行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 26 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 24 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 二、 行业要闻 请阅读正文后的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内沥青市场基本面供需双弱，成本端受地缘政治影响，预计盘面围绕原油宽幅震荡，可关注BU2510合约3400 - 3630元/吨区间 [68] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月沥青盘面震荡偏弱，基本面供增需减、成本端向下驱动，产量因炼厂开工率回升攀升，需求受降雨影响转弱，社库处年内高位，原油地缘风险回落叠加基本面走弱压制油价 [6] 宏观分析 - 美俄关系方面，美俄特使促成“普特会”但未达成协议，特朗普再次威胁制裁俄罗斯，8月地缘政治主导油价走势，月初“普特会”缓解供应担忧，近期制裁威胁重燃担忧，但市场脱敏，油价反弹有限，俄乌冲突短期难解决，地缘政治反复干扰原油供应预期 [8] - 美国经济数据方面，7月非农数据低于预期且下修5、6月数据，就业数据公布后市场认为美联储9月降息25个基点概率从45%升至75%；7月CPI整体符合预期，核心CPI同比创2月以来最高 [11] 供需分析 - OPEC+方面，9月延续增产54.7万桶/日，预计四季度末完成兑现，其还有近365万桶/日减产可恢复；哈萨克斯坦7月超配额生产，减产空间小或使减产协议名存实亡引发价格战担忧；8月IEA上调供应增长预期40万桶/日、下调需求增长预期1.9万桶/日，EIA和OPEC维持上月预测 [14][15][17] - 供应方面，8月国内沥青累计产量245万吨，环比降10万吨、降幅3.9%，主营炼厂持平、地炼下降；截止8月27日，样本企业开工率29.3%，较上周期降1.4个百分点、较上月同期降3.7个百分点，华东、山东及西北下降明显，预计开工率保持平稳 [20][29] - 需求方面，8月出货量179万吨，环比减7.7万吨，降雨使终端施工受限需求走弱，降雨结束后出货量环比增加；截止8月29日，改性沥青周度产能利用率17.14%，较上月回升0.9个百分点，长期需求增长空间有限 [30][33] - 进出口方面，7月进口38.05万吨，环比升0.48万吨、同比增16.53%，1 - 7月累计进口210.55万吨，累计同比降7.50%；7月出口5.57万吨，环比增2.62万吨，1 - 7月累计出口33.49万吨，累计同比增46.45% [40][43] - 库存方面，截止8月29日，厂库库存67.4万吨，当周环比减4.2万吨、较上月同期减2.6万吨，华东及山东降幅大；社会库存127万吨，当周环比减2.2万吨、较上月同期降7.3万吨，仍处年内高位 [52][59] - 价差方面，截止8月29日，加工稀释周度利润 - 593.1元/吨，环比降118.4元/吨，基差197元/吨，截止8月25日，沥青原油比54.25；本月裂解价差窄幅震荡，基差先走弱再走强，需求端对价格支撑弱 [66]

欧佩克供应预期调整 - 将2025年美国原油总供应增长预期从40万桶/日下调至30万桶/日 [1]

产量预测 - 英国石油公司预计到2030年美国陆地和海上地区原油当量日产量将达到约100万桶 [1]