中美高层会晤与谈判进展 - 当地时间10月30日上午，中美领导人在韩国釜山举行会晤，同意加强经贸、能源等领域合作并促进人文交流 [3] - 此前在吉隆坡的经贸团队谈判气氛融洽，围绕海事物流、关税暂停期、芬太尼合作等议题达成基本共识 [5] - 吉隆坡会谈后，美国已放弃对华加征100%关税，标志着贸易谈判取得初步突破 [7] 关键谈判筹码：芯片、稀土与大豆 - 谈判核心问题为芯片，特朗普表示英伟达Blackwell芯片的降级版本未来可能被允许进入中国 [3][9] - 作为反制，中国对英伟达H20芯片实施全面停购，导致英伟达产品在中国市场占有率从100%降至0 [9][11] - 稀土是中国的关键筹码，2024年美国稀土消费量约5.38万吨，97%依赖进口，其中70%直接来自中国 [12] - 大豆被视为最易谈成的项目，中国可通过恢复进口美国大豆来压制已形成垄断并涨价的巴西大豆价格 [14] 中美经济结构差异与相互依存 - 美国经济严重依赖消费，消费在其GDP中占比超过80% [19] - 中国是全球最大的货物供应国，并控制全球90%以上的稀土供应，这对美国AI产业构成关键影响 [19] - 中美互为重要贸易伙伴，若科技企业交易受挫，美国股市将受到更严重影响 [19] 对资本市场的影响与展望 - A股指数在10月底时隔10年再次突破4000点，进出口表现亮眼与谈判进程密切相关 [17] - 短期看，关税豁免及大豆等领域合作落地将为中美经济注入暖意，A股相关板块及美股科技股可能迎来阶段性提振 [27] - 长期看，芯片等高科技领域核心分歧难快速弥合，博弈将主导市场呈现“整体向上但中途跌宕起伏”的态势 [23][28] - 英伟达CEO黄仁勋随特朗普访问韩国，动向折射出美国在AI产业链中依托韩国制造优势并试探中国政策的战略考量 [25]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在2940至3000区间震荡，受美豆走势、进口大豆到港量、库存、主力持仓等因素影响，短期维持震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4060至4160区间震荡，受美豆走势、进口大豆成本、国产大豆供需等因素影响，短期维持震荡格局 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2601基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，盘面中性，主力空单减少资金流出偏空，短期维持区间震荡 [9] - 豆一A2601基本面中性，基差贴水期货中性，库存增加偏空，盘面偏多，主力空单增加资金流入偏空，短期维持区间震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判僵持短期利空美豆，美盘短期千点关口上方震荡，等待美豆生长和收割情况以及中美关税谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量10月维持偏高位，油厂豆粕库存10月高位回落，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求10月减弱压制价格预期，但中美贸易谈判不确定性使豆粕维持震荡 [13] - 国内油厂豆粕库存继续回升，豆粕短期维持震荡，等待美国大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量10月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [15] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [32] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [33] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [34] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [35][36][38] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [39][40] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [41] - 2025年度美国大豆收割进程数据 [42] - USDA近半年月度供需报告展示了种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨等数据 [43] 持仓数据 - 未提及 其他数据 - 10月21 - 29日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [16] - 10月21 - 29日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格数据 [18] - 10月20 - 29日大豆和粕类仓单统计数据 [20] - 进口大豆月度到港量2020 - 2025年数据，10月高位回落，同比整体有所增长 [46] - 油厂大豆入榨量维持高位，8月豆粕产量同比增加 [25][51] - 国内中下游采购小幅增多，提货量维持偏高位 [27] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [29] - 巴西豆进口成本跟随美豆回落，盘面利润小幅波动 [53] - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平环比小幅回落 [55] - 生猪价格近期止住跌势，仔猪价格维持弱势 [57] - 国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升 [59] - 国内生猪养殖利润近期转差 [61]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 原油端反弹遇阻，LPG市场上行驱动不足，盘面窄幅区间震荡，现货涨跌互现，LPG供需格局宽松，海外供应增长弹性大于需求端，考虑宏观不确定性，短期建议谨慎，等待中美贸易谈判结果 [1] 市场分析 - 10月28日各地区价格：山东4150 - 4270元/吨，东北3630 - 4030元/吨，华北4100 - 4350元/吨，华东4150 - 4310元/吨，沿江4550 - 4790元/吨，西北4150 - 4200元/吨，华南4250 - 4480元/吨 [1] - 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷541美元/吨涨1美元/吨、丁烷542美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4220元/吨涨6元/吨、丁烷4228元/吨涨14元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷535美元/吨涨1美元/吨、丁烷536美元/吨涨2美元/吨，折合人民币丙烷4173元/吨涨6元/吨、丁烷4181元/吨涨14元/吨 [1] - 国内民用气价格涨跌互现，山东民用气与醚后碳四主流成交价格下跌，价格走跌后下游采买意愿提升，市场情绪走稳，成交氛围好转 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

市场表现与资金流向 - 沪指于10月29日再次突破4000点大关 [1] - 中证A500ETF（159338）盘中净流入1.65亿份，显示资金正抢筹更均衡的大宽基产品 [1] 政策与宏观经济环境 - 上周发布的“十五五”公报积极定调，提出“坚持以经济建设为中心”并加快全国统一大市场建设，为A股市场中长期行情提供坚实支撑 [1] - 中美贸易谈判推进及美联储降息预期强化，使得海外扰动因素逐渐消退，市场或将重新关注国内叙事 [1] 产品竞争力 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月28日A股三大指数集体小幅下跌，沪深300指数遇阻震荡，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1][2] 各品种情况总结 股指期货 - 10月28日沪指4000点得而复失，沪指跌0.22%收报3988.22点，深证成指跌0.44%收报13430.10点，创业板指跌0.15%收报3229.58点，沪深两市成交额21479亿较昨日缩量1923亿 [1] - 沪深300指数10月28日收盘4691.97，环比下跌24.05 [2] 焦炭 焦煤 - 10月28日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价1772.0，环比下跌16.2；焦煤加权指数弱势，收盘价1256.1元，环比下跌8.5 [3][4] - 焦炭第二轮提涨全面落地，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，10月27日0时起执行；临近淡季钢材需求边际走弱，钢价承压下行，潜在负反馈风险制约煤焦价格反弹高度 [5] - 近期下游焦钢厂集中补库，部分产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，现货市场资源偏紧；1 - 9月全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.2%，黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [5] 郑糖 - 全球糖供应增长预期给期价压力，美糖周一震荡下跌，郑糖2601月合约周二震荡上升，夜盘震荡整理小幅收高 [5] - 欧盟作物监测机构MARS上调欧盟今年甜菜作物单产预估至76.3吨/公顷，上月预估为74.8吨/公顷 [5] 胶 - 美国10月汽车销售预计减少，沪胶周二震荡调整小幅收低，夜盘波动不大；上周青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库 [6] - 截至10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比降1.20%；保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18% [6] 豆粕 - 10月28日CBOT大豆期货震荡偏强运行，中美大豆贸易有望恢复；美国政府停摆致市场无法获美豆关键数据，美豆收割率达84%，2025年美豆基本丰收 [7] - 截至10月16日，巴西大豆种植率达24%高于去年同期；10月28日M2601主力合约收于2991元/吨，涨幅0.54%；年底前国内进口大豆供应有保证，第43周末国内豆粕库存环比增13.48% [7] 生猪 - 10月28日生猪期价震荡偏强运行，LH2601主力合约收于12160元/吨，跌幅1.38% [8] - 近期生猪标肥价差拉大吸引二育入场，霜降后猪肉日均消费量增加，但10月市场供过于求基本面未变，猪价反弹空间受限 [8] 棕榈油 - 10月28日棕榈油继续下行，跌破9000整数关口，主力合约P2601K线收小阴线，收盘价8956，较前一天跌1.56% [9] - 印尼8月棕榈油库存小幅降至254万吨，较上月减少1%；出口量347万吨，环比降1.8%；毛棕榈油产量506万吨；预计2025年产量增长10% [9] 沪铜 - 沪铜主力2512合约先扬后抑，收于86980元/吨；国内股指下行压制市场风险偏好，下游畏高按需补库，现货升水承压 [10] - 全球铜矿供应扰动持续，LME与上期所铜库存低位，美联储降息预期强化，短期大概率高位震荡 [10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13575元/吨，棉花库存较上一交易日减少17张；机采棉价格南疆6.3 - 6.4元/公斤，北疆6.2 - 6.3元/公斤 [10] 原木 - 2601周二开盘789、最低785、最高791.5、收盘786、日增仓28手；市场对中美贸易谈判预期好转，船运价格下跌 [10][12] - 10月28日山东3.9米中A辐射松原木现货价760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价780元/方，均较昨日持平；市场逐步去库，关注现货端等因素 [12] 铁矿石 - 10月28日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅1.93%，收盘价792.5元；本期铁矿发运量小幅回升，国内到港量连续两期大幅回落 [12] - 铁水产量高位持续回落，受唐山限产等因素影响铁水仍有下滑空间，短期铁矿价格震荡 [12] 沥青 - 10月28日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅0.79%，收盘价3279元；沥青供应减少，库存去库，需求进入旺季尾声 [12] - 沥青基本面缺乏驱动，跟随成本端原油波动，短期价格震荡 [12]

市场指数表现 - 上证指数上午一度突破4000点后回落，上午收盘涨0.21%报收4005点[1] - 下午收盘A股三大指数冲高回落，沪指跌0.22%报3988.22点，深证成指跌0.44%报13430.10点，创业板指跌0.15%报3229.58点[2][3] - 沪深京三地上午成交1.36万亿元，较27日上午缩量2165亿元[1]；沪深两市全天成交额2.15万亿元，较上一交易日缩量1923亿元[4] - 全市场超2900只个股下跌[4] 板块与个股表现 - 福建本地股连续两日爆发，海峡创新、福建水泥等10余股涨停[3] - 军工股午后逆势走强，江龙船艇、长城军工等多股封板[3] - 玻纤、覆铜板、六氟磷酸锂概念表现活跃[3] - 有色行业普跌，黄金、稀土、钴矿跌幅居前，培育钻石、光伏、煤炭板块多数萎靡[3] - 主力资金全天净流入生物制品、文化传媒、软件开发等板块，净流出半导体、有色金属、通信设备等板块[6] - 个股方面，N禾元-U、N奕材-U、长城军工获主力净流入17.75亿元、12.91亿元、11.07亿元；北方稀土、华友钴业、中兴通讯遭净流出20.89亿元、13.77亿元、11.97亿元[6] 政策与市场观点 - 证监会主席吴清表示将优化合格境外投资者制度，为境外投资者提供更透明便利高效的环境，其中资格审批与开户高效办成及对配置型外资准入实行绿色通道已落地[7] - 证监会将择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司加大分红回购增持力度，推动中长期资金落实长周期考核[8] - 业内人士认为A股突破4000点后有望继续稳步向上，但需警惕高估值热点板块获利盘卖出导致的波动[7][8] - 市场观点预计年底前A股大概率维持慢牛格局，结构性分化是主旋律，全面普涨概率较低[9][10] - 科技行情或延续，医药与消费作为穿越周期的主线方向值得深度布局[9]

报告行业投资评级 - 单边策略为中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权策略暂无建议 [2] 报告的核心观点 - 近期原油价格大幅反弹使LPG市场受到一定提振，但弹性有限，现货反应平淡，国内民用气价格稳中有降，下游按需采购 [1] - LPG自身供需格局宽松，海外供应持续增长，中东与北美出口维持高位且有提升空间，进口资源充裕压制国内市场 [1] - LPG对石脑油价差收缩至低位区间，将刺激裂解装置把原料部分从石脑油切换到LPG [1] - LPG市场驱动有限，短期宏观不确定性多，需等待中美贸易谈判结果 [1] 市场分析 - 10月27日各地区价格：山东市场4200 - 4270；东北市场3780 - 4060；华北市场4150 - 4350；华东市场4150 - 4260；沿江市场4520 - 4760；西北市场4100 - 4180；华南市场4250 - 4480 [1] - 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷540美元/吨，跌3美元/吨，丁烷540美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币丙烷4214元/吨，跌26元/吨，丁烷4214元/吨，跌26元/吨 [1] - 2025年11月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷534美元/吨，跌3美元/吨，丁烷534美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币丙烷4167元/吨，跌26元/吨，丁烷4167元/吨，跌26元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木基本面在供应宽松和需求进入淡季的影响下趋弱，山东和江苏原木现货价格下调，中美贸易谈判使外盘上涨预期削弱，两者导致期货盘面大跌，01盘面价格低于现货交割成本，短期不建议追空，后续可考虑反弹后做空 [5] 相关目录总结 价格数据 - 山东辐射松不同规格现货尺价格在720 - 800元，期货尺价格在790 - 860元，基差在47.0 - 77.0 [5] - 江苏辐射松不同规格现货尺价格在720 - 800元，期货尺价格在790 - 860元，基差在47.0 - 77.0 [5] - 外盘辐射松4米中A规格10月价格区间115 - 117美元/JAS立方米，较9月变动2美元 [5] - 期货LG2511价格763元/立方米，较上期变动 - 33.5元；LG2601价格796.5元/立方米，较上期变动 - 33元 [5] - 山东和江苏下游木方4000*50*100规格本期价格均为1270元，较上期无变动 [5] 供给数据 - 2025年9月新西兰进口量149.93万m³，北美材10.6万m³，欧洲材16.61万m³，较8月均有增长 [5] - 10月18 - 24日新西兰往中国发运量31万JASm³，较10月11 - 17日的26万JASm³有增长 [5] 库存数据 - 10月17日总库存量292万m³，较10月10日的299万m³减少 [5] - 10月17日山东库存184万m³，江苏库存88.7万m³ [5] - 10月17日日均出库量6.32万m³，其中山东出库量3.42万m³，江苏出库量2.42万m³ [5]

市场整体表现与资金流向 - 10月28日沪指突破4000点大关 [1] - 中证A500ETF（159338）盘中净流入5700万份，显示资金向更均衡的宽基产品配置 [1] 市场驱动因素分析 - 中美贸易谈判推进及美联储降息预期强化，海外扰动因素消退，市场焦点回归国内叙事 [1] - “十五五”公报提出“坚持以经济建设为中心”并加快全国统一大市场建设，为市场中长期行情提供支撑 [1] - 三季报公布在即，市场处于业绩验证窗口期，有望迎来“政策+业绩”双重驱动行情 [1] 产品市场地位 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位，是第二名的三倍多 [1][2]