报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月25日上证综指涨0.87%，收于3870.02点，成交额7227.89亿元；深成指数涨1.53%，收于12777.31点，成交额10893.59亿元 [1] - 中证1000指数涨1.31%，成交额4041.74亿元；中证500指数涨1.25%，成交额2892.05亿元；沪深300指数涨0.95%，成交额4115.24亿元；上证50指数涨0.6%，成交额980.32亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨93.54点，电子、通信、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨85.63点，电子、有色金属等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨42.35点，电子、银行、通信等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨17.64点，银行、非银金融、有色金属等板块对指数向上拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -64.84，IM01日均基差 -133.46，IM02日均基差 -277.15，IM03日均基差 -502.43 [13] - IC00日均基差 -41.17，IC01日均基差 -92.86，IC02日均基差 -201.32，IC03日均基差 -404.45 [13] - IF00日均基差 -12.2，IF01日均基差 -26.04，IF02日均基差 -41.26，IF03日均基差 -83.51 [13] - IH00日均基差 -5.88，IH01日均基差 -10.02，IH02日均基差 -10.28，IH03日均基差 -17.55 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本的相关数据和图表 [23][24][25][27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各期货品种行情总结 IM（中证1000股指期货） - 主力合约上涨0.79%，报收7172点；四合约总成交213192手，较前日下降10643手；总持仓367936手，较前日减少9256手；主力合约贴水77.95点，较前日下降16.74点；年化基差率为 -15.87% [4][5] IF（沪深300股指期货） - 主力合约上涨0.66%，报收4473点；四合约总成交108933手，较前日下降4758手；总持仓264574手，较前日减少3977手；主力合约贴水17.4点，较前日下降4.55点；年化基差率为 -5.68% [24][25] IC（中证500股指期货） - 主力合约上涨0.81%，报收6900点；四合约总成交134717手，较前日增加2797手；总持仓258131手，较前日增加5282手；主力合约贴水54.6点，较前日下降13.23点；年化基差率为 -11.55% [42][43] IH（上证50股指期货） - 主力合约上涨0.35%，报收2959.2点；四合约总成交43866手，较前日下降889手；总持仓88482手，较前日减少977手；主力合约贴水9点，较前日下降2.84点；年化基差率为 -4.44% [63][64] 各期货品种合约详情 IM |合约|收盘价|涨跌|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000现货|7249.95|1.31%|24543|2%|4042|10%| - | - | - | - | - | - | - | - | - | |IM2512|7172|0.85%|152757|-5%|2200|-3%|211318|-9330|364|2025 - 12 - 19|24|0.69|-77.95|-1.1%|-15.9%| |IM2601|7103.4|0.79%|6715|-15%|9|-14%|8020|246|14|2026 - 01 - 16|52|2.12|-146.55|-2.1%|-14.2%| |IM2603|6954|0.79%|38225|-1%|534|0%|97216|-867|162|2026 - 03 - 20|115|2.13|-295.95|-4.3%|-13.4%| |IM2606|6725.6|0.77%|15495|-8%|210|-6%|51382|695|83|2026 - 06 - 22|209|46.09|-524.35|-7.5%|-13.6%| [4] IF |合约|收盘价|涨跌|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|到期日|剩余天数|分红影响|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300现货|4490.4|0.95%|16957|-9%|4115|-3%| - | - | - | - | - | - | - | - | - | |IF2512|4473|0.66%|77751|-6%|1045|-5%|160808|-7796|259|2025 - 12 - 19|0:00:00|1|-17.4|-0.4%|-5.7%| |IF2601|4457.2|0.66%|2938|11%|39|12%|3009|477|5|2026 - 01 - 16|52|6.91|-33.2|-0.7%|-5.1%| |IF2603|4444|0.7%|21902|0%|292|1%|78095|2507|125|2026 - 03 - 20|115|8.19|-46.4|-1.0%|-3.3%| |IF2606|4399.8|0.67%|6342|-3%|84|-2%|22662|835|36|2026 - 06 - 22|209|38.52|-90.6|-2.0%|-3.6%| [24][32] IC |合约|收盘价|涨跌|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500现货|6954.6|1.25%|16271|-2%|2892|7%| - | - | - | - | - | - | - | - | - | |IC2512|6900|0.85%|93552|1%|1297|3%|152439|1062|252|2025 - 12 - 19|24|0.61|-54.6|-0.8%|-11.6%| |IC2601|6846.6|0.81%|4728|30%|65|32%|4622|1043|8|2026 - 01 - 16|25|2.96|-108|-1.6%|-10.9%| |IC2603|6736|0.83%|27228|3%|369|5%|71544|2000|116|2026 - 03 - 20|115|3.51|-218.6|-3.1%|-10.2%| |IC2606|6530.8|0.82%|9209|-4%|121|-3%|29526|1177|46|2026 - 06 - 22|209|57.74|-423.8|-6.1%|-11.3%| [42][51] IH |合约|收盘价|涨跌|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|到期日|剩余天数|分红价值|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50现货|2968.2|0.6%|4241|-17%|980|-11%| - | - | - | - | - | - | - | - | - | |IH2512|2959.2|0.35%|32610|-4%|290|-3%|59535|-2479|63|2025 - 12 - 19|24|0.87|-9|-0.3%|-4.4%| |IH2601|2954.2|0.35%|874|-10%|8|-9%|1084|130|1|2026 - 01 - 16|52|7.26|-14|-0.5%|-3.3%| |IH2603|2954|0.31%|7926|-1%|70|-1%|21397|875|23|2026 - 03 - 20|115|8.8|-14.2|-0.5%|-1.5%| |IH2606|2945.2|0.28%|2456|30%|22|31%|6466|497|7|2026 - 06 - 22|209|27.3|-23|-0.8%|-1.4%| [63][74] 各期货品种主要席位持仓情况 IM - IM2512、IM2603、IM2606合约各主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的变化情况有详细记录 [19][21][23] IF - IF2512、IF2601、IF2603、IF2606合约各主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的变化情况有详细记录 [37][39][40] IC - IC2512、IC2603、IC2606合约各主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的变化情况有详细记录 [57][59][61] IH - IH2512、IH2603合约各主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及与前一日的变化情况有详细记录 [78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 指数走势 - 11月24日，上证综指涨跌幅0.05%，收于3836.77点，成交额7155.39亿元；深成指数涨跌幅0.37%，收于12585.08点，成交额10122.34亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅1.26%，成交额3689.93亿元，开盘价7105.64，收盘价7156.41，当日最高价7190.72，最低价7064.6 [1] - 中证500指数涨跌幅0.76%，成交额2702.13亿元，开盘价6856.75，收盘价6868.97，当日最高价6905.92，最低价6797.5 [1] - 沪深300指数涨跌幅 -0.12%，成交额4258.07亿元，开盘价4473.16，收盘价4448.05，当日最高价4478.81，最低价4421.81 [1] - 上证50指数涨跌幅 -0.18%，成交额1102.71亿元，开盘价2967.16，收盘价2950.56，当日最高价2970.2，最低价2942.29 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨88.71点，计算机、国防军工、传媒等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨51.56点，国防军工、电子、传媒等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 -5.56点，计算机、国防军工、医药生物等板块对指数向上拉动明显，有色金属、食品饮料、银行等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 -5.29点，国防军工、医药生物、电子等板块对指数向上拉动明显，非银金融、食品饮料、银行等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -51.6，IM01日均基差 -120.06，IM02日均基差 -263.86，IM03日均基差 -487.84 [12] - IC00日均基差 -40.26，IC01日均基差 -94.05，IC02日均基差 -204.16，IC03日均基差 -407.28 [12] - IF00日均基差 -12.58，IF01日均基差 -25.81，IF02日均基差 -43.31，IF03日均基差 -88.59 [12] - IH00日均基差 -6.33，IH01日均基差 -9.77，IH02日均基差 -10.02，IH03日均基差 -18.78 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及相应折算年化成本的相关数据和图表 [20][21][22]

股指期货市场表现 - 沪深300股指期货（IF）主力合约早盘收盘上涨1.07% [1] - 上证50股指期货（IH）主力合约早盘收盘上涨0.60% [1] - 中证500股指期货（IC）主力合约早盘收盘上涨1.64% [1] - 中证1000股指期货（IM）主力合约早盘收盘上涨1.60% [1]

股指期货市场行情 - 中证1000股指期货(IM)主力合约价格回落至7100点下方，日内跌幅为2.32% [1] - 中证500股指期货(IC)主力合约日内跌幅超过2%，当前报价为6830点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国内多项经济指标集体走软，经济面临较大下行压力，对股市盘面形成压制；LPR连续6个月不变，货币政策偏向稳健，年内大幅降准降息可能性较小；当前市场处于宏观数据、业绩、政策多重真空期，缺乏明确交易指引，市场预计随机游走，股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - IF主力合约（2512）最新4435.2，环比-5.6；IF次主力合约（2603）最新4406.0，环比-3.8 [2] - IH主力合约（2512）最新2944.4，环比-5.8；IH次主力合约（2603）最新2941.4，环比-4.0 [2] - IC主力合约（2512）最新6827.6，环比+37.4；IC次主力合约（2603）最新6666.8，环比+46.6 [2] - IM主力合约（2512）最新7095.2，环比+59.0；IM次主力合约（2603）最新6886.0，环比+67.0 [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1490.8，环比+8.8；IC - IF当月合约价差2392.4，环比+50.8 [2] - IM - IC当月合约价差267.6，环比+19.4；IC - IH当月合约价差3883.2，环比+59.6 [2] - IM - IF当月合约价差2660.0，环比+70.2；IM - IH当月合约价差4150.8，环比+79.0 [2] - IF当季 - 当月-29.2，环比+1.8；IF下季 - 当月-73.2，环比+5.0 [2] - IH当季 - 当月-3.0，环比+4.6；IH下季 - 当月-12.4，环比+1.0 [2] - IC当季 - 当月-160.8，环比+3.6；IC下季 - 当月-364.8，环比+7.8 [2] - IM当季 - 当月-209.2，环比+6.2；IM下季 - 当月-433.2，环比+10.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-24375.00，环比-65.0；IH前20名净持仓-10799.00，环比-60.0 [2] - IC前20名净持仓-23171.00，环比-630.0；IM前20名净持仓-35140.00，环比-1776.0 [2] 现货价格与基差 - 沪深300最新4448.05，环比-5.6；IF主力合约基差-12.9，环比+12.4 [2] - 上证50最新2950.6，环比-5.3；IH主力合约基差-6.2，环比+3.3 [2] - 中证500最新6869.0，环比+51.6；IC主力合约基差-41.4，环比+6.0 [2] - 中证1000最新7156.4，环比+88.7；IM主力合约基差-61.2，环比-11.7 [2] 市场情绪指标 - A股成交额（日，亿元）17403.50，环比-2432.49；两融余额（前一交易日，亿元）24614.50，环比-302.53 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2334.02，环比+413.48；逆回购（到期量，操作量，亿元）-2830.0，环比+3387.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-1474.31，环比-154.69；上涨股票比例（日，%）77.61，环比+71.17 [2] - Shibor（日，%）1.316，环比-0.004；IO平值看涨期权收盘价（2512）75.60，环比-11.80 [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）16.23，环比-2.33；IO平值看跌期权收盘价（2512）85.40，环比-16.00 [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）16.23，环比-2.33；沪深300指数20日波动率（%）15.14，环比-0.84 [2] - 成交量PCR（%）61.78，环比-26.89；持仓量PCR（%）66.27，环比-0.60 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30，环比+5.40；技术面7.80，环比+7.20 [2] - 资金面6.80，环比+3.60 [2] 行业消息 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数早盘高开低走，午后探底回升，中小盘股强于大盘蓝筹股 [2] - 上证指数涨0.05%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额明显回落，全市场超4200只个股上涨 [2] - 行业板块多数上涨，国防军工、传媒板块大幅走强，石油石化、煤炭板块跌幅居前 [2] - 10月国内进出口、固投、社零、规上工业增加值均较前值明显回落，固投连续7个月回落，社零连续5个月回落，房地产市场持续加速下探 [2] - 金融数据上，M1增速回落幅度大于M2，M1 - M2剪刀差终结连续5个月回升态势 [2] - 11月LPR继续维持不变，已连续6个月按兵不动，银行面临净息差收窄压力，LPR报价不变符合市场预期 [2] 重点关注数据 - 11月25日21:30关注美国9月PPI、核心PPI、零售销售 [3] - 11月26日21:30关注美国11月22日当周首次申请失业救济人数 [3] - 11月26日23:00关注美国10月PCE、核心PCE [3] - 11月27日9:30关注中国10月规模以上工业企业利润 [3] - 11月30日9:30关注中国11月制造业、非制造业、综合PMI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场弱势开盘大幅下跌结尾 后续企稳需过程 但短线快速下跌利于消化对科技估值较高的担忧 考虑到下跌幅度较大且托底资金加速进场 下周周中A股或迎来反弹和修复 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种走势以大幅下跌为主 中证1000和中证500调整幅度相对较大 四个股指期货品种基差随着现货市场大跌而贴水深度改善 但全部主力合约仍保持期货贴水模式 IH、IF、IC、IM期指主力合约期货 - 现货基差分别收于 -9.45、 -25.21、 -47.41、 -49.5 [4] - 之前大盘指数技术指标已出现走弱信号 通信、算力、半导体等权重科技板块走弱 防守性质的银行板块大幅上涨 全球主要市场进入高波动阶段对A股造成较大影响 周四美股暴跌 市场对美国陷入滞胀担忧增加 对美股大型科技股高估值担忧未消散 [4] 综合分析 - 宏观方面 10月财政收入增速平稳 税收收入支撑显著 非税收入进一步下降 央地财政支出增速均回落 主要由于国债、地方一般债净融资下滑和高基数因素 10月PPI同比跌幅进一步收窄 环比自2024年9月后首度录得正增长 略超市场预期 [5][6] - 海外方面 北京时间11月20日晚 美国非农就业数据公布以及年内美联储降息预期下修触发了高位资产估值的修正 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内资金了结意愿上升，股市止盈情绪上升引发股指短线回调，短线市场博弈加剧，短期内股指区间震荡为主；中长期来看，政策面利好预期与资金持续流入趋势未变，短线震荡整固后股指中长期不悲观 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为区间震荡，核心逻辑是短期内资金了结意愿上升 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为区间震荡 - 本轮回调主要因国内政策利好驱动边际减弱，叠加海外股市风险传导；11月后政策面增量信号减弱，政策预期短线回落；海外美联储官员表态反复，降息预期不确定，美股AI资产回调使国内科技股承压 - 沪深京三市全天成交额19836亿元，较上日放量2610亿元 - 需注意市场悲观情绪集中释放引发的超跌风险，中长期政策面利好预期与资金流入趋势未变，短线震荡后中长期不悲观 [5]

美股股指期货市场表现 - 2024年11月21日周五纽约尾盘交易时段，标普500股指期货上涨1.15% [1] - 同期，道琼斯工业平均指数期货上涨1.20% [1] - 纳斯达克100股指期货上涨0.93% [1] - 代表小盘股走势的罗素2000股指期货表现突出，大幅上涨2.89% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 指数走势 - 11月20日上证综指涨跌幅-0.4%，收于3931.05点，成交额7113.41亿元；深成指数涨跌幅-0.76%，收于12980.82点，成交额9968.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅-0.63%，成交额3567.12亿元；中证500指数涨跌幅-0.85%，成交额2541.58亿元；沪深300指数涨跌幅-0.51%，成交额4150.65亿元；上证50指数涨跌幅-0.4%，成交额1009.82亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨-46.8点，计算机、家用电器、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨-60.8点，基础化工、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨-23.34点，银行、通信等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电子、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨-12.06点，银行等板块对指数向上拉动明显，有色金属、电力设备、电子等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差1.97，IM01日均基差-86.62，IM02日均基差-315.74，IM03日均基差-544.44 [13] - IC00日均基差-2.82，IC01日均基差-70.24，IC02日均基差-248.19，IC03日均基差-455.12 [13] - IF00日均基差-5.63，IF01日均基差-25.08，IF02日均基差-57.87，IF03日均基差-104.7 [13] - IH00日均基差-1.53，IH01日均基差-7.99，IH02日均基差-14.79，IH03日均基差-24.75 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了不同时间点IM、IC、IF、IH各合约换月点数差及折算年化成本数据 [26][27][28][29]