报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球多国应对美国关税生效压力及贸易威胁，不确定性增加，财政货币双宽松趋势下黄金长牛，部分有色金属受关税、库存、供需等因素影响呈现不同走势 [1][3] - 黄金高位震荡，白银强势震荡，铜震荡后中长期看好，锌、铅、锡、铝承压，镍短期反弹，工业硅和多晶硅高位运行，碳酸锂反弹 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美国核心CPI略低于预期、关税谈判中，金银维持高位 [2] - 基本逻辑：美国6月核心CPI低于预期，通胀压力温和但部分关税成本传导给消费者；各国就美国8月1日生效关税展开应对，贸易紧张局势升级；美伊若未就伊核问题达成协议，伊朗将面临制裁；关税变数大，全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，美元中期弱势，760附近支撑强，长期看多；白银9000有支撑，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜围绕7万8关口震荡盘整 [6] - 产业逻辑：铜精矿紧张，进口铜精矿指数环比增加；冶炼厂新投产超预期，6月国内电解铜产量同比增长12.9%；全球铜显性库存小幅回升，市场担忧美国铜库存回流；下游开工回升，精铜杆周度开工率环比增加；终端行业绿色铜需求维持韧性，对冲房地产建筑用铜需求不足 [6] - 策略推荐：美通胀低于预期，特朗普督促降息，美元指数反弹对铜价形成压力；基本面需求淡季叠加非美铜库存紧张预期减弱，或推动短期隐形库存显性化，警惕回调压力，但深跌幅度有限，回调后逢低试多，中长期看涨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，伦锌隔夜库存大增，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [8] - 策略推荐：7 - 8月供需双弱，短期锌精矿加工费修复，海外钢铁反倾销及特朗普关税影响，叠加伦铜库存大增，锌短期承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝反弹回落走势 [10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观环境不确定，6月末国内运行产能达4382万吨，成本上升，7月库存增加，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，7月部分企业检修停产，现货货源不太充裕，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，供需结构维持宽松预期 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹承压走势 [12] - 产业逻辑：镍海外环境不确定，俄镍或面临高关税，下游对高价矿接货意愿有限，菲律宾镍矿价格或走弱，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积，远期价格或面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现，终端市场消费淡季深入 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空机会，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓超1万手，探底回升走势 [14] - 产业逻辑：基本面供需双增，总库存创新高，连续6周累库；供应端增量大，6月智利发运低位缓解7 - 8月进口压力，但价格反弹打开代工企业利润窗口，国内产量增加；终端需求新能源汽车零售市场增速下滑，储能市场有增量，材料厂开工率和产量上涨 [14] - 策略推荐：短期高位运行【65800 - 67500】 [15]

全球石油库存分布与油价关系 - 近5个月全球石油库存总量增加约2.35亿桶，但OECD地区仅占10%增量，该地区对油价形成至关重要[1] - 库存增量集中在亚太地区（非OECD国家增加1亿桶，中国独占4800万桶），而大西洋地区库存紧张支撑布伦特油价[1][2] - 海上浮仓石油量增加1.06亿桶，进一步加剧非定价中心区域的库存压力[2] 原油价格表现与市场结构 - 布伦特原油价格在5月、6月及7月持续上涨，近月期货价格高于远月价格，反映当前供应紧张[1] - 尽管OPEC+大幅解除供应限制且贸易战拖累需求，但定价中心库存紧张抵消了过剩预期[1] 未来供需与价格预测 - 夏季需求高峰结束后供应过剩可能重现，但OECD库存预计仅增加1.65亿桶，回归2017年水平（当时布伦特油价65美元/桶）[1] - 摩根士丹利预测布伦特油价2023年Q4维持在65美元/桶，2026年全年稳定在60美元/桶[2]

全球贸易战动态 - 中国成为首个直面美国贸易战的国家并赢得国际尊重 多次呼吁其他国家共同抵制美国单边主义 [1] - 特朗普对未达成协议国家发出警告信 威胁征收数倍关税 延续"极限施压"策略 [3] - 欧盟在美国压力下取消数字税 但未获宽待 反遭特朗普升级关税至30%（原预期10%）[5] 欧盟应对策略 - 欧盟内部立场分裂 部分国家主张对等反击 部分倾向和解 [6] - 欧盟委员会决定推迟反制措施至8月初 为谈判留空间 避免过度刺激美国 [6] - 经济学家认为30%关税是美国预设谈判策略 但打击了努力谈判的国家 [7] 中欧应对对比 - 中国在稀土等问题上展现强硬姿态 特朗普选择冷处理中国关税问题 [9] - 欧盟初期表现软弱 内部被动性导致特朗普视其为易对付对象 [9] - 欧盟未效仿中国正面交锋 在关税生效后仍缺乏对等反制勇气 [10] 行业影响 - 30%关税冲击远超欧盟预期 引发全球经济衰退担忧 [5] - 特朗普试图通过施压其他贸易伙伴间接削弱中国谈判筹码 [9] - 欧盟对美妥协却对中国强硬 陷入战略困境 [10]

特朗普对欧盟和墨西哥加征关税 - 特朗普宣布自8月1日起对欧盟和墨西哥输美商品分别加征30%高额关税 以美国对欧"巨额贸易逆差"为由 [1] - 这是一周内向全球25个贸易伙伴发出的加税威胁清单中的最新动作 此前日本、韩国等14国已收到税率在25%-40%不等的关税函 [1] 欧盟的强烈反应 - 欧盟委员会主席冯德莱恩直斥美国关税将"损害大西洋两岸的供应链、企业和消费者" [1] - 欧盟"将采取一切必要措施维护自身利益 包括在必要时采取适当的对等措施" [1] - 法国总统马克龙呼吁欧盟立即启动"可信的反制措施" 矛头直指特朗普的单边主义 [1] - 意大利、丹麦、瑞典等国领导人警告贸易冲突升级只会"没有赢家" 最终埋单的将是美国普通消费者 [1] 欧盟内部对华风向转变 - 欧洲议会议员若昂·奥利韦拉主张建立合作纽带、实现互利共赢 应成为欧洲处理对华关系的基本态度 [3] - 这一立场与过去几年欧盟时常随美起舞的立场形成鲜明反差 [3] 欧盟的反制措施 - 7月14日 欧盟启动第一轮反制措施 针对价值210亿欧元的美国商品加征关税 [6] - 若美欧在8月1日前无法达成协议 一场规模空前的跨大西洋贸易战将全面爆发 [6] 欧盟战略自主的增强 - 马克龙政府近年积极推动"欧洲主权" 在军事援乌、格陵兰岛主权等问题上展现独立性 [6] - 欧盟内部对战略自主的渴望从未如此强烈 [6] 中欧合作的新机遇 - 中国市场的开放性与"一带一路"的互联互通正提供另一种选择 [6] - 欧盟开始寻求基于经济互补的务实合作 不再甘当附庸 [6] - 中欧在绿色技术、高端制造、数字基建等领域的巨大合作潜能正在抵消地缘政治杂音的干扰 [6] 全球贸易格局变化 - 特朗普的"关税通牒"激起欧盟的强烈反弹和实质性反制 推动欧洲重新校准对华关系 [8] - 大西洋两岸的互信裂痕正在加深 而中欧之间或正迎来基于互利共赢的战略新共识 [8] - 贸易战的硝烟之下 世界格局的重组已然加速 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品种市场多空因素交织，走势存在差异，需关注政策、天气、贸易等因素变化 [3][5][10][13][16][19][22] 各品种情况总结 大豆/粕类 - 周二美豆小幅下跌，北美天气好及贸易战或波及出口施压，但美豆估值略低，旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡 [3] - 国内豆粕期货震荡，交易后期买船不足与现实供应压力，现货稳定，油厂豆粕成交弱但提货好；上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计压榨238.03万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，中美大豆关税未解除支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅，大豆进口成本暂稳 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%，前15日预计环比下降5.29%-6.16%；7月1 - 10日单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28% [7] - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%，豆油进口量下降9.8%，葵花籽油进口量增长17.8%，植物油进口总量增长30.6% [7] - 上周国内三大油脂总库存为229.8（+4）万吨，去年同期196.53万吨，库存增加因棕榈油、豆油季节性累库，同比偏高缘于菜油库存高且去库慢 [7] - 周二国内棕榈油震荡回落，高频出口数据走弱打压价格，菜油相对偏弱，中加、中澳外交接触及外盘菜籽回落施压菜油；EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [8] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度或因印尼B50政策上涨；但目前估值相对较高，上方空间受增产预期、产量偏高、RVO规则未定稿等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5802元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.26%；广西制糖集团报价下调10元/吨，云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间下调0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差228元/吨 [12] - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4270万吨，较去年同期减少630万吨，降幅为12.86%；甘蔗制糖比为53.15%，较去年同期增加3.21个百分点；产糖量为284.5万吨，较去年同期减少42.4万吨，降幅为12.98% [12] - 国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大；郑糖9月合约估值偏高，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [13] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报13850元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，或0.18%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨，基差1320元/吨 [15] - 截至2025年7月13日当周，美国棉花优良率为54%，较之前一周上调2个百分点，创近4年同期最高水平；现蕾率为61%，较之前一周上调13个百分点，略低于上年同期及五年均值；结铃率为23%，较之前一周上调9个百分点，较去年同期下降3个百分点，但略高于五年平均水平 [15] - 虽中美贸易协议未落地，但郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期；近期期现基差走强，不利于下游消费；市场预期7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素；预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价涨0.01元至2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，少数走货速度放缓，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数涨跌调整 [18] - 持续亏损下产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货已逐步进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限；考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空 [19] 生猪 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，主产区均价持平于2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，贸易商按需采购，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数地区或小幅上涨 [21] - 6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底作用；考虑现货易涨难跌，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需考虑供应后置以及上方套保盘的压力 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯单边不追空，月差正套，关注远期PXN压缩头寸 [12] - PTA单边不追空，月差正套，01合约继续多PX空PTA、多PR空PTA [12] - MEG单边偏强震荡市，月差正套 [13] - 橡胶震荡运行 [14] - 合成橡胶小幅回调 [20] - 沥青区间震荡 [23] - LLDPE偏弱震荡 [37] - PP现货松动，成交清淡 [41] - 烧碱成本下滑，短期震荡 [44] - 纸浆震荡运行 [49] - 玻璃原片价格平稳 [54] - 甲醇短期震荡运行 [57] - 尿素现货成交持续偏弱，震荡承压 [61] - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡 [64] - 纯碱现货市场变化不大 [66] - LPG短期震荡偏弱 [71] - PVC偏弱震荡 [81] - 燃料油日盘大幅下跌，短线或暂时持稳；低硫燃料油弱势延续，外盘现货高低硫价差高位震荡 [86] - 集运指数（欧线）10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 [29] - 短纤短期震荡市；瓶片短期震荡，多PR空PF [102] - 胶版印刷纸震荡运行 [105] - 纯苯偏弱震荡 [107] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯市场关注三房巷投产进度，7月供需仍偏紧，月差预计偏强，芳烃相对油品偏高，建议关注远月PXN压缩头寸 [12] - PTA关注三房巷投产进度和逸盛减产力度，供增需减，聚酯开工率下行加重累库压力，但聚酯工厂原料备库低位支撑价格，加工费有下行压力 [12] - MEG沙特及新加坡装置开工下滑或影响进口量，供增需减但库存低，进口增量有限时月差逢低正套 [13] 橡胶 - 期货市场价格有变动，成交量增加，持仓量增加，仓单数量减少，前20名会员净空持仓增加 [15] - 现货市场外盘报价部分有变动，替代品价格下跌，青岛市场进口胶行情部分价格下跌 [15] - 2025年6月越南天然橡胶出口量环比上涨、同比下滑，进口量环比增长、同比减少，出口中国占比有变化 [18][19] 合成橡胶 - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少，成交额增加 [20] - 价差数据基差和月差有变动，顺丁和丁苯价格部分下跌，丁二烯价格上涨 [20] - 基本面顺丁开工率微升，理论完全成本和利润无变动 [20] 沥青 - 期货市场价格下跌，成交量和持仓量有变动，仓单无变化 [24] - 价差数据基差和跨期价差有变动，区域价差扩大 [24] - 现货市场价格无变动，炼厂开工率和库存率下降 [24] - 2025年7月14日国内厂库小幅去库，社会库小幅累库，本周产量环比和同比增加 [36] LLDPE - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少 [37] - 基差和月差有变动，现货价格部分下跌 [37] - 市场供应压力增大，需求端支撑不强，库存逐渐走向累库态势 [38] PP - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加 [41] - 价差数据基差和月差有变动，现货价格松动 [41][42] 烧碱 - 期货价格反弹，但供应端驱动难持续，需求端处于淡季，反弹难有持续性 [46] - 7月检修产能减少，新增产能或达110万吨，供应压力大，需求端非铝需求支撑偏弱，氧化铝库存中性，出口方向支撑尚可 [46] 纸浆 - 期货市场价格有变动，成交量增加，持仓量增加，仓单数量增加，前20名会员净持仓增加 [51] - 价差数据基差和月差有变动，现货市场针叶浆和阔叶浆部分价格有变动 [51] - 浆价平稳运行，港口库存高位，需求端无回暖信号，国内牛皮纸市场行情平稳 [52][53] 玻璃 - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加 [55] - 价差数据基差和月差有变动，现货市场价格大稳小动，部分区域成交有支撑 [55] 甲醇 - 期货市场价格下跌，成交量减少，持仓量减少，仓单数量增加，成交额减少 [57] - 基差和月差有变动，现货市场价格部分下跌 [57] - 国内甲醇检修量提升叠加7月进口量偏低，供应收缩，需求端MTO刚需采买，传统需求转弱，短期市场或区间震荡 [59] 尿素 - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加，仓单数量无变化 [61] - 价差数据基差和月差有变动，现货市场工厂价和贸易商价格部分下跌 [61] - 2025年7月9日企业库存环比减少，内需偏弱，出口支撑，7月上旬基本面边际小幅改善，短期或震荡承压 [62][63] 苯乙烯 - 期货市场价格下跌，价差数据有变动 [64] - 纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，处于高产量、高利润、高库存格局，港口库存加速累库，关注压缩利润头寸 [65] 纯碱 - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加 [68] - 价差数据基差和月差有变动，现货市场价格无明显波动，装置供应微幅下移，下游需求变化不大 [68] LPG - 期货市场价格下跌，成交量和持仓量有变动 [73] - 价差数据有变动，产业链重要价格数据PDH、MTBE和烷基化开工率有变动 [73] - 2025年7月14日沙特CP预期价格上涨，国内有多个PDH装置处于检修状态 [79][80] PVC - 期货市场价格和基差、月差有数据 [81] - 渤化发展、福建万华新建设装置投产试车，1 - 6月全国房地产开发投资同比下降 [81] - 西北氯碱一体化装置有利润，下半年供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，出口持续性待观察，内需与地产相关的下游制品需求偏弱 [82] 燃料油 - 期货市场价格下跌，成交量和持仓量有变动，仓单无变化 [86] - 现货价格下跌，价差数据有变动 [86] 集运指数（欧线） - 期货市场多个合约拉升，主力合约增仓，价差走扩 [88][98] - 即期运费马士基31周运价小涨，32周有杀价预期，8月周均运力上修，马士基新增加班船 [98][99] 短纤、瓶片 - 短纤期货价格下跌，价差数据和持仓量、成交量、产销率有变动，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈，下游涤纱销售疲软 [102] - 瓶片期货价格下跌，价差数据和持仓量、成交量有变动，工厂报价多稳，局部下跌，市场成交气氛一般 [102][103] 胶版印刷纸 - 现货市场价格无变动，成本利润税前毛利和税后毛利下降 [105] - 山东市场价格稳定，纸厂正常生产，经销商去库一般，出版订单提货，社会订单淡季；广东市场价格持平，社会面订单清淡，经销商出货压力大，华南有新产能投产 [106] 纯苯 - 期货市场价格下跌，价差数据有变动 [107] - 纸货价格下跌，山东纯苯价格下跌，华东港口库存去库，苯乙烯华东港口库存增加 [107][108]

贸易战影响 - 英国央行行长贝利批评特朗普贸易战损害全球家庭利益并导致经济碎片化 [1] - 特朗普近期威胁对墨西哥和欧盟商品加征30%关税 已对中国商品征收30%关税并对全球大部分进口商品征收至少10%关税 [1] - 经济学家警告这些关税政策将拖累全球经济增长 [1] - 贸易战可能抑制经济活动而非实现特朗普带回制造业岗位的目标 [1] 全球经济失衡 - 中美两国占全球经常账户失衡的近40% [1] - 美国存在经常账户赤字和巨额预算赤字 依靠美元储备货币地位带来的资本流入维持 [2] - 贝利质疑美国内部失衡可持续而外部失衡不可持续的逻辑矛盾 [2] 解决方案建议 - 呼吁通过国际货币基金组织、世界贸易组织等多边机构重塑贸易金融体系平衡 [2] - 强调需要各国合作解决"不可持续的"贸易与金融失衡问题 [1] - 主张通过做大全球经济"蛋糕"来持续改善民众生活水平 [1] 数字货币观点 - 银行业在支付领域"迫切需要创新"但对稳定币和数字英镑持怀疑态度 [2] - 尚未确信需要创造央行数字货币而非应用数字技术于现有支付系统 [2] - 重申对稳定币兴起的谨慎立场 认为其不能替代商业银行货币 [2]

美国商务部启动两项调查 - 美国商务部启动针对无人机系统及其零部件的专项审查和对太阳能电池板、半导体关键材料多晶硅及其衍生品的国家安全调查 [1] - 调查根据《贸易扩展法》第232条发起 已于7月1日启动 美国商务部长将在270天内提交调查结果 [1] - 美国政府将向公众征求意见 截止日期为8月6日 调查结果可能为对这些进口商品征收更高关税铺路 [1] 调查涉及的行业现状 - 中国生产全球70%到80%的商用无人机 并在关键要素生产中占据主导地位 [2] - 中国企业在多晶硅领域占世界市场份额的八成 [2] - 美国无人机开发训练项目公司Zephyr表示 大多数公共安全部门客户使用大疆无人机 目前没有美国公司能生产出与之匹敌的产品 [3] 美国相关行业面临的挑战 - 美国实现无人机供应链本土化难度较大 可能导致全球供应链紊乱 [2] - 即使实现本土化 美国可能难以高效生产出高质量的无人机 [2] - 一些标榜为"美国制造"的无人机产品 实际上由中国公司生产 [3] 美国近期相关贸易措施 - 2024年12月 美国提高自中国进口的某些硅片和多晶硅关税税率至50% [3] - 2024年1月 美国商务部考虑制定新规则 对中国无人机实施限制措施 [3] - 2024年6月 特朗普签署行政令 指示商务部调查"确保美国无人机供应链不受外国控制" [3] 行业专家观点 - 美国在对华贸易战中越来越聚焦特定领域 试图通过破坏性调查对中国施压 [3] - 业内人士表示 中国在全球无人机市场的领先地位使得美国很难将中国排除在供应链之外 [3] - 即使是中国以外的无人机公司 也依赖中国企业提供一些无法在其他地方获得的零部件 [3]

美国对中俄加征关税的影响 - 美国提议对中国商品加征500%关税 可能导致美国超市手机电脑价格大幅上涨 美国家庭每年额外支出2000美元 通胀率升至2 8% [4] - 中国对美出口占比从2018年19%降至12% 东盟中东拉美成为新市场 降低对美国市场依赖 [4] - 中国掌握全球80%稀土供应 高科技产业依赖中国稀土资源 [4] 美俄贸易关系 - 2024年美俄贸易额仅31 2亿美元 占美国外贸0 06% 加征100%关税影响有限 [4] - 美国仍在购买俄罗斯铝合金 欧洲车企依赖俄罗斯钯金制造尾气装置 [4] 历史贸易战教训 - 1930年《斯姆特-霍利关税法》导致美国出口暴跌66% [5] - 2002年钢铁关税造成美国损失20万就业岗位 [5] - 2024年中美贸易战期间 中国贸易顺差从3230亿增至3610亿美元 [5] 中国应对措施与优势 - 中国商务部掌握美国大豆汽车飞机等反制清单 可针对性打击美国关键行业 [7] - 中国电动车电池全球市占率达60% 半导体产业实现突破 [7] - "一带一路"贸易占比达40% 多元化贸易布局增强抗风险能力 [7] 全球供应链影响 - 500%关税将导致美国车成本上涨35% 苹果手机价格翻倍 [7] - 耐克特斯拉等企业调整生产线 东南亚工人工资上涨30% 推高生产成本 [7]

全球投资者情绪与市场配置 - 全球投资者情绪达到2025年2月以来最乐观水平 利润乐观情绪增幅为2020年7月以来最大 [1] - 投资者风险偏好上升速度创历史纪录 现金在投资组合中占比降至3.9% 触发市场超买信号 [1] - 对欧元区资产超配比例达2005年1月以来最高 贸易战被视为最大潜在系统性风险 [1] - 若美国对欧盟征收30%关税 欧元区未来两年整体增长率或拖累0.3个百分点 接近持续衰退风险 [1] 美国国债与财政政策动态 - 美国国债利息支出预计增加约1000亿美元 其中三分之二由未偿还债务增加驱动 [2] - 美国财政部或更多依赖短期债券发行以控制利息成本 缓解支出上升压力 [2] - 《大而美法案》加剧对美国财政健康状况的担忧 市场关注债务可持续性 [2] 亚洲货币与新兴市场挑战 - 亚洲货币因收益率低缺乏吸引力 去美元化受限于市场流动性不足 [3] - 美国或提高基准关税至15%-20% 对依赖出口的亚洲国家构成重大风险 [3] - 新兴市场债券吸引力上升 美元贬值可能推动本币走强 [3] 日本财政与货币政策前景 - 日本参议院选举结果或导致减税和财政刺激 恶化财政状况并推迟央行加息计划 [3] - 日本20年期国债收益率触及1999年以来新高2.657% 反映长期融资成本压力 [3] - 日本政府计划减少长期债券发行量 增加短期债券发行以稳定市场 [2] 欧洲经济与政策预期 - 德国市场情绪受美欧关税争端解决希望及投资刺激方案提振 [4] - 三分之二专家预测德国经济改善 国内政策与国际贸易问题解决注入信心 [4] - 英国经济数据疲软增强央行降息预期 英镑贬值反映经济前景担忧 [2]