俄罗斯政府打击影子经济新规 - 俄罗斯政府宣布将全面限制现金卢布与金条出口，以打击洗钱与资本外逃 [2][9] - 该举措是总统普京下令“净化”经济计划的一部分，政府已奉命加快此项任务 [3][10] - 具体措施包括禁止来源不明的现金卢布不受控制地出口（包括对欧亚经济联盟成员国），以及禁止从俄罗斯出口金条 [3][10] 新规具体限制内容 - 根据财政部提议，个人仅被允许携带不超过100克的黄金出境 [3][10] - 财政部官员指出，黄金正日益成为非法交易中外币的替代品，助长了资本外逃和洗钱 [3][10] - 据行业高管透露，在战时货币管制造成漏洞后，估计俄罗斯人在2022至2023年间将20至25吨金条带往国外 [3][10] 政策目标与预期效果 - 政府计划目标是在未来三年内，将影子经济占国内生产总值的份额降低1.5% [4][11] - 该计划预计将额外产生1万亿卢布（约合131亿美元）的税收收入 [4][11] 更广泛的打击措施范围 - 除限制卢布和黄金出口外，该“净化”经济计划还包括另外八项措施 [5][12] - 这些措施针对货物进口、无收银机零售、自雇工作者、加密货币交易、非法借贷以及酒精和烟草市场 [5][12] 政策背景与高层表态 - 普京向官员强调，加强执法已成为联邦和地方当局的优先事项 [6][13] - 随着增值税的提高，当局需要确保经济活动不转入地下，一切合法运营，并使相应收入流入预算 [6][13]

日本政府批准大规模经济刺激方案 - 日本内阁批准一项规模达21.3万亿日元的全面经济刺激方案，以提振放缓的经济并为受通胀影响的消费者提供支持，这是疫情暴发以来日本政府规模最大的经济刺激措施 [1] 刺激方案具体构成 - 方案整体规模21.3万亿日元，包括17.7万亿日元的一般账户支出（较去年同期的13.9万亿日元大幅增长27%）、2.7万亿日元的减税措施以及9000亿日元的专项账户支出 [1] - 为应对通胀，计划编制2万亿日元预算用于扩大地方优先支援补助金，其中4000亿日元以大米兑换券、优质购物券等形式为每人提供约3000日元补贴 [1] - 拨款5000亿日元用于补贴居民明年头三个月的电费和燃气费 [1] 经济背景与预期效果 - 截至10月份，日本通胀指标已连续43个月超过日本央行设定的2%目标水平，实际工资水平则持续下滑逾两年 [2] - 日本内阁府估算，这些价格纾困措施预计将在明年2月至4月期间平均拉低整体通胀指标0.7个百分点 [2] 融资方式与市场反应 - 市场预计刺激措施将更多地依赖举债融资，此次日本国债增发规模预计将超过去年发行的6.69万亿日元 [3] - 日本债市抛压加剧，10年期国债收益率逼近1.8%（创2008年以来新高），30年期国债收益率则突破3.3%，日元汇率亦跌至今年以来的最低水平附近 [3] 债务风险与专家警告 - 国际货币基金组织预测，今年日本政府债务总额预计将达到其经济总量的230% [3] - 德意志银行全球外汇研究主管警告，支出计划导致日本债券和货币大跌，引发对资本外逃失控的担忧，让人联想到2022年英国的“特拉斯风暴” [4] 对刺激措施的质疑与分歧 - 有经济学家认为，向已受价格压力困扰的市场注入大规模资金，这一做法本身就可能进一步推高通胀 [5] - 专家指出，收入和价格支持措施可以短期提高购买力，但对解决根本性的通胀压力无济于事，根本在于结构性改革 [5] - 分析认为，刺激措施或更多具有政治象征意义，旨在向民众传递共情信号 [6] 后续计划与展望 - 预计日本政府将在未来几周内敲定该方案的立法细节，并于2026年初分阶段实施 [6] - 此次刺激计划或许并非日本政府大手笔支出的终点，涵盖17个目标行业的更广泛的增长战略仍待出台 [6]

市场情绪与资产表现 - 过去一周东京上市公司市值蒸发约20万亿日元，相当于1270亿美元 [1][3] - 日经225指数本周收跌3.5%，东证指数下跌1.8% [3] - 自10月初以来，日元已成为兑美元表现最差的主要货币 [1] 财政与货币政策 - 日本政府宣布总值21.3万亿日元的一揽子刺激计划，其中一般账户支出为17.7万亿日元 [3] - 利率互换合约显示日本央行12月会议维持利率不变的概率约为80%，远高于高市早苗上任前的约30% [3] - 日本央行面临通胀率远高于目标但仍不愿加息的压力，政治影响力使其信誉面临风险 [3] 债券市场动态 - 主要投资者已将10年期日本国债的净购买量削减至2023年10月以来的最低水平，推高了收益率和政府融资成本 [8] - 看跌投资者开始将目光从超长期债券转向5至10年期债券的潜在机会 [6] - 有分析警告支出计划可能引发无序资本外逃，类似2022年英国债券市场的动荡 [6] 外部风险因素 - 日本卷入与中国的外交争端，中国方面已告知将暂停进口日本水产品并冻结新电影审查 [3] - 交易员无视财务大臣关于可能干预汇市以支撑日元的警告，市场对官员言论变得不敏感 [1]

日本大规模财政支出计划引发市场动荡 - 日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模的财政支出刺激计划 规模预计高达21.3万亿日元（约合人民币9610亿元） 远超市场预期 [3] - 大规模支出计划引发市场对日本财政状况恶化的担忧 导致日本国债和日元汇率同步大跌 [1][3] 日本国债市场反应 - 日本10年期国债收益率已升至数十年来的最高位 [3] - 日本30年期国债收益率已升至3.35%以上 而本月初约为3% [3] 日元汇率市场反应 - 日元汇率跌至今年1月以来最低水平 逼近可能触发日本央行干预的区间 [3] 市场担忧与历史类比 - 市场担忧大规模支出措施在日本央行维持“鸽派”立场背景下 将进一步恶化日本政府财政状况 [3] - 德意志银行警告 若日本国内对政府和央行维持低通胀承诺的信心丧失 购买日本国债的理由将不复存在 可能导致更具破坏性的资本外逃 [3] - 德意志银行将当前市场动向与2022年英国的“特拉斯风暴”作类比 当时特拉斯减税计划引发投资者恐慌 几乎摧毁英国债券市场 英镑兑美元汇率跌至37年最低点 [1][3]

大规模财政支出计划的市场反应 - 日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模支出刺激计划，规模高达21.3万亿日元（约合人民币9610亿元）[1] - 该计划远超市场预期，已导致日本国债和日元汇率同步大跌[1] 日本国债市场表现 - 日本10年期国债收益率已升至数十年来的最高位[1] - 30年期国债收益率已升至3.35%以上，而本月初约为3%[1] 日元汇率表现 - 日元汇率跌至今年1月以来最低水平，逼近可能触发日本央行干预的区间[1] 市场担忧与历史类比 - 市场担忧大规模支出措施将在日本央行维持"鸽派"立场背景下进一步恶化日本政府财政状况[1] - 德意志银行将当前市场动向与2022年英国"特拉斯风暴"作类比，当时减税计划几乎摧毁英国债券市场，英镑兑美元汇率跌至37年最低点[2] - 警告称若市场对日本政府和央行维持低通胀承诺的信心丧失，可能导致更具破坏性的资本外逃[1]

文章核心观点 - 德意志银行警告日本大规模财政支出计划引发市场恐慌 导致日本国债和日元汇率同步大跌 市场担忧财政状况恶化及资本外逃失控风险 并将当前局势与2022年英国“特拉斯风暴”相类比 [1][3] 财政刺激计划 - 日本政府即将公布新冠疫情以来最大规模支出刺激计划 规模高达21.3万亿日元（约合人民币9610亿元） 远超市场预期 [3] 市场反应 - 日本10年期国债收益率升至数十年来的最高位 [3] - 日本30年期国债收益率升至3.35%以上 而本月初约为3% [3] - 日元汇率跌至今年1月以来最低水平 逼近可能触发日本央行干预的区间 [3] 风险类比与分析 - 德意志银行全球外汇研究主管将当前市场动向与2022年英国“特拉斯风暴”作类比 当时特拉斯减税计划引发投资者恐慌 几乎摧毁英国债券市场 英镑兑美元汇率跌至37年最低点 [3] - 警告称若日本国内对政府和央行维持低通胀承诺的信心丧失 购买日本国债的理由将不复存在 可能导致更具破坏性的资本外逃 [3]

日本政治言论与地区关系 - 日本首相高市早苗发表涉台错误言论，被指危害地区稳定、破坏与邻国互信并导致执政前景堪忧 [1] - 其政策意图被指漠视民生、对美国亦步亦趋并试图强化军事扩张 [1] - 中日韩文化部长会议因此被临时取消，中国外交部称其言论破坏了三方合作的基础与氛围 [5] 旅游业遭受显著冲击 - 中国赴日旅游团出现“退单潮”，东日本国际旅行社17日取消量约占整体订单一成，18日已飙升至七成，剩余三成订单也岌岌可危 [3] - 12月份订单中已有约20个研学团、企业及政府交流团取消 [3] - 札幌溪流酒店11月共有约70笔中国游客住宿订单被取消，该酒店每月平均接待约3000名中国游客 [3] - 名古屋旅游包车公司12月整月的中国游客订单已全部确认取消 [3] - 日本野村综合研究所预测，此轮影响可能令日本今后一年旅游消费收入减少约1.79万亿日元（约合115亿美元），使日本实际国内生产总值减少0.29% [4] 金融市场与宏观经济风险 - 日经225指数11月21日收跌2.4%报48625.88点，本周下跌3.48%，权重股如爱德万测试大跌12.1%，软银集团下跌10.9%，三菱重工下跌6.43% [5] - 日本央行行长植田和男表示需考虑日元疲软推高进口成本和整体物价水平的影响，暗示可能通过加息等手段收紧货币政策 [7] - 德银警告日本市场动荡比美股波动更令人担忧，法国兴业银行策略师将日本长期债券收益率攀升形容为重大警示信号 [7] - 分析师警告若投资者对日本维持低通胀的承诺失去信心，可能引发破坏性资本外流 [7]

全球市场大幅下跌 - 美股尾盘大跳水，亚太股市全线暴跌，虚拟币市场发出强烈空头指引，A股和港股开盘大幅杀跌，全球流动性似乎出现问题 [1] - A股市场沪指低开0.87%，深成指低开1.76%，创业板指低开2.07%，算力硬件产业链全线下挫，存储器、CPO方向领跌，锂矿、锂电电解液、半导体、消费电子、光伏、AI应用概念股跌幅靠前 [2] - 沪指一度跌近90点，午间收盘上证指数跌1.88%，创业板指跌3.18%，锂电池产业链全线下挫，市场近5000股下跌 [2] - 恒生指数低开1.45%，恒生科技指数跌超2.5%，科网股全线回调，百度集团、腾讯音乐、哔哩哔哩跌逾4%，半导体概念中芯国际、华虹半导体跌超3% [2] - 避险功能较强的国债期货也全线转跌，30年期主力合约跌0.23%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01% [2] 市场下跌的根源与积极信号 - 美联储降息预期下降和日本国债持续杀跌是本轮全球市场杀跌的主要源头 [3] - 美国财长贝森特表示美联储应该关注数据并继续推进降息周期，美股三大期指全线反弹，US 30涨0.45%，US 500涨0.40%，US Tech 100涨0.26%，US 2000涨0.37%，S&P 500 VIX跌2.06% [3][4] - 日本国债收益率转跌，各期限国债收益率均下降，其中7年期国债收益率跌2.51%，8年期跌2.24%，6年期跌2.02%，10年期跌1.71%，意味着日本国债短线企稳 [5] - 日本财务大臣片山皋月对近期汇率快速波动感到担忧，表示将对外汇过度波动采取适当行动，并与日本央行行长植田和男确认需要与市场进行沟通 [5] 日本市场潜在风险 - 外资大行密切关注日本市场是否存在更广泛的资本外逃迹象，关键信号在于价格波动是否会蔓延至股市令日股走软，以及日本国债与全球固定收益市场是否会持续脱钩 [6] - 若持续出现资本外逃现象，日本可能会出现类似2022年那场几乎摧毁英国债券市场的动荡 [6]

日本债汇市场动荡 - 日本首相高市早苗的支出刺激计划导致日本国债和日元汇率同步暴跌，引发无序资本外逃的担忧[1] - 美元兑日元汇率一度触及157.89，刷新今年1月以来最高位，逼近日本央行可能干预的区间[1] - 日本10年期国债收益率跃升至17年来的最高位[1] - 日元自9月以来在G10货币中领跌[1] 与历史危机的比较 - 当前市场动向被与2022年英国“特拉斯风暴”危机相提并论，当时缺乏资金支持的减税计划导致英镑暴跌和英国国债市场几乎崩溃[4] - 日本市场处境与英国不完全相同，2022年英国危机源于养老基金被迫抛售，而日本目前未见杠杆投资者带来类似风险[4] 市场担忧与潜在风险 - 市场担忧日本新首相的巨额刺激计划将恶化该国财政状况，刺激计划规模或将高达21.3万亿日元，远超市场预期[4] - 日元和日本国债名义价格长期走势与公允价值衡量标准脱钩，且日内相关性加速增强[4] - 若日本国内对政府和央行低通胀承诺的信心丧失，可能引发更具破坏性的资本外逃[4] - 30年期日本国债收益率一度超过3.35%，而月初时仅约为3%[5] 未来市场信号与影响 - 日本长期债券收益率上升被视为重要的警示信号，但少有投资者重视[5] - 日本国债收益率出现逐步且无情的上涨，可能扭转过去40年股票和房地产市场估值过高的局面[5] - 未来几周关键信号在于价格波动是否会蔓延至股市令日股走软，以及日本国债与全球固定收益市场是否会持续脱钩[5]

日本金融市场动荡现状 - 日本金融市场正经历"股债汇三杀"风暴，市场动荡在周四加剧[1] - 日经225指数低开低走，跌幅一度接近3%[1] - 个股方面，软银股价大跌11%，创下近期新低；铠侠股价盘中一度重挫16%[1] - 日元汇率跌至今年1月以来最低水平，逼近可能引发日本央行干预的警戒线[1] - 债券市场承压，30年期日本国债收益率已升至数十年来的高位[4] 市场动荡的直接原因 - 动荡核心源于市场对日本新政府财政政策的深切忧虑，日本政府计划推出自疫情以来最大规模的财政支出方案[7] - 庞大的财政刺激计划，叠加日本央行持续的鸽派立场，正引发市场对日本财政状况恶化的担忧[7] - 德银指出，日元和30年期日本国债在最近几周内跌幅均超过5%，而同期全球其他地区的固定收益市场却在反弹，出现脱钩现象[8] - 30年期日本国债收益率已攀升至3.35%上方，而本月初时该收益率仅为3%左右[10] 与历史危机的比较及潜在风险 - 德银分析师将当前日本的局面与2022年英国的"特拉斯危机"进行比较，当时无资金支持减税计划引发投资者恐慌[12] - 日本市场正在发出类似信号，即对国内资产基础的"信心丧失"，日元和日本国债长端的名义市场均开始与公允价值衡量标准脱钩[12] - 日本市场长期稳定依赖于高公共债务和高私人储蓄的结合，维系核心是稳定的通胀预期，一旦国内投资者信心动摇，可能引发资本外流[12][13] - 法国兴业银行策略师认为，收益率的上升是"持续、缓慢而无情地上升"，并预测这场由日本引领的政府债券长期熊市会扭转过去40年资产估值过高的局面[13] 未来关注点与潜在影响 - 德银警告需关注日本市场是否出现更大范围的资本外逃迹象，明显信号将是价格走势蔓延至疲软股市，以及日本国债与全球固定收益趋势持续脱钩[14] - 相比于美股的短期波动，由财政和货币政策失信引发的国内资本外逃，可能带来更深远和更具破坏性的影响[14] - 日本央行和政府目前对市场波动保持容忍态度，但如果当前价格走势持续，其态度可能改变[13]