报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国商业原油超预期下降，下游炼厂开工率再创年内新高，但原油加工量并非年内新高，出口增加也对库存下降有贡献 [4] - 汽油需求持续低迷，馏分油需求持稳，库存小幅下降主要由于出口增加 [6] - 本周EIA报告表面利多，但旺季汽油需求不佳令利好失色，美国汽油消费市场令人失望，数据公布后油价先稳后跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止8月1日，美国商业原油总库存为42366.2万桶，环比下降302.9万桶，超过预期的减少60万桶，交割地库欣库存增加45.3万桶，战略储备库存增加23.5万桶 [2] - 汽油库存减少132.3万桶，超过预期的减少40万桶，馏分油库存减少56.5万桶，与预期的增加80万桶相反 [2] - 美国原油产量从7月25日的13314千桶/日降至8月1日的13284千桶/日，净进口从3438千桶/日降至2644千桶/日，加工量从16911千桶/日增至17124千桶/日 [3] - 美国原油终端表观需求（四周平滑）从20801千桶/日降至20615.75千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）从8941.75千桶/日降至8912千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）从1831.75千桶/日降至1776.75千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）从3509.75千桶/日增至3522.75千桶/日 [3] 报告点评 - 炼厂开工率上升1.5%至96.9%带动原油加工量增加，但炼厂产能从年初的1834.7万桶/日降至1808.9万桶/日，分母变小变相推高开工率数据 [4] - 汽油需求持续低迷，四周平滑后数据在消费旺季连续四周低于900万桶/日，显示美国人民今年更倾向短途旅行、削减旅行预算 [6] - 馏分油需求持稳，库存小幅下降主要由于出口增加 [6] - EIA报告表面利多，但旺季汽油需求不佳使利好失色，数据公布后油价先稳后因特朗普宣布美俄会谈消息下跌 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尽管前半夜对印度额外加征25%关税打击进口俄油和EIA库存全口径去库支撑油价，但特朗普打算最快下周与普京会面并计划举行三方会谈，俄乌停火可能大幅打击油价使其回落至前一区间震荡底部水平；后续油价波动幅度大，白宫计划周五实施二级制裁，和谈不确定多，投资者应降低仓位谨慎操作；短线497 - 505区间运行，长线多单持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面：白宫官员表示特朗普最早下周与普京会面，仍计划周五对购俄油国家实施二级制裁，特朗普宣布对印度商品加征25%额外关税，沙特上调9月面向亚洲客户原油售价1美元，整体中性[3] - 基差：8月6日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差17.98元/桶，现货升水期货，偏多[3] - 库存：美国截至8月1日当周API原油库存减少423.3万桶、EIA库存减少302.9万桶，均超预期，库欣地区库存当周增加45.3万桶，上海原油期货库存至8月6日为524.9万桶不变，偏多[3] - 盘面：20日均线偏下，价格在均线下方，偏空[3] - 主力持仓：截至7月29日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] 近期要闻 - 特朗普打算最快下周与普京面对面会晤，还计划与普京和泽连斯基举行三方会谈，特朗普对达成停火持乐观态度，暗示普京可能以讨论领土交换为条件同意和谈，泽连斯基暗示直接会晤有可能，白宫确认俄罗斯有会面意愿[5] - 当地时间8月6日特朗普签署行政命令，对来自印度商品加征25%额外关税回应其进口俄油，本月对印商品加征关税提升至50%，追加25%关税21天后生效[5] 多空关注 - 利多因素：美国对俄能源出口进行二级制裁，夏季需求开始提升[6] - 利空因素：俄乌停火有望实现，美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价较前值分别涨跌-0.75、-0.81、-4.90、-0.10美元，幅度为-1.11%、-1.24%、-0.96%、-0.14%[7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油环太平洋、胜利原油环太平洋、迪拜原油环太平洋较前值涨跌-0.04、-0.81、-0.13、-0.51、0.11美元，幅度为-0.06%、-1.24%、-0.18%、-0.76%、0.16%[9] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月29日净多持仓156023，较上期增加2692[18] - 布伦特原油基金净多持仓：7月29日净多持仓261352，较上期增加33959[19]

每经AI快讯，8月6日消息，美国上周EIA原油库存减少302.9万桶，预期减少59.1万桶，前值增加769.8万 桶。 ...

报告核心观点 - 6月以来全球陆上原油库存相对维稳，但7月18日至8月4日陆地与海上库存大幅走低，主要因在途船货减少，需关注后期回溯调整情况；近一周中国、印度库存走低，欧洲、俄罗斯、中东库存回升 [2] 报告图表信息 - 报告包含全球原油浮仓、全球陆上原油库存、全球陆地 + 浮仓原油库存、全球陆地 + 海上（含在途）原油库存、中国原油库存、美国原油库存、印度原油库存、欧洲原油库存、俄罗斯原油库存、中东原油库存等图表，数据资料来源为Kpler和中信期货研究所 [4][6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，市场担忧特朗普对俄罗斯的关税警告导致全球原油供应下滑，但即使极端制裁情况发生也不会改变过剩格局，市场偏近端月差走强、中期绝对价格观望思路；周五OPEC决定提升9月石油产量增幅使油价快速回落；宏观方面压力押后，市场就业恶化，紧急押注9月降息；基本面角度全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，炼厂利润回落；绝对价格在OPEC+表态后预计继续回落，现实仍有支撑，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [6] 各部分总结 一、日度新闻 - 特朗普准备对俄罗斯影子舰队实施新制裁，将在周三会晤后决定是否对购买俄罗斯能源国家实施制裁，相当有可能对俄罗斯征收100%石油关税，结果未确定 [3][4] - 美国至8月1日当周API原油库存 -423.3万桶，预期 -184.5万桶，前值153.9万桶 [4] 二、区域基本面 - 07月25日当周美国原油出口减少115.7万桶/日至269.8万桶/日 [5] - 07月25日当周美国国内原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日 [5] - 07月25日当周美国除却战略储备的商业原油进口613.6万桶/日，较前一周增加16.0万桶/日 [6] - 07月25日当周美国除却战略储备的商业原油库存增加769.8万桶至4.27亿桶，增幅1.84% [16] - 美国原油产品四周平均供应量为2080.1万桶/日，较去年同期增加1.55% [16] - 07月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.8万桶至4.027亿桶，增幅0.06% [16] 三、周度观点 - 本周油价冲高回落，三市原油月差上行，特朗普关税警告使市场担忧供应下滑，俄罗斯原油出口下滑加剧供需紧张，但极端制裁不改变过剩格局 [6] - 周五OPEC决定提升9月石油产量增幅，油价快速回落，布油回落至70美元/桶关口以下 [6] - 宏观方面关税生效时间推迟，7月非农数据爆冷，市场就业恶化，紧急押注9月降息 [6] - 基本面全球石油小幅去库，美国商业库存大幅累库，炼厂利润回落，夏季原油主要矛盾基本兑现 [6] - 绝对价格预计继续回落，现实有支撑，关注美国关税政策与非OPEC投产节奏，预计四季度回落至55 - 60美元/桶 [6]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - EIA和IEA上调2025年原油供给预期，三大机构预测2026年全球原油库存变化平均为+56.99万桶/日 [2] - 2025Q3全球原油库存变化预测平均为+2.45万桶/日，较6月预测有所调整 [2] - 原油价格持续下跌，布伦特原油2025年初至今跌幅达9.77% [3][9] 原油供给板块 - 2025年全球原油供给预测：IEA 10510.89万桶/日，EIA 10460.15万桶/日，OPEC 10396.00万桶/日，较2024年分别增加209.60、180.46、161.06万桶/日 [2] - 2026年供给预测：IEA 10644.84万桶/日，EIA 10572.24万桶/日，OPEC 10493.76万桶/日 [2] - 2025Q3供给同比增量预测：IEA +251.25万桶/日，EIA +226.71万桶/日，OPEC +171.59万桶/日 [2] 原油需求板块 - 2025年全球原油需求预测：IEA 10368.24万桶/日，EIA 10353.85万桶/日，OPEC 10510.00万桶/日 [2] - 2026年需求预测：IEA 10440.44万桶/日，EIA 10459.42万桶/日，OPEC 10640.00万桶/日 [2] - 非OECD国家成为需求增长主力，2025年预计贡献77.7-115.1万桶/日增量 [104][122] 原油价格板块 - 截至2025年7月23日，布伦特原油报68.51美元/桶，WTI原油报65.25美元/桶 [3][9] - 主要油品近一月普遍下跌：布伦特-2.85%，WTI-4.76%，俄罗斯ESPO-7.65% [3][9] - 2025年初至今跌幅：布伦特-9.77%，WTI-10.78%，俄罗斯ESPO-10.40% [3][9] 原油库存板块 - 美国原油总库存82149.6万桶，近一月增加386.4万桶 [15] - OECD商业原油库存135800万桶，环比增加1800万桶 [15] - 2025年库存变化预测：IEA +142.65万桶/日，EIA +106.29万桶/日，OPEC -114.00万桶/日 [3] 相关上市公司 - 中国海油(600938.SH/0883.HK)、中国石油(601857.SH/0857.HK)、中国石化(600028.SH/0386.HK)等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜原油低开回升，整体仍低位震荡运行，特朗普一系列言论增加市场对美国制裁俄罗斯原油的担忧，IEA调高2025年全球原油过剩量，但表示“近期旺季偏紧”，本周制裁情况及贸易关税问题将明朗，市场保持较大波动运行，短线507 - 513区间运行，长线多单逢低加仓[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面，美国特使将访俄，特朗普为俄结束乌战设期限，否则制裁；特朗普称将提高印度对美关税；委内瑞拉7月石油出口环比降约10%，因PDVSA主要合作伙伴等美业务扩张批准，整体中性[3] - 8月4日阿曼原油现货价71.20美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价70.51美元/桶，基差8.96元/桶，现货平水期货，中性[3] - 美国截至7月25日当周API原油库存增153.9万桶，预期减250万桶；至7月25日当周EIA库存增769.8万桶，预期减128.8万桶；库欣地区库存至7月25日当周增69万桶，前值增45.5万桶；截至8月4日，上海原油期货库存524.9万桶，不变，偏空[3] - 20日均线偏平，价格在均线上方，中性[3] - 截至7月29日，WTI原油主力持仓多单且多增；截至7月29日，布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] 近期要闻 - 8月4日特朗普称因印度购俄油，将大幅提高印度对美出口商品关税，未说明提高幅度留谈判空间，2023年以来印度是俄原油最大市场，去年俄向印供应原油约5.5亿桶，同期美仅出口5200万桶[5] - 欧盟委员会发言人称，7月27日欧委会主席与特朗普就关税与贸易达成协议，为双方带来稳定与可预期性，欧盟将原定于8月7日生效的对美反制关税延后6个月执行，本周二正式生效[5] - 旧金山联邦储备银行总裁戴利称美国就业市场趋软且无关税致持续通胀迹象，降息时机临近，虽9月降息不确定，但每次会议都可能行动；知名债券基金经理人冈德拉克认为今年美联储将降息两次，还称鲍威尔应完成任期[5] 多空关注 - 利多因素为美国可能对俄能源出口进行二级制裁、夏季需求开始提升[6] - 利空因素为OPEC + 连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季[6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从69.67降至68.76，跌0.91，幅度-1.31%；WTI原油从67.33降至66.29，跌1.04，幅度-1.54%；SC原油从528.1降至516.8，跌11.30，幅度-2.14%；阿曼原油从73.71降至71.16，跌2.55，幅度-3.46%[7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从71.55降至71.13，跌0.42，幅度-0.59%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)从67.33降至66.29，跌1.04，幅度-1.54%；阿曼原油环太平洋从73.99降至71.20，跌2.79，幅度-3.77%；胜利原油环太平洋从69.43降至67.39，跌2.04，幅度-2.94%；迪拜原油环太平洋从73.78降至71.45，跌2.33，幅度-3.16%[9] - API库存走势显示，7月25日API库存45592.7万桶，较上期增153.9万桶[10] - EIA库存走势显示，7月25日EIA库存42669.1万桶，较上期增769.8万桶[13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，7月29日净多持仓156023，较上期增2692[17] - 布伦特原油基金净多持仓，7月29日净多持仓261352，较上期增33959[18]

油价回顾 - 截至2025年8月1日当周油价整体走高 因美欧达成贸易协议 特朗普缩短俄乌和平协议最后期限 美国可能施压二级制裁并对俄油买家发出关税威胁 市场担忧供应收紧 [2] - 布伦特原油期货结算价达69.67美元/桶 较上周上升2.01美元/桶（+2.97%） [1][2] - WTI原油期货结算价达67.33美元/桶 较上周上升2.17美元/桶（+3.33%） [1][2] 原油价格表现 - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶 与上周持平 [1][2] - 俄罗斯ESPO原油现货价为67.15美元/桶 较上周上升1.40美元/桶（+2.13%） [1][2] 海上钻井服务 - 全球海上自升式钻井平台数量为379座 较上周减少3座 欧洲和北美各减少2座 其他地区增加1座 [2] - 全球海上浮式钻井平台数量为133座 较上周持平 欧洲减少1座 北美增加1座 [2] 美国原油供给 - 美国原油产量为1331.4万桶/天 较上周增加4.1万桶/天 [3] - 美国活跃钻机数量为410台 较上周减少5台 [3] - 美国压裂车队数量为167部 较上周减少1部 [3] 美国原油需求 - 美国炼厂原油加工量为1691.1万桶/天 较上周减少2.5万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率为95.40% 较上周下降0.1个百分点 [3] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.29亿桶 较上周增加793.6万桶（+0.97%） [3] - 战略原油库存为4.03亿桶 较上周增加23.8万桶（+0.06%） [3] - 商业原油库存为4.27亿桶 较上周增加769.8万桶（+1.84%） [3] - 库欣地区原油库存为2255.3万桶 较上周增加69.0万桶（+3.16%） [3] 美国成品油库存 - 美国汽油总体库存为22840.5万桶 较上周减少272.4万桶（-1.18%） [3][4] - 车用汽油库存为1530.0万桶 较上周增加82.2万桶（+5.68%） [3][4] - 柴油库存为11353.6万桶 较上周增加363.5万桶（+3.31%） [3][4] - 航空煤油库存为4339.4万桶 较上周减少210.5万桶（-4.63%） [3][4] 行业相关标的 - 涉及中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK） 中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK） 中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） 中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK） 海油工程（600583.SH） 中曼石油（603619.SH）等公司 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油呈冲高回落走势，特朗普对俄极限施压引发供应担忧推升地缘情绪溢价，但后续措施落地待观察，后半段因盘面超涨修复及美国非农数据不及预期、前值下修，经济衰退担忧重燃，VIX指数大涨，资金避险冲击市场，导致原油回落 [4] - OPEC+会议结果符合预期，9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产，后续政策待9月7日会议讨论 [4] - 近期需关注宏观情绪，跟踪VIX指数和美股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 欧佩克+同意9月继续大幅增产，提前一年退出本轮减产计划，八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，另一项约166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估，此次增产标志着战略转变，强化了市场对下半年全球供应过剩的预期 [4] - 随着中东油价上涨，亚洲预计在第四季度加大对美国WTI原油的进口力度，因中东原油价格上涨打开了套利窗口，美国原油生产商西方石油公司已向日本炼油商太阳石油公司出售WTI原油，以每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价价格成交，交货时间为10月 [5] - 伊朗外长表示美国需赔偿冲突损失，核谈判才能重启，伊朗为重启与特朗普政府的核谈判提出新条件，美国须就伊以冲突期间造成的损失赔偿，解释为何在谈判期间发动攻击并保证未来不再发生类似情况 [5] - 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期的2.70%，前值由2.70%修正为2.8%，6月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，高于前值的0.20%，包含食品能源的整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，分别高于市场预期的0.23%和2.5%，预计7月就业报告将显示招聘持续放缓，失业率略有回升，储蓄率保持在4.5%，数据公布后，现货黄金短线波动暂不大，美元指数短线小幅走高 [6] - 美国至8月1日当周石油钻井总数410口，前值415口；截至7月29日当周，布伦特原油投机者的净多头头寸增加33,959手，至261,352手；7月29日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加1,752手，至87,840手 [7] EIA周度库存 - 截至7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69万桶；石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶 [8] - 原油库存比去年同期低1.47%，比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.08%，比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低10.49%，比过去五年同期低16% [8] - 截至7月25日当周，美国原油日均产量1331.4万桶，比前周日均产量增加4.1万桶，比去年同期日均产量增加1.4万桶；美国炼厂加工总量平均每天1691.1万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率95.4%，比前一周下降0.1个百分点 [8] - 美国至7月25日当周EIA原油库存增幅录得2025年1月31日当周以来最大，EIA汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，国内原油产量增幅录得2025年3月7日当周以来最大 [9]

公开数据显示，7月Brent、WTI月均价分别为69.5、67.2美元/桶，环比分别下降0.4%、0.7%；库存端，截至7月25日当周，美国商业原油库存量 42669万桶，较6月底增加774万桶。 银河证券还指出，近期地缘不确定事件叠加消费旺季给予油价底部支撑，但远期累库预期限制油价上行高度；中期来看，原油消费需求与全球经 济走向密切相关。IMF7月发布《世界经济展望报告》，预计2025年和2026年世界经济将分别增长3.0%和3.1%，较今年4月预测值分别上调0.2和0.1 个百分点。据此预计近期Brent原油价格将在68-72美元/桶区间震荡运行。（闻辉） 【环球网财经综合报道】日前，"欧佩克+"同意9月大幅增产石油，提前一年完成当前供应恢复计划，以夺回全球原油市场份额。其代表称，沙特 等伙伴视频会议达成一致，9月增产约54.8万桶/日，将完全逆转2023年8国220万桶/日减产，含阿联酋额外配额。 对此银河证券撰文分析认为，7月5日OPEC+八个主要成员国计划8月份增产石油54.8万桶/日，为该组织连续4个月宣布增产计划，驱动全球原油供 应预期上移。 ...