货币政策动向 - 英国央行预计将在本周四宣布降息25个基点至4%，概率高达96%，成为主要央行中率先采取宽松政策的代表[1] - 美联储9月降息概率升至91%，市场预期其将跟随英国央行的政策路径[1] - 英国经济连续两个月负增长，失业率升至4.7%，为降息提供数据支持[1] 宏观经济形势 - 英国面临"高通胀+低增长"困境，6月通胀率升至3.6%，创2024年1月以来新高[2] - 美国7月服务业活动疲软，就业市场表现不佳，引发滞胀风险担忧[1] 股市表现 - 伦敦金融时报100指数年内上涨12%，受国防开支增加和英美贸易协议推动[2] - 标普500指数年内上涨7%，反映市场对美联储降息的乐观预期[2] - 英美贸易协议将美国对英商品基准关税设定为10%，低于市场预期[2]

美国关税政策与市场反应 - 美国总统特朗普表示将于近期公布针对进口药品和芯片的高关税税率[1] - 关税政策引发投资者对风险资产交易的警惕[1] - 欧洲投资者担忧税率过高可能引发资本和产业链流向美国[6] 美国经济数据与股市表现 - 美国7月供应管理协会非制造业PMI低于预期[1] - 服务业在美国经济总量中占比约三分之二且几乎陷入停滞[1] - 道指跌0.14% 标普500指数跌0.49% 纳指跌0.65%[1] - 摩根士丹利和德意志银行预警美股估值较高且面临回调风险[1] 企业财报表现 - 超威半导体2025财年二季度营收符合预期但每股收益低于预期[3] - 公司股价在盘后时段一度大跌超5%[3] 欧洲市场影响 - 欧洲半导体类股票普遍下跌[6] - 英国富时指数涨0.16% 法国CAC指数跌0.14% 德国DAX指数涨0.37%[6] 大宗商品市场 - 纽约轻质原油期货价格收于每桶65.16美元跌幅1.70%[6] - 伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.64美元跌幅1.63%[6] - 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3434.7美元涨幅0.24%[6] 行业供应链风险 - "欧佩克+"8个主要产油国公布9月增产计划[6] - 关税政策可能进一步打压全球石油需求[6] - 投资者关注原油市场供应过剩前景[6]

美股财报季表现 - 超微电脑2025财年第四财季净销售57.6亿美元低于分析师预期的60.1亿美元 毛利润率9.6%低于预期的10% 调整后每股收益41美分低于预期的44美分 2026财年第一财季净销售指引60-70亿美元显著低于预期 全年净销售指引至少330亿美元[2] - Snap第二季度销售额13.45亿美元略低于分析师预期的13.5亿美元 净亏损2.626亿美元较上年同期2.486亿美元扩大 第三季度营收指引14.8-15.1亿美元 广告收入增速从第一季度的9%下降至3%-4%[3] - AMD第二季度营收77亿美元同比增长32%高于分析师预期的74.3亿美元 调整后每股收益0.48美元低于华尔街预期的0.49美元 数据中心业务营收32亿美元增长14%略低于市场预期的32.5亿美元[3] - 英伟达第二财季数据中心业务营收激增73%至391.1亿美元大幅领先AMD的增速[3] - 微软 Meta 博通跌超1% 英伟达跌近1% 苹果 谷歌 特斯拉小幅下跌 亚马逊逆势收涨0.99%[4] 宏观经济环境影响 - 美国7月服务业PMI录得50.1低于市场预期的51.5和前值50.8 就业分项指数降至46.4为疫情以来最低之一 支付价格指数升至69.9[7][8] - 特朗普宣布对进口药品征收"小额关税"后续税率将升至250% 将在"下周左右"宣布对半导体和芯片征收关税[8] - 百胜餐饮第二季度盈利未达预期称巨额关税正抑制消费需求股价大跌超5% 卡特彼勒警告美国关税将在下半年构成重大挑战可能造成高达15亿美元的损失[9] 市场整体表现 - 美股三大指数全线收跌道指跌0.14%标普500指数跌0.49%纳指跌0.65% 全市场超4700只个股下跌[1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品品种进行分析，认为海外市场定价美国经济降温风险与关税威胁升级，国内股市延续升势；不同商品受宏观经济、产业政策、供需关系等因素影响，走势各异，如权益市场或震荡整理，部分商品价格有上涨、下跌或震荡调整趋势等 [2][3] 各品种总结 宏观 - 海外方面，美国7月ISM服务业PMI降至50.1不及预期，Markit服务业PMI升至55.7，两大指标分歧明显；特朗普称将宣布药品和芯片关税、上调印度关税、威胁对欧盟征税；美元指数冲高回落，美股高开低走，10Y美债利率小幅回升，金价上涨，铜、油收跌；关注美国人事风波演绎 [2] - 国内方面，7月标普服务业PMI升至52.6创14个月新高；政策端有免除公办幼儿园学前一年保教费、强化对新型工业化领域金融支持等；A股低开高走，上证指数站上3600关口，两市成交额回升，两融规模创近10年新高；资金面宽松，股债跷跷板效应减弱，债市震荡分化；8月国内政策和事件预期平淡，海外不确定性增加，资金或趋于观望，权益市场或震荡整理，关注债市机会 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.25%报3435.00美元/盎司，COMEX白银期货涨1.36%报37.84美元/盎司 [4] - 受美联储降息预期抬升、美国6月就业数据疲软、特朗普批评鲍威尔及宣布关税等因素影响，金银价格连续三日上涨至近两周高位；市场预计美联储9月开始降息，年内预期三次 [4] - 当前市场对9月降息预期已打满，特朗普宣布提高关税加剧不确定性；短期关注国际金价在3450美元/盎司的压力，银价反弹或更强 [5] 铜 - 周二沪铜主力维持震荡，伦铜跌破9600美金一线，国内近月结构平水，电解铜现货市场成交乏力，LME库存反弹至15.4万吨 [6] - 宏观上，美国7月ISM服务业指数显示经济滞涨风险升温，特朗普压缩美联储下一任主席候选人至4人，市场猜测或提前任命“影子主席”，9月降息概率超90% [6] - 产业上，Codelco旗下EI Teniente铜矿坍塌后需提交报告才能重启地下开采作业 [6] - 美国服务业有停滞风险，9月降息预期增加，美元转弱；基本面海外精矿紧缺，矿山未重启，新增产能投放缓慢，但美铜关税落空后货源回流LME，库存低位反弹，预计沪铜下寻支撑后震荡企稳 [7] 铝 - 周二沪铝主力收20560元/吨，涨0.51%；伦铝收2565美元/吨，跌0.19%；现货SMM均价20520元/吨，涨40元/吨，贴水40元/吨；南储现货均价20530元/吨，涨40元/吨，贴水25元/吨 [8] - 8月4日，电解铝锭库存56.4万吨，环比增加2万吨；国内主流消费地铝棒库存15.1万吨，环比增加0.4万吨 [8] - 宏观上，特朗普批评鲍威尔，美国7月ISM非制造业指数下降，欧元区7月综合PMI终值回升 [8] - 美国服务业PMI下降加深降息猜测，铝价获支撑，但全球经济不确定性和贸易政策拖累需求，基本面供应端铝水比例回落、铸锭量提升，消费淡季库存或累积，预计铝价延续承压震荡 [8][9] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约收3227元/吨，涨1.16%；现货全国均价3274元/吨，持平，升水39元/吨；澳洲氧化铝F0B价格375美元/吨，持平，理论进口窗口关闭 [10] - 上期所仓单库存1.3万吨，增6627吨，厂库0吨，持平 [10] - 氧化铝期价回落现货跟涨乏力，持货商出货积极性提升，市场货源放松；仓单库存增加，流动性风险下降；供应端增减产均有，消费端稳定，近期看好承压震荡 [10] 锌 - 周二沪锌主力ZN2509合约日内减仓上行，夜间震荡回落，伦锌先扬后抑 [11] - 现货市场上海0锌主流成交价集中在22280 - 22375元/吨，对2509合约升水20 - 30元/吨；盘面价格反弹，下游接货情绪转弱，贸易商出货不畅，现货升水走低，成交以贸易商间交投为主 [11] - Nyrstar获澳政府1.35亿澳元支持，Glencore 2025年第二季度自有锌产量为25.16万吨，比2024年第二季度高19%，2025年自有锌产量指引调整为94 - 98万吨 [11] - 美国7月非制造业PMI下滑，经济指标转弱，新任美联储主席可能很快宣布，美元走低；基本面消费偏弱，下游刚需采买，锌价反弹后询价减少、升水下行，矿冶传导顺利，供应增势不减，过剩预期强；近期锌价调整幅度大，淡季累库量低，资金追空动力不足，预计短期维持均线下方承压运行 [12] 铅 - 周二沪铅主力PB2509合约日内收复前一日夜间跌幅，夜间横盘震荡，伦铅窄幅震荡 [13] - 现货市场上海、江浙等地铅价及贴水情况，电解铅炼厂厂提货源贴水收窄，再生铅企业出货有分歧，下游企业观望情绪浓，部分按需接货，成交有限 [13] - 安徽排查污水，当地部分再生铅炼厂生产有扰动，影响量待评估；目前消费改善不明显，下游采买谨慎，供应端边际增加，铅价缺乏上行驱动；再生铅炼厂亏损扩大，预下调原料报价，成本端支撑或松动，预计短期铅价偏弱运行，等待消费改善 [13][14] 锡 - 周二沪锡主力SN2509合约日内快速拉涨后窄幅震荡，夜间重心下移，伦锡窄幅震荡 [15] - 现货市场小牌、云字头、云锡等对9月升水情况 [15] - 炼厂开工率环比回升，供应端边际修复，但消费端维持，下游采买弱，国内处于累库周期，锡价上行驱动有限；盘中资金减仓带动反弹，但上方20日均线压力明显，预计持续反弹力度有限 [15] 工业硅 - 周二工业硅主力延续下挫，华东通氧553现货对2509合约升水800元/吨，交割套利空 间为负值，8月5日广期所仓单库存升至50806手，较上一交易日增加494手 [16] - 周二华东地区部分主流牌号报价下调200元/吨，上周社会库升至54万吨，盘面价格回落拖累现货市场 [16] - 新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率回升至3成附近，内蒙和甘肃产量弱稳运行，供应端收缩；需求侧多晶硅市场以历史订单补单成交为主，硅片市场售价不能完全覆盖成本，光伏电池市场价格上行空间有限，组件端国内有价无市，社会库存上升；近期国内反内卷情绪复苏，预计期价短期或止跌企稳 [17] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价震荡偏弱运行，现货价格走弱，SMM电碳、工碳价格均下跌150元/吨，SMM口径下现货升水2509合约3200元/吨；原材料价格涨跌不一，仓单合计14443手，匹配交割价68200元/吨，2509持仓17.53万手 [18] - 盘面上早盘攀升，午盘后走弱，尾盘修复有阻力，日度跌幅吞噬前三日阴涨，空头力量强势 [18] - 产业上九零锂业5万吨锂盐项目获获评审批 [19] - 受治理内卷热度降温拖累，锂价走势向基本面回归，技术面有下探空间，在技术面与基本面协同下，锂价或继续走弱；但治理内卷主路径尚存，处于纠偏阶段，政策风险高，短期谨慎看空 [19] 镍 - 周二镍价震荡运行，SMM1镍报价121900元/吨，+650元/吨；金川镍报123000元/吨，+500元/吨；电积镍报120850元/吨，+650元/吨；金川镍升水2250元/吨，下跌100；SMM库存合计3.94万吨，较上期-795吨 [20] - 美国7月标普全球服务业PMI终值录得55.7，7月ISM非制造业PMI录得50.1，受美非农数据爆冷扰动，市场对滞涨担忧升级，花旗、高盛表示若非农持续走弱，美联储或9月激进降息50bp [20] - 终端需求边际走弱，市场预期镍供给过剩格局恶化，纯镍震荡重心下移；镍铁成本压力难解，部分产能向高冰镍转换，高冰镍供给释放；硫酸镍市场活跃，但需警惕终端走弱压力；镍矿价格坚挺，成本端夯实；短期宏观预期反复，镍价震荡 [20] 原油 - 周二原油震荡偏弱运行，沪油夜盘收502.5元/桶，涨跌幅约-1.3%，布伦特原油收67.68美元/桶，WTI原油活跃合约收64.18美元/桶，布油 - WTI跨市价差约3.5美元 /桶 [21] - 地缘上，俄罗斯考虑乌克兰提议的空中停火，市场预期美对俄制裁及二级关税制裁可能降低，风险情绪降温，但内塔尼亚胡计划占领加沙，胡塞对以色列机场袭击持续，中东仍有潜在风险 [21] - 产业上，欧佩克同意9月大幅提产，增产规模或为54.8万桶/日，提前完成供给恢复计划；受非农爆冷，宏观预期走弱，市场对美滞涨风险忧虑抬升 [21] - 美滞涨风险抬升，俄罗斯考虑停火使制裁风险降温，欧佩克+提产，地缘、产业、宏观协同使油价走弱，但需警惕中东潜在风险，油价弱势震荡运行 [21] 螺卷 - 周二钢材期货震荡走势，现货市场成交11万吨，唐山钢坯价格3080（+30）元/吨，上海螺纹报价3360（+20）元/吨，上海热卷3470（+40）元/吨 [22] - 央行等七部门印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，支持矿企增储上产 [23] - 现货市场成交平稳，情绪良好；基本面五大材产量平稳，表观需求走弱，螺纹表需受天气影响不佳，热卷表需有韧性；8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期增强，预计期价维持震荡偏强走势 [23] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡走势，港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价780（+8）元/吨，超特粉652（+6）元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差128元/吨 [24] - 截至8月4日，中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨；7月28日 - 8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存处于第三季度以来较低水平 [24] - 本周港口库存小幅增加因到港量增加，供应端海外发运量环比回落、到港增加，供应平稳；需求端上周钢厂日均铁水环比减少但仍在240万吨以上，中期关注北方阅兵限产影响，预计铁矿震荡为主 [24] 豆菜粕 - 周二，豆粕09合约跌1收于3023元/吨，华南豆粕现货涨20收于2910元/吨；菜粕09合约涨46收于2724元/吨，广西菜粕现货涨40收于2580元/吨；CBOT美豆11约合约跌4收于990.5美分/蒲式耳 [25] - Safras & Mercado机构发布巴西2025/26年度大豆销售量占预期产量16.8%，2024/25年度占78.4%；马托格罗索州7月28日至8月1日当周大豆压榨利润为390雷亚尔/吨；天气预报显示未来15天美豆产区累计降水量为50mm，在常态水平 [25] - 产区降水常态，关注天气变化，新作美豆出口销售进度或落后，外盘震荡偏弱；关注首船阿根廷豆粕9月到港后质量检验情况，当前供应限制上涨空间，远月有偏紧预期支撑，短期连粕或宽幅震荡运行 [25] 棕榈油 - 周二，棕榈油09合约涨226收于9064元/吨，豆油09合约涨94收于8344元/吨，菜油09合约涨73收于9615元/吨；BMD马棕油主连涨104收于4290林吉特/吨；CBOT美豆油主连跌0.64收于53.38美分/磅 [26] - 马来西亚政府计划2026 - 2030年将棕榈油重新种植项目拨款提高至14亿林吉特（约合3.31亿美元），2024年全国重新种植率仅为2%，今年已为小农户提供1亿林吉特（约2400万美元）配套补助资金 [26][27] - 宏观上美国ISM服务业PMI不及预期，市场担忧滞胀，美元指数低位震荡，油价震荡下跌；基本面市场机构预期马棕油7月库存增加，但印尼B40政策推进，国内库存低位提供支撑；商品下跌情绪缓和，多头资金入场，棕榈油大幅增仓上涨，仍处于震荡区间，短期或震荡调整运行 [27]

美股财报季表现 - 超微电脑2025财年第四财季净销售57.6亿美元低于分析师预期的60.1亿美元 毛利润率9.6%低于预期的10% 调整后每股收益41美分低于预期的44美分 2026财年第一财季净销售指引60-70亿美元显著低于预期 全年净销售指引至少330亿美元 [2] - Snap第二季度销售额13.45亿美元略低于分析师预期的13.5亿美元 净亏损2.626亿美元较上年同期2.486亿美元扩大 第三季度营收指引14.8-15.1亿美元 广告收入增速从第一季度的9%下降至3%-4% [3] - AMD第二季度营收77亿美元同比增长32%高于分析师预期的74.3亿美元 调整后每股收益0.48美元低于华尔街预期的0.49美元 数据中心业务营收32亿美元增长14%略低于市场预期的32.5亿美元 [3] - 英伟达数据中心业务第二财季激增73%至391.1亿美元大幅领先AMD增速 [5] - 微软、Meta、博通跌超1% 英伟达跌近1% 苹果、谷歌、特斯拉小幅下跌 亚马逊逆势收涨0.99% [5] 宏观经济与市场影响 - 美国7月服务业PMI录得50.1低于市场预期的51.5和前值50.8 就业分项指数降至46.4为疫情以来最低之一 支付价格指数升至69.9 [8] - 特朗普宣布对进口药品征收"小额关税"后续税率将升至250% 将在"下周左右"宣布对半导体和芯片征收关税 [8] - 百胜餐饮第二季度盈利未达预期称巨额关税正抑制消费需求股价大跌超5% 卡特彼勒警告美国关税将在下半年构成重大挑战可能在2025年造成高达15亿美元损失 [9] - 道指跌0.14% 标普500指数跌0.49% 纳指跌0.65% 全市场超4700只个股下跌 [1][6]

可转债市场 - 年内71只可转债退市 其中51只因赎回退市 导致存量规模下降80564亿元至653058亿元 [1] - 权益市场回暖叠加融资成本下行加速强赎退市 新上市资源有限导致供不应求局面加剧 [1] 资本市场监管 - 证监会重点整治配合上市公司造假的第三方公司 此类公司多为未上市壳公司 现有法规惩处力度不足 [1] - 双管齐下措施包括推动《上市公司监督管理条例》修法赋权 以及联动移交线索给相关部门处置 [1] 私募国际化 - 红杉中国旗下弘尚资管与致诚卓远香港子公司分获香港4号、9号牌照 中资私募持香港9号牌照数量增至88家 [2] 人形机器人产业 - 智元机器人、宇树科技、优必选合计中标预算超2亿元项目 中标数量接近或超去年全年水平 [2] - 当前订单集中于表演导览场景 被视为拓展工业及家庭服务领域的基础 [2] 宠物经济 - 中宠股份主粮业务爆发式增长 行业向高端化延伸 龙头公司凭借技术壁垒领跑千亿赛道 [3] 教育政策 - 国家免一年幼儿园保教费 覆盖普惠性幼儿园328319万人 惠及儿童或超1000万 [3] 稀土永磁技术 - 国内首条稀土盘式电机智能示范线投产 首款6毫米厚度轴向磁通电机性能突破 [4] 企业股权变动 - 星巴克拟出售中国70%股份 保留30%股权 第二轮竞标报价最高达百亿美元估值 [4] - 百福控股出售联营餐饮公司171%股权 总代价4800万元 持股比例降至1546% [4] - 永和智控控股股东变更为杭州润锋 涉及356603万股转让 总价款32亿元 [6] - 黑芝麻控制权变更处于洽谈阶段 股票继续停牌不超过3个交易日 [7][8] 企业动态 - 天宏锂电等成立集成电路业务新公司 注册资本3000万元 [5] - 集创北方、幺麻子食品启动上市辅导 分别由中信建投和中金担任辅导机构 [5] - 晶泰科技与DoveTree达成470亿港元新药研发合作 含首付款51亿美元及潜在里程碑付款589亿美元 [6] 美股市场 - 三大股指齐跌 道指跌014% 标普500跌049% 纳指跌065% 罗素小盘股逆势涨06% [9] - AMD因二季度利润不及预期股价跌57% 滞胀风险推动美债收益率上行 [9] - 原油跌16% 焦煤夜盘涨392% 黄金V型反转较日低涨12% [9]

美联储政策 - 维持联邦基金目标利率区间4.25%-4.50%，缩表节奏不变，减持50亿美元/月美债和350亿美元/月MBS[1][5] - 表态偏鹰，强调通胀风险权重高于就业风险，货币政策维持适度限制性[5] 经济形势 - 今年上半年GDP增长1.2%，低于去年的2.5%，经济活动增长放缓[4] - 失业率保持低位且窄幅波动，劳动力供需同步放缓[4][6] - 过去两年通胀显著缓解，但仍高于2%目标，关税推高部分商品价格[6] 关税影响 - 截至5月，美国对外实际关税税率约9.6%，低于名义有效关税税率11.0% [2][7] - 8月1日新税率生效后，实际关税税率或升至15% - 16%，考虑部分商品影响或升至18% - 19% [2][7] - 关税或使美国通胀有30 - 60BP上行风险，影响在10 - 11月体现[2][7] 市场反应与资产判断 - 会议表态偏鹰，美股三大指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别变动 - 0.12%、0.15%和 - 0.38%，2Y美债收益率上行8BP至3.94%，10Y美债收益率上行4BP至4.38%，美元指数上涨0.61%至99.51，COMEX黄金下跌1.58%[7] - 短期美股或有波动，市场定价9月降息概率45.2%，中期仍看多[3][7][8] 风险提示 - 美国经济基本面及政策超预期[9]

美联储政策立场 - 鲍威尔担忧滞胀风险 对通胀的担忧明显高于对经济停滞的担忧 [1] - 只要通胀缺口高于就业缺口 美联储就难以降息 [1] - 政策应保持适度限制性 因当前通胀高于目标水平而就业处于目标水平 [1] 通胀与就业状况 - 6月美联储对滞胀风险给出前瞻判断 7月延续这一基调 [1] - 鲍威尔需要确认关税通胀冲击完全反映 [1]

黄金价格表现 - 现货黄金7月30日亚盘延续反弹微涨 最高触及3333.93美元/盎司 最终收报3326.35美元/盎司 涨幅0.36% [1] - 金价反弹发生在7月29日暴跌至3302美元附近后 该价格为7月9日以来最低点 显示市场情绪快速切换 [1] - 当前技术面上3300美元关口形成强劲支撑 3350美元区域构成短期阻力 [5] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将维持利率在4.25%-4.50%区间不变 关注点在于政策声明可能释放的鸽派信号 [3] - 美债市场出现异常表现 10年期美债收益率跌至4.330% 为7月3日以来最低 30年期收益率报4.871% 为三周低点 [3] - 440亿美元七年期国债标售创多项纪录 国内投资者需求达33.7% 最终用户需求高达96% 一级交易商份额仅4.1% 反映市场对避险资产的强烈需求 [3] 经济数据表现 - 6月职位空缺减少27.5万个至743.7万个 招聘人数下降26.1万人 劳动力市场显现疲软迹象 [3] - 7月消费者信心指数升至97.2 超出预期 经济数据呈现"好坏参半"格局 [3] 中美贸易关系 - 中美斯德哥尔摩会谈后双方同意延长关税休战期 中国商务部确认将推动美方暂停的24%对等关税部分展期 [4] - 分析普遍认为中美谈判仍将是一场"复杂而漫长"的博弈 投资者因谈判破裂风险保持避险头寸 [4] - 美国近期与欧盟、日本达成贸易协议 分别涉及6000亿和5500亿美元规模 这些外交突破可能影响美联储决策 [4] 通胀与政策互动 - IMF报告指出美国实际关税税率已从24.4%降至17.3% 但关税转嫁效应可能导致下半年美国通胀维持高位 [5] - "滞胀"风险可能迫使美联储在经济增长放缓时仍保持警惕 为黄金提供独特支撑 [5] 市场关注焦点 - 未来24小时需要重点关注美联储政策声明对9月降息可能性的暗示 鲍威尔记者会对经济前景的评估 中美贸易谈判后续进展 [5] - 若美联储释放明确鸽派信号 可能推动金价突破3350阻力位 反之若态度强硬 则可能再次测试3300支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行多方面分析 金融市场里美日协议达成、经济数据有喜有忧影响市场 商品市场受天气、政策、供需等因素影响 各品种表现和投资建议不同 整体市场复杂多变需关注多因素 [1][2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 欧元区央行利率符合预期未给前瞻指引 美国 7 月制造业 PMI 初值下降 金价震荡收跌 美国经济数据喜忧参半 欧央行暂停降息 货币政策偏谨慎 [12][13] - 投资建议：短期黄金缺乏突破上涨动力 仍处震荡状态 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普盟友起诉鲍威尔 要求改变会议制度 欧央行维持利率不变处于观望模式 美元指数短期维持震荡 [15][16][17] - 投资建议：美元指数短期震荡 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国公布美日协议详细版本 日本投资采购美国产品 韩政府拟将韩企对美投资作经贸谈判筹码 业绩驱动科技板块领涨 市场风险偏好维持高位 [19][20][21] - 投资建议：市场短期震荡偏强运行 需注意关税和美联储主席任免博弈带来的回调风险 [21] 宏观策略（股指期货） - A 股沪指站上 3600 点 两部门发布价格法修订草案 国家领导人会见欧盟官员 A 股气势如虹 板块轮动拉升 [22][23][24] - 投资建议：建议均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作 净回笼资金 市场风险偏好偏强 货币政策宽松意愿不足 国债期货需警惕贸易端风险 [26] - 投资建议：短线以偏防御思路对待 [27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA 周度出口销售报告符合预期 CBOT 大豆震荡 国内巴西 CNF 升贴水持稳 沿海油厂豆粕现货报价普跌 [28] - 投资建议：暂时以震荡思路对待 关注美豆产区天气及中美关系发展 [29] 农产品（白糖） - 美国蔗糖产量难满足可口可乐需求 俄罗斯甜菜产区旱情严重 印度糖出口受阻 业界呼吁延长出口配额有效期 [30][31][33] - 投资建议：郑糖总体震荡 关注上方阻力位 5900 一线 [33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼苏门答腊岛森林火灾 棕榈油生产商进入高度戒备状态 油脂市场偏强震荡 火灾或影响印尼棕榈油产量 [34] - 投资建议：若火灾影响产量 棕榈油价格或进一步上移 [34] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 钢联五大品种库存微降 螺纹库存下降 卷板略有增加 螺纹表需回升 基本面健康 政策预期积极 煤焦价格强势支撑钢价 [35][36][37] - 投资建议：短期谨慎对待 现货关注回升套保机会 [38] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉港存环比下降 与玉米淀粉价差小幅走扩 淀粉企业亏损或持续扩大 开机率预计低位震荡 [39][40] - 投资建议：基本面预计对米粉价差不利 [40] 农产品（玉米） - 深加工企业玉米消费量和库存双降 现货稳定 期货震荡偏弱 旧作产需缺口或下修 新作空单可继续持有 [41][42] - 投资建议：关注旧作行情或新作天气炒作带来的反弹加仓机会 [42] 黑色金属（动力煤） - 北港市场动力煤报价暂稳 交投僵持 严查超产政策落地 煤价延续涨势 需求端维持季节性高日耗 [43] - 投资建议：煤价预计维持强势 关注是否修复 700 元一线 [43] 黑色金属（铁矿石） - 英美资源二季度铁矿石产销同比略有分化 矿价跟随高位震荡 走势分化 此轮工业品反弹对铁矿石影响小 [44][45] - 投资建议：矿价短期维持震荡 建议观望 [45] 农产品（生猪） - 新五丰 2025 年 1 - 6 月销售生猪数量公布 生猪养殖产能调节难度大 政策抬升中长期猪价中枢 出栏增量需时间消化 [46][47] - 投资建议：9、1 合约旺季或表现更强 警惕追多风险 关注 14000 - 14500 元/吨区间支撑 [48] 有色金属（铜） - 铜矿维护成本上升 企业等待美国铜关税细节 智利上调今年铜价预估 宏观因素对铜价影响易反复 库存反映需求有韧性 [49][50][52] - 投资建议：单边和套利角度均建议观望 [53] 有色金属（多晶硅） - 拟修订多晶硅单位产品综合能耗标准 推动落后产能出清 盘面亢奋 产能收储进展慢 现货成交均价奠定期货盘面下沿安全边际 [54][55] - 投资建议：单多考虑逐步止盈 短期轻仓试空 [55] 有色金属（工业硅） - 工业硅主要地区社会库存减少 新疆发货多 部分地区新增开炉 预计 7 月去库 8 月供需紧平衡 [56] - 投资建议：短期偏多思路 观测大厂复产情况 做空关注右侧机会 [57] 有色金属（镍） - LME 镍库存减少 原料价格走弱未修复冶炼利润 镍铁议价区间上移 纯镍下游观望 宏观面或提振镍价 [58][59] - 投资建议：短期观望 下半年关注逢高沽空机会 [59] 有色金属（碳酸锂） - 特斯拉有工厂建设计划 碳酸锂合约大幅上涨 供应端有不确定性 虚实比放大近月合约波动 [60][61] - 投资建议：暂时观望 [61] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量下降 样本企业库容率增加 港口库存减少 受企业资源自用和台风影响 [62][63] - 投资建议：价格预计弱势震荡 [64] 能源化工（碳排放） - 全国碳市场交易放量 价格反弹后窄幅波动 今年供需结构均衡偏松 价格中枢预计降低 [65] - 投资建议：CEA 短期震荡 [66] 能源化工（天然气） - 美国天然气库存周度环比增加 基本面有好转迹象 来自 LNG 出口量增加 全年需求增量有限 供应增加对价格影响大 [67] - 投资建议：NYMEX 短期偏向震荡 [68] 能源化工（烧碱） - 山东地区液碱价格局部上涨 市场出货温和 供应有增加预期 需求平稳 烧碱盘面上行但继续上涨难度增加 [69][70] - 投资建议：后续上涨难度增加 [70] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格多数企稳 个别浆种高价成交乏力 纸浆低估值可能被资金炒作 [71] - 投资建议：注意资金炒作风险 [71] 能源化工（PVC） - 国内 PVC 粉市场价格多数上涨 期货上行 贸易商报价调整 下游采购积极性低 成交清淡 PVC 低估值可能被资金炒作 [72][73] - 投资建议：注意资金炒作风险 [73] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳 报价局部下调 7 月落实减产计划 开工率降至 80%以下 7 - 8 月是旺季 减产或缓解库存压力 [74][75] - 投资建议：关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [75] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存下降 期价上涨 现货市场趋稳震荡 装置运行稳定 供应高位 下游按需补库 [76] - 投资建议：短期盘面波动大 谨慎操作 等待政策指引 [77][78] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格上涨 期价大幅上涨 市场对供给端政策博弈再起 厂家库存降幅大 下游补货 厂家围绕出货操作 [79] - 投资建议：单边谨慎操作 以套利为主 关注多玻璃空纯碱套利策略 [80] 航运指数（集装箱运价） - 美国港口入境集装箱数量连续两个月下滑 8 月上半月现货分化 价格见顶信号增强 后续供需压力增大 [81] - 投资建议：短期关注高空 10 的机会 [82]