资源瓶颈 俄罗斯工程院外籍院士、哈尔滨工业大学教授王振波指出，液态锂离子电池远未成熟，需持续投入高端 研发。他透露，当前锂离子电池能量密度已从十年前的150Wh/kg提升至350Wh/kg，储能用电芯容量跃 升至628Ah，但磷酸铁锂电池能量密度天花板约220Wh/kg，三元材料则受钴资源限制。王振波以团队成 果为例，展示通过颗粒细化和界面调控，将富锂锰基材料容量提升至294mAh/g，并开发出超低温、超 高温特种电池，应用于南极科考车、油田井下设备等极端场景。他警示欧美政策壁垒加剧，强调"面对 万亿级市场，必须掌握核心技术主动权"，并点赞广东产业链布局，呼吁政府加大支持以破解低端产能 过剩问题。 美国国家人工智能科学院院士、南方科技大学创新创业学院副院长邵理阳强调，智能光电技术是打通智 能世界"视觉神 ...

文章核心观点 - 复合集流体技术已从实验室阶段进入产业化阶段，其价值不仅在于替代传统集流体材料，更在于成为支撑固态电池规模化落地的关键 [1][11] - 英联股份通过结构重构、精密管控和前瞻布局，系统性地解决了复合集流体的性能、量产和下一代技术问题，旨在打通从液态电池到固态电池的材料升级通道 [1][11][22] 结构重构：性能突破与痛点解决 - **传统集流体痛点**：传统铝箔在热失控时易发生铝热反应，导致剧烈温升和起火爆炸风险；传统铜箔密度高制约能量密度提升，且受铜价波动影响成本压力大 [3][13][14] - **复合集流体结构优势**：采用“高分子基材+金属镀层”的三明治结构，复合铝箔可阻断电弧、削弱铝热反应，从本征上提高安全性；金属层能在热失控前熔断形成“点断路”，防止风险扩散 [4][15] - **轻量化与降本效果**：高分子基材密度仅为铜的1/7至1/10，复合铜箔在保持导电性前提下显著减重，提升电池能量密度；金属用量仅为传统集流体的1/3至1/5，原材料成本可下降65%以上 [4][15] - **技术平衡与产品迭代**：金属层厚度需在安全性与倍率性能间取得平衡，依赖极高的膜层一致性与厚度公差控制；针对硅碳负极体积膨胀，公司研发的高抗拉强度、高延伸率MC产品提升了电池循环寿命与界面稳定性 [4][15] 精密管控：量产能力构建 - **量产核心体系**：复合集流体量产的核心在于原材料、制程、检测与数据系统的协同，而非单一设备 [5][16] - **全链条制程控制**：公司采用多级真空泵组、原子级金属沉积和实时膜厚反馈系统实现精准厚度控制；通过恒温恒湿与ISO7级洁净车间保证一致性；利用在线涡流测厚和数据闭环抑制膜厚波动，形成可追溯质量系统 [5][17] - **关键量产指标突破**：复合铜箔已实现1140mm无形变宽幅生产，厚度均匀性控制在≤2%，进入稳定量产阶段，满足动力电池连续化大规模生产需求 [6][17] 前瞻布局：固态电池技术卡位 - **双极集流体联合攻关**：针对固态电池对结合强度、镀层致密性的更高要求，公司与头部客户联合攻关，通过优化真空蒸镀与磁控溅射技术提升Cu/Al结合强度及镀层致密性，目标在2025—2027年形成量产能力 [6][18] - **蒸镀锂技术优势**：蒸镀锂技术可获得无划痕、无针孔、厚度一致性更高的金属锂薄层，其循环寿命显著优于传统压延锂，提升超3倍，体积变化率＜3%，能有效抑制枝晶生长并降低界面阻抗 [7][18] - **应对固态电池特殊挑战**：公司正开发专用复合铜箔，通过特殊镀层设计防止硫化物固态电池对集流体的腐蚀，拓展应用场景 [7][18] 产业价值与生态协同 - **产能与投资布局**：公司总投资30.89亿元、占地300亩的江苏高邮示范工厂已建成投产，预计2025年完成5亿平方米复合铜箔、2亿平方米复合铝箔的产能布局 [7][19] - **上游生态合作**：公司与上游原材料厂、设备厂深度合作，尤其与日本真空设备龙头爱发科成立联合研究院，共同研发蒸镀工艺关键设备，技术精度达纳米级误差（2nm），构建专利壁垒 [9][21] - **行业影响**：复合集流体的规模化应用将推动形成“安全升级-能量密度提升-成本优化”的良性循环，助力锂电产业从液态到固态的平稳过渡 [9][21][22]