文章核心观点 - 全球货币与地缘秩序正在重构，表现为美国战略收缩与竞争管控，以及以中国和俄罗斯为代表的国家推动黄金增持和人民币资产制度化，这正在对美元的全球主导地位形成渐进式分流，全球金融格局可能向更加碎片化、多种货币共存的方向演变 [3][16][18] 华盛顿的战略调整 - 美国国家安全战略显示其正将战略重心向“西半球回摆”，强调美洲优先，并要求盟友承担更多防务责任，对欧洲和印太的介入更具选择性 [3] - 该战略将中国定位为“近乎对等”的主要竞争者，但以“避免直接冲突、加强威慑”为主线，为自身预留灵活空间，可解读为“战略收缩+竞争管控”的组合策略 [3][5] - 战略调整的深层逻辑在于，受限于国内产业与财政的双重压力，美国需将有限资源聚焦于可控范围，并推动盟友填补空缺，以延续美元与军事力量联动的红利 [5] 金砖国家的“硬资产锚”制度化 - 中国官方黄金储备在2025年11月达到7412万盎司，较10月增加3万盎司，延续了自2024年末以来的持续增持趋势 [5] - 同期中国外汇储备规模约为3.346万亿美元，增持黄金旨在提高无对手风险资产配置，降低对美元资产的依赖与脆弱性，并以渐进方式提升黄金的“保险”功能 [5][7] - 中国通过每月稳定披露数据来锚定市场预期，结合外汇储备“量稳”的节奏，构建“价格—数量—预期”三重支撑体系，旨在持续影响边际定价权 [7] - 俄罗斯财政部首次发行人民币计价主权债券，两期规模合计200亿元，期限至2029年和2033年，票面收益率约6%至7% [9] - 此举象征意义显著，意味着部分与能源和国防紧密相关的融资渠道正从美元或欧元体系转向人民币轨道，并以国家信用背书完善人民币资产的“无风险”利率曲线 [9] 美元地位面临的真实压力 - 美元根基短期内不会因单笔交易或储备调整而动摇，真正挑战源于“使用习惯”的变迁，即大宗商品交易和主权融资越来越多采用人民币计价 [11] - 若美元使用频率下降，美国将需要更高利差和资产回报来维持全球资本流入，从而推高其维持全球头寸的成本 [11] - 经济制裁工具的边际效应正在减弱，因替代性的清算与融资渠道逐渐成熟，削弱了制裁的“即时性”与“不可替代性” [11] 人民币国际化的现存短板与进展 - 人民币国际化需弥补三方面短板：形成规模充足、期限完整、流动性良好的无风险资产供给；提升市场透明度与对外开放程度；完善商品定价中的基差风险对冲工具 [13] - 过去一年，人民币在跨境收付、贸易融资和支付中的份额稳步上升，显示出网络效应正在积累 [14] - 下一步关键在于观察离岸与在岸收益率曲线的联动效率，以及微观激励机制是否足以覆盖交易对手的实际成本 [14] - 人民币国际化的核心在于将“可获得、可持有、可对冲、可退出”四个环节落到实处 [18] 对全球格局与企业的影响 - 当前态势指向一个更加碎片化、多种货币共存的过渡阶段，而非零和博弈 [16] - 对企业和投资者的实际应对策略包括：在结算与融资中实施“币种分散+期限错配”的压力测试；将“制裁与断供”风险变量纳入风险模型并予以量化 [16] - 美元不会一夜崩塌，但其“独木桥”地位正在向“多车道”转变，分流之势将愈加明显且难以逆转 [16][18]

美国关税政策与全球贸易结构变化 - 特朗普政府已将美国平均关税从约2%大幅提高至约15% [1][13] - 平均15%的关税水平预计将使未来几年对美出口规模较无关税情形下降约20% [1][13] - 全球贸易中"绕过美国"的部分将逐步增长，而与美相关的贸易流则趋于收缩 [1][13] 全球经济增长预测 - 2025年全球经济增长预测为3.2%，2026年可能进一步放缓至2.9% [2][5] - 企业为规避关税而进行的超前进口行为已进入库存消化阶段，其滞后影响将持续至2026年 [2][5] - 世界贸易组织预计2026年全球货物贸易增长仅为0.5% [1] 美国经济前景与风险 - 关税对消费价格的传导刚刚开始，劳动力市场放缓与AI投资热潮之间存在张力 [2][6] - AI热潮，尤其是数据中心的大规模资本支出，是当前美国经济的重要支撑 [6] - 若特朗普政府重塑美联储领导层，美国利率可能出现更快、更大幅度的下降 [11] 欧洲经济前景与结构性改革 - 欧洲在外部压力下正加速构建更具韧性的自主增长体系 [2] - "德拉吉报告"提出推动欧洲更强增长的系统性改革方案，德国承诺大幅提高基础设施和国防支出 [7] - 欧洲面临人口老龄化、高债务负担及地缘政治风险等结构性挑战 [6] 美元地位与全球影响 - 由于欧元、黄金等替代品各有局限，美元仍将保持核心地位，但其影响力将呈渐进式下滑 [2][8] - 若美元储备功能持续减弱，美国国债需求可能下降，推高整体利率水平，10年期美债收益率已从2019年的约2%升至约4.5% [2][9] - 美元角色下降将削弱美国利用美元实施制裁的能力 [9] 中国经济结构转型 - 中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，一个具高度竞争力的制造业正在持续壮大 [3][14] - 人工智能、新能源汽车、可持续能源等高端制造领域将逐步成为主导力量，推动中国经济增长迈向2030年代 [3][14] 全球主要风险因素 - 保护主义、地缘冲突、美元地位动摇、人工智能发展与气候危机等五大风险相互交织 [3] - 保护主义可能为美国带来滞胀性冲击，并影响全球增长 [3] - 人工智能未能显著提升生产率，或以扩大不平等为代价实现突破 [3]

美元地位与政策影响 - 美元作为国际主导储备货币的地位并非一成不变 可能因政策而动摇 [1] - 美国国内经济政策引发对美元长期地位的质疑 [1] - 历史上英镑主导地位因英国政府政策导致其国际影响力下降 [1] 多边贸易体系演变 - 全球贸易额从1994年约5万亿美元增长至2024年33万亿美元 增幅达5倍多 [2] - 全球平均关税从1947年约40%降至目前5%以下 工业品关税降幅显著 [2] - 世贸组织争端解决机制截至2023年累计处理600余起争端案件 [2] - 当前多边谈判最大困难是执行信任缺失 导致成员国不愿承担更多义务 [2] - 区域性和双边协定不断扩展的原因是多边层面执行信任缺失 [2] 世贸组织机制挑战 - 美国自2017年连续否决新法官任命导致上诉机构2019年瘫痪 [2] - 争端解决机制难以正常运转 三大职能之一受损 [2] - 美国政府滥施关税违反最惠国待遇和非歧视原则 [2] - 世贸组织权威性和有效性遭质疑 [2] - 利用世贸组织争端解决机制解决争端变得更加困难 [2] CPTPP协定与影响 - 美国退出TPP被专家视为重大错误 [3] - CPTPP包含对现有贸易制度的许多改进并提高政策透明度 [3] - 加入CPTPP的12个国家得到额外好处 [3] - 专家认为美国政府短期内不会重启加入CPTPP进程 [3] - 中国为加入CPTPP做好充分准备 完成市场准入出价准备并与成员广泛交流 [3] - 中国在自贸试验区等对照CPTPP规则开展先行先试 [3]

美国政府停摆现状 - 美国参议院第十次表决临时拨款法案未获通过，政府停摆进入第17天 [1] - 参议院预计于16日投票后休会，若临时拨款法案无进展，停摆可能持续至本月20日 [3] - 本轮停摆若持续至17日，将超过2013年的16天，成为美国历史上第二长的停摆 [5] 两党政治博弈 - 参议院民主党领袖指责共和党人因拒绝谈判医疗危机而关闭政府超过两周 [1] - 参议院共和党领袖批评民主党人应停止乱发脾气，投票让政府重新开门 [3] - 美国总统特朗普宣布将在17日公布被砍的民主党项目清单 [7] - 国土安全部长录制视频指责政府停摆是民主党人的错，但遭多座机场以违反规定为由拒绝播放 [5][7] 停摆对项目资金的影响 - 停摆两周以来，美国政府已冻结或取消用于全美超过200个项目的资金，共计近280亿美元 [9] - 受影响项目主要分布在民主党主政的州、城市或民主党议员所在选区，涉及清洁能源、电网改造、交通基础设施等领域 [9] - 停摆进入第二天，特朗普宣布终止对16个州的223个能源相关项目拨款，涉及资金约76亿美元，其中14个州是民主党的地盘 [10] 停摆的经济数据影响 - 因政府停摆，美国劳工部推迟发布9月消费者价格指数报告，此前已推迟发布9月就业数据统计报告 [11] - 月度就业数据统计报告在停摆结束后或可较快发布，但10月数据的收集和处理将受更大影响，推迟时间可能更长 [11] - 美联储主席表示无法获得相关数据，尤其是10月数据，若停摆持续，数据收集将更具挑战性 [11][13] - 美国财长警告持续的政府停摆每天给美国经济造成约150亿美元的损失 [13] 停摆对美元及全球经济的潜在影响 - 美国政府停摆及重要统计数据发布受影响，引发外界对美国治理能力和数据可靠性的怀疑 [15] - 多国通常使用美国数据研判全球经济走势，官员警告停摆持续将加大在数据盲区中制定政策的难度，提高政策失误风险 [17] - 有观点认为，政策变化可能削弱美元地位或侵蚀美联储独立性，如同白蚁蚕食根基 [19]

美国国债规模与增长趋势 - 美国国债总额已达到37万亿美元，分摊到每个美国人头上约为11万美元（约合78万人民币）[1] - 债务增长速度显著加快，从34万亿增至35万亿用了7个月，从35万亿增至36万亿仅用3个多月，目前不到一年就增加1万亿美元，按此速度将很快突破40万亿美元[1] - 当前美国每5个月就增加1万亿美元债务，增速是过去25年平均水平的两倍[6] 美国国债的持有者结构 - 美联储是美债最大的持有者[1] - 海外持有者中，日本是最大海外债主，2025年2月增持466亿美元，总持仓超过1.1万亿美元[6] - 中国在2025年1月和2月连续增持美债，目前持有7800多亿美元[6] - 英国增持101亿美元，排名第三[6] - 2025年2月，海外私人资金净流入2293亿美元，国内资金是购买主力[6] 美国维持债务的机制与潜在风险 - 核心依赖美元作为全球最硬通货的地位，为发债铺平道路[4] - 采用"借新还旧"模式，通过发行新债偿还到期旧债并弥补财政赤字，例如发行1.2万亿新债偿还1万亿旧债并获得2000亿新资金[5] - 可通过让美元贬值的方式变相减少实际债务负担，如十年前借的1万亿因贬值购买力降至8000亿[5] - 利息支出因利率上涨而飙升至1.4万亿美元，占用政府大量收入，挤压建设与福利支出[6] - 为支付利息而发行更多新债，形成债务与利息的恶性循环，窟窿越补越大[6] 美元地位面临的挑战与资本动向 - 去美元化趋势显现，越来越多国家在贸易中使用本币结算，各国央行外汇储备中美元占比悄然下降[6] - 犹太资本背景的大型基金如贝莱德已开始向中国、印度布局，投资半导体、电动车等产业，为自身预留后路[7] - 美国内部存在犹太资本与昂撒本土派的权力矛盾，前者倾向于金融和全球化盈利，后者主张再工业化和资金留在国内[3][7]

美国政府停摆对经济数据发布的影响 - 美国政府停摆导致官方经济数据暂停发布，影响已外溢至依赖这些数据的其他国家[1] - 多国官员警告，数据盲区将加大政策制定难度并提高政策失误风险，尤其是在应对全球贸易秩序重塑的当下[1] - 日本央行行长植田和男指出，缺乏美国经济数据使其恢复加息的决策更加复杂[3] - 并非所有数据都消失，美联储因自筹资金仍收集信息，民间数据服务机构也提供替代方案[5] 对美元地位和美联储独立性的潜在侵蚀 - 英国央行货币政策委员会委员凯瑟琳·曼指出，某些政策变化可能像“白蚁”一样慢慢蚕食美元地位或美联储独立性的根基[1][4] - 特朗普政府施压美联储、解雇劳工统计局局长等事件，反映出美国在治理和数据可靠性方面的更深层问题[1][4] - 国际货币基金组织警告，对政策机构和数据技术机构的政治压力可能侵蚀公众信心，增加政策制定难度[5] - 彼得森国际经济研究所所长亚当·波森认为，这些事件导致了外界对美国治理能力和数据可靠性的怀疑，最终可能影响各国的储备管理和货币决策[5] 全球经济前景与政策制定面临的挑战 - 美国经济规模约30万亿美元，占全球经济总量的四分之一，其数据出现“信息黑洞”使得全球经济前景愈发模糊[4][7] - 国际货币基金组织最新预测将全球经济增长预期上调至3.2%，但美国数据缺失构成不确定性[6] - 各国决策者正投入更多精力收集微观数据与市场传闻，但如何整合信息及市场如何解读仍是关键不确定因素[7] - 官方统计数据的关键优势在于其可比性，是唯一能在不同年份间进行对照的资料，失去这一历史锚点将增加判断替代数据可靠性的难度[7]

澳大利亚对华贸易关系 - 阿尔巴尼斯政府上台后改变对华立场，恢复了中澳之间的正常贸易，使农民、渔民和矿工受益 [1] - 澳大利亚长期依赖向中国出口铁矿石、葡萄酒等产品，铁矿石是最重要的出口商品 [1] - 若澳大利亚拒绝接受人民币结算铁矿石贸易，可能失去中国的铁矿石订单，造成重大经济损失 [13] 澳大利亚主要出口商品格局 - 铁矿石目前是澳大利亚最主要的出口来源，预计至少在未来两年内仍将保持这一地位 [8] - 预计到2026年6月，黄金将成为澳大利亚第二大出口商品，受益于产量提高和价格上涨，液化天然气将因此失去第二大出口地位 [8] - 到2025-2026财年，铁矿石出口收入预计将减少至1130亿澳元，较之前下降39亿澳元，且未来几年可能进一步下降 [11] - 铁矿石、黄金和液化天然气是澳大利亚三大主要出口产品，经济依赖性越来越强 [8] 铁矿石贸易与结算货币变化 - 俄罗斯成为中国铁矿石主要供应国之一，其地理优势使运输成本大幅降低 [10] - 俄罗斯与中国的铁矿石贸易逐渐转向使用人民币结算，这促使中国要求澳大利亚的铁矿石贸易也转向人民币结算 [10] - 中国占全球铁矿石需求的75%，尽管非洲和俄罗斯供应增加，仍不能完全满足其需求 [15] 美元地位与人民币国际化 - 美国经济疲软和全球石油贸易格局变化导致美元地位岌岌可危，俄罗斯石油出口遭打压削弱了美元地位 [3] - 美国对中国加征关税间接影响了美元使用，中国为避免对美元依赖，加大了人民币国际化进程 [5] - 一些国家开始减少持有美元，转而增持黄金作为保值手段，中国对黄金的需求急剧上升 [5] 澳大利亚的地缘政治困境 - 澳大利亚必须在支持美国和支持中国之间找到平衡，继续支持美国将影响对华贸易，选择支持中国则可能冒犯美国 [8][13] - 澳大利亚若接受人民币结算铁矿石，可确保交易稳定性并避免过度依赖美元，但可能威胁美国经济利益并招致报复措施 [17] - 澳大利亚正在寻求从美国获得核潜艇，接受人民币结算担心会激怒美国 [13]

美国政府停摆事件 - 2025年10月1日美国联邦政府正式停摆 导致数十万联邦雇员无薪停工 民生服务全面停滞 [1] - 停摆直接原因为9月30日到期的临时支出法案未能成功延期 国会两党在医保福利问题上陷入僵局 [2] - 停摆导致国家公园关闭 每天失去超过42万游客 联邦法院仅处理紧急案件 食品药品监管出现空档期 [4] - 超过六成民众认为政府停摆的真正原因是政治斗争 [4] - 2025年10月3日华盛顿特区联邦法院受理首起因政府停摆引发的紧急诉讼 诉求为恢复政府运转并支付工资 [15] 中国减持美债动态 - 中国持续抛售美债 累计减持规模达到3096亿美元 创下自2009年以来最低纪录 [1] - 过去30个月中 中国已减少超过3000亿美元美债 2025年初减持速度进一步加快 近两个月内减少近300亿美元 [6] - 中国目前仍是美国美债第二大持有国 仅次于日本 但若以当前速度减持 可能在2026年之前被日本超越退居第三 [17] 美债吸引力与全球去美元化趋势 - 美联储为控制通胀频繁加息 导致美债价格下跌 持有美债的国家感到担忧 [6] - 美国国会在债务上限问题上不断僵持 威胁美债信誉 [6] - 全球央行调整外汇储备构成 减少对美债依赖 美元在全球外汇储备中占比降至58%以下 为25年来最低水平 [8] - 俄罗斯 印度等国开始使用本国货币进行石油交易 沙特和巴西等国考虑减少美元使用 [8] - 自2022年6月开始 美联储缩减其资产负债表 累计减少1.6万亿美元美债 [9] 中美关系与经济压力 - 美国财政部长贝森特态度出现软化 与三个月前听证会上的强硬表态不同 [9] - 中国商务部明确表示任何合作前提是互相尊重和互利 分析人士猜测中方可能以放松高科技产品出口管制作为谈判条件 [11] - 美国通胀率仍高企在3.7%水平 若政府停摆持续可能进一步推高物价 使美联储陷入两难境地 [13]

美国债务与财政状况 - 美国国债总额已超过37.4万亿美元，且过去三个月持续增长[3] - 2025年上半年国债利息支付接近4500亿美元，全年利息预计达9000亿美元，已超过军费开支[3][15] - 债务占GDP比重达到117%，创历史最高水平[5] 美国贸易与关税政策 - 特朗普政府宣布对中国商品统一加征10%新关税，并对中国高科技产品征收最高达70%的关税[3][5] - 关税政策导致美国工厂进口零部件成本直接上涨20%，下游客户开始取消订单[5] - 美国大豆期货价格波动剧烈，农产品出口同比下滑超过20%[8] 美联储与金融市场 - 特朗普公开批评美联储高利率政策，并于8月26日突然解雇美联储理事库克[8] - 美联储坚持不妥协立场，导致美股道指单日蒸发1000点，美元汇率应声下挫[11] - 国际资金开始流出美国市场，市场关注点转向安全性和流动性[11] 中国应对与贸易表现 - 中国采取反制措施，对84%的美国农产品和食品加征报复性关税[9] - 中国对欧盟和东盟的贸易额分别增长8%和10%，出口数据未受关税影响反而上升[6] - 中国企业供应链重组加速，欧洲和东盟客户订单增加，合同货币中欧元和人民币份额上升，美元份额缩减[13] 美元地位与人民币国际化 - 美元指数持续下滑，每周创出新低点，美元信用受到市场质疑[17] - 人民币跨境结算量在2025年同比增长近15%，国际化进程加快[17] - 中国外汇管理部门自2013年起持续减持美债，至2025年已减至7750亿美元，并连续18个月增持黄金储备[13] 行业影响与供应链变动 - 美国农业州农场主面临大豆、玉米等农产品滞销，仓库爆仓问题[9][15] - 美国国内物价明显上涨，超市牛奶价格贵了近一美元[6] - 中国出口企业供应链展现韧性，通过转向欧洲和东盟市场规避风险，订单结构发生变化[13][21]

央行独立性影响 - 削弱美联储独立性将推高中长期利率并提高借贷成本 [1] - 央行独立性降低风险溢价并为家庭企业政府放宽融资条件 [1] - 政治干预可能导致美联储容忍更高通胀侵蚀投资者信任 [1] 全球金融体系冲击 - 美联储失去独立性将对全球金融体系造成巨大破坏并影响欧洲央行 [1] - 美国可能输出更高通胀因各国难以抵御全球通胀发展 [2] - 美元全球地位短期难被替代尽管存在信任危机 [2] 经济政策连锁反应 - 政治动机降息将削弱政策确定性影响数万亿美元美国资产投资者 [1] - 长期借贷成本上升可能抵消美联储降低融资负担的努力 [1] - 美国货币政策非独立化将扰乱全球经济平衡因美国为最大经济体 [2]