报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观对聚烯烃市场情绪有所提振，聚烯烃小幅走高，但国际油价与丙烷价格大幅下跌，成本端支撑偏弱 [2] - 前期停车检修装置回归，供应端小幅增加，石化厂即将进入传统检修季，未来存量装置检修密集，将缓解部分新增供应压力 [2] - 上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢，下游处于季节性淡季，需求提振有限，刚需补库预计偏弱，下游接货积极性有限 [2] - 单边策略上，塑料谨慎偏空；跨期策略无 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7288元/吨（+39），PP主力合约收盘价为7072元/吨（+28），LL华北现货为7170元/吨（-20），LL华东现货为7300元/吨（+0），PP华东现货为7120元/吨（+0），LL华北基差为-118元/吨（-59），LL华东基差为12元/吨（-39），PP华东基差为48元/吨（-28） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为76.4%（-2.3%），PP开工率为79.3%（-0.3%） [1] - PE油制生产利润为366.9元/吨（-11.7），PP油制生产利润为-53.1元/吨（-11.7），PDH制PP生产利润为253.7元/吨（-41.2） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-98.4元/吨（-50.2），PP进口利润为-537.0元/吨（-60.2），PP出口利润为28.2美元/吨（+7.4） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.4%（+0.2%），PE下游包装膜开工率为48.0%（-1.2%），PP下游塑编开工率为43.2%（-0.4%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 上游库存维持去化，中游贸易商环节库存去库缓慢 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场整体有突破前期震荡向上突破迹象，操作上股指期货建议偏多为主，股指期权建议买权为主 [2] - 中长期角度，A股投资性价比较高，中证500和中证1000受科创政策支持成长性高有机会带来更高回报，上证50和沪深300在当前宏观环境下更具防御价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3906.40、3893.20、3885.80、3855.60，涨跌分别为10.80、8.80、7.60、6.60，涨跌幅分别为0.28、0.23、0.20、0.17，成交量分别为30836.00、2035.00、40077.00、6044.00，持仓量分别为65471.00、3682.00、135428.00、40026.00，持仓量增减分别为 -4640.00、 -344.00、 -3939.00、 -618.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2693.00、2689.00、2689.00、2690.00，涨跌分别为8.80、7.60、7.20、7.00，涨跌幅分别为0.33、0.28、0.27、0.26，成交量分别为14261.00、855.00、22994.00、2568.00，持仓量分别为26401.00、1756.00、49133.00、8551.00，持仓量增减分别为 -4124.00、 -235.00、 -3937.00、 -298.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为5863.00、5818.80、5768.80、5650.00，涨跌分别为33.20、25.80、20.40、15.00，涨跌幅分别为0.57、0.45、0.35、0.27，成交量分别为32984.00、3036.00、27514.00、7769.00，持仓量分别为73467.00、4820.00、91475.00、51599.00，持仓量增减分别为 -4070.00、17.00、 -3076.00、 -649.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为6283.00、6220.60、6148.60、5973.20，涨跌分别为48.40、42.40、29.80、20.60，涨跌幅分别为0.78、0.69、0.49、0.35，成交量分别为53137.00、4220.00、94541.00、20114.00，持仓量分别为82875.00、7270.00、158728.00、68772.00，持仓量增减分别为 -9504.00、449.00、 -9029.00、 -1081.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -13.20、 -4.00、 -44.20、 -62.40，前值分别为 -9.60、 -4.40、 -37.20、 -56.20 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值3936.08，前两日值3921.76，涨跌幅0.37，成交量（亿手）前值145.17，前两日值194.56，总成交金额（亿元）前值2888.21，前两日值3434.68 [1] - 上证50指数前值2711.99，前两日值2707.57，涨跌幅0.16，成交量（亿手）前值38.31，前两日值57.08，总成交金额（亿元）前值764.64，前两日值957.14 [1] - 中证500指数前值5915.39，前两日值5863.73，涨跌幅0.88，成交量（亿手）前值166.28，前两日值199.39，总成交金额（亿元）前值2265.17，前两日值2433.03 [1] - 中证1000指数前值6356.18，前两日值6276.94，涨跌幅1.26，成交量（亿手）前值237.32，前两日值248.56，总成交金额（亿元）前值3362.21，前两日值3304.55 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2145.40、2562.78、2091.69、6203.45，前2日值分别为2143.08、2562.27、2071.13、6204.10，涨跌幅分别为0.11%、0.02%、0.99%、 -0.01% [1] - 沪深300行业指数中，主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21178.06、8014.49、6639.80、2362.34，前2日值分别为21117.36、7945.26、6668.87、2337.53，涨跌幅分别为0.29%、0.87%、 -0.44%、1.06% [1] - 沪深300行业指数中，电信业务、公用事业前值分别为3169.80、2640.44，前2日值分别为3109.30、2640.06，涨跌幅分别为1.95%、0.01% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -29.68、 -42.88、 -50.28、 -80.48，前2日值分别为 -29.76、 -39.36、 -45.16、 -75.36 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -18.99、 -22.99、 -22.99、 -21.99，前2日值分别为 -23.17、 -27.57、 -27.57、 -25.77 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -52.39、 -96.59、 -146.59、 -265.39，前2日值分别为 -36.73、 -73.93、 -118.73、 -232.13 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -73.18、 -135.58、 -207.58、 -382.98，前2日值分别为 -46.74、 -102.94、 -166.14、 -333.94 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3444.43、10465.12、6528.34、2153.01，前2日值分别为3424.23、10378.55、6472.18、2124.34，涨跌幅分别为0.59%、0.83%、0.87%、1.35% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为24072.28、40487.39、6204.95、23909.61，前2日值分别为24284.15、40150.79、6173.07、24033.22，涨跌幅分别为 -0.87%、0.84%、0.52%、 -0.51% [1] 宏观信息 - 6月我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI均连续两个月位于扩张区间 [2] - 2025年1月1日至2028年12月31日，境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资，符合条件可按投资额的10%抵免当年应纳税额 [2] - 深交所发布创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，符合标准的约200余家上市公司不再受募集资金30%补流比例限制，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业 [2] - 中共中央政治局召开会议审议《党中央决策议事协调机构工作条例》，强调机构要谋大事、议大事、抓大事，有效统领和协调重大工作，深入调研提升决策议事质效 [2] - 国家外汇管理局向部分合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，支持跨境投资业务 [2] 行业信息 - 自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，税率为20.2% - 103.1%，实施期限5年 [2] - 电影《哪吒之魔童闹海》国内票房154.45亿元收官，总观影人次3.24亿，全球总票房突破159亿元，已打破113项纪录，获308项里程碑式成绩 [2] - 1 - 6月TOP100房企销售总额18364.1亿元，同比下降11.8%，降幅较1 - 5月扩大1个百分点；6月单月销售额同比下降18.5%，较5月单月降幅扩大1.2个百分点，房地产市场波动调整，下半年城市分化行情或延续 [2] - 国内头部光伏玻璃企业7月开始集体减产30%，部分玻璃企业堵口计划增多，预计国内光伏玻璃供应量下滑，供需失衡状况改善 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析对期货主力合约行情走势进行预测，不同期货品种走势有偏强震荡、偏弱震荡、震荡整理、宽幅震荡等情况[2] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，如IF2509阻力位3904和3931点，支撑位3863和3852点等[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，支撑位108.83和108.74元，阻力位109.00和109.06元[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，支撑位120.1和119.7元，阻力位120.8和121.0元[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率偏强震荡，上攻阻力位771.2和774.2元/克，支撑位764.1和760.6元/克[2] - 白银期货主力合约AG2508大概率震荡整理，支撑位8659和8639元/千克，阻力位8757和8785元/千克[3] - 部分期货如氧化铝、锌、铅、镍、锡、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、玻璃、纯碱、燃料油、PVC、甲醇期货大概率偏弱震荡[3][4][6][7] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率宽幅震荡，阻力位8200和8320元/吨，支撑位8010和7950元/吨[4] - PTA期货主力合约TA509大概率偏强震荡，上攻阻力位4860和4880元/吨，支撑位4798和4778元/吨[6] - 豆粕期货主力合约M2509大概率偏强震荡，上攻阻力位2974和2984元/吨，支撑位2952和2947元/吨[7] 宏观资讯和交易提示 - 中共中央政治局召开会议，强调党中央决策议事协调机构工作[8] - 6月我国制造业、非制造业和综合PMI分别为49.7%、50.5%和50.7%，均有所回升[8] - 2025 - 2028年境外投资者符合条件可按投资额10%抵免当年应纳税额[8] - 国家外汇管理局向部分QDII发放30.8亿美元投资额度[8] - 加拿大关闭海康威视在加业务，中方回应将维护企业权益[9] - 深化金融服务新型工业化相关政策有望出台[9] - 自2025年7月1日起对原产于欧盟等进口不锈钢钢坯等继续征反倾销税，税率20.2% - 103.1%，期限5年[9] - 特朗普批评美联储未降息，称美国应支付1%利率[9] - 特朗普本周将与贸易团队会面确定关税税率，将签署行政命令终止对叙利亚制裁[9] - 加拿大撤回数字服务税，与美国重启谈判力争7月21日前达成协议[10] - 英美贸易协议生效，英国汽车出口美国关税10% [10] - 印尼临近关税谈判截止日期，宣布放宽进口限制并邀美国合作开发关键矿产[10] 商品期货相关信息 - 6月30日国际油价全线下跌，美油主力合约收跌0.84%，布油主力合约跌0.25% [12] - 6月30日国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.83%，COMEX白银期货跌0.11% [12] - 6月30日伦敦基本金属多数下跌，LME期锌跌1.37%，LME期镍跌0.79%，LME期铜持平[13] - 6月30日在岸人民币对美元收盘上涨34个基点，夜盘收报7.1636，人民币对美元中间价调升41个基点[13] - 6月27日当周CFETS等人民币汇率指数环比下跌[13] - 6月30日纽约尾盘美元指数跌0.50%，非美货币多数上涨[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6月30日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均小幅高开，冲高遇阻回落，小幅震荡上行[14][15][16] - 6月沪深300指数涨2.50%，上证50指数涨1.24%，中证500指数涨4.31%，中证1000指数涨5.47% [17] - 上半年A股稳健，上证指数涨2.8%，深证成指、创业板指涨幅0.5%左右，北证50指数涨超39%，港股恒生指数涨20% [17] - 预计2025年7月股指期货IF、IH主力合约偏强震荡，IC、IM主力合约偏强宽幅震荡[22][23] 国债期货 - 6月30日十年期国债期货主力合约T2509小幅低开，震荡下行，收盘下跌0.16% [37] - 6月30日国债期货收盘全线下跌，央行开展3315亿元逆回购操作，净投放1110亿元[37][38] - 预计7月1日十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理[40] - 6月30日三十年期国债期货主力合约TL2509小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌0.43% [42] - 财政部三季度将发行11期超长期特别国债[43] - 预计7月1日三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理[44] 黄金期货 - 6月30日黄金期货主力合约AU2510小幅低开，先抑后扬，反弹遇阻回落，收盘下跌0.63% [47] - 预计2025年7月黄金期货主力连续合约宽幅震荡，7月1日主力合约AU2510偏强震荡[47] 其他期货 - 对白银、铜、铝等多种期货6月30日行情进行分析，并对7月1日及2025年7月走势作出预期[53][57][62]

规模以上工业企业整体表现 - 前5个月规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元 比1-4月份增加6034.1亿元 但同比下降1.1% [1] - 投资收益等短期因素下拉规上工业企业利润增速1.7个百分点 [1] - 规上工业企业毛利润同比增长1.1% 拉动全部规上工业企业利润增长3.0个百分点 [1] - 规模以上工业企业营业收入同比增长2.7% 为盈利恢复创造有利条件 [1] "三航"产业表现突出 - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0% [2] - 飞机制造行业利润增长120.7% 航天器及运载火箭制造行业利润增长28.6% 带动航空航天相关设备制造行业利润增长68.1% [2] - 船舶及相关装置制造行业利润增长85.0% 其中金属船舶制造利润增长111.8% 船用配套设备制造利润增长63.2% 海洋工程装备制造利润增长15.4% [2] 政策支持与行业影响 - 通用设备行业利润同比增长10.6% 专用设备行业利润同比增长7.1% 合计拉动规上工业利润增长0.6个百分点 [4] - 电子和电工机械专用设备制造利润增长39.3% 通用零部件制造利润增长26.7% 采矿冶金建筑专用设备制造利润增长14.5% 金属加工机械制造利润增长11.3% [4] - 消费品以旧换新政策带动智能消费设备制造利润增长101.5% 其他家用电力器具制造利润增长31.2% 家用厨房电器具制造利润增长20.7% [4] 金融与成本支持 - 5月份企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 比上年同期低约50个基点 [3] - 央行下调政策利率0.1个百分点 预计带动LPR下行0.1个百分点 有利于降低工业企业资金成本 [3] - 中央财政预留充足储备工具和政策空间 不排除增发特别国债和专项债的可能性 [3] - 消费品以旧换新后续将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达 [3]

学科交叉应用 - 数学与应用数学专业背景为经济金融分析提供了量化工具和理论框架 [1] - 计算机科学与经济金融的交叉研究产生创新成果 如基于风险偏好的智能投资算法 [5] - 多学科视角有助于解决复杂经济问题 形成观察世界的多维坐标系 [5] 中国特色经济学实践 - 通过中国经济专题课程深入分析宏观经济政策的理论与实践 [4] - 实地调研广东连南观察到两山两碳模式对生态经济的实际影响 [4] - 江西龙南案例显示产业政策对家庭经济水平的显著改善作用 [4] 学术研究成果 - 开发具有理论保证的强化学习算法框架 发表于人工智能顶级期刊ICML [5] - 研究结合投资学风险分类理论与计算机算法设计能力 [5] - 后续研究方向聚焦经济学博弈论与计算机科学的交叉领域 [5] 教育背景与职业发展 - 本科阶段完成数学+经济金融双专业培养 [1] - 学术成果直接促成计算机博士深造机会 [5] - 研究路径体现从量化分析到智能算法的完整技术链条 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周中资离岸债一级市场发行量明显回升，二级市场投资级表现优于高收益；美债收益率多下行；宏观层面，全球多地有重要政策和经济数据发布[1][5][2] 各部分总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行量明显回升，共发行19只债券，规模约52亿美元[1][7] - 港铁公司发行两笔合计30亿美元次级永续资本证券，为上周最大发行规模；卡森国际发行1亿美元高级无抵押债券，息票率9.5%，为上周定价最高的新发债券[10] - 市场需求旺盛，信达香港发行28亿人民币高级债券，最终认购超10倍；港铁公司两笔证券最终认购超5.3倍[10] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.18%，新兴市场美元债指数上涨0.12%；投资级指数周涨幅0.21%，高收益指数周跌幅0.03%[12] - 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.15%；投资级回报指数周涨幅0.17%，高收益回报指数周涨幅0.05%[17] 中资美元债各行业表现 - 材料、工业板块领涨，收益率分别下行73.9bps、52.7bps；医疗保健、地产板块领跌，收益率分别上行295.0bps、284.7bps[20] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字均上涨，A等级周收益率下行18.7bps，BBB等级周收益率下行27.9bps；高收益名字涨跌不一，BB等级收益率下行58.5bps，DD+至NR等级收益率下行约25.9bps，无评级名字收益率上行17.3bps[22] 上周债券市场热点事件 - 龙湖集团到2025年底有息负债余额将降至1400亿元左右，已做好偿债铺排，年初至今已全额兑付70亿元境内信用债[23] - 四川蓝光发展股份有限公司本部及重要子公司新增11项被纳入失信被执行[24] 上周主体评级调整 - 多家公司评级有调整或维持，如中金公司、重庆农村商业银行等评级维持，新城发展评级展望上调为正面[26][28] 美国国债报价 - 展示了到期年限在6个月以上、按到期收益率由高到低取前30只美国国债的报价信息[29] 宏观数据追踪 - 截至6月20日，1年期美国国债收益率4.0606%，较上周上行0.3bps；2年期3.9077%，较上周下行3.98bps；5年期3.9608%，较上周下行3.88bps；10年期4.3909%，较上周下行0.78bps[32] 宏观要闻 - 美联储6月维持基准利率在4.25%-4.50%不变，下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3%，2025年预计降息两次共50个基点，2026年预计降息25个基点[30] - 稳定币监管法案在美国参议院通过，将提交众议院审议[33] - 美国上周初请失业金人数回落5000人至24.5万人，前一周续请失业金人数小幅下降至195万人[34] - 美国5月新屋开工数环比下降9.8%，建筑许可小幅下降[35] - 美国5月零售销售环比下降0.9%，为今年年初以来最大降幅[36] - 美国5月工业产出环比下降0.2%，制造业产出小幅增长0.1%[37] - 特朗普政府税改和预算法案未来十年将使财政赤字增加2.8万亿美元[38] - 日本5月对美出口同比下降11.1%，整体出口同比下滑1.7%，进口同比下滑7.7%[39] - 日本央行维持基准利率在0.5%不变，2026财年起放缓缩减购债速度[41] - 英国央行维持利率在4.25%不变，8月降息预期升温[42] - 瑞士央行降息25个基点至0%[43] - 挪威央行降息25个基点至4.25%[44] - 2024年亚洲吸引外国直接投资达6050亿美元，是全球外资最青睐的目的地[45] - 日本政府或考虑上调出境税应对过度旅游[46] - 中国5月经济运行总体平稳，规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%[47] - 中国5月各线城市房价同比降幅继续收窄，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降2.9%和3.8%[49] - 5月人民币在全球支付货币中占比为2.89%，4月为3.50%[50]

宏观经济形势与政策 - 经济运行需以价格回升为关键指标，以扩大内需为核心政策导向，针对政策、内外部因素等三条主线发力[1] - 上半年GDP累计增速预计达5.2%左右，但有效需求不足仍是最突出问题[11] - 货币政策工具不断丰富，数字人民币国际运营中心在上海设立将推动跨境支付体系演进[5][6] - 需"水龙头拧大"引入更多增长动能，包括结构转型、城镇化潜力释放和缩小城乡差距[16] 生产性服务业发展 - 生产性服务业是提升制造业效率的关键环节，贯穿产业链全过程，需在"十五五"期间高度重视[3] - 当前生产性服务业占比27%-28%，目标提升至35%以优化产业体系结构[3] - 重点推动五类企业：中小企业、百强企业、链头企业、产业互联网企业和专业服务机构[3] 扩大内需与消费升级 - 扩大内需要提高三个比重：财政支出用于公共服务和民生比重、居民消费占总需求比重、居民可支配收入占国民经济比重[11] - 需发力服务消费领域，促进消费与投资联动，扭转服务消费供给缺乏差异性现状[11] - 工资性收入占城镇居民收入六成，需加强用工补贴和灵活就业群体收入保障[16] 企业稳定与市场环境 - 稳企业是实现"四稳"关键，需从改善经营条件、改进市场环境和激发活力三方面入手[13] - 改善经营条件需运用扩张性财政政策和宽松货币政策，解决中小企业融资难题[13] - 优化营商环境需规范监管、限制垄断，尤其要破解行政性垄断和平台垄断[13] - 激发企业活力需推进国企产权制度改革，加强民企产权保护，构建公平竞争环境[14] 国际竞争与开放格局 - 国际竞争格局基本面变化，中国与发达国家从垂直分工转向水平分工[7] - 跨国公司存在两面性，既有竞争退出案例，也有持续合作意愿[7][9] - 需继续改善投资环境，营造市场化法治化国际化外商投资环境[8] 数字技术与金融创新 - 数字技术对货币金融体系提出挑战，区块链等技术推动央行数字货币和稳定币发展[5] - 智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系演进[5] - 中国将积极参与国际货币金融治理机制改革，应对数字货币发展挑战[5]

宏观经济表现 - 5月国民经济顶住压力平稳运行，稳中有进，为实现全年经济目标奠定基础 [1] - 5月全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61% [1] - 制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5% [1] - 全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2% [1] - 服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1% [1] 消费表现 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点，环比增长0.93%，创2024年以来新高 [1] - "五一"小长假国内旅游出游人次同比增长6.4% [1] - 5月餐饮收入同比增长5.9%，比上月加快0.7个百分点 [1] - 消费超预期主要受多重利好政策带动，叠加"6.18"网购促销活动及假期拉动 [1] 进出口表现 - 5月货物进出口总额38098亿元，同比增长2.7% [2] - 出口22767亿元，增长6.3% [2] - 1—5月出口增长7.2% [2] - 进口72767亿元，下降3.8% [2] - 对美出口受影响但总体增速按人民币计价仍增长6.3% [2] 投资表现 - 1—5月全国固定资产投资同比增长3.7%，低于1—4月的4.0% [2] - 第一产业投资同比增长8.4% [2] - 第二产业投资增长11.4% [2] - 第三产业投资下降0.4%，基建投资增速环比回落 [2] 房地产市场 - 5月各线城市二手房价环比降幅扩大，一线城市环比降幅扩大至0.7% [3] - 二、三线城市二手房价环比降幅均扩大至0.5% [3] - 一线、二线城市新房房价环比由持平转为下降 [3] - 5月房地产投资、销售、竣工面积当月同比进一步回落 [3] 政策动向 - 国务院部署构建房地产发展新模式，推进"好房子"建设 [3] - 广州市全面取消楼市限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率 [3] - 各地应创新服务供给，刺激文旅、餐饮、零售、交通等消费 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国再度发起家电加征关税，产业面铁矿发运、到港和港口库存上升，铁水产量继续下滑，需求支撑减弱，铁矿I2509合约震荡偏弱，建议考虑反弹抛空策略；铁水产量继续回落，铁矿石港口库存由降转增，消费淡季铁矿石库存压力或提升，建议买入认沽期权 [10][55] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至6月13日收盘，铁矿主力合约期价为703（-4.5）元/吨，青岛港麦克粉760（-10）元/干吨 [8] - 发运方面，2025年06月02日 - 06月08日Mysteel全球铁矿石发运总量3510.4万吨，环比增加79.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2919.4万吨，环比增加50.6万吨 [8] - 到港方面，2025年06月02日 - 06月08日中国47港到港总量2673.9万吨，环比增加76.5万吨；中国45港到港总量2609.3万吨，环比增加72.8万吨；北方六港到港总量1383.6万吨，环比减少157.2万吨 [8] - 需求方面，日均铁水产量241.61万吨，环比上周减少0.19万吨，同比去年增加2.30万吨 [8] - 库存方面，截至2025年6月13日，Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14503.14万吨，环比+102.83万吨；247家钢厂进口矿库存为8798.68万吨，环比+108.5万吨 [7][8] - 盈利率方面，钢厂盈利率58.44%，环比上周减少0.43个百分点，同比去年增加8.66个百分点 [7] - 宏观方面，海外美国对多种钢制家用电器加征关税，以色列对伊朗发动袭击；国内广州全面取消限购等政策，中美经贸团队磋商取得进展 [10] - 供需方面，澳巴铁矿石发运和到港量继续增加，国内港口库存由降转增，钢厂高炉开工率和日均铁水产量延续下滑，铁矿需求减弱 [10] - 技术方面，铁矿I2509合约震荡偏弱，日K线承压于多日均线下方，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方，绿柱缩小 [10] - 策略建议，考虑反弹抛空I2509合约，注意操作节奏和风险控制 [10] 期现市场 - 期货价格方面，本周I2509合约震荡偏弱，走势弱于I2601合约，13日价差为30.5元/吨，周环比 - 5.5元/吨 [16] - 仓单和持仓方面，6月13日，大商所铁矿石仓单量2700张，周环比 + 800张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空30252张，较上一周增加6809张 [23] - 现货价格方面，6月13日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报760元/干吨，周环比 - 10元/干吨；本周铁矿石现货价格弱于期货价格，13日基差为57元/吨，周环比 - 13元/吨 [29] 产业情况 - 到港量方面，2025年06月02日 - 06月08日Mysteel全球铁矿石发运总量和澳洲巴西铁矿发运总量环比增加，中国47港到港总量环比增加，北方六港到港总量环比减少 [33] - 库存方面，本周全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加，日均疏港量下降；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加，进口矿日耗环比减少，库存消费比环比增加 [36] - 库存可用天数和海运指数方面，截止6月12日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 2天；6月12日，波罗的海干散货海运指数BDI为1904，周环比 + 271 [39] - 进口量和产能利用率方面，5月份中国进口铁矿砂及其精矿较上月减少，1 - 5月份累计进口同比下降；截止6月13日，全国266座矿山样本产能利用率环比上期增加，日均精粉产量环比增加，库存环比减少 [42] - 产量方面，2025年4月，中国铁矿石原矿产量同比下降，1 - 4月累计产量同比下降；全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比减少，1 - 4月累计产量累计同比减少 [46] 下游情况 - 粗钢产量方面，4月中国粗钢产量同比持平，1 - 4月累计产量同比增长0.4% [49] - 钢材进出口方面，2025年5月份中国出口钢材较上月增加，1 - 5月份累计出口同比增长；5月份中国进口钢材较上月减少，1 - 5月份累计进口同比下降 [49] - 高炉开工率和铁水产量方面，6月13日，247家钢厂高炉开工率环比上周减少，高炉炼铁产能利用率环比上周减少；日均铁水产量环比上周减少，同比去年增加 [52] 期权市场 铁水产量继续回落，铁矿石港口库存由降转增，消费淡季铁矿石库存压力或提升，建议买入认沽期权 [55]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：反弹 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：反弹 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [4] - 原木：震荡 [4] - 豆油：震荡偏弱 [4] - 棕油：震荡偏弱 [4] - 菜油：震荡偏弱 [4] - 豆粕：反弹 [4] - 菜粕：反弹 [4] - 豆二：反弹 [4] - 豆一：反弹 [4] - 生猪：震荡 [6] - 橡胶：震荡 [6] - PX：观望 [8] - PTA：逢高试空 [8] - MEG：观望 [8] - PR：观望 [8] - PF：观望 [8] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，铁矿供需逐步宽松但高铁水仍驱动港口去库，煤焦高供应弱需求格局难改，卷螺需求差价格易跌难涨，玻璃基本面无实质利好但盘面反弹，纯碱震荡 [2] - 金融领域，股指期货市场有资金流向变化，中美经贸磋商举行，多项民生政策发布，国债走势窄幅反弹，黄金受多种因素影响高位震荡 [2][3] - 贵金属中，黄金定价机制转变，受多种因素影响多空博弈预计高位震荡，白银偏强震荡 [3] - 轻工产品里，纸浆价格因成本和需求因素预计偏弱震荡，原木基本面好转预计震荡，油脂因供应和消费淡季等因素震荡偏弱，粕类受天气等因素影响有反弹预期 [4] - 农产品方面，生猪市场供需双弱价格预计弱势震荡，橡胶供增需减价格承压 [6] - 聚酯行业，PX价格跟随油价波动，PTA供需边际转弱，MEG价格受供需结构支撑，PR和PF市场表现不佳 [8] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳，需求端铁水产量环比回落至241.8万吨且连续四周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税，资金和情绪偏空，产业淡季利润或收缩，钢厂减产，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位，下游补库动力不足，矿山原煤库存新高，铁水产量下滑，基本面难好转；焦炭入炉煤成本下降，钢厂提降，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：螺纹钢厂利润尚好，供应高位，建筑需求受资金和梅雨季影响差，外需提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资回落，总需求无增量呈前高后低格局，钢材库存下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求压力，价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，因环保限产盘面反弹，浮法玻璃行业开工率和产能利用率增加，日产量处于5周高位，库存环比下降，长期房地产行业调整，需求难大幅回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] - 纯碱：报告未提及更多内容，仅给出震荡评级 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，港口、休闲用品板块资金流入，互联网、半导体板块资金流出，中美经贸磋商举行，六部门介绍民生政策，预计中央预算内投资规模提高，制造业PMI和出口数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼2559亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上黄金去法币化属性凸显，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性受地缘政治和关税政策影响，商品属性上中国实物金需求上升，目前多空博弈，预计高位震荡，关注今日CPI数据 [3] - 白银：偏强震荡，通胀回落但关税效应下有望抬头，短期受中美贸易谈判和美联储降息预期等因素影响 [3] 轻工产品 - 纸浆：现货市场价格小幅上涨，针叶浆外盘价报跌，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低，纸厂库存累库，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [4] - 原木：港口日均出货量环比增加，下游进入淡季但出口缓和弥补缺口，新西兰发运量下降，预计国内到港减少，港口库存去库，现货价格偏稳，基本面好转，预计价格震荡 [4] - 油脂：马棕油产量和库存增加，棕油性价比回升且印度下调关税增加需求，但印尼政策未决，国内菜油库存高位，大豆丰产，油脂处于消费淡季，预计震荡偏弱，关注美豆产区天气及马棕油产销 [4] - 粕类：中美元首通话带来乐观情绪，美豆进入天气题材敏感时段，巴西大豆丰产出口，阿根廷大豆单产料超预期，国内大豆到港量激增，油厂开工率回升，豆粕累库速度一般，预计豆粕、菜粕、豆二、豆一短期反弹，关注相关因素 [4] 农产品 - 生猪：市场供需双弱，价格弱势震荡，养殖端减重出栏，屠宰企业开工率走低，后市供应充裕，需求疲软，价格承压但下行空间有限 [6] - 橡胶：供应端受天气影响，后期供应有望放量，原料价格或下行但跌幅受限，需求端轮胎行业开工率下滑，库存下降，供增需减格局下价格承压，下周供应增长，需求回升但供大于求局面难扭转 [6] 聚酯 - PX：美国燃油消费旺季支撑油价，国内外多套装置重启或提负，供应提升，聚酯减产影响需求预期，但近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [8] - PTA：装置重启和新装置投产使供应回升，下游聚酯工厂减产降负，供需边际转弱，现货价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯装置变动 [8] - MEG：到港量偏低，港口小幅累库，可流转现货趋紧，现货基差偏强，中短期供需结构良好支撑价格，关注聚酯负荷变化 [8] - PR：原料支撑乏力，下游补货意愿不佳，行业加工费低位，市场持续疲态 [8] - PF：涤纶短纤加工费低、库存不高，但需求不足和成本支撑减弱，预计市场偏弱震荡 [8]