文章核心观点 - 特斯拉Optimus人形机器人产业链是当前机器人板块的核心催化，但二级市场对相关标的已显疲态，行情从11月的反弹转为12月的震荡，市场焦点正从零部件定点向关节模组、总成及新工艺等增量方向扩散，后续行情取决于特斯拉的发包进度 [2][7][10] 特斯拉Optimus产业链市场表现与催化 - 11月21日前机器人板块情绪降至冰点，但随后三天内情绪迅速反转，板块逆势上扬，反弹趋势延续至12月，反弹主力为已获得特斯拉V3图纸、量产指引或定点的零部件供应商 [2] - 11月反弹行情中，零部件厂商因先定点而涨幅更为明显，尤其是灵巧手相关标的，涉及RT、LX、DH、SL、XJ、CY、SY、WX等公司 [3] - 12月开局反弹势态未能延续，板块走势较弱，仅在12月4日、5日因美国政策利好出现普涨，其余时间仅为不持续的利好标的轮动 [5] - 特斯拉于12月7日至17日进行新一轮审厂，但催化效果不及预期，仅XJ在12月8日因审厂完美通过的利好发酵，带动其供应链公司JW、WZ等上涨并引发板块一日普涨，后续通过审厂的HL、RT等公司未对市场产生明显催化 [6] - 审厂结束后短期催化真空，产业链静待特斯拉发包，市场普遍预期正式行情在明年1月，但也有望因年底前发包而提前到来 [7] 产业链动态与投资方向演变 - 产业链正在进行“缩圈”与“扩圈”，核心标的越发明朗，近期利好信息最为关键 [7] - 12月利好标的已不限于零部件，关节模组厂商或总成厂商也传出利好，例如JS公司海外工厂通过审厂并提及产品与发包时间，LX获得HL的审厂消息，JW公布与XJ在泰国的建厂规划 [8] - 伴随技术迭代，新的工艺方向成为增量关注点，包括12月新发酵的GaN工艺，以及持续炒作的陶瓷球、新的丝杠方案，手套/衣服集成传感器标的也有发酵趋势 [9]

核心财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；实现归母净利润28.43亿元，同比增长19.91%；实现扣非归母净利润27.03亿元，同比增长28.72% [1] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入207.02亿元，同比增长19.25%；实现归母净利润17.00亿元，同比增长12.62%；扣非归母净利润为17.63亿元，同比增长22.67% [1] 业务布局与战略协同 - 公司深耕玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑料、皮革、硅胶、玻纤、碳纤维等多类材料技术，已实现从原材料、功能结构件生产、模组贴合到整机组装的智能终端全产业链垂直整合 [1] - 公司深度绑定全球领先消费电子及智能汽车品牌客户，参与客户研发与生产环节，形成长期战略合作壁垒 [1] - 公司积极拓展智慧零售终端、工业及人形机器人、AI眼镜/XR头显等多元化应用场景，构建“核心业务稳固+新兴赛道多点突破”的业务布局 [1] 消费电子业务 - 随着折叠屏技术普及及AI功能强化，智能手机对结构件与功能模组的硬件性能要求更高 [2] - 超薄柔性玻璃（UTG）已广泛应用于折叠屏手机，可变薄玻璃（VTG）在强度、抗冲击性及耐刮性上更具优势，成为行业重点研发方向 [2] - 公司已布局光波导技术，未来有望在AR/AI眼镜等产品中广泛应用 [2] - 2025年上半年，公司在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组市场领先，完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产了多款高端机型金属中框，市场份额与盈利快速增长 [2] - 个人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升 [2] 智能汽车业务 - 随着用户对驾驶及乘坐体验需求升级，车窗、天幕等玻璃部件正逐步集成隔热、变色遮阳、拒水、防雾、影像显示等智能化、功能化服务 [3] - 2025年上半年，公司中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付 [3] - 超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，同步深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段，公司已根据客户需求启动车窗玻璃产能建设 [3] 新兴应用场景 - 公司构筑智能穿戴（智能头显、AI眼镜、智能手表等）全栈式解决方案能力，覆盖光学镜片、结构件、功能模组至整机组装全环节 [4] - 2025年上半年，公司在光波导镜片良率优化、高精度自动化组装等核心工艺实现关键突破，已成功向国内头部客户规模化量产交付AI眼镜整机 [4] - 在具身智能领域，公司与国内外头部企业合作实现实质性突破，已批量交付关节模组、灵巧手、外骨骼等核心部件及整机组装产品 [4] - 2025年上半年，智慧零售业务营收同比大幅增长，与智能家居等业务协同构筑多元增长引擎 [4] 战略收购与AI算力布局 - 公司拟战略收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司95.1%股权 [5] - 通过本次潜在交易，公司将快速获取国内外特定客户服务器机柜业务（包括机架、滑轨、托盘、母线排及其他组件）的成熟技术与客户认证，同时掌握先进液冷散热系统集成能力 [5] - 此次收购将与公司自身强大的精密结构件制造实力及“材料–模组–整机”垂直整合能力形成强力互补与高度协同，增强公司在AI算力硬件方案领域的核心竞争力 [5]

导语 2025 年的开启，对许多科技从业者来说是一个睡不好觉的春节。 DeepSeek-R1 的登场，让中国创新第一次被置于全球舞台的聚光灯下反复审视。它带来的远不止一项技术突破，更像一个清晰的信号：我们没有停下，而 是在加速中，第一次真正握住了方向盘。 科技的发展从来不是线性的。节奏被打断、路径被推翻、共识反复失效，才是常态。过去一年，这种非线性被进一步放大 —— 变化来得更密集，也更陡 峭。 在新的时间坐标里，越来越多人正从 FOMO 的焦虑中转身，开始为自己的认知果断下注。过去几年，我们与身处不同坐标的行业亲历者对话：一线创业 者、产品经理、研究者、投资人。不同角色、不同视角，在这场浩荡的科技进程中交错浮现，拼贴出一幅未必整齐、却足够真实的行业图景。 如果要用八个字来概括这种观察，那或许是：不如此刻，纵身一跃 —— 我们看到越来越多的 00 后选择休学创业，将灵感直接落地；也看到经验丰富的连 续创业者纷纷躬身入局，更见证无数创作者携手 AI ，正在重塑这个时代的交互 —— 从记录到陪伴，再到协同创作，技术正在重新定义生活与工作可能 性。 站在新的时间坐标里，当速度成为本能， 借着这个 2025 快要结束 ...

来源：美通社 双方将携手推动具身智能机器人在工业核心零部件精密加工制造的全流程规模化落地应用。这标志着具 身智能技术在复杂工业场景的规模化落地迈出关键一步，也为中国智能制造在全球竞争格局中注入新的 技术动能。 北京2025年12月23日 /美通社/ -- 12月22日，银河通用机器人（以下简称"银河通用"）与精密制造的领先 工业企业百达精工（股票代码：603331）签署战略合作，双方将围绕工业精密制造的复杂场景，开展具 身智能机器人的规模化深度应用，在百达精工及其生态体系内部署超过1,000台银河通用具身智能机器 人。 为深化产业链协同，双方还就核心硬件创新与供应链优化达成合作共识。银河通用将引入百达精工在核 心零部件领域的技术成果，共同构建自主可控、高效协同的产业生态体系。 当前，我国正加快推进以先进制造业为主体的现代化产业体系建设。《"十五五"规划建议》明确提出前 瞻布局未来产业，提升智能制造的系统化、规模化应用能力。国家发展和改革委员会、工业和信息化 部、国务院国资委等多部门提出要加速人工智能与制造业深度融合，将具身智能等前沿技术作为培育新 质生产力的重要方向。 在这一背景下，银河通用与百达精工推动具身 ...

近日港仔机器人（00370）与香港物流机械人研究中心正式签署合作备忘录，宣布在全尺寸人形双足机 器人领域展开深度合作。双方将依托云脑操作系统，共同推进具身智能技术在商业服务、酒店服务及家 庭服务等场景的落地试点。 而香港物流机械人研究中心作为香港特区政府"InnoHK创新香港研发平台"旗下机构，依托香港中文大 学科研实力，构建了从基础研究到产业孵化的完整创新闭环。该中心在机械设计、AI算法（如强化学 习驱动的动作控制与视觉导航）、硬件执行及系统集成领域具备全链条研发能力，其推出的LY1四足机 器人及双臂具身操作系统已获国际认可。 具身智能机器人每一个行业应用赛道均带来万亿级别的市场规模，而香港市场具备具身智能机器人应用 赛道的肥沃土壤，政策支持+市场需求爆发，港仔机器人凭实力成为该市场的领导者。此次合作双方优 势互补，将继安防机器人订单之后，将为港仔机器人新业务带来业绩预期。12月23日，该公司股价出现 异动，盘中涨幅一度超过50%，成交量明显放大，或有价值投资抢筹，可关注公司长期发展潜力。 此次战略合作，是港仔机器人在香港本土具身智能机器人应用赛道领域又一重大市场推进，该公司曾于 与香港通宏护卫签订不少于1 ...

智通财经APP获悉，近日港仔机器人（00370）与香港物流机械人研究中心正式签署合作备忘录，宣布 在全尺寸人形双足机器人领域展开深度合作。双方将依托云脑操作系统，共同推进具身智能技术在商业 服务、酒店服务及家庭服务等场景的落地试点。 港仔机器人作为香港主板上市公司，凭借与国内机器人独角兽企业的合作，已在具身智能云端大脑与人 形机器人领域构建起技术优势。此次合作中，港仔机器人将充分发挥其产业资源整合能力，推动具身智 能机器人深度融入各行业应用场景，重点布局人形机器人、具身智能应用、异构多机协同系统及多模态 大模型等方向。 而香港物流机械人研究中心作为香港特区政府"InnoHK创新香港研发平台"旗下机构，依托香港中文大 学科研实力，构建了从基础研究到产业孵化的完整创新闭环。该中心在机械设计、AI算法（如强化学 习驱动的动作控制与视觉导航）、硬件执行及系统集成领域具备全链条研发能力，其推出的LY1四足机 器人及双臂具身操作系统已获国际认可。 具身智能机器人每一个行业应用赛道均带来万亿级别的市场规模，而香港市场具备具身智能机器人应用 赛道的肥沃土壤，政策支持+市场需求爆发，港仔机器人凭实力成为该市场的领导者。此次合作 ...

机器人盘中震荡，资金逢低布局，机器人ETF鹏华(159278)盘中净申购1900万份。 消息面上，摩根士丹利在刚刚发布的《机器人年鉴》中指出，中国在制造人形机器人的竞赛中遥遥领 先，过去5年，中国共申请7705项人形机器人专利，而美国为1561项，日本以1102项位居第三，世界知 识产权组织以1100项位列第四。 截至2025年12月23日 13:26，国证机器人产业指数(980022)成分股方面涨跌互现，利元亨(688499)领涨 3.99%，江苏北人(688218)上涨3.60%，兆威机电(003021)上涨3.38%；航天智装(300455)领跌。机器人 ETF鹏华(159278)最新报价1.02元。 机器人ETF鹏华紧密跟踪国证机器人产业指数，国证机器人产业指数反映沪深北交易所机器人产业相关 上市公司的证券价格变化情况。 数据显示，截至2025年11月28日，国证机器人产业指数(980022)前十大权重股分别为双环传动 (002472)、科沃斯(603486)、绿的谐波(688017)、机器人(300024)、石头科技(688169)、拓普集团 (601689)、埃斯顿(002747)、中信重工(60 ...

北京商报讯（记者 陶凤 王天逸）12月23日，优必选科技宣布，旗下智慧物流子公司UQI优奇近期与字 节跳动旗下云和AI服务平台火山引擎在FORCE原动力大会正式签署合作协议，UQI优奇技术合伙人杨 继峰与火山引擎副总裁杨立伟代表双方签约，共同探索VLA、世界模型等大模型技术在人形机器人、 无人物流车、工业移动机器人等产品形态中的工业及物流应用。 ...

fund （原标题：广东省具身智能仪器装备研究院有限公司注册成立） 人民财讯12月23日电，企查查APP显示，近日，广东省具身智能仪器装备研究院有限公司成立，法定代 表人为黎敏婷，注册资本2000万元，经营范围含自然科学研究和试验发展、智能机器人销售、智能机器 人的研发、可穿戴智能设备销售等。企查查股权穿透显示，该公司由广东省科学院认证有限公司、广州 众纳科技有限公司共同持股。 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对摩尔线程或相关行业的投资评级 [1][8] 报告核心观点 * 报告认为，摩尔线程在首届MUSA开发者大会上展示了其全功能GPU技术路线图的清晰度与MUSA生态系统的规模化验证进展，公司在坚持全功能GPU路线、构建统一软件生态和拓展前沿应用方面展现出长期潜力，但同时也面临更高的研发与工程复杂度 [1][2][10] 根据相关目录分别进行总结 软件生态 (MUSA 5.0) * MUSA 5.0已形成从指令集、编程模型、编译器到通信库的全栈体系，工程化表现接近国际主流水平 [2][10] * 开发体验：原生支持MUSA C，同时兼容TileLang、Triton，降低了CUDA的迁移门槛 [2][14] * 性能指标：muDNN中GEMM/FlashAttention效率超过98%，通信效率约97%，编译器性能提升约3倍 [2][14] * 生态策略：明确了逐步开源计算库、通信库、系统管理框架等核心组件的路线图 [2][14] * 前沿扩展：布局了MTX中间语言、muLang、MUSA-Q、muLitho等，覆盖渲染、量子计算与计算光刻领域 [2][14] 硬件架构与产品路线 (花港架构) * 新一代全功能GPU架构“花港”在算力密度、能效、精度覆盖与互联能力上全面升级，支持FP4至FP64全精度计算，并引入混合低精度（MTFP6/MTFP4） [2][10] * 花港架构强调异步编程模型与超大规模互联（MTLink），为万卡乃至十万卡集群提供扩展基础 [2][10] * 公司基于花港架构给出了清晰的产品分化路径：“华山”面向AI训推一体与超大规模智算，定位下一代AI工厂底座；“庐山”专注高性能图形渲染，在几何、AI、光追等指标上实现数量级提升，全面对标3A游戏与专业图形创作需求 [4][14] 系统级工程能力 (夸娥集群) * “夸娥”万卡智算集群是对外展示工程能力的重要里程碑，在Dense模型与MoE模型上分别实现约60%与约40%的MFU（模型浮点利用率），线性扩展效率约95%，有效训练时间占比超过90% [3][11] * 训练侧完整复现了FP8训练流程；推理侧与硅基流动合作，在DeepSeek R1 671B模型上实现单卡Prefill（预填充）大于4000 tokens/s、Decode（解码）大于1000 tokens/s的吞吐量 [3][11] * 公司公布了MTT C256超节点的前瞻规划，强调计算与交换一体化的高密架构，为下一代超大规模智算中心做准备 [3][11] 前沿应用布局 (具身智能) * 公司发布MT Lambda具身智能仿真训练平台，以MUSA统一架构为底座，深度融合物理引擎、图形渲染引擎与AI计算引擎，构建覆盖开发、仿真与训练的全栈式技术体系 [3][12] * 该平台通过高精度物理仿真与真实感渲染环境，加速具身智能模型在复杂真实世界场景中的学习与泛化能力，并与公司GPU算力、端云协同方案形成联动，为机器人、自动化与智能体等应用提供训练基础设施 [3][12] 公司战略定位 * 在国产GPU厂商中，摩尔线程是少数坚定走“全功能GPU”而非“单一AI加速器”路线的公司，未在AI浪潮中放弃图形与通用计算，这在长期生态与开发者黏性上具备更高上限，但同时意味着更高的研发与工程复杂度 [2][10]