中美关系与贸易战 - 中美关系达成阶段性协议，实质是退回到一年前的状态，标志着美国打压中国的目标未能达到[3] - 美国国债已接近40万亿美元，每年新增债务超过2万亿美元，面临金融体系崩盘风险[4] - 美国试图通过关税、稳定币、比特币等多种手段解决财政窟窿，但其全球贸易战并未使政府获益[3][4][27] - 中国已非美国主要目标，因美国难以从中国获取经济利益[5] 美国再工业化挑战 - 美国缺乏足够的人才和破旧的基础设施，使其再工业化面临巨大困难[6] - 一个国家去工业化后很难快速恢复，美国曾是最大汽车生产国，现已被中国、日本、韩国、德国超越[7] - 高科技领域的革命性突破在美国难以商业化，最终可能由中国成为最大生产商，例如台积电美国工厂项目因人力资源和工会问题一再拖延[7] - 德国因能源成本高昂也面临去工业化，其在华建生产线需42个月，而中国仅需10个月[7] 中国企业出海投资策略 - 中国在全球的投资主要集中在基础设施和制造业，而非服务业或房地产收购[8] - 在欧美投资需警惕政治风险，如安世半导体被荷兰政府冻结资产，以及俄罗斯在欧洲的资产被冻结并计划用于援助乌克兰[8][9] - 欧美国家将金融和商业武器化，投资环境已恢复到“野蛮丛林规则”状态[9] - 出海重点应转向全球南方市场，而非高风险欧美目的地[11] 全球南方市场机遇 - 美国近十年打压中国后，东盟国家与中国经济联系反而更紧密，因其供应链深度依赖中国[11] - 非洲被视为下一个重要市场，美国忽视该地区，而中国通过华为、中兴的网络建设促进了其数字经济发展[11][12] - 非洲90%以上人口曾无银行账户，移动网络普及后经济发展加速，未来5-10年有望快速增长并与中国更紧密绑定[12] - 中国企业应关注全球南方如南太平洋岛国的分布式能源等新机遇，而非仅聚焦欧美[24] 美国金融风险与人民币国际化 - 美国金融泡沫风险高，印钞创造的流动性推高了股市和虚拟货币，英伟达市值超4万亿美元，比特币价格达十万美元[26][27] - 美国千亿美元财富以上富翁有12人，但同时有77万人无家可归，显示财富分配极度不均[26] - 人民币在SWIFT中占比仅2.12%，但因与多国进行本币结算和货币互换，实际跨境交易量未完全统计，例如中国与阿联酋的液化天然气交易已使用数字人民币，几秒即可完成[25][26] - 特朗普《天才法案》将稳定币锚定美国国债，一块钱国债可当两块钱用，进一步放大金融泡沫[27] 科技竞争与人才优势 - 在64个最重要先进科技领域中，中国在57个领域领先[30] - 中国每年STEM专业毕业生达500万人，超过欧洲和美国的总和[30] - 美国社会金融化导致工程师和科学家培养不足，精英多流向金融领域，使其科技竞争力减弱[30] 台湾问题与两岸关系 - 台湾岛内民心变化，从依赖美国保护转向讨论“和平统一”的可能性[16][20] - 特朗普视台湾为小事，不相信“岛链”理论，其交易型人格使其对台策略模糊，但实质动作有限[18][19][20] - 美国盟友如加拿大已意识到不能依赖美国，计划使非美出口翻番[19] - 国民党重新确认“九二共识”，反对“台独”，表明“和平统一”已成为现实议题[20]

中国发行美元主权债券的核心观点 - 公司在拥有3万亿美元外汇储备及月度贸易顺差超500亿美元的背景下，面向全球发行40亿美元主权债券，此举并非源于美元短缺，而是具有深远的战略意图[2] - 此次操作旨在改写全球金融规则，挑战美元霸权体系，发行的债券被视为“美债的掘墓人”[2] 发行背景与市场反应 - 公司在香港成功发行40亿美元主权债券，期限结构为3年期和5年期各20亿美元[2] - 债券获得市场热烈追捧，总认购金额达到1182亿美元，认购倍数高达30倍，吸引来自亚洲、欧洲、中东及美国等全球投资者[6] 主权信用认可度的市场测试 - 发行美元债是对公司主权信用的一次市场化测试，旨在突破美国三大评级机构（穆迪、标普、惠誉）可能存在的低估[4] - 公司3年期美元债利率为3.646%，5年期为3.787%，与美国财政部发行的3年期美债中标利率3.579%差距不足0.1个百分点，表明市场对公司信用质量的高度认可[6] - 市场实际认购行为形成的信用评价，其说服力远超传统评级机构给出的A或A+评级[4][6] 挑战美元霸权的战略意图 - 操作的核心战略意图在于挖掘美元霸权的根基，通过发行美元债从全球回收美元流动性[8] - 回收的美元可再借贷给其他发展中国家，助其偿还美元债务，但前提是后续债务需转换为人民币计价，从而切断美元潮汐的收割链条[8][10] - 此举将促进发展中国家与公司深化贸易联系，转向使用人民币进行结算和储备，间接推动人民币国际化并削弱美元全球流动性[10] 推动人民币国际化的路径 - 发行美元债是推动人民币国际化的关键步骤，模仿美元通过美债成为全球储备货币的路径[11] - 通过先以美元债建立坚实的信用和安全资产形象，吸引全球资本，为后续推出人民币国际债券奠定基础[11] - 人民币国际债券的长期发展目标是在全球金融市场中取代美债的地位，完成人民币国际化的“最后一环”[13]

稳定币市场规模与构成 - 全球稳定币总市值已飙升至2560亿美元，其中80%投资于美国短期国债，相当于近2000亿美元资金 [1] - 全球95%的稳定币锚定美元，USDT和USDC两家公司占据90%的市场份额，形成高度垄断格局 [5] - 2024年稳定币交易量达到28万亿美元，超过支付巨头Visa和万事达交易总和 [5] 稳定币与美国国债市场的关联 - 美国联邦债务突破36万亿美元，2025年需偿还的本金加利息高达9万亿美元 [3] - 2024年10月前十大美债持有国中有7个在抛售美债，国际市场购买意愿降低 [3] - 2025年7月生效的《GENIUS法案》要求稳定币发行公司必须将收到的资金1:1兑换为美元现金或93天内到期的美国短期国债 [3] 稳定币的全球支付应用与影响 - 在东南亚、非洲等地区，中小企业使用USDT进行跨境汇款可降低70%交易成本，并实现秒到账，直接绕开SWIFT系统 [5] - 美元在全球外汇储备中占比降至57.8%，创1995年以来新低，但稳定币成为美元渗透新兴市场的新渠道 [5] - XDC基金会执行董事指出，《GENIUS法案》使得任何拥有智能手机的人都能持有合规数字美元，极大扩展了美元的覆盖范围 [7] 全球主要经济体的监管应对 - 欧盟MiCA法规限制非欧元稳定币的日常支付功能，并禁止发行大规模稳定币 [7] - 香港于2025年8月1日实施稳定币牌照制度，要求发行人注册资本至少2500万港元，储备资产须全额支持，但至今未发放任何牌照 [7] - 日本、新加坡等经济体积极构建自身全球支付体系，以打破美元垄断 [7] 传统金融与数字金融的融合趋势 - 美联储提出“精简版主账户”计划，旨在让非银行支付公司直接接入其支付系统，为稳定币发行商开绿灯 [9] - 贝莱德公司推出BUIDL基金，以短期美债为支撑发行链上代币，作为DeFi生态中的抵押品 [9] - 标普全球评级认为传统金融与去中心化金融正在逐步融合，未来金融体系可能被代码重塑 [9]

黄金储备趋势 - 柬埔寨准备将黄金储备放在中国，东南亚国家也在考虑类似举措 [1][6] - 各国央行因担忧美国债务危机和美元美债崩盘风险而疯狂购买黄金 [1] - 黄金价格飙升，国内饰品金价已达每克1200元，有预测国际金价可能突破每盎司1万美元 [1] 黄金存储地选择 - 历史上有国家将黄金存储于美国美联储，因美国被视为安全且便于交易 [2] - 随着对美国不信任感上升，德国等国家已从美国取回大量黄金 [1][2] - 东南亚国家考虑将黄金储备放在中国，因中国被视为安全且交割方便的选择 [6] 宏观经济背景 - 美国联邦政府停摆接近40天，美债接近40万亿美元，特朗普政策加剧不确定性 [1] - 美元与黄金脱钩后，金价从每盎司35美元涨至约4000美元，涨幅超100倍 [2] - 人民币取代美元霸权的趋势被提及，尤其在特朗普政策下 [8]

中国主权美元债券发行盛况 - 11月5日中国财政部在香港发行的40亿美元主权债券以30倍认购率瞬间售罄[2] - 总认购金额高达1182亿美元[3] - 认购利率仅比美债高出0.003%至0.01%[7] 全球资本对中国主权信用的认可 - 参与认购的为各国央行、主权基金、国际顶尖投行等“聪明钱”[3] - 中国具备零违约的主权信用记录、每年超4000亿美元的贸易顺差以及3万亿美元外汇储备[7] - 30倍认购率相当于全球资本集体为中国信用打分，市场认可度超越国际评级机构[15] 美国国债的信用风险对比 - 美国国债认购率常年徘徊在2.5至2.7倍区间[2] - 美国当前国债规模已突破38万亿美元，年度财政赤字达2万亿美元[5] - 2024年美国国债利息支出已突破1.1万亿美元，超过军费成为第一大财政负担[5] - 穆迪2025年将美国主权信用评级下调至AA1[5] 中国美元债的核心竞争力与战略意义 - 具备“美元计价+中国信用”的双重保障[12] - 为中国企业出海发行美元债提供信用参照，大幅降低融资成本[17] - 是推动全球金融体系重构的重要一步，以市场力量重构信用秩序[17] - 筹集资金将用于支持一带一路基建合作，让美元服务于全球发展[19] 全球金融格局的演变 - 中国占据全球顺差的三分之一，成为手握美元现金最多的国家[10] - 中国信用建立在坚实的实体经济基础上：全球领先的工业产能、持续增长的贸易顺差、审慎的财政政策[10] - 全球金融体系的多极化格局将正式形成，中国在新格局中占据核心位置[22]

人民币国际化进展 - 2025年上半年人民币在全球外汇储备中占比升至2% [1] - 人民币国际化路径被视为马拉松而非百米冲刺 [20] 大宗商品人民币结算突破 - 2025年底中国矿产资源集团联合国内钢企将铁矿石采购的30%改为人民币结算 [3] - 阿尔及利亚85%的石油出口订单改用人民币结算 [5] - 铁矿石人民币结算打破20年美元定价机制 [5] 人民币资产吸引力提升 - 2025年初中国财政部在香港发行40亿美元主权债券 认购金额为发行额的30倍 [8] - 同期在卢森堡发行40亿欧元债券面向欧洲投资者 [10] - 通过香港"债券通"、上海"互联互通"等制度设计便利外资进出 [12] 制度与战略支持 - "十五五"规划将人民币国际化写入国家战略 [14] - 粤港澳大湾区"跨境理财通"、海南"自由资金岛"等区域试点提供制度试验田 [14] - 制度透明、结算稳定、监管适中的特点为发展中国家提供新选项 [16] 国际金融格局变化 - 国际金融格局从"单极美元"向"多元并存"转变 [16] - 中东国家尝试用人民币结算与亚洲贸易 非洲央行将人民币纳入外储 拉美企业考虑人民币跨境融资 [18] - 人民币提供分散对美元依赖的"稳定币"选项 [18]

文章核心观点 - 伦敦金属交易所封杀非美元金属交易是美元为维护其货币霸权而采取的防御措施，但此举可能适得其反，反而加速了全球金属交易向人民币体系的转移 [1][10][30] - 人民币在金属计价领域的崛起并非偶然，其根本驱动力是中国作为全球最大金属消费国所掌握的产业刚需和“买单权”，这是金融手段难以封锁的坚实基础 [17][19][32] - 历史具有相似性，当前美元试图通过行政命令封杀人民币的做法，与69年前英镑为对抗美元而采取的失败策略如出一辙，预示着美元霸权可能面临与英镑相似的衰落路径 [5][32][36] 金属计价权博弈的现状与背景 - 伦敦金属交易所紧急叫停所有非美元计价的金属期权交易，意图将人民币挤出金属交易体系 [8] - 人民币在全球金属计价领域的份额在三年内暴涨了900%，中东、俄罗斯等矿产大国纷纷签订人民币长期订单 [8] - 上海期货交易所的人民币计价铜期货持仓量已登顶全球，其铜主力合约在伦敦禁令发布后两小时内放量涨停 [8][23] 美元霸权的运作模式与挑战 - 美元霸权依托结算、储备、计价三大支柱，通过伦敦金属交易所等平台操纵金属期货价格，利用加息降息周期完成对全球资源的“低买高卖”收割 [10][12] - 2009至2011年美联储降息期间，国际金价从每盎司850美元涨至1920美元，华尔街投行借此盈利超150亿美元；2015年加息后金价跌至1046美元，美国资本得以低价收购全球资产 [12][13] - 美元加息的收割效率显著下降，美国资本全球收购交易额从2015年加息周期的2.3万亿美元跌至2022年的1.47万亿美元，同比暴跌35.6%，为历史首次下跌 [27][29] 人民币崛起的产业基础与市场进展 - 中国掌握全球金属市场关键需求：70%以上的稀土氧化物、60%以上的电解铝产能、50%以上的铜消费量以及80%以上的锂和镍消费量 [17] - 2020年以来，以人民币计价的金属期权日成交量从3万多手飙升至27万手；中东地区人民币计价金属长期订单占比首次超过三成 [18] - 人民币打通“石油-人民币-金属”闭环，与沙特等国家设立1000亿元人民币流动性池，海湾国家卖石油收入的人民币可直接用于购买中国金属，绕开美元 [18] 市场对美元封杀令的反应与人民币体系扩张 - 伦敦禁令导致沪伦两地金属价差拉大至每吨423美元，创1987年以来最大裂口，伦敦美元计价交易罕见停滞，而人民币计价交易活跃 [23] - 迪拜商品交易所宣布明年上市人民币计价铜期货；中东最大铜线生产厂将长期订单直接锁定上海期货交易所价格并使用人民币结算 [25] - 香港金融管理局将人民币流动性池子上调至1100亿元，并表示港交所金属合约可随时接替伦敦金属交易所的非美元套期保值服务 [25] 产业需求驱动的根本性转变 - 非洲钴矿商采用人民币结算后，避免了两次汇兑损耗，年利润损耗减少近12%，资金周转效率提升30%，体现了人民币结算的实质利益 [21] - 全球矿产商主动转向上海报价和人民币结算，因能直接对接中国制造业市场，而美元计价更多沦为金融投机工具，脱离产业实际需求 [30][32] - 全球金属交易向人民币体系转移是不可逆的趋势，其基础是上海港日夜不停的金属现货流通及其向全球输出的制成品，而非交易所的电子脉冲 [34][36]

中国黄金增持趋势与官方数据 - 央行数据显示中国黄金储备已连续十二个月增加，总量超过7000万盎司，约合2300吨 [2] - 在最近十个月内，黄金储备账面增加了近100万盎司 [2] 国际机构对中国黄金储备的估算 - 法国银行根据贸易数据估算，中国在前十个月实际增持了250吨黄金，约为官方公布数据的十倍 [1][3] - 日本某行业协会猜测中国现有实际黄金储备量可能接近5000吨，近乎翻倍 [1][5] 增持黄金的战略动机 - 全球对美元作为国际储备资产安全性的共识出现动摇，因美国动用美元霸权进行金融制裁 [6] - 黄金作为贵金属不存在主权信用风险，无法被单方面冻结，是可靠的硬通货 [9] - 全球央行购金主力为与美国政治立场不甚亲近的新兴经济体 [9] 全球储备资产格局变化 - 美元在全球外汇储备中的占比已从过去超过60%下滑至不足58% [11] - 按市场价格计算，黄金已超越欧元，成为全球第二大储备资产 [12] - 全球央行黄金储备总价值在第二季度首次超过其持有的美债总规模 [19] 中国调整国际储备结构的操作 - 在连续增持黄金的同时，央行也在持续减持美国国债 [16] - 这一买一卖的操作旨在调整国际储备结构，提升国家金融体系的抗风险能力 [16][25] 地缘政治与经济不确定性因素 - 特朗普上台后的政策及未来美联储主席人选的不确定性，增加了全球经济风险 [14] - 针对台海等潜在风险，黄金储备可作为国家经济的压舱石，应对可能的经济制裁 [16] 增强国家经济韧性的综合战略 - 优化能源供应结构，包括建设中亚和俄罗斯的陆路能源管道，降低对海上运输的依赖 [23] - 在金融和实体经济领域同时降低对单一渠道的依赖性，提升国家体系韧性 [25]

美国资本集团历史合作格局 - 犹太资本主导金融、法律、传媒行业 [1] - 盎格鲁撒克逊资本掌控军工、能源和传统制造业行业 [1] - 双方合作模式为犹太资本负责赚钱和塑造舆论，盎撒集团负责用武力维护霸权 [3] 资本集团合作的历史表现 - 二战期间犹太资本旗下华尔街机构为洛克希德·马丁、波音等军工巨头提供资金支持 [3] - 犹太资本通过贷款给盟国、推动《租借法案》帮助美元取代英镑成为全球主要货币 [3] - 盎撒精英掌控军队和外交权，主导战争进程并设计战后国际秩序 [3] 美国全球财富收割策略 - 利用粮食卡脖子，四大粮商垄断全球八成以上粮食贸易，曾搞垮苏联并坑害巴西、阿根廷农业 [5] - 运用美元潮汐，通过美联储调节利率使全球资本流动，导致他国资产贬值 [7] - 实施科技封锁，通过盎撒资本主导的军工复合体和科技巨头限制高端芯片出口、打压科技企业 [9] 中国应对美国策略的成效 - 在粮食领域，中储粮宣布拥有4亿吨储备粮，成功击退国际资本，保障主粮安全 [7] - 在金融领域，人民币汇率保持稳定，外汇储备稳居世界前列，不依赖单一美元市场 [9] - 在科技领域，掌握稀土全产业链，2025年实施中重稀土出口管制使美国企业面临原材料短缺 [11] - 科技企业在人工智能、新能源汽车领域实现反超，电动车在全球市场表现强劲 [11] 美国资本集团对华利益分歧 - 盎撒资本集中在军工、传统能源行业，倾向于用强硬手段打压中国 [14] - 犹太资本布局在金融、科技、媒体行业，在华有大量投资，贸易战、科技制裁使其利益受损 [14] - 高盛、运通等金融机构在中国市场赚得盆满钵满，特斯拉、苹果等企业依赖中国供应链和消费市场 [14] 资本集团内斗现状 - 2024年《反犹太主义意识法案》通过后，共和党和民主党背后资本势力互相攻击 [16] - 商界分化为两派，马斯克、贝索斯等硅谷大佬倒向盎撒阵营，推动“去犹太化”改革 [16] - SpaceX遭到联邦审查，被解读为犹太势力的报复 [16]

美国国债规模与增长 - 美国国债规模在10月底历史上首次突破38万亿美元整数关口，继8月突破37万亿美元后继续加速膨胀[1] - 过去一年美国国债总额以每秒69,713.82美元的速度增长，是除新冠疫情时期外美国1万亿美元债务累积速度最快的一年[1] 美元霸权历史演进 - 二战后布雷顿森林体系确立美元全球“货币之王”地位，美元本位取代金本位，一美元曾升至0.88867克黄金[2] - 布雷顿森林体系瓦解后，1973年沙特与美国签约规定石油出口用美元结算，两年后所有欧佩克成员国同意使用美元，形成“石油美元”体系[3] - 美元在IMF特别提款权（SDR）货币篮子中占有70%的绝对份额，美国也是世界银行的最大股东[3] - 特朗普政府推出美元稳定币，占据全球83%的法币稳定币份额，稳定币须以1:1比例的美元现金作为储备资产[4] 美联储与国债市场机制 - 美国国债规模从15年前的10万亿美元增至目前的38万亿美元，同期美国M2余额从7万亿美元膨胀至22.21万亿美元[5] - 美联储通过量化宽松（QE）政策下场亲自采购国债，为国债发行站台背书，极大缓解美债供给压力[6] - 美联储在一级市场采购国债的盈利交给财政部，存入美联储的一般账户（TGA），进一步充盈准备金池子[6] - 稳定币已成为美国国债主要买家，花旗预测2030年稳定币市值将达1.6万亿~3.7万亿美元，其持有美债规模将超1.2万亿美元[7] 美元的全球储备与交易地位 - 美元储备在全球外汇储备中占比达56.3%，在SDR篮子中权重稳定在40%以上[8] - 国际支付中美元市场份额为47.8%，跨境贸易融资与全球外汇交易中美元占比均超过80%[8] - 美国政府负债规模占全球主权债务总量40%以上，比中国、日本、德国、英国的经济体量总和还多[5] 美元信用与价值支撑 - 美联储遵循现代货币理论创造增量货币，国债到期后财政部再将货币还给美联储，形成互动性闭环确保美元价值稳定[11] - 国际汇率市场上全球主要国家货币围绕美元上下波动，美元贬值会伤及美债持有国的储备价值并抑制其出口，因此一些国家会干预汇率以维护美元价值[12] - 美债既未发生赖账也未出现延期支付本息现象，其信用建立在美元信用基础之上，二者形成正向关联关系[12]